周五A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的態(tài)勢，成交金額也再度有所萎縮，說明市場熱錢正在快速退潮。體現(xiàn)在盤面中，就是主力快速走低。不過，AI應(yīng)用主線、紅利主線、內(nèi)需主線漸趨強勢?？磥?，熱錢的確有收縮的態(tài)勢，但機構(gòu)資金青睞的品種有望漸趨強勢，成為A股新脊梁。

“反省性”帶來持續(xù)調(diào)整壓力

近幾個交易日的A股市場走勢很好地詮釋了“反省性”理論。該理論因受到傳奇投資人喬治·索羅斯的推崇而被投資者們熟知，指的是市場預(yù)期會導(dǎo)致參與者們按預(yù)期行動，結(jié)果預(yù)期成真，形成一個自我實現(xiàn)的循環(huán)。

在前期A股市場演繹過程中，市場參與者預(yù)期A股會有更多的增量信息出現(xiàn)，會推動A股上行。后續(xù)的一系列信息顯示出如此的預(yù)期的確成真，所以，各路資金紛紛涌入，A股成交金額迅速擴張，估值中樞上移。由此就帶來了券商股的大漲、低價題材股的活躍。

但在近幾個交易日，隨著增量積極的空窗期，且外圍市場還帶來了些許寒意。所以，越來越多的市場參與者認為短線操作需要謹慎一些。如此一來，就使得A股的成交金額在近期持續(xù)萎縮，浮力下行。因此，前期活躍的熱門股相繼退潮，不僅僅是低價題材股，也不僅僅是前期領(lǐng)漲的高彈性品種，比如說芯片股、軍工股。而且還包括券商股等品種，因為量能萎縮，會帶來交易傭金的萎縮，進而帶來券商業(yè)務(wù)收入萎縮的預(yù)期，因此，券商股在周五也出現(xiàn)了急跌，由于此類個股是A股的人氣股、權(quán)重股，所以，指數(shù)也隨之急挫。

如此的走勢使得前期的賺錢效應(yīng)迅速消失，追漲的虧錢預(yù)期開始增強。在此背景下，下檔接盤自然隨之減少，量能隨之萎縮，這可能也是周五午市后A股進一步拓展跌幅的誘因。由此看來，反省性帶來了相對閉環(huán)的謹慎交易的邏輯，如此就進一步釋放了短線的A股壓力。

切換主線或助力A股企穩(wěn)

從以往走勢來看，要想打破這樣的相對謹慎交易的邏輯，有兩個路徑，一是再度出現(xiàn)持續(xù)的新增量信息。二是轉(zhuǎn)入新賽道，通過新的主線方向來擊碎這樣的謹慎邏輯。就前者來說，誠如前述，已是空窗期，短線暫無新的持續(xù)增量信息的可能性。但就后者來說，多頭其實已經(jīng)在努力。

體現(xiàn)在周五盤面中，一是漲升主線中的推陳出新的新品種，比如說近年來的AI投資主線，從硬件到軟件，再到近期A股盤面的應(yīng)用，尤其是美股映射的AI+廣告營銷業(yè)務(wù)鏈出現(xiàn)了諸多強勢股，港股此類個股的強勢K線也在一定程度上強化了A股參與者的交易激情。二是優(yōu)質(zhì)且估值合理的各細分領(lǐng)域的龍頭品種，尤其是分布在醫(yī)藥、食品飲料為代表的大消費主線以及低波紅利主線。其中，大消費主線得益于近期陸續(xù)公布的持續(xù)改善的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及此類個股股價的低位優(yōu)勢。而低波紅利主線由于已近歲末年初，估值坐標的切換以及年報股利的期待，有望得到各路資金的認可。更何況，新組建的中證A500ETF基金將陸續(xù)進入建倉周期；企業(yè)年金、險資等長線資金也在歲末年初有著較為寬松的增量資金預(yù)期，所以，此類個股的確有望反復(fù)活躍，部分品種在周五其實已有所表現(xiàn)。

綜上所述，短線A股受制于反身性理論所帶來的熱錢收縮所帶來的壓力。但由于新投資主線以及機構(gòu)資金實力的漸趨增強，壓力有望陸續(xù)減緩。所以，在操作中，既要正視短線的壓力，但也更需要利用當(dāng)前的壓力所帶來的震蕩行情，進行積極調(diào)倉，方向主要是AI應(yīng)用以及優(yōu)質(zhì)的各行業(yè)的龍頭品種。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）