A股三大股指6月4日集體低開(kāi)。全天呈現(xiàn)弱勢(shì)窄幅震蕩的走勢(shì)，滬指尾盤(pán)跌幅略有擴(kuò)大，個(gè)股普跌。

從盤(pán)面上看，有色金屬、零售、電工電網(wǎng)、文化傳媒、白酒、生物科技、油氣板塊跌幅靠前，鋰電池、大消費(fèi)、AI應(yīng)用題材下挫明顯。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逆勢(shì)走強(qiáng)，工業(yè)氣體、硅片、HBM方向領(lǐng)漲。

至收盤(pán)，上證綜指跌0.64%，報(bào)4057.78點(diǎn)；深證成指跌0.27%，報(bào)15561.57點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.83%，報(bào)4088.88點(diǎn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共1339家上漲，4120家下跌，平盤(pán)有59家。

兩市成交27577億元，較前一交易日的31303億元減少3726億元。其中，滬市成交12747億元，比上一交易日14298億元減少1551億元，深市成交14830億元。

據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有130只股票漲幅在9%以上，26只股票跌幅在9%以上。

半導(dǎo)體再度走強(qiáng)，有色金屬跌幅靠前

在板塊方面，半導(dǎo)體再度走強(qiáng)，奧來(lái)德（688378）、大全能源（688303）、唯特偶（301319）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）、興福電子（688545）、華峰測(cè)控（688200）、普冉股份（688766）等超10股漲?；驖q超10%。

電子板塊掀起漲停潮，奕東電子（301123）、中船特氣（688146）、三孚新科（688359）、杰美特（300868）、中巨芯（688549）、盈方微（000670）、江海股份（002484）等超30股漲?；驖q超10%。

煤炭股繼續(xù)走強(qiáng)，安泰集團(tuán)（600408）、平煤股份（601666）、大有能源（600403）等漲停，陜西黑貓（601015）、淮北礦業(yè)（600985）等漲超6%，兗礦能源（600188）、恒源煤電（600971）等漲超3%。

有色金屬跌幅靠前，中國(guó)鋁業(yè)（601600）、天山鋁業(yè)（002532）、鋅業(yè)股份（000751）、宏橋控股（002379）、神火股份（000933）、羅平鋅電（002114）等跌超6%。

商貿(mào)零售一路走低，中央商場(chǎng)（600280）、中百集團(tuán)（000759）等跌停，步步高（002251）、寧波中百（600857）等跌超7%，國(guó)芳集團(tuán)（601086）、孩子王（301078）、赫美集團(tuán)（002356）、東百集團(tuán)（600693）等跌超5%。

農(nóng)林牧漁同樣表現(xiàn)不振，佩蒂股份（300673）、立華股份（300761）等跌超10%，朗源股份（300175）跌超8%，祖名股份（003030）、益生股份（002458）、巨星農(nóng)牧（603477）、天邦食品（002124）等跌超3%。

市場(chǎng)風(fēng)格或迎階段性均衡化

中銀證券認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格或迎階段性均衡化，關(guān)注低估值因子。基于風(fēng)格因子模型，未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)占優(yōu)風(fēng)格為：低估值、低盈利、大市值。6月預(yù)判的模型假設(shè)條件為：1.基本面角度，二季度PPI有望持續(xù)回暖。2.貨幣環(huán)境方面，雖然海外流動(dòng)性預(yù)期持續(xù)偏緊，近期年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期開(kāi)始升溫。3.信用環(huán)境方面，名義價(jià)格修復(fù)帶動(dòng)下二季度信用環(huán)境有望小幅修復(fù)。4.風(fēng)險(xiǎn)偏好角度，4月以來(lái)市場(chǎng)在地緣沖突影響降低及AI景氣高企的帶動(dòng)下風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)。5月下旬以來(lái)，前期高位板塊交易擁擠度升高，部分資金開(kāi)始獲利了結(jié)，市場(chǎng)“恐高”情緒有所升溫。未來(lái)一個(gè)月，受銀行MPA考核、理財(cái)回表等因素影響，疊加IPO階段性放量帶來(lái)的資金面收緊效應(yīng)，市場(chǎng)微觀(guān)流動(dòng)性趨于偏緊。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將在高位區(qū)域有所波動(dòng)，或存在階段性小幅回調(diào)壓力。基于以上宏觀(guān)假設(shè)，未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)或迎來(lái)階段性風(fēng)格均衡化表現(xiàn)，大市值、低盈利、低估值或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)占優(yōu)風(fēng)格方向。

財(cái)信證券認(rèn)為，總體來(lái)看，一方面，由于近期市場(chǎng)處于指數(shù)震蕩、風(fēng)格再平衡的過(guò)程中，盡管硬科技線(xiàn)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)未變，但此前累計(jì)漲幅較多且交易集中度較高，需要一定時(shí)間空間消化籌碼，短期該方向或?qū)⒊掷m(xù)波動(dòng)；另一方面，在硬科技線(xiàn)回落過(guò)程中，邏輯較好的偏防守方向，如煤炭、電力等板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，也側(cè)面印證了盤(pán)面風(fēng)格再平衡的特征。因此短期內(nèi)，在市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定、大盤(pán)交投活躍度尚可的背景下，指數(shù)層面趨勢(shì)性下行的概率不大，或仍以震蕩為主；題材板塊方面，資金可能主要以低吸近期核心股和尋找補(bǔ)漲的思路為主，不過(guò)在硬科技線(xiàn)重回上行趨勢(shì)之前，盤(pán)面輪動(dòng)會(huì)較快，整體操作難度加大，投資者需控制好倉(cāng)位并把握好節(jié)奏。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)整體震蕩上行態(tài)勢(shì)不改，但需把握好投資節(jié)奏，6月建議合理控制倉(cāng)位，適當(dāng)轉(zhuǎn)向低估值方向，靜待下一輪做多窗口期。

華泰證券認(rèn)為，AI科技革命+全球制造業(yè)修復(fù)+全球央行大幅加息空間有限等多重因素交織下，下半年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或延續(xù)占優(yōu)。經(jīng)濟(jì)K型分化趨勢(shì)下，AI鏈+資源品>消費(fèi)、制造>服務(wù)、硅基>碳基的分化格局或還將持續(xù)。資產(chǎn)層面，全球流動(dòng)性見(jiàn)頂回落，估值修復(fù)空間有限，分子端成為大類(lèi)資產(chǎn)“勝負(fù)手”，維持AI鏈>資源品>黃金>債券判斷。分品種看，A股趨勢(shì)不改，結(jié)構(gòu)重于指數(shù)與節(jié)奏。操作上，市場(chǎng)極致分化后，資金或存在階段性高切低需求，建議保持操作靈活度，并留有一定現(xiàn)金應(yīng)對(duì)高波動(dòng)環(huán)境。

天風(fēng)證券認(rèn)為，盡管科技作為本輪牛市主線(xiàn)已經(jīng)成為資金聚焦的共識(shí)，市場(chǎng)的短期強(qiáng)勢(shì)方向持續(xù)性仍然有限，可以概括為“換血效應(yīng)”，反映了行業(yè)輪動(dòng)的速度?！皳Q血效應(yīng)”較強(qiáng)區(qū)間，往往是大盤(pán)盤(pán)整的前夕。如果少數(shù)行業(yè)的上漲是通過(guò)多數(shù)行業(yè)的下跌完成的，我們可以定義其為“虹吸效應(yīng)”。資金面決定了行業(yè)輪動(dòng)加速的結(jié)局是切換、聚焦還是擴(kuò)散。成交額下行、融資余額上行，導(dǎo)致了存量杠桿內(nèi)卷下的“換血效應(yīng)”。成交額上行、融資余額上行，意味著增量資金推動(dòng)下的先擴(kuò)散再聚焦。成交額下行、融資余額下行，或意味著聚焦防御方向。