美聯(lián)儲(chǔ)高管首度談及縮減QE：當(dāng)疫苗接種率達(dá)到75%甚至80%時(shí)，可就縮減QE問題進(jìn)行討論。

彭博根據(jù)統(tǒng)計(jì)表示，如按照目前的接種速度計(jì)算，美國(guó)達(dá)到75%接種率的時(shí)間大體將落在8月；而Zerohedge的預(yù)測(cè)則是在6月的某個(gè)時(shí)間。

2013年，也就是08年金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)第四輪QE逐步退出時(shí)，全球市場(chǎng)巨震。

這一次對(duì)各類資產(chǎn)又意味著什么？

01

美聯(lián)儲(chǔ)開口談“縮減QE”了

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）美東時(shí)間本周一在接受采訪時(shí)表示，雖然現(xiàn)在考慮縮減美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買計(jì)劃還為時(shí)過早，但它確實(shí)有相關(guān)路線圖，例如當(dāng)疫苗接種率達(dá)到75%的時(shí)候，屆時(shí)可以就縮減QE問題進(jìn)行討論。

具體來(lái)說(shuō)，布拉德在接受采訪時(shí)，對(duì)于疫苗接種方面給出了大體的時(shí)間框架：

一旦達(dá)到75%甚至80%的疫苗接種率，并且美國(guó)疾控中心（CDC）給出更多類似于疫情受控或是放松防疫指南等信息，那我認(rèn)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)都將從中獲得信心。

他后來(lái)又補(bǔ)充稱，雖然疫苗策略似乎起效了，但是病例數(shù)正在上升，這有點(diǎn)讓人擔(dān)心。

在采訪結(jié)束后，彭博根據(jù)統(tǒng)計(jì)表示，如按照目前的接種速度計(jì)算，美國(guó)達(dá)到75%接種率的時(shí)間大體將落在8月，其中8月9日將達(dá)到5億劑次。

而金融博客Zerohedge的預(yù)測(cè)則相對(duì)激進(jìn)，他們引用了美銀的跟蹤數(shù)據(jù)表示，達(dá)到75%這一接種率可能僅需兩個(gè)月，大約是在6月的某個(gè)時(shí)候。此外，對(duì)于貨幣政策方面布拉德表示，現(xiàn)在談?wù)摳淖冞€太早了：

我們希望在疫情期間保持貨幣政策的寬松，而當(dāng)疫情走到尾聲，那就是時(shí)候開始評(píng)估下一步該如何做了。

02

上一次全球市場(chǎng)巨震是這樣的

購(gòu)債縮減對(duì)各類資產(chǎn)意味著什么？

以史為鑒，荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING Group）分析師回溯了2013年，也就是08年金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)第四輪QE逐步退出時(shí)，全球市場(chǎng)巨震的情形：

當(dāng)時(shí)，隨著10年期美債利率在4個(gè)多月的時(shí)間里大幅上升150個(gè)基點(diǎn)，從1.5％升至3％，ING發(fā)現(xiàn)黃金成了所有資產(chǎn)中最大的受害者，其次是新興市場(chǎng)貨幣。

從下圖看，2013年5月1日至9月5日期間，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌了近20％，居跌幅榜首。其余大宗商品也受挫明顯，原油在2013年的四個(gè)月里下跌了5%。

隨著美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)“脆弱五國(guó)”（巴西、印度尼西亞、印度、土耳其和南非）兌美元也大幅度下跌約18％。相比之下，歐元相對(duì)抗壓。

反觀當(dāng)前，ING的基本假設(shè)是，到年底10年期美債利率將徘徊在1.75％左右，不過今年中旬就可能達(dá)到這一位置。目前該利率報(bào)1.675%，此前已短暫到過1.75%以上。

ING表示，關(guān)鍵是利率上行的幅度和速度。

不少新興市場(chǎng)已經(jīng)感到了美元走強(qiáng)的壓力，ING認(rèn)為，新興市場(chǎng)貨幣方面，最脆弱的是南非蘭特（ZAR），因前期兌美元漲幅過大；韓元可能也很脆弱。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將使得歐元等周期性貨幣受益，澳元、新西蘭元或也將表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

03

主要風(fēng)險(xiǎn)是疫情可能再次蔓延

對(duì)于加息問題，布拉德周一未給出明確表態(tài)。

華爾街見聞此前曾經(jīng)提及，雖然3月FOMC會(huì)議之后最新的點(diǎn)陣圖顯示，F(xiàn)OMC成員們依舊認(rèn)為2023年之前不會(huì)加息，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2022和2023年可能加息的預(yù)期已有所升溫。許多分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或于2022年開始加息。

布拉德談及QE縮減之際，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也在最近的一次電視采訪中稱，由于廣泛的疫苗接種，以及強(qiáng)有力的財(cái)政支持和貨幣政策支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正處于拐點(diǎn)，“我們覺得我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)快得多，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的速度也會(huì)快得多。”

事實(shí)上，鮑威爾3月25日就曾短暫釋放鷹派信號(hào)，提出隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)將減少債券購(gòu)買，同時(shí)“已經(jīng)制定了一項(xiàng)能夠使美聯(lián)儲(chǔ)加息的測(cè)試”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)時(shí)，將逐步、透明地“收回在緊急時(shí)期提供的支持”。此前他曾表示，將在考慮縮減購(gòu)債時(shí)提前發(fā)出信號(hào)。

不過鮑威爾指出，目前經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是疫情可能再次蔓延，近期新冠病例的上升盡管低于去年冬天，但仍令人擔(dān)憂。

近日，美國(guó)疫情出現(xiàn)抬頭跡象。美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日公布數(shù)據(jù)顯示，過去一周，美國(guó)新增新冠肺炎確診病例增加明顯，超過45萬(wàn)，其中密歇根州、紐約州等五個(gè)州報(bào)告的新增病例數(shù)占了約44%。

原標(biāo)題：《市場(chǎng)的“狼”來(lái)了！最快6月？》

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