原創(chuàng) 楚風(fēng) 每日財(cái)報(bào)

貝因美經(jīng)過(guò)多年虧損，現(xiàn)已元?dú)獯髠谭郛a(chǎn)品產(chǎn)銷量逐年下滑。

撰文/楚風(fēng)

出品/每日財(cái)報(bào)

近日，貝因美非公開發(fā)行A股股票申請(qǐng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過(guò)。按照發(fā)行預(yù)案，其擬非公開發(fā)行股票 30,675.60萬(wàn)股，募集資金12億元，擬投入年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸配方奶粉及區(qū)域配送中心項(xiàng)目等5個(gè)項(xiàng)目。

經(jīng)《每日財(cái)報(bào)》查閱歷史銷售情況后發(fā)現(xiàn)，貝因美近幾年產(chǎn)銷量均逐步下滑，產(chǎn)能利用率非常之低，卻大舉非公開發(fā)行股票擴(kuò)張產(chǎn)能。與此同時(shí)，產(chǎn)銷量下滑也導(dǎo)致貝因美業(yè)績(jī)逐年下降，扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)5年負(fù)增長(zhǎng)，后續(xù)能否消耗新產(chǎn)能存很大不確定性。

2020年在國(guó)外疫情沖擊下，國(guó)產(chǎn)乳企迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，A股市場(chǎng)多數(shù)乳企均獲得業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)，而貝因美業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)下降。對(duì)此，貝因美也開始著急，年報(bào)發(fā)布后不久就對(duì)管理層“大換血”。新管理層能否帶領(lǐng)貝因美邁上新臺(tái)階？

產(chǎn)能利用不足卻擴(kuò)產(chǎn)，扣非凈利連續(xù)5年虧損

貝因美早在2020年8月份就發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬非公開發(fā)行股票募資12億元，投入年產(chǎn)2萬(wàn)噸配方奶粉及區(qū)域配送中心等5個(gè)項(xiàng)目。募投項(xiàng)目完成后，貝因美將新增年10000噸嬰配羊奶粉、5000噸嬰配有機(jī)奶粉和5000噸奶基營(yíng)養(yǎng)品的產(chǎn)能。至2021年5月24日，該非公開發(fā)行項(xiàng)目獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委通過(guò)。

據(jù)發(fā)行預(yù)案顯示，此次募投將形成羊奶粉、有機(jī)奶粉等高附加值、高成長(zhǎng)性產(chǎn)品的產(chǎn)能，填補(bǔ)在嬰配羊奶粉和嬰配有機(jī)奶粉等市場(chǎng)領(lǐng)域的空白，優(yōu)化在超高端產(chǎn)品領(lǐng)域的布局，同時(shí)擴(kuò)展精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)與個(gè)性化營(yíng)養(yǎng)品、特殊人群膳食等奶基衍生產(chǎn)品系列。

《每日財(cái)報(bào)》梳理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，貝因美奶粉產(chǎn)銷量逐年下滑，產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足。2018年至2020年，其奶粉產(chǎn)量分別為21044.58噸、21113.26噸和17655.84噸，銷售量分別為21044.58噸、19569.4噸和16786.99噸，其中2019年和2020年銷量下滑7.01%和14.22%。

截至2020年末，貝因美擁有6家乳品加工廠，分別為杭州公司、黑龍江公司、宜昌公司、北海公司、吉林公司和呼倫貝爾公司，實(shí)際產(chǎn)能分別為30000噸、10000噸、15000噸、6000噸、4000噸和3000噸，合計(jì)產(chǎn)能為6.8萬(wàn)噸。

以此計(jì)算，貝因美產(chǎn)能奶粉利用率僅為25.96%。即使算上米粉和其他產(chǎn)品，總產(chǎn)量也僅為1.86萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率僅有27.36%。在產(chǎn)能利用率極低之下，貝因美仍繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能而不是改造現(xiàn)有產(chǎn)能是何用意？后續(xù)該如何消化現(xiàn)有產(chǎn)能及新增產(chǎn)能？

奶粉產(chǎn)品產(chǎn)銷量逐年下滑，也導(dǎo)致貝因美多年業(yè)績(jī)虧損。2016年至2020年，貝因美實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為-7.807億元、-10.57億元、4111萬(wàn)元、-1.031億元和-3.243億元，其中2018年免于虧損主要是因?yàn)槌鍪圬愐蛎蓝苟?00%股權(quán)及資產(chǎn)處置收益。同期，其扣非凈利潤(rùn)全部錄得虧損。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2020年貝因美奶粉產(chǎn)品貢獻(xiàn)90.74%的營(yíng)收，數(shù)額達(dá)到24.18億元，相對(duì)2019年的25.09億元有所下降。與此同時(shí)，奶粉產(chǎn)品毛利率也從2019年的54.51%下滑至2020年的48.05%。

2020年以來(lái)受國(guó)外疫情影響，國(guó)產(chǎn)乳企迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇，A股市場(chǎng)多數(shù)乳企業(yè)績(jī)獲得兩位數(shù)增長(zhǎng)，但貝因美似乎未能抓住機(jī)遇，凈利潤(rùn)逆勢(shì)下滑214.58%。至2021年一季度，國(guó)外疫情情況仍嚴(yán)峻，貝因美營(yíng)收同比下滑20.59%。

存貨高企線上市場(chǎng)乏力，產(chǎn)品質(zhì)量遭消費(fèi)者投訴

對(duì)于2020年凈利潤(rùn)大幅下滑，貝因美在年報(bào)中有所解釋，主要為對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行計(jì)提，加大對(duì)部分客戶的銷售費(fèi)用支持及提取存貨減值準(zhǔn)備。據(jù)公開媒體報(bào)道，貝因美管理層為恢復(fù)渠道信心、穩(wěn)定渠道態(tài)勢(shì)而投入大量資金進(jìn)行去庫(kù)存操作。

2020年，貝因美資產(chǎn)減值達(dá)-2.05億元，占利潤(rùn)總額65.87%，主要系本期計(jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)損失所致。同期，其應(yīng)收賬款為6.43億元，存貨為5.28億元。

貝因美表示加大對(duì)部分客戶的銷售費(fèi)用支出，并對(duì)渠道進(jìn)行去庫(kù)存，但其自身庫(kù)存并不少。2020年，其5.28億元存貨中有2.07億元為庫(kù)存商品，庫(kù)存商品跌價(jià)準(zhǔn)備為3148萬(wàn)元。

庫(kù)存商品賬面余額較高也反映出產(chǎn)品銷售不利。就拿線上市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2020年初國(guó)內(nèi)受到疫情影響，線上渠道交易活躍，部分乳企加大線上市場(chǎng)銷售力度，而貝因美電商銷售反而明顯下滑。其電商渠道實(shí)現(xiàn)收入為3.67億元，占比14.44%，收入同比下降27.17%。

與此同時(shí)，奶粉產(chǎn)品品控問題似乎成為貝因美銷售“攔路虎”。有消費(fèi)者投訴稱，其在某超市購(gòu)買貝因美奶粉發(fā)現(xiàn)一罐筒底有一小黑色卷曲狀異物（鐵屑），懷疑奶粉有異物污染，并要求按規(guī)定十倍賠償。此外，在百度貼吧“貝因美吧”中也有不少消費(fèi)者反映在奶粉中發(fā)現(xiàn)有異物?！睹咳肇?cái)報(bào)》就相關(guān)問題向貝因美求證，截止發(fā)稿時(shí)間尚未獲得回復(fù)。

（圖片來(lái)源于“黑貓投訴”）

管理層“大換血”，謝宏能否力挽狂瀾？

貝因美作為國(guó)內(nèi)老牌嬰兒奶粉企業(yè)，也曾經(jīng)有過(guò)輝煌的高光時(shí)刻。其創(chuàng)立于1992年，當(dāng)時(shí)是生產(chǎn)嬰幼兒米粉等代乳食品，后續(xù)于1998年進(jìn)軍嬰幼兒奶粉市場(chǎng)。2011年登陸深交所上市，貝因美還被稱為“奶粉第一股”。

不過(guò)近些年來(lái)，貝因美遭受業(yè)績(jī)重壓，已落寞了許多。尤其2020年業(yè)績(jī)?cè)俅位拢愐蛎酪查_始著急起來(lái)，近日迎來(lái)了人事震動(dòng)。

5月21日，貝因美連續(xù)發(fā)布多條公告，宣告管理層“大換血”。公告顯示，董事會(huì)同意聘任謝宏先生為公司總經(jīng)理。經(jīng)總經(jīng)理提名并經(jīng)董事會(huì)提名委員會(huì)的審核，董事會(huì)同意聘任鮑晨女士、陳濱先生、趙愛凌女士、李志容女士為公司副總經(jīng)理，同時(shí)聘任陳濱先生為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。此外，董事會(huì)決定聘任李志容女士為公司董事會(huì)秘書，聘任黃鸝女士為公司證券事務(wù)代表。

謝宏是貝因美的創(chuàng)始人，現(xiàn)已兩度“出山”。2018年3月份，貝因美因2017年業(yè)績(jī)巨虧，謝宏復(fù)出擔(dān)任集團(tuán)CEO，同年7月份聘任包秀飛為總經(jīng)理。不過(guò)貝因美后續(xù)幾年業(yè)績(jī)?nèi)晕慈〉昧己贸尚?。?020年1月份，包秀飛辭職，謝宏親自擔(dān)任總經(jīng)理。

貝因美經(jīng)過(guò)多年虧損，現(xiàn)已元?dú)獯髠?，奶粉產(chǎn)品產(chǎn)銷量逐年下滑，產(chǎn)能利用率低卻仍然募資擴(kuò)產(chǎn)。借助“二胎”乃至“三胎”政策，嬰幼兒相關(guān)行業(yè)受到資本追捧，貝因美股價(jià)已連續(xù)上漲，后續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展能否擺脫困境，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。

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原標(biāo)題：《產(chǎn)能利用不足卻募資擴(kuò)產(chǎn)，管理層“大換血”能否拯救貝因美？》

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