2013年10月，在《靠市場化解產(chǎn)能過剩，促轉(zhuǎn)型有賴深度開放》的經(jīng)濟分析報告中，我們曾經(jīng)提出和討論了通過對外投資和設(shè)備出口信貸，擴大國產(chǎn)品出口和發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的問題，并認為我國已經(jīng)具備了這樣做的充分必要條件：

        一是經(jīng)過30年的建設(shè)和發(fā)展，我們已經(jīng)具備了這樣做的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，如，家電行業(yè)、工程設(shè)備行業(yè)、高鐵行業(yè)等；二是我們積累了大量的外匯儲備，具備了這樣做的金融條件；三是我們的金融、保險、咨詢等新型服務(wù)業(yè)已經(jīng)發(fā)展起來，需要在國際競爭中摔打和提升。這是一項重大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

積極穩(wěn)妥地擴大對外投資

        如果從修建坦贊鐵路算起，我國的對外直接投資已經(jīng)有了幾十年的歷史。但是，那是一種援助，與全球化時代的對外直接投資有很大的不同。改革開放前一段，我們以引進外資為主，對外投資既無基礎(chǔ)，也無力量。2003年雖然有了21億美元的對外投資，但作為一項重要政策加以討論和實施還是近幾年的事情。特別是2014年5月，發(fā)改委頒布了《境外投資項目核準和備案管理辦法》，我國的對外投資及其管理有了政策依據(jù)。辦法規(guī)定，非限制性行業(yè)和非限制性國家，10億美元以下的投資項目不需要報批，只需要備案即可。這意味著國內(nèi)的政策壁壘已經(jīng)基本消除，在一定時期內(nèi)，這一量級也能夠覆蓋大多數(shù)民企海外投資的資本規(guī)模。

        2014年，我國對外直接投資達到1160億美元，增長15.5%，與引進外資規(guī)模（1195.6億美元）大體相當，雙向投資接近平衡。2015年1月23日，商務(wù)部最新統(tǒng)計顯示，2014年對外投資1400億美元，我國已經(jīng)成為資本凈輸出國，累計非金融類投資6463億美元。涉及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等15大類。聯(lián)想以29.1億美元收購摩托羅拉移動手機業(yè)務(wù)，東風汽車以10.9億美元收購標致雪鐵龍14.1%的股權(quán)，南車集團在馬來西亞建立東盟制造中心和維修中心。這樣一來，我們不僅改變了過去在金融市場上投資外匯的簡單做法，而且調(diào)整了對外投資集中于工程承包和礦產(chǎn)開發(fā)的狀況，投資結(jié)構(gòu)開始優(yōu)化。

        然而，我國的對外投資發(fā)展不久，不僅規(guī)模小，更重要的是，我們是后來者，沒有經(jīng)驗，對國際市場的情況不熟悉，缺乏高水平的國際化人才，利用國際金融的能力和水平都有很大差距。因此，要發(fā)展對外直接投資，必須有自己的戰(zhàn)略規(guī)劃，包括國家戰(zhàn)略規(guī)劃和企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，必須有專業(yè)的技術(shù)品牌和競爭力，必須有金融方面的合作戰(zhàn)略，總之，這是要下很大力氣才能獲得和具備的。

        首先，要重視對外投資的風險。國際政治、經(jīng)濟形勢有很多不確定和不穩(wěn)定的因素，大大小小的危機和事件不斷發(fā)生，企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境與本國的政治、經(jīng)濟、法律、文化有很大的不同，甚至完全不同，企業(yè)經(jīng)營面臨著外部和內(nèi)部風險。外部風險又分為非市場風險和市場風險，前者包括政治動蕩風險、政策法律風險、文化差異風險；后者包括市場需求巨變風險、產(chǎn)品價格波動風險、利率匯率變動風險、股本債券市場風險、金融衍生工具風險、行業(yè)周期變化風險、勞資糾紛矛盾風險等。內(nèi)部風險主要是決策失誤風險和執(zhí)行失敗風險。過去一些投資失敗與對風險估計不足有關(guān)，如中海油競購優(yōu)尼科、中國平安買入比利時富通集團5%股權(quán)、中國鋁業(yè)收購力拓核心礦產(chǎn)、三一重工收購俄勒岡風電場等。因此，只有規(guī)避風險，對外投資才能成功。

        其次，既要有盈利意識，又不能急于求成。12月21日，商務(wù)部部長助理王受文在新聞發(fā)布會上說，中國企業(yè)對外投資項目3/4是盈利的或者盈虧平衡。但過去大量虧損的案例不少，很多人估計一半以上是不盈利的。既然處在大規(guī)模對外投資的初期，必然有一個學習的過程，也要交一定的學費，這是不可避免的。因此，現(xiàn)在就立即要求對外投資必須盈利，不僅有點奢侈，而且也不現(xiàn)實。只是交了學費要真正學到東西，做到吃一塹長一智，而且學習的時間要盡可能短，交的學費要盡可能少。不能像過去在國內(nèi)那樣，上不完的學，交不完的學費，到頭來還是兩手空空。這就需要有明確的盈利意識和盈利安排。

        再次，既要有分工，又要密切合作。既然國有企業(yè)和民營企業(yè)、大型企業(yè)和中小型企業(yè)都是對外投資的主體，就需要適當分工，又要搞好合作，這也是對外投資成功的重要條件。比如，在投資方向上，國企偏重基礎(chǔ)投資，民企主要做商業(yè)投資。再如，鑒于部分民企對外投資較早，已經(jīng)奠定了一定的基礎(chǔ)，取得了一定的競爭優(yōu)勢，國企民企可以合作，民企作一般合伙人，國企作有限合伙人。還如，大中小企業(yè)也應(yīng)當各司其職，各盡其能。由大公司負責總承包，然后再分包給專業(yè)化的中小企業(yè)，關(guān)鍵是要形成合理的分包機制和分享機制。千萬要防止和制止單打獨斗，相互拆臺、惡性競爭。

“一路一帶”戰(zhàn)略與高鐵走出去的爭議

        自從習主席提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路”的構(gòu)想以來，政府在這方面努力工作，取得了很大進展。繼2013年7月決定建立金磚國家開發(fā)銀行和應(yīng)急儲備安排，2014年10月24日，包括中國、印度、新加坡在內(nèi)的21個首批意向創(chuàng)始成員國在北京簽約，決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。這是一個政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機構(gòu)，按照多邊開發(fā)銀行模式和原則運營，重點支持亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；總部將設(shè)在北京；法定資本金1000億美元，初始認繳資本500億美元，實繳資本為認繳資本的20%。11月8日，習主席在加強互聯(lián)互通伙伴關(guān)系對話會上宣布，以建設(shè)融資平臺為抓手，打破亞洲互聯(lián)互通的瓶頸，中國將出資400億美元成立絲綢之路基金。與此同時，亞太經(jīng)合組織第26次部長級會議就《亞太經(jīng)合組織推動實現(xiàn)亞太自貿(mào)區(qū)北京路線圖》達成共識，這在APEC歷史上具有里程碑的意義。這一系列事件表明，中國的國際經(jīng)濟戰(zhàn)略也逐漸形成和明晰。

        在金融領(lǐng)域合作推進的同時，實業(yè)領(lǐng)域也不斷傳出合作的信息，特別是高鐵走出去的投資合作。

        ――2014年7月，中國參與建設(shè)的土耳其“安伊高鐵”通車，成為中國高鐵的海外第一單。

        ――10月，中俄簽署“高鐵合作備忘錄”，擬構(gòu)建北京－莫斯科的高鐵走廊，中國將參與莫斯科－喀山段高鐵投標。12月15日，中俄總理會議，李克強希望中俄高鐵合作工作組抓緊研究莫斯科－喀山高鐵項目的有關(guān)問題。

        ――10月22日，中國南車向美國加利福尼亞高鐵管理局正式提交了參建該高鐵的投標意向書，開始角逐加州最多95列350公里級別動車組的競爭，中國北車也有意參與，于是醞釀南北車合并重組。

        ――11月4日，墨西哥通信和交通部宣布，中國鐵建股份有限公司國際聯(lián)合體中標全長210公里的墨西哥城到克雷塔羅高鐵項目。建設(shè)期1210天，運營維護期1800天，合同金額589.5億墨西哥比索，約合43.96億美元或270.16億元人民幣。此被稱為中國高鐵走出去的第一大單。但是第三天，墨方即宣布此次投標作廢，要重新組織第二次投標。中方一方面提出向墨方索賠，同時參與第二次競標。

        ――12月1日，第17次中國－東盟領(lǐng)導人會議發(fā)表《主席聲明》，對中國－東盟進一步推進各領(lǐng)域務(wù)實合作做出規(guī)劃，并同意就推動亞投行投入運營密切合作，并落實《東盟互聯(lián)互通總體規(guī)劃》。經(jīng)泰國議會批準，12月19日，中泰簽署鐵路合作諒解備忘錄，中國同意幫助泰國發(fā)展鐵路網(wǎng)絡(luò)。計劃中的人字形鐵路北起重要口岸廊開，經(jīng)坎桂到達首都曼谷及東部工業(yè)重鎮(zhèn)羅勇，全長867公里，總投資3500－4000億泰銖，約合710－820億人民幣。這條鐵路將與即將修建的中國至老撾萬象的鐵路相連。這樣泛亞鐵路雛形得以顯現(xiàn)。

        此外，中國還與英國、印度、老撾、巴西等國建立了高鐵領(lǐng)域的合作意向。

        在政府大力推進的同時，民間有了更宏偉的設(shè)想。2013年12月14日，西南交通大學舉辦中國高鐵國際化高峰論壇，提出了打造歐亞高鐵網(wǎng)的概念，2014年5月又進一步提出了“環(huán)球高鐵”的設(shè)想：以北京為樞紐，包括到倫敦的歐亞高鐵北線（經(jīng)莫斯科連接柏林）和南線（經(jīng)伊朗轉(zhuǎn)巴爾干穿過柏林）；經(jīng)過東北到俄符拉迪沃斯托克，穿越白令海峽，經(jīng)阿拉斯加到美國和加拿大，再跨越中美地峽，到布利諾斯艾利斯的美洲線；從歐亞鐵路中點（如安卡拉）引一支線，沿地中海東岸往南，跨越蘇伊士運河，貫穿非洲大陸，直達開普敦的非洲線?？傞L50000－60000公里，靜態(tài)投資3萬億美元。這一設(shè)想不可謂不宏大，于是，圍繞著高鐵走出去，也發(fā)生了尖銳的爭論。

        反方的觀點是，高鐵是商業(yè)項目，國企走出去要掙錢，而不是“賠本賺吆喝”，主張在熱烈中進行冷思考。一是高鐵不是國家名片，而是資本高度密集的大運量交通方式，必須有密集的人口和大量的客流，京滬高鐵2011年6月30日開通，三年累計發(fā)送旅客2.2億人次，2013年虧損33億元；什么時候能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡還很難說。二是海外市場有限，除非政府高補貼。除日本新干線因高度人口密集盈利外，歐洲高鐵由國家補貼，2012年法國高鐵運營收入338億歐元，政府補貼105億歐元，運營成本的30－50%來自補貼。三是面臨嚴重的政治經(jīng)濟風險。四是要研究發(fā)達國家的運作模式。日法德高鐵走出去主要是采取輸出高鐵技術(shù)、承包工程、出口高鐵動車組等市場風險最小的方式，不提供貸款，不參與運營，決不承擔高鐵運營的商業(yè)風險。五是要利用性價比的優(yōu)勢，但不能采取低價競標的方式。墨西哥高鐵投標就存在上述問題，全長210公里，比京津城鐵長100公里，報價比后者還少。

        正方的觀點是，高鐵是重要的公共交通基礎(chǔ)設(shè)施，具有很大的外部性，高鐵海外投資不能單純考慮利潤，并認為中國高鐵在國際市場上有8大外部性：一是推動中國出口結(jié)構(gòu)的升級換代；二是消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能；三是增加外匯儲備的投資渠道；四是幫助減少貨幣發(fā)行的壓力；五是以對外投資的形式為世界經(jīng)濟直接提供流動性，加強中國對世界經(jīng)濟的影響力，因為向世界經(jīng)濟提供流動性是一個國家成為經(jīng)濟大國的標志；六是通過建設(shè)交通基礎(chǔ)設(shè)施推動歐亞大陸經(jīng)濟整合；七是為中國在全球?qū)用娼㈥憴?quán)戰(zhàn)略和海權(quán)戰(zhàn)略之間的對沖；八是為中國在未來國際政治經(jīng)濟秩序中的領(lǐng)導地位奠定堅實的基礎(chǔ)。中國高鐵（包括京滬高鐵在內(nèi)）其所以虧損，是由于全部費用通過鐵路部門有息貸款的融資方式不合理。

如何正確看待高鐵走出去

        正反方的觀點雖然針鋒相對，但都有合理的地方和可取之處，也都有需要斟酌的地方。

        首先，高鐵是重大交通基礎(chǔ)設(shè)施，有很大的外部性，需要基于嚴格社會科學基礎(chǔ)上的綜合評價，不能單純考慮利潤。但是，既然是海外投資，考慮投資利潤和投資回報也無可厚非，況且要可持續(xù)發(fā)展，低價競標，不考慮投資利潤和投資回收，是一種打亂仗的做法。把國內(nèi)高鐵虧損完全歸咎于全部費用通過鐵路部門有息貸款的融資方式，也不恰當，鐵路建設(shè)基金就是一種政府性基金，累計征收已經(jīng)超過1萬億元，是政府對鐵路的投資，且不說鐵路建設(shè)征地的優(yōu)惠和補貼。高鐵走出去的關(guān)鍵是要文明經(jīng)商，誠信合作，創(chuàng)新投融資安排。真正按照人口和人流計算出盈虧平衡點，指明政府應(yīng)當和可能補貼的規(guī)模，也要提出解決國內(nèi)問題我們可能讓利的范圍，還可以考慮亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)銀行和絲綢之路基金可能提供無息或低息貸款的規(guī)模。

        其次，海外投資特別是高鐵走出去，必須充分考慮各種政治、經(jīng)濟、法律和文化風險。不僅要考慮國外政治治理和運作方式的不同，而且要考慮地緣政治和國際政治的因素，既不能照搬國內(nèi)的模式，也不能只有自己的打算，要為東道國的利益設(shè)身處地地考慮，只有合作雙贏或多贏，才能成功。就以應(yīng)對恐怖主義威脅來說，發(fā)展經(jīng)濟、平等相處，有利于根除恐怖主義，但高鐵的分布很廣，線路很長，也易于遭受恐怖襲擊。因此，不能單打一，而要多方面、多角度研究和分析，把各種可能遇到的風險都考慮在內(nèi)。

        再次，搞好與金融的合作很重要。有人說，高鐵走出去的最大制約是資金問題，有一定道理，因此，離不開金融合作。金磚國家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)銀行和絲綢之路基金的成立，為高鐵走出去提供了重要的金融工具，但如何利用和合作則是需要研究和探索的問題，不可能一開始就搞得很好。不僅如此，我們還應(yīng)當放眼世界金融，且不說歐亞高鐵以及美洲線、非洲線都是世界性問題，就是泛亞高鐵也不僅僅是區(qū)域性問題，其世界意義也是明顯的。既然全球官方掌握的外匯儲備達10萬億美元，且不少以“主權(quán)財富”基金的形式存在，此外還有大量私人資本。只有搞好與金融部門的合作才能解決。

        復次，要長短結(jié)合，內(nèi)外共治，穩(wěn)步前進。前述正方提出的8個方面中，前4個基本上是短期的經(jīng)濟上的利益，主要在于促進中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和升級，后4個主要是長期的政治上的好處，主要是爭取和確立中國的大國地位。如果真正實現(xiàn)了中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，大國地位的確立就有了基礎(chǔ)。政治上好處的取得，既取決于與世界打交道的能力和水平，也取決國內(nèi)社會政治的進步。雖然高鐵走出去花了不少力氣，但至今突破不大，大多處在合作備忘的層面，墨西哥項目得而復失的確有豐富的經(jīng)驗和教訓，盡管該項目最近無限期延遲或取消，還看我們能不能真正地總結(jié)和記取。完備的構(gòu)想既需要，又重要，但更需要扎扎實實的穩(wěn)步前進。在全面布局的同時，要有重點地推進，一段一段地解決。一旦第一單成功，既確立了標桿，也形成了標準，就有了示范效應(yīng)。

        最后，“全球高鐵”作為一種構(gòu)思和理想，的確是宏偉的和美妙的，它符合思維的邏輯。但能否實現(xiàn)、何時實現(xiàn)、怎么實現(xiàn)，則是不確定的，必須符合實踐的邏輯才行。它比探索火星之類的航天工程要困難得多，后者三、五十年內(nèi)就有可能實現(xiàn)，前者一個世紀實現(xiàn)得了還很難說。因為，后者主要是技術(shù)問題，而前者則有大量的社會問題和利益問題。即使中國成為世界第一強國也不一定，也許需要的是世界大同?！叭蚋哞F”仍然是工業(yè)化時代的成果，仍然需要集中化的決策和實施，它不像“加密數(shù)字資產(chǎn)”那樣，是信息化時代的產(chǎn)物，是人人都可以自由地直接參與和去中心化的玩法。戰(zhàn)略研究不只是提出設(shè)想，而且要指導實踐。從實踐層面看，與其把事情看得容易，不如把問題看得困難，會更加主動。

        愿中國高鐵走出去穩(wěn)扎穩(wěn)打，成功推進，成為我國發(fā)展對外投資、促進國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和世界經(jīng)濟一體化的先鋒。