愛旭股份6月22日發(fā)布了非公開發(fā)行A股股票預案修訂稿。公司擬定增募資不超過35億元，用于珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設等項目。目前該預案已通過其董事會及股東大會審議。

此次定增項目是公司在新一代高效太陽能電池領域的重要布局，且定增項目實施后，公司計劃新增8.5GW的高轉(zhuǎn)換率N型太陽能電池生產(chǎn)，但大量的固定資產(chǎn)投入使得公司未來的固定資產(chǎn)折舊風險上升。

另外，受2020年疫情及2021年硅片漲價影響，公司毛利率下降明顯。2021年，愛旭股份仍將面臨較大的業(yè)績承諾壓力。

定增項目布局高效太陽能電池領域 

目前，光伏發(fā)電在多國已成為清潔、低碳且具有較高價格優(yōu)勢的能源形式，也是可再生能源的重要組成部分。為保證光伏產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展，2018年起，我國開始逐步減少光伏企業(yè)補貼，行業(yè)內(nèi)的公司需要通過技術革新來實現(xiàn)降本增效，從而實現(xiàn)“平價上網(wǎng)”的最終目標。因此，研發(fā)并量產(chǎn)具備高轉(zhuǎn)換率、低生產(chǎn)成本的新一代太陽能電池已成為未來光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點。

目前，愛旭股份的主營業(yè)務涉及電池片，而此次定增募投項目是公司在新一代高效太陽能電池領域的重要布局。

圖1：愛旭股份非公開發(fā)行股票募資用途

定增預案顯示，愛旭股份擬使用20億元募集資金用于珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池項目，總投資計劃高達54億元，計劃建設期為1年。另外，公司擬使用6億元募集資金用于義烏年產(chǎn)10GW新世代高效太陽能電池項目第一階段2GW建設項目，該項目總投資為17億元，計劃建設期也為1年。

公司表示，定增項目實施后，將新增8.5GW的高轉(zhuǎn)換率N型太陽能電池生產(chǎn)，可在大幅提高電池轉(zhuǎn)換率的同時，盡可能降低生產(chǎn)成本。

固定資產(chǎn)折舊風險增加 

年報顯示，2018年至2020年，愛旭股份的固定資產(chǎn)期末余額分別為22. 90億元、37.91億元、64.03億元，規(guī)模不斷增加。主要為義烏、天津生產(chǎn)基地在建工程投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，以機器設備為主。

圖2：愛旭股份固定資產(chǎn)期末余額

截至2020年末，公司期末固定資產(chǎn)中機器設備賬面原值為61.98億元，2020年當期計提折舊4.61億元，年折舊率約為7.44%。

從此次定增募投項目來看，愛旭股份的大部分資金仍用于固定資產(chǎn)投資，項目實施后，未來公司固定資產(chǎn)規(guī)模仍將會有明顯增長，同時，運營期內(nèi)相應折舊也將持續(xù)增加。對于公司來說，短期內(nèi)可能存在因固定資產(chǎn)折舊增加導致利潤下滑的風險。

2021年業(yè)績承諾承壓 實控人已增持超500萬股 

除了固定資產(chǎn)會面臨一定的折舊風險以外，愛旭股份2021年的業(yè)績承諾也面臨一定的壓力。

2019年通過借殼ST新梅登陸A股的愛旭股份做出了三年的業(yè)績承諾，即2019-2021年，公司扣非后歸母凈利潤分別不低于4.75億元、6.68億元和8億元。

在完成2019年的業(yè)績承諾后，2020年愛旭股份的扣非凈利潤僅為5.56億元，與業(yè)績承諾相差1.12億元。

圖3：愛旭股份業(yè)績承諾完成情況

對此，公司將原因歸結(jié)為受疫情影響，并在2021年3月發(fā)布了關于業(yè)績承諾部分延期的公告：將原業(yè)績承諾中2020年的業(yè)績承諾調(diào)減1.3億元至不低于5.38億元；未完成的業(yè)績轉(zhuǎn)接至2021年，即2021年的業(yè)績承諾由8億元上調(diào)至9.3億元。

但公司2021年第一季度的扣非凈利潤僅有5089.33萬元，較上年同期下降5.74%。

另外，以電池片為主營的愛旭股份，其上游原材料單晶硅片的價格不斷推高，對公司未來的利潤將造成較大影響。數(shù)據(jù)顯示，自2020年4月以來，單晶硅片的價格出現(xiàn)了明顯的上漲。截至2021年5月，一線廠商156mm*156mm單晶硅片的市場價格升至4.79元/片。 

圖4：一線廠商單晶硅片市場價格

受到原材料漲價的影響，愛旭股份的毛利率也出現(xiàn)了明顯下降，2020年公司毛利率為14.9%，較上年下降3.11個百分點；2021年一季度，其毛利率再次下降5.19個百分點至9.71%。

除此之外，公開資料顯示，愛旭股份2013-2021年一季度均滿產(chǎn)滿銷。而今年4月份開始，受上游原材料供應不足及硅料、硅片價格高頻率、大幅度上漲雙重因素影響，公司開機率大幅下降至60%。

若原材料價格持續(xù)上漲，公司毛利率及利潤將繼續(xù)承壓，公司2021年的業(yè)績承諾壓力仍較大。

積極信號是，在首次定增預案發(fā)布當日（2021年4月24日），公司控股股東、實際控制人陳剛也發(fā)布了增持計劃，擬增持金額不低于5000萬元，累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的1%。截至6月19日，陳剛已累計增持公司股份約506.45萬股，占公司總股本的0.25%，累計增持金額為5809.35萬元。

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