進(jìn)入中報(bào)預(yù)告密集期后，A股市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，雖然市場(chǎng)短期的波動(dòng)不改拉升的整體趨勢(shì)，但近期市場(chǎng)波動(dòng)或加劇，下一步仍是震蕩市。

中信建投指出，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)仍然在平穩(wěn)運(yùn)行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統(tǒng)一了市場(chǎng)關(guān)于流動(dòng)性收縮的擔(dān)憂。但是，估值分化達(dá)到歷史高位，市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)加劇。

中金公司同時(shí)表示，利率走低，高成長(zhǎng)再加高股息，結(jié)構(gòu)性估值的偏高，可能會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)。

不過，國(guó)泰君安認(rèn)為，雖然近期指數(shù)波動(dòng)有所放大，但市場(chǎng)拉升趨勢(shì)不改。伴隨中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告窗口期的打開，博弈盈利將為市場(chǎng)注入新的活力。

配置方面，成長(zhǎng)板塊仍是多家券商看好的方向，不過其中的熱門板塊行情或?qū)⒚媾R調(diào)整。

中信證券指出，高景氣成長(zhǎng)板塊將從抱團(tuán)階段進(jìn)入輪動(dòng)階段，近期投資者可重點(diǎn)關(guān)注軍工、醫(yī)療服務(wù)等板塊的輪動(dòng)機(jī)會(huì)，以及新能源、半導(dǎo)體后續(xù)波動(dòng)帶來的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

中信證券：高景氣成長(zhǎng)板塊將進(jìn)入輪動(dòng)階段

展望后市，7月A股處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，近期基本面預(yù)期上修，政策預(yù)期分歧加大，極致的市場(chǎng)分化出現(xiàn)階段性收斂。隨著風(fēng)格再平衡，價(jià)值板塊階段性修復(fù)，高景氣成長(zhǎng)板塊將從抱團(tuán)階段進(jìn)入輪動(dòng)階段。

具體來看，首先，基本面預(yù)期改善，政策預(yù)期分歧加大，降準(zhǔn)的核心在于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)沖MLF到期高峰。其次，A股仍處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，基本面復(fù)蘇依然不均衡、不穩(wěn)固，進(jìn)入共振恢復(fù)期還需時(shí)間，同時(shí)，市場(chǎng)高波動(dòng)和快輪動(dòng)的背后是分歧，增量資金入場(chǎng)依然有限。最后，交易與估值約束下，市場(chǎng)前期的極致分化將繼續(xù)收斂，市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，一方面，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)價(jià)值板塊龍頭會(huì)階段性修復(fù)；另一方面，高景氣成長(zhǎng)板塊已從抱團(tuán)階段進(jìn)入輪動(dòng)階段。

配置方面，近期投資者可重點(diǎn)關(guān)注軍工、醫(yī)療服務(wù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、化妝品和醫(yī)美的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。同時(shí)，對(duì)于三季度的主線新能源和半導(dǎo)體，建議投資者把握后續(xù)波動(dòng)帶來的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

中金公司：波動(dòng)加大

展望后市，利率走低，高成長(zhǎng)再加高股息，結(jié)構(gòu)性估值偏高可能會(huì)加大波動(dòng)。同時(shí)，成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部或出現(xiàn)更加明顯的分化，流動(dòng)性相對(duì)寬裕可能提升市場(chǎng)對(duì)估值暫時(shí)的容忍度。

因此，建議投資者輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)期重點(diǎn)關(guān)注局部機(jī)會(huì)。此外，隨著市場(chǎng)利率水平的下行，部分高息穩(wěn)健資產(chǎn)可能也會(huì)受到關(guān)注，如REITs及穩(wěn)健的高股息個(gè)股。

配置方面，建議投資者關(guān)注三個(gè)方向：一是高景氣度、中國(guó)已具備競(jìng)爭(zhēng)力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈，如電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。二是泛消費(fèi)行業(yè)，如日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等。三是逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)特征的周期，如有色金屬中的鋰等。

中信建投：市場(chǎng)波動(dòng)或加劇

展望后市，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)仍然在平穩(wěn)運(yùn)行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統(tǒng)一了市場(chǎng)關(guān)于流動(dòng)性收縮的擔(dān)憂。但是，估值分化達(dá)到歷史高位，市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)加劇。

配置方面，建議投資者把握行業(yè)景氣主線。前期市場(chǎng)大幅度上漲的光伏等行業(yè)，是持續(xù)景氣的市場(chǎng)核心主線。此外，投資者可關(guān)注化工、有色金屬等行業(yè)，也維持景氣且更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

國(guó)泰君安：波動(dòng)不改拉升趨勢(shì)

近期，指數(shù)波動(dòng)有所放大。一方面，科技成長(zhǎng)分化，部分高估值個(gè)股呈現(xiàn)調(diào)整；另一方面，以北上為代表的增量資金周內(nèi)寬幅進(jìn)出。波動(dòng)加劇的背后，在于核心分歧的演繹。

展望后市，市場(chǎng)拉升趨勢(shì)不改。伴隨中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告窗口期的打開，博弈盈利將為市場(chǎng)注入新的活力。

配置方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)方向：一是新能源，如電池材料、鋰電；二是聚焦電子高景氣，如半導(dǎo)體、消費(fèi)電子；三是金融，如銀行、券商；四是周期的新機(jī)遇，如建材、鋼鐵、建筑工程、交運(yùn)；五是消費(fèi)的醫(yī)美、化妝品、家電。

興業(yè)證券：震蕩為主

展望后市，市場(chǎng)下一步整體以震蕩為主。具體來看，一方面，三季度國(guó)內(nèi)或進(jìn)入化解存量風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)期，化解三大風(fēng)險(xiǎn)，海外美國(guó)8月、9月流動(dòng)性或收緊預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，內(nèi)外共振形成擾動(dòng)。

另一方面，進(jìn)入中報(bào)預(yù)告密集期之后，特別是8月進(jìn)入業(yè)績(jī)期，這個(gè)階段對(duì)于科創(chuàng)行情而言，往往容易出現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)理想與短期業(yè)績(jī)現(xiàn)實(shí)交匯時(shí)的震蕩調(diào)整。

配置層面：建議投資者重視性價(jià)比，短期不追高，震蕩再布局，關(guān)注成長(zhǎng)方向和價(jià)值方面。其中，短期優(yōu)先推薦軍工，并等待短期市場(chǎng)震蕩而擇機(jī)加倉(cāng)科技、先進(jìn)制造、醫(yī)藥等。價(jià)值方向，可聚焦中報(bào)季業(yè)績(jī)超預(yù)期和“雙碳”政策利多，關(guān)注化工、有色、玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)的個(gè)股機(jī)會(huì)。

安信證券：高景氣熱門板塊或面臨調(diào)整

近期，全面降準(zhǔn)落地，同時(shí)中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出爐，短期內(nèi)投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況認(rèn)知和中美未來貨幣政策預(yù)期產(chǎn)生了明顯的擾動(dòng)。一方面，北上資金出現(xiàn)大進(jìn)大出，另一方面，熱門板塊不斷回調(diào)。

展望后市，經(jīng)濟(jì)中樞長(zhǎng)期下行、下半年A股基本面好于預(yù)期、貨幣政策維持中性偏寬松的基調(diào)下，整體看下半年A股市場(chǎng)還是震蕩市，結(jié)構(gòu)性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴(kuò)張環(huán)境不宜追高，可以考慮適度調(diào)整結(jié)構(gòu)等待其回撤。

短期而言，高景氣熱門板塊行情或?qū)⒚媾R調(diào)整，資金或?qū)⑥D(zhuǎn)而追逐醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、軍工、汽車、5G通信設(shè)備等前期關(guān)注度較低的高景氣行業(yè)。

長(zhǎng)期來看，在沒有發(fā)現(xiàn)新的景氣成長(zhǎng)板塊之前，整固期后市場(chǎng)中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美、醫(yī)療等核心成長(zhǎng)賽道進(jìn)行演繹，同時(shí)進(jìn)一步向中小盤延伸。

華泰證券：三季報(bào)前可繼續(xù)做多

近期，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，且顯示制造業(yè)投資韌性十足，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心，疊加全面降準(zhǔn)、社融超預(yù)期等因素共同催化，順周期板塊顯著跑贏市場(chǎng)。

展望后市，目前市場(chǎng)仍在反映中報(bào)業(yè)績(jī)的超預(yù)期及對(duì)應(yīng)的2021年業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)，結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，投資者10月份三季報(bào)之前可繼續(xù)積極做多。

配置方面，建議投資者關(guān)注基礎(chǔ)化工、有色等業(yè)績(jī)超預(yù)期板塊。同時(shí)，上證50在中報(bào)業(yè)績(jī)邊際改善有望突出，疊加滾動(dòng)市盈率分位數(shù)處于年內(nèi)低位，目前具有絕對(duì)收益的配置價(jià)值。不過，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，其獲得超額收益時(shí)機(jī)未至。

招商證券：圍繞半年報(bào)和行業(yè)景氣調(diào)倉(cāng)布局

展望后市，建議投資者圍繞半年報(bào)超預(yù)期，以及三季報(bào)景氣仍將持續(xù)的方向進(jìn)行布局和調(diào)倉(cāng)。

具體來看，結(jié)合工業(yè)企業(yè)量?jī)r(jià)表現(xiàn)、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告以及近期利潤(rùn)上調(diào)情況，景氣度較高的細(xì)分領(lǐng)域主要圍繞著以下領(lǐng)域展開：出口導(dǎo)向制造業(yè)、新能源板塊、電子產(chǎn)業(yè)鏈等。同時(shí)，這些行業(yè)在三季度也有望保持相對(duì)較高的景氣度。

方正證券：本輪科技周期核心是能源革命

當(dāng)前，科技創(chuàng)新成為我國(guó)提升潛在經(jīng)濟(jì)增速、跨越“中等收入陷阱”、突破科技封鎖的重要抓手，政策主線從供改轉(zhuǎn)為需求側(cè)管理，疊加能源方面的“30/60目標(biāo)”，本輪科技周期的核心是能源革命。

配置方面，投資者中長(zhǎng)期可關(guān)注新一輪科技周期的核心變量，包括5G建設(shè)帶來的應(yīng)用端以及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，雙碳目標(biāo)下的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

具體而言，一方面，5G技術(shù)的突破有望帶來新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期的啟動(dòng)，路徑由技術(shù)驅(qū)動(dòng)上游硬件端的基站建設(shè)，發(fā)展至需求驅(qū)動(dòng)的中游應(yīng)用端的物聯(lián)網(wǎng)，最終實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)的全產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)。

另一方面，雙碳目標(biāo)從政策端驅(qū)動(dòng)碳中和產(chǎn)業(yè)周期的啟動(dòng)，路徑由上游能源生產(chǎn)聚焦光伏發(fā)電，發(fā)展至中游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的能源替代與存儲(chǔ)，涉及電站建設(shè)與儲(chǔ)能，最終實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)的新能源應(yīng)用。

粵開證券：布局中報(bào)行情

展望后市，目前海外需求仍然穩(wěn)健，內(nèi)部需求逐步恢復(fù)，宏觀復(fù)蘇見頂疊加中報(bào)窗口期，市場(chǎng)將聚焦盈利可持續(xù)增長(zhǎng)的股票。

目前，從已披露中報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告類型來看，全A預(yù)喜率為70.2%。其中，創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率為76.7%，科創(chuàng)板66.4%，主板68.8%，表明上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，各上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)恢復(fù)。其中，板塊方面，從板塊預(yù)告凈利潤(rùn)均值來看，醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸、鋼鐵、化工、紡織服裝的凈利潤(rùn)同比高增。

配置方面，根據(jù)中期業(yè)績(jī)預(yù)告，看好兩個(gè)方向：一是煤炭、化工等景氣度向上、資源供需改善的資源行業(yè)。二是成長(zhǎng)板塊，雖然短期部分成長(zhǎng)板塊有交易過熱跡象，市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒂兴哟螅虚L(zhǎng)期來看，決定成長(zhǎng)板塊股價(jià)趨勢(shì)和方向的，仍是產(chǎn)業(yè)周期和景氣度。長(zhǎng)期擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)模式、業(yè)績(jī)可持續(xù)的科技企業(yè)將擁有較好的股價(jià)表現(xiàn)。