美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)“爆表”，6月份消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比升幅達(dá)5.4%，續(xù)創(chuàng)2008年以來的新高。但是市場關(guān)于美國此次通脹水平的上升到底是暫時的，還是長期的、結(jié)構(gòu)性的，觀點(diǎn)不一。

全球財富管理論壇2021北京峰會現(xiàn)場

7月24日，在全球財富管理論壇2021北京峰會上，財政部原部長樓繼偉與美國財政部原部長勞倫斯·薩默斯展開了討論。

樓繼偉表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會引發(fā)通脹。他認(rèn)為，疫情期間各國采取極度寬松的財政貨幣政策是必要的，但是經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇，正常的需求恢復(fù)就會引發(fā)通脹壓力，例如大宗商品價格是有先導(dǎo)性的，會先上漲，目前已經(jīng)處于這樣的局面。

美國會重現(xiàn)上世紀(jì)70年代滯脹的局面嗎？

樓繼偉認(rèn)為，確實(shí)有這種可能，只是強(qiáng)度和表現(xiàn)方式會有所不同。上世紀(jì)70年代的滯脹，問題主要出在供給側(cè)，當(dāng)時的尼克松總統(tǒng)推行高稅收、高支出的政策，政府對市場過度管制，同時歐佩克國家推動了石油價格大幅度上漲。在這種情況下，寬松的貨幣政策解決不了供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題，只能造成物價上漲形成滯脹。

樓繼偉進(jìn)一步分析稱，經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇有些寬松政策就可以逐步退出，中國的財政政策力度已經(jīng)開始收縮——財政貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，同時堅持繼續(xù)去杠桿。而美國當(dāng)前討論的問題是何時開始緩慢退出，過度的流動性會造成通脹，也可能出現(xiàn)滯脹，但是不太可能是如同上個世紀(jì)70年代那樣強(qiáng)度的滯脹。

薩默斯則表示，他確實(shí)擔(dān)心通脹問題會在中期困擾美國。關(guān)于通脹問題，首先需要區(qū)分美國的情況和世界其他國家的情況，這兩者是不同的。而在過去16個月中，財政刺激在美國的強(qiáng)度非常大，達(dá)到了美國GDP總量的30%。同時儲蓄率也非常高，儲蓄率上升導(dǎo)致美國居民的銀行賬戶充足，而這點(diǎn)是在第二次世界大戰(zhàn)之后沒有見過的。

在他看來，美國的政策在提高需求上，比供給增長的速度要更快，這種情況會推升價格上升，從而導(dǎo)致通脹上行，價格的上升又會造成市場對通脹的預(yù)期進(jìn)一步提高，形成一種循環(huán)，除非央行對可能面臨的一些經(jīng)濟(jì)衰退的冒險進(jìn)行控制，但是現(xiàn)在美聯(lián)儲應(yīng)該沒有做出這樣的準(zhǔn)備。美聯(lián)儲正在等待通脹變成一個實(shí)際的問題，才會調(diào)整姿態(tài)。

薩默斯認(rèn)為，如果結(jié)束量化寬松政策過晚，會有通脹的風(fēng)險，然而結(jié)束過早，有可能形成其他方面的風(fēng)險，包括利率上升。因此，退出量化寬松的時間點(diǎn)非常重要。他預(yù)計，通脹仍會繼續(xù)上升。

關(guān)于美國政府債務(wù)上升，勞倫斯表示，他完全不擔(dān)心美國政府的償債能力，美國的政府擁有全世界最有價值的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)。他還表示，美國政府財政創(chuàng)收的能力也沒有問題，美國的經(jīng)濟(jì)基本面也非常強(qiáng)勁，現(xiàn)在美國的問題不是償債能力的問題，而是謹(jǐn)慎制定政策的問題。