原創(chuàng) 清都 金融八卦女頻道 收錄于話題#財富人物54個

相比王健林，盧志強拋售泛海資產(chǎn)更像是拆了東墻補西墻、飲鴆止渴，因為目前泛海系沒有看到太多轉(zhuǎn)型和變革的跡象，拋售更多是為了債務(wù)危機。隨著國家政策的變化和經(jīng)濟重心的調(diào)整，中國房地產(chǎn)市場的“好日子”到頭了，這也意味著屬于“盧志強們”的時代遠去了。

文 | 金融八卦女特約作者：清都

去年圣誕節(jié)剛過，黃瓊姿就和女兒一起退出了通?？毓傻墓蓶|行列。一個月后，黃瓊姿連董事也不干了。

通?？毓墒恰胺汉Ｏ怠钡哪腹荆S瓊姿是盧志強的妻子。

“泛海系”鼎盛時期，黃瓊姿和女兒盧曉云曾以合計210億元的資產(chǎn)，位列胡潤女富豪榜第9位。

因為不再持股通?？毓?，黃瓊姿申報，自今年6月30日起，其也不再間接持中泛控股及中國通海股權(quán)。

港媒八卦的小耳朵頓時豎了起來：

莫非係因為佢再唔係盧太？

這個猜測很TVB：人走茶涼。

拋開八卦不談，盧志強的心，這兩年早就涼了又涼。

比如武漢金凰百億假黃金質(zhì)押案，賈志宏力阻機構(gòu)們檢測無果后，給民生信托發(fā)短信說：

別了。

民生信托一位高管對財新記者表示：

當(dāng)時我的心就涼了。

而盧志強的心里沒準都涼透了一個窟窿，因為這畢竟只是民生信托在去年踩到的其中一個雷。

▲盧志強，來源：視覺中國

被譽為旗下三大核心金融資產(chǎn)之一的民生信托，讓泛?？毓刹坏貌辉谌ツ昴陥笊嫌嬏釡p值損失超過25億。

據(jù)統(tǒng)計，目前民生信托作為原告發(fā)起的訴訟糾紛或發(fā)起的執(zhí)行金額超過了150億元。

這只是“泛海系”帝國坍塌的一角。

一系列消息顯示，盧志強的整個泛海系帝國，都正在分崩離析。

年近70歲的盧志強，眼看著自己用數(shù)十年時間筑起的地產(chǎn)、金融大廈慢慢傾覆，他已經(jīng)沒有時間心痛了，因為更糟的事情還在后面。

2020年財報顯示，泛?？毓傻呢搨呀?jīng)達到驚人的1460億元，其中短期的借款以及一年內(nèi)到期的非流動性負債一共達500億元，泛海控股目前賬面資金還不到200億元。而且，盧志強的股權(quán)已經(jīng)快質(zhì)押完了。

更惹媒體眼球的是，盧志強小金庫里的錢也被拿出來還債了。7月1日，盧志強被北京市二中院強制還款執(zhí)行49.99億元。

當(dāng)下，為了緩解債務(wù)危機，泛?？毓蓭缀踬u掉了一切可以賣的東西，包括股權(quán)、地產(chǎn)乃至旗下的子公司。盧志強期望提高資產(chǎn)流動，改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)后，能加速回籠資金填上債務(wù)窟窿。

2019年到2021年短短兩年半時間，泛海控股接連拋售了北京、上海和武漢乃至美國的大部分地產(chǎn)項目，另外還大量出售股權(quán)，甚至將盧志強的心頭愛IDG都出售給了黑石公司。盧志強通過不斷拋售資產(chǎn)，已經(jīng)回籠了大約400億元資金。而這對泛海控股的債務(wù)來說，還遠遠不夠。

問題是，泛海能否自救目前尚不明朗，唯一能確定的，是屬于“盧志強們”的時代已經(jīng)逝去了。

1.

/“地產(chǎn)大佬”大潰退 /

國家政策“房住不炒”的指導(dǎo)方針下，近幾年開始嚴格控制房價走高趨勢，從一二線城市一直貫通到三四線城市。

這對房地產(chǎn)企業(yè)的影響來說是致命的，泛?？毓?、萬達、SOHO中國無一不是被時代的浪潮拍在了沙灘上。

2018年，王健林曾對外界如此評價目前的房地產(chǎn)行業(yè)：中國的一二線城市房價還有一定上漲空間，但是三四線城市房價已經(jīng)迎來天花板。

不得不說，王健林曾準確預(yù)測了樓市的走向，這是萬達能順利抽身的幸運，也是萬達的無奈。

2018年，王健林和孫宏斌多次溝通后，萬達準備以631.7億元的價格將旗下13個文旅項目和76個酒店項目甩給融創(chuàng)。

以今天的視角來看，融創(chuàng)并不是萬達最看好的買家，因為融創(chuàng)本身也出現(xiàn)了資金問題，根本無力買下萬達的文旅項目，融創(chuàng)買萬科的錢都來自萬達的貸款，萬達的出售計劃之前幾次擱淺，萬達已經(jīng)不能再等了。

所以，萬達和融創(chuàng)簽約儀式的現(xiàn)場，出現(xiàn)了讓所有人都驚愕的一幕，萬達將準備賣給融創(chuàng)的文旅項目和酒店，作價199億元賣給了李思廉的富力（買下萬達項目后，富力嚴重消化不良陷入了債務(wù)危機），售價比原計劃少了100多億元，原本是買方主角的融創(chuàng)只買下13個文旅項目。

這次“世紀交易”，讓地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)下的窘境和尷尬直接“社死”：賣家怕虧損著急甩賣，買家沒有錢需要借賣家的錢買，最后買下的虧了一屁股債……

面對政策的變化王健林“斷臂求生”。在很短時間內(nèi)幾乎出清了所有的非商業(yè)地產(chǎn)項目和海外投資項目，而出售商業(yè)地產(chǎn)項目也在路上，王健林曾對外直言不諱：“一平米都不留”。王健林的輕資產(chǎn)變革是正確的，非地產(chǎn)業(yè)務(wù)起碼讓萬達走出了最危險的時期。

而地產(chǎn)行業(yè)另一個樣本潘石屹和SOHO中國就沒那么好運。

因為曾經(jīng)輝煌的SOHO中國每況愈下。從2018年到2020年凈利潤大幅下滑，2018年是19.5億元，2020年已經(jīng)下降到5.4億元，凈利潤同比下降接近60%，另外SOHO中國現(xiàn)金流持續(xù)幾年為負數(shù)。

SOHO中國經(jīng)營摸不著北，潘石屹也開始頻頻出現(xiàn)“蜜汁操作”：給美國大學(xué)巨額捐贈、武漢疫情“一毛不拔”、多次“狼來了”式出售SOHO中國……不斷的負面新聞，讓潘石屹成為“萬通六君子”口碑最差的那位。這還不是最嚴重的問題，如何處理SOHO中國才是。

▲潘石屹，來源：視覺中國

2019年11月，有傳言稱SOHO中國將出售給黑石八處核心資產(chǎn)，估值約500億元，但是沒過多久交易戛然而止，2020年3月SOHO中國再次陷入私有化傳聞，當(dāng)時傳言收購對象是黑石與高瓴，但是高瓴資本直接否認，黑石也沒了下文。

一次又一次的“狼來了”故事最終成真，2021年6月，黑石集團公布，已經(jīng)向SOHO中國發(fā)出收購邀約。這次潘石屹準備八折賣掉SOHO中國，而這次SOHO中國被黑石接盤，也意味著潘石屹清空了中國境內(nèi)的全部資產(chǎn)。

潘石屹拋售SOHO中國和資產(chǎn)可能有其個人的原因，但是綜合來看，還是國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)在大潰退。

富豪榜中地產(chǎn)大佬排名可見一斑，近五年福布斯排行榜潘石屹的身價一直在下降，王健林也退出了榜單前十，盧志強從胡潤百富榜第五位已經(jīng)不知道掉到哪里去了。

2.

/ 曾經(jīng)的野心 /

現(xiàn)在盧志強和王健林、潘石屹相比，并沒有多幸運，但是幾年前和他們一樣風(fēng)光。

上世紀八十年代，盧志強當(dāng)時只是山東濰坊市開發(fā)區(qū)的一名處級公務(wù)員，乘著當(dāng)時的下海經(jīng)商大潮，已經(jīng)36歲的盧志強辭職下了海，在培訓(xùn)行業(yè)打拼賺了第一桶金。

當(dāng)時盧志強敏銳地嗅到中國的房地產(chǎn)行業(yè)蘊含著巨大的商機，于是毅然轉(zhuǎn)行投入到地產(chǎn)行業(yè)中來，成立了山東泛海集團開始搞房地產(chǎn)，1988年，盧志強在北京成立中國泛?？毓?，當(dāng)時注冊資本達40億元，可以說泛海控股是含著金湯匙出生的。

彼時，中國房地產(chǎn)市場正處于爆發(fā)期，盧志強乘著這股東風(fēng)，泛?？毓傻谋P子越來越大，接連開發(fā)了武漢CBD項目和北京泛海國際居住區(qū)項目，以及后來的深圳泛海拉菲花園和杭州民生金融中心等知名地產(chǎn)項目，給泛?？毓蓭碡S厚回報的同時也在全國打出了知名度。

當(dāng)時，盧志強甚至把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)做到了美國，在紐約、洛杉磯和舊金山等城市接連收購商業(yè)地產(chǎn)項目。

盧志強的野心并不止于房地產(chǎn)。上世紀九十年代，國家政策松動，開始允許民營資本進入銀行業(yè)和證券業(yè)，盧志強認為機會又來了。

在當(dāng)時，盧志強在全國工商聯(lián)和泰山會的協(xié)助下，讓泛?？毓身樌麉⑴c了民生銀行的設(shè)立，并且2002年投資了民生證券和海通證券，同年讓泛?？剡€參與設(shè)立了民生人壽，通過一系列資本操作，盧志強在金融三大領(lǐng)域銀行、證券和保險布局完畢。

這僅僅是盧志強地產(chǎn)+金融版圖的開始。

隨后2009年盧志強通過資本注入民生控股，以此為載體繼續(xù)把民生期貨、民生保險經(jīng)紀收歸麾下，還投資了興民保險經(jīng)紀、金聯(lián)金服等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。

這還不算完，泛?？毓蛇€投資了中民投（中國民生投資股份有限公司），發(fā)起成立亞太再保險公司亞太互聯(lián)網(wǎng)人壽保險公司……

盧志強自上世紀九十年代末開始布局金融版圖，一連十幾年投資動作多到讓人眼花繚亂。

泛海控股的盤子越來越大，盧志強的野心也跟著越來越大。

泛?？毓蛇@時期已經(jīng)可以稱為“泛海系”，泛海系還在無限制地繼續(xù)擴張，已經(jīng)將資本伸到上市公司，紅星美凱龍、聯(lián)想、九芝堂、銀泰、西鳳酒等等知名企業(yè)背后都有泛海系的影子，就連近期瀕臨破產(chǎn)的匯源果汁都能看到泛海系的存在。

但是國內(nèi)企業(yè)開始入不了盧志強的“法眼”，近年，泛海系還收購了IDG（美國國際數(shù)據(jù)集團）和華富國際（香港知名券商），要不是因為中美關(guān)系惡化等國際因素而擱淺，今年泛海還準備收購美國保險公司Genworth。

從山東地方企業(yè)到登上國際舞臺；從一個地產(chǎn)企業(yè)到橫跨地產(chǎn)、金融、上市公司、境外投資等業(yè)務(wù)的泛海商業(yè)帝國，盧志強用了三十多年時間。

而且，當(dāng)時的盧志強有自己驕傲的理由。巔峰時期泛海系的資產(chǎn)達3300億元（注意是實打?qū)嵉馁Y產(chǎn)不是市值），是中國民營金控龍頭企業(yè)。

3.

/ 敗局影藏在風(fēng)光背后 /

盧志強最風(fēng)光時，頭上的頭銜一張名片寫不下來。2009年，盧志強還位列胡潤百富榜的第五位。

令外界錯愕的是，盧志強從往日的行業(yè)風(fēng)云人物到負債被執(zhí)行人，好像是一瞬間的事。

實際上，泛海其實在2016年就開始走下坡路，從2016年泛海股價經(jīng)歷了五年連續(xù)下跌的窘境。截止7月29日，泛?？毓傻墓蓛r下跌為1.94元/股，從最高點19.49元/股到現(xiàn)在下跌幅度達90%，從行業(yè)來看，泛海也是行業(yè)中跌幅最大的企業(yè)。

泛?？毓勺兂扇绱说夭?，高杠桿是原因之一。

毫不夸張地說，泛海帝國打造的過程中，每一筆投資背后都有高杠桿融資的影子。盧志強通過發(fā)行債券、股票質(zhì)押、定增配股和關(guān)聯(lián)貸款等手段，用高杠桿撬動資產(chǎn)運營來支持商業(yè)帝國的擴張，這本身就暗含極大隱患——一旦資金鏈斷裂，財務(wù)壓力可想而知。

事實正是如此。國家近幾年通過行政調(diào)控地產(chǎn)行業(yè)以及金融去杠桿，讓急速擴張的泛?？毓擅腿惑@醒，但是意識到危機到來時已經(jīng)晚了。

財報數(shù)據(jù)可以看到，近幾年泛?？毓蔂I收連續(xù)下滑。2017年到2020年，公司營收分別為168.76億元、124.04億元、125.02億元、140.57億元，同比變動為-31.59%、-26.50%、0.79%、12.17%。凈利潤為28.91億元、9.31億元、10.95億元、-46.21億元，同比變動-7%、-67.81%、17.62%、-522%。

財報數(shù)據(jù)變化的背后，實際上意味著為了推動高杠桿的收購，盧志強付出的不光是資金成本，還有經(jīng)營成本。

近四年泛?？毓梢呀?jīng)迷失了方向，營收忽高忽低波動很大，另外2020年的營收雖然增長，但是凈利潤卻下跌的厲害，同比降低了522%，這樣的情況非常罕見。

這也意味著很可能為了財報數(shù)據(jù)的好看，哪怕賠本的生意，泛海集團也不得不做，因為只有這么去操作，才能讓債權(quán)人心甘情愿地向泛海注資。

2021年一季度，泛?？毓梢廊簧钕萏潛p泥潭，虧近1.5億元。

泛?？毓傻臄【诌€有另一個原因，業(yè)務(wù)鋪得太多，新業(yè)務(wù)增收不利，地產(chǎn)主業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡。

說白了，盧志強的今天就是步子邁得太大。

在盧志強野心出現(xiàn)之前，泛?？毓善鋵嵰恢狈€(wěn)扎穩(wěn)打，營收情況也不錯。直至2013年，泛?？毓傻牡禺a(chǎn)收入占比達到78.25%，而金融等其他業(yè)務(wù)收入占比僅為17.97%，整體來看也算健康。

直到地產(chǎn)行業(yè)無法承載盧志強的野望，泛?？毓蔂I收才出現(xiàn)大問題。在金融等其他業(yè)務(wù)逐漸取代地產(chǎn)主業(yè)務(wù)時，泛?？毓勺兊妹繘r日下。

2020年財報顯示，泛?？毓傻慕鹑跇I(yè)務(wù)貢獻了118.8 億元的營收，同比猛增到23.4%。但是扣非后凈利潤為-40.75億元，同比大幅下滑了927.53%。全年營業(yè)收入僅僅140.56億元。

要知道2016年，泛?？毓扇隊I業(yè)收入可高達246.7億元，那時地產(chǎn)業(yè)務(wù)還在總收入中占據(jù)大頭，占比仍高達75.17%。

也就是說，泛?？毓傻男略鰳I(yè)務(wù)不能撐起營收大任，還拖累了地產(chǎn)主業(yè)務(wù)營收持續(xù)下滑，這樣的死循環(huán)，目前無解。

4.

/ 盧志強的絕境 /

當(dāng)下，泛海這樣密集的拋售資產(chǎn)，和萬達及SOHO中國何其相像。跟那兩家不同的是，人家是為了未來更好，盧志強則是為了活下去。

教培行業(yè)現(xiàn)在流傳一句話：“會課本外的才不會被餓死”，其實地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在更流行：“會甩賣的才不會被債主逼死”。

地產(chǎn)行業(yè)在巨變，萬達拋售了大量非商業(yè)地產(chǎn)項目和海外投資項目后，實現(xiàn)了最快速的“換血”，業(yè)務(wù)開始甩下地產(chǎn)，圍繞商業(yè)、文化、網(wǎng)絡(luò)科技、金融展開，目前已經(jīng)實現(xiàn)了突圍的第一步；而SOHO中國被拋售后，潘石屹也在今年保住了福布斯中國富豪榜131位，比去年175位還有提升。

相比王健林，盧志強拋售泛海資產(chǎn)更像是拆了東墻補西墻、飲鴆止渴，因為目前泛海系沒有看到太多轉(zhuǎn)型和變革的跡象，拋售更多是為了債務(wù)危機。

通過泛海控股近期的公告，可以窺見盧志強內(nèi)心的焦灼。

2月，中英益利將泛海控股告上法院，要求償還13億元欠款；在4月初，因為債務(wù)問題，泛海在武漢的兩塊地皮被查封；4月20日，控股股東泛海所持公司8.03億股股份被司法凍結(jié)；7月19日，泛海控股公告將會拍賣持有的價值1.1億的股份；7月14日，泛海系持有的民生銀行股份（約3.888億股股份）被司法拍賣……

此外，泛海系所持股份大部分處于質(zhì)押狀態(tài)。

隨著去杠桿的推進，盧志強的財務(wù)壓力一天比一天大，流動性也在持續(xù)告急，盧志強等不了了，只有變賣資產(chǎn)解燃眉之急，只是這樣的拋售頻率還是讓外界驚愕。

通過泛?？毓傻囊患緢罂芍?，截至一季度末，泛海目前長短期債務(wù)合計為768.37億元，短期債務(wù)503.89億元。

包括聯(lián)合資信和東方金誠在內(nèi)的多家評級機構(gòu)，已經(jīng)下調(diào)了泛?？毓傻拈L期信用等級，評級展望維持負面。

這樣的信用等級，讓泛海的發(fā)債成本雪上加霜。

盧志強最后的救命稻草——泰山會，在年初被曝因內(nèi)部成員矛盾，已經(jīng)宣告解散。

接下來，盧志強會面臨如何的窘境？唯一可以預(yù)計的是，直到手中資產(chǎn)賣無可賣，他的神話就將以悲劇終結(jié)。

而隨著國家政策的變化和經(jīng)濟重心的調(diào)整，中國房地產(chǎn)市場的“好日子”到頭了，這也意味著屬于“盧志強們”的時代遠去了。

一個個舊的帝國正在崩塌，但新的秩序即將崛起。

這是時代的變化，更是變化的時代。

—end—

原標題：《“泰山會”大佬，欠錢49億后，被疑離婚》

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