原創(chuàng) 趙思蕊 投資家

“A股新能源板塊突然不行了?！?p>

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 趙思蕊

A股新能源板塊突然不行了。

8月16日開盤，新能源板塊大幅回調(diào)：十倍大牛股永福股份20%跌停，恩捷股份盤中大跌近8%，寧德時代盤中大跌超6%，其他熱門個股亦有不同程度下跌。

作為全球最熱賽道之一，新能源板塊近期表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，怎么說熄火就熄火了呢？從消息面來看，或許受到了以下事件的波及。

一

8月12日晚間，寧德時代發(fā)布定增預(yù)案，擬向不超過35名特定投資者募資不超過582億元。

這一幕何其熟悉，去年7月30日，寧德時代也通過定增募資197億元，吸引了高瓴集團、太平洋資管、國泰君安證券等知名資本入局。

沒想到僅僅一年過后，寧德時代又拋出了定增預(yù)案，而且一出手就是582億元，絕對的大手筆。

雖然同為定增募資，但本次定增募資額度高達(dá)582億元，比去年的197億元不知道高出了幾個段位。

要知道，寧德時代當(dāng)年IPO，募資規(guī)模也不超過56.2億元，這次募資金額相當(dāng)于當(dāng)年IPO募資規(guī)模的十倍之多。

582億元的募資金額，不僅刷新了寧德時代IPO以來的融資紀(jì)錄，也打破了民營企業(yè)單次融資最高紀(jì)錄。2020年中芯國際登陸科創(chuàng)板，最終募資532億元。

不僅如此，寧德時代本次定增擬募資582億元，也超過了A股90%以上的上市公司總市值。

一下子要融這么多錢，寧德時代想干嘛呢？公告顯示，扣除發(fā)行費用后，募資主要投入6個項目，擴大鋰電池生產(chǎn)能力，其中3個項目總投入超過100億。

具體來看，鋰電池業(yè)務(wù)相關(guān)項目有5個，其中福鼎時代鋰離子電池生產(chǎn)基地項目投資總額超183億，擬使用募資152億；廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期投資總額120億，擬使用募資117億。

對于時下狂熱的儲能業(yè)務(wù)，寧德時代也砸下重金，江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（四期）投資總額超116億，擬使用募資65億。

針于募資近600億投資上述項目的壯舉，寧德時代給出了三大理由：

第一，響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，迎接新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的市場機遇，滿足市場和客戶日益增長的需求；

第二，公司擁有最廣泛的全球化客戶基礎(chǔ)，未來動力電池和儲能電池需求量增速明顯；

第三，擴大產(chǎn)能，提升產(chǎn)品性能，有助于發(fā)揮規(guī)模化效應(yīng)，降低電池成本，增強公司的行業(yè)競爭力。

寧德時代的理想很豐滿，但在復(fù)雜的現(xiàn)實面前，公司能否得償所愿？

二

作為全球當(dāng)之無愧的鋰電池生產(chǎn)龍頭企業(yè)，寧德時代的一舉一動都備受關(guān)注，這次的巨額融資消息也不例外。

寧德時代擬融資消息公布后，A股立刻沸騰了，各大券商馬上行動起來，據(jù)說興業(yè)證券的分析師電話會議瞬間擠滿了2000人，外面還有很多人擠不進來。

融資消息公布當(dāng)天，寧德時代收盤價報502元，總市值1.17萬億。自2019年11月初啟動本輪上漲以來，寧德時代累計漲超600%，市值增長超1萬億元。

股價上漲離不開基本面的支持，自2018年上市以來，寧德時代業(yè)績保持高速增長。2018年至2020年，公司營收從296.1億提升至503.2億，歸屬凈利潤從33.87億提升至55.83億。

今年一季度，隨著疫情好轉(zhuǎn)寧德時代業(yè)績復(fù)蘇。2021年一季報顯示，公司營收191.67億元，同比增長112.24%；歸屬凈利潤19.54億元，同比增加163.38%。

即便如此，寧德時代的巨額融資仍遭外界質(zhì)疑。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市迄今，寧德時代累計現(xiàn)金分紅13.57億元，同期累計募資高達(dá)978億元，融資規(guī)模是現(xiàn)金分紅的72倍之多！

以至于有投資人調(diào)侃稱，靠利潤和分紅來支持市值？那是不可能的！獨角獸就是花錢的，不是賺錢的。

值得注意的是，受益于寧德時代過去一年股價飆升150%，公司實控人曾毓群身家暴漲，目前已經(jīng)打敗老牌富豪李嘉誠，成為新一任香港首富。

曾毓群身上還有一個醒目標(biāo)簽，即“賭性堅強”。有投資人在曾毓群辦公室看到“賭性堅強”的字畫，詢問為何不是“愛拼才會贏”？曾毓群回答：“光拼是不夠的，那是體力活；賭才是腦力活?！?/p>曾毓群這種“賭性堅強”的特質(zhì)，在寧德時代的業(yè)務(wù)布局上也體現(xiàn)得淋漓盡致。目前，新能源汽車成為全球最大的投資風(fēng)口，寧德時代趁機募資擴產(chǎn)，其實就是在賭趨勢。

需要指出的是，寧德時代本次募資投入項目，內(nèi)部收益率大多在16%-17%之間，總投資回收期約7年左右，時間還是蠻久的。

新能源汽車行業(yè)變化非?？?，動力電池不斷更新迭代，7年后誰主沉浮，現(xiàn)在還是未知數(shù)。

引發(fā)市場擔(dān)憂的還有巨額募資可能造成的“抽血”效應(yīng)。2020年中芯國際IPO募資532億，曾造成過度抽血效應(yīng)，引發(fā)科技股集體大跌，進而影響大盤走勢。

寧德時代擬募資582億，比中芯國際有過之而無不及，市場擔(dān)憂也是意料之中。8月16日，寧德時代收跌4.99%報477元/股，股價跌破500元，公司總市值降至1.11萬億。

三

屋漏偏逢連夜雨，在投資者擔(dān)心寧德時代巨額募資或?qū)Y本市場造成吸血效應(yīng)的同時，又迎來鋰電池隔膜龍頭股恩捷股份的天量解禁。

8月16日，恩捷股份將有2.46億股限售股解禁上市，以上一交易日收盤價259元/股計算，解禁市值逼近640億元。

這是公司三年前為購買上海恩捷90%股權(quán)所發(fā)行的股份。當(dāng)年發(fā)行價為24.87億元，期間經(jīng)歷一次每10股轉(zhuǎn)送7股，相關(guān)股東持股成本降至14.63元/股，持股至今收益超16倍。

恩捷股份本次解禁涉及Paul XiaomingLee、李曉華、王毓華等21名股東，其中大多為自然人股東。面對超過16倍的收益，公司或?qū)⒚媾R較大的減持壓力。

恩捷股份主營業(yè)務(wù)為鋰電池隔膜，為鋰電池重要原材料之一。近年來，伴隨新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)熱炒，恩捷股份從中獲益，2020年以來，股價累計漲超400%，最高市值超2700億。

今年上半年，受到“電池荒”的影響，恩捷股份業(yè)績大增。半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司今年上半年實現(xiàn)歸屬凈利潤10-10.9億元，最高增長239.15%。

與寧德時代的操作類似，恩捷股份也在持續(xù)加碼主營業(yè)務(wù)。不過，與寧德時代募資擴產(chǎn)不同，恩捷股份是通過與同行上市公司合作，進而擴大產(chǎn)能。

8月3日，恩捷股份公告稱，擬與億緯鋰能設(shè)立合資公司建設(shè)濕法鋰電池隔離膜項目。公司出資8.8億元，持有合資公司55%的股權(quán)。該合資公司年產(chǎn)能約為16億平方米。

此外，恩捷股份擬與實控人李曉明家族、勝利精密共同出資設(shè)立合資企業(yè)，圍繞3C消費電子和新能源領(lǐng)域，提供智能制造整體解決方案，切入鋰電池隔膜生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)。

截至今年一季度末，恩捷股份實控人李曉明及其家族成員中，有4人位列前十大股東名單，合計持股達(dá)32.25%。

近年來，得益于恩濟股份股價大漲，公司實控人家族的身家也水漲船高。據(jù)2021胡潤全球富豪榜顯示，李曉明家族財富值達(dá)580億元，全球排名290。

另據(jù)福布斯實時富豪榜顯示，李曉明家族目前的身價將近700億元。同時，李曉明家族已經(jīng)連續(xù)3年蟬聯(lián)云南首富的位置。

引人注目的是，李曉明家族成員的名字大多以英文展示，6名家族成員中已有5人取得美國國籍，李曉明弟弟李曉華也擁有國外永久居住權(quán)，想要移民國外也許只是分分鐘的事。

或因如此，恩捷股份天量解禁引發(fā)投資者恐慌。公司股價自8月6日觸及308.18元/股后，已經(jīng)連續(xù)多日下跌，最新收盤價報241.44元/股，區(qū)間累計下跌17%，市值降至2153億。

四

結(jié)語

最近兩年，伴隨新能源產(chǎn)業(yè)遭遇持續(xù)熱炒，板塊內(nèi)相關(guān)個股迎來爆發(fā)，股價動輒翻倍已是司空見慣，相關(guān)主題基金也如雨后春筍般涌現(xiàn)。

在各路資金的追捧下，新能源龍頭股一路高歌猛進，泡沫越吹越大。在股價下跌的情況下，寧德時代當(dāng)前動態(tài)市盈率142.11倍，恩捷股份當(dāng)前動態(tài)市盈率124.55倍，估值明顯偏高。

回憶春節(jié)過后的“抱團股”崩盤慘狀，白酒、醫(yī)藥、新能源等熱門概念無一幸免，無不是估值過高導(dǎo)致的股價大幅回調(diào)。

如今，新能源再次站上高位，投資者不得不提高警惕，小心“抱團股”瓦解慘狀再現(xiàn)。

原標(biāo)題：《最熱賽道突然熄火，行業(yè)龍頭也挺不住了》

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