全球最大主權(quán)財(cái)富基金CEO表示，通脹率正成為投資回報(bào)面臨的最大威脅，股票和債券都可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。

8月18日，全球最大主權(quán)財(cái)富基金挪威主權(quán)財(cái)富基金（Government Pension Fund Global）首席執(zhí)行官、原對(duì)沖基金經(jīng)理Nicolai Tangen在接受彭博電視采訪時(shí)表示，通脹正成為實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大的威脅，人們不應(yīng)預(yù)期能夠持續(xù)取得可觀的回報(bào)。

根據(jù)該機(jī)構(gòu)同日發(fā)布的2021年半年報(bào)，挪威養(yǎng)老基金實(shí)現(xiàn)回報(bào)9.4%，相當(dāng)于9900億克朗（約1100億美元），基金資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)11.67萬(wàn)億克朗。

挪威養(yǎng)老基金的資產(chǎn)組合涵蓋了股票、固定收益產(chǎn)品、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。該基金的72.4%投資于股票，25.1%投資于固定收益，2.4%投資于未上市房地產(chǎn)，0.1%投資于未上市可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施。

具體來(lái)看，股權(quán)投資對(duì)上半年收益的貢獻(xiàn)最為積極，尤其是能源和金融領(lǐng)域的投資。股票類資產(chǎn)的回報(bào)率達(dá)13.7%，而能源投資回報(bào)率接近19.5%。固定收益和可再生能源基建投資下滑，分別為-2%和-1.9%，而房地產(chǎn)回報(bào)率4.6%?；鹂偦貓?bào)率略高于其用于做比較的基準(zhǔn)。

分地區(qū)而言，挪威養(yǎng)老基金的股票投資45.2%集中于北美市場(chǎng)，上半年該市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)17%；其次是歐洲股票，在股票投資總額占比30.6%，回報(bào)13.5%。

在亞洲，挪威養(yǎng)老基金對(duì)日本股市的投資最多，占股票配置總額的7.5%；對(duì)中國(guó)股市的投資僅占其股票投資總額的4.9%，但上半年投資回報(bào)4.8%。

“按國(guó)家劃分，美國(guó)和中國(guó)的股票投資對(duì)相對(duì)回報(bào)的貢獻(xiàn)最大?！痹摶鹪诎肽陥?bào)中寫道，騰訊控股（00700.HK）也位居其前十大重倉(cāng)股中的第十位。

值得注意的是，對(duì)比2020年年報(bào)和2021年半年報(bào)來(lái)看，挪威養(yǎng)老基金還對(duì)騰訊進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。2020年年報(bào)顯示，挪威養(yǎng)老基金對(duì)騰訊的持倉(cāng)規(guī)模為496.57億克朗，以2020年12月31日騰訊的收盤價(jià)562.4港元計(jì)算，考慮當(dāng)日匯率后，持股數(shù)約為829萬(wàn)股，而以相同方式計(jì)算，2021年6月30日挪威養(yǎng)老基金對(duì)騰訊的持股數(shù)約為831萬(wàn)股。

不過(guò)，2020年年報(bào)中，挪威養(yǎng)老基金的第十大重倉(cāng)股阿里巴巴已經(jīng)跌出榜單。

與此同時(shí)，該基金一直在推動(dòng)更廣泛的權(quán)重調(diào)整，將投資重心從歐洲轉(zhuǎn)移到北美，以追求更高的回報(bào)。該公司公布其最新的投資的科技股價(jià)值增加了16.8%，其增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet Inc.和亞馬遜等大型科技公司數(shù)字廣告的持續(xù)增長(zhǎng)。

盡管成績(jī)斐然，但挪威主權(quán)財(cái)富基金首席執(zhí)行官Tangen還是強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)預(yù)期能夠持續(xù)取得可觀的回報(bào)。他強(qiáng)調(diào)，通貨膨脹現(xiàn)在正成為最大的威脅，并且可能不會(huì)以與前幾個(gè)周期相同的方式展開。

 “我們現(xiàn)在的處境是，債券收益率極低，股市極高，因此通脹的任何重大變化都將對(duì)投資組合的兩個(gè)部分造成沖擊。” Tangen說(shuō)，“在過(guò)去，一直是二者其中的一個(gè)。但這一次，兩者可以朝著同一個(gè)方向前進(jìn)。”

過(guò)去兩個(gè)月，美國(guó)通脹率一直在5%以上，是十多年來(lái)的最高水平。該基金表示，上半年“表現(xiàn)最強(qiáng)勁”的是“受通脹影響較大的行業(yè)，如能源、金融、材料、房地產(chǎn)和工業(yè)”。更重要的是，“最高回報(bào)從成長(zhǎng)型股票轉(zhuǎn)向價(jià)值型股票”。