一紙公告之后，家電行業(yè)唯一的千元股瞬間跌落，A股唯二的千元股也僅剩一只。

8月30日，石頭科技發(fā)布半年報(bào)顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.48億元，同比增長(zhǎng)32.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.51億元，同比增長(zhǎng)41.57%。

石頭科技?xì)v年?duì)I業(yè)總收入

　　業(yè)績(jī)整體看起來依然在增長(zhǎng)，但細(xì)究下去，就能發(fā)現(xiàn)問題。對(duì)比一季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，石頭科技今年一季度營(yíng)收相比去年同期增長(zhǎng)82.01%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150.81%；而二季度營(yíng)收較去年同期僅增長(zhǎng)6.09%，扣非凈利潤(rùn)甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

上海家電網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，與過去4年、年復(fù)合增速達(dá)123%的高速增長(zhǎng)相比，石頭科技當(dāng)前的表現(xiàn)與預(yù)期確實(shí)存在巨大的落差。這也難怪，在中報(bào)公布后的第一個(gè)交易日，石頭科技盤中就出現(xiàn)了20cm的巨大跌幅。

此前，石頭科技因?yàn)樘?zhǔn)了智能家居快速崛起的賽道，憑借“懶人經(jīng)濟(jì)”的東風(fēng)，以創(chuàng)新的產(chǎn)品和優(yōu)異的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，獲得了資本市場(chǎng)的追捧，股價(jià)最高達(dá)1492.94元/股，市值最高逼近1000億，堪稱掃地機(jī)器人板塊的“貴州茅臺(tái)”，簡(jiǎn)稱“掃地茅”。

　　曾經(jīng)有多瘋狂，跌落下來就有多痛。如今，不少投資者開始反思，在整個(gè)掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模僅100億左右的背景下，目前就有市值達(dá)800億的科沃斯和600億的石頭科技，這樣的情況明顯存在著泡沫。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，新品開發(fā)落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

在石頭科技公布中報(bào)前，“老對(duì)手”科沃斯提前披露了半年報(bào)。半年報(bào)顯示，2021年上半年，科沃斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.59億，同比增長(zhǎng)123.11%；凈利潤(rùn)8.50億，相比去年同期增幅543.25%。其中二季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)環(huán)比增幅分別為40.88%、55.26%。

中怡康的一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年的中國(guó)掃地機(jī)器人線上市場(chǎng)中，科沃斯品牌產(chǎn)品零售額占比達(dá)42.6%，穩(wěn)坐國(guó)產(chǎn)家用清潔機(jī)器人第一把交椅。

　　市場(chǎng)份額落后于科沃斯并不是最關(guān)鍵的，事實(shí)上，石頭科技在新品開發(fā)上也相對(duì)遲緩，不能及時(shí)為上市公司補(bǔ)充新鮮的盈利來源。

2020年以來，洗地機(jī)市場(chǎng)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，銷售額一度暴增10倍，一舉躋身家庭清潔電器領(lǐng)域的三大品類之一。而直到今年8月份，石頭科技才推出了旗下首款洗地機(jī)產(chǎn)品U10。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手科沃斯早在2018年就推出了全新的高端智能生活電器品牌Tineco添可，布局智能洗地機(jī)賽道。2020年添可推出手持式洗地機(jī)新品“芙萬”，并快速進(jìn)行產(chǎn)品迭代，至今共推出6款產(chǎn)品。

618期間添可品牌全渠道成交額超9億元，同比增長(zhǎng)1132%，其中添可芙萬洗地機(jī)產(chǎn)品成交量突破25萬臺(tái)，在天貓、京東和蘇寧三大平臺(tái)洗地機(jī)類目均排名第一，市場(chǎng)占有率超過70%。2021年上半年，添可品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.4億元，同比增長(zhǎng)817%。

在新品類、新產(chǎn)品的開發(fā)上，石頭科技暫失一城。如今，石頭科技雖然已經(jīng)在迎頭追趕，能否后來居上，還有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

由于市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，智能清潔電器領(lǐng)域不斷有新玩家進(jìn)入，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。上海家電網(wǎng)從電商平臺(tái)上搜索發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)的掃地機(jī)器人品牌至少已有數(shù)百家。

目前石頭科技在中國(guó)掃地機(jī)市場(chǎng)銷量排名第三，在它之前的還有科沃斯和小米。此外，還有更多強(qiáng)勁的對(duì)手虎視眈眈。松山湖機(jī)器人基地孵化的云鯨智能曾推出一款可以洗拖布的爆款產(chǎn)品，做充電配件起家的中國(guó)廠商 Anker 也推出了智能家居品牌 eufy，小米扶植了新的生態(tài)鏈企業(yè)云米和追覓，外資品牌iRobot、戴森也加大了進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的步伐。

　　雖然強(qiáng)調(diào)自己是一家高科技創(chuàng)新企業(yè)，石頭科技在研發(fā)上的投入也在逐年增加，但與同行業(yè)其他著名企業(yè)相比，石頭科技的投資力度仍然偏弱。2021年中報(bào)顯示，上半年石頭科技研發(fā)費(fèi)用1.99億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為8.47%。而美國(guó)地機(jī)器人企業(yè)iRobot的研發(fā)費(fèi)用長(zhǎng)期穩(wěn)定在12%-13%之間，戴森的研發(fā)投入則占利潤(rùn)的的比例達(dá)到40%左右。

唯有堅(jiān)定的研發(fā)投入，才能為一家科技企業(yè)帶來長(zhǎng)期的發(fā)展空間，這個(gè)道理，石頭科技自然清楚。

　　市場(chǎng)空間有限，大股東提前減持

作為一家快速成長(zhǎng)的科技新銳，資本市場(chǎng)給了石頭科技極高的估值，而這樣的估值相當(dāng)于提前透支了企業(yè)未來幾年甚至幾十年的發(fā)展?jié)摿ΑＨ绻髽I(yè)不能保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，一旦增速放緩，就會(huì)成為壓倒股價(jià)的最后一根稻草。剛剛發(fā)布的2021年中報(bào)，就是活生生的一個(gè)例子。

　　值得注意的是，在國(guó)內(nèi)，掃地機(jī)器人是一個(gè)新生事物，由于市場(chǎng)基數(shù)低，再加上疫情期間人們居家生活工作的時(shí)間延長(zhǎng)，市場(chǎng)出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。然而，這樣的增速能夠保持多久？此外，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)顯示，目前國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人市場(chǎng)的滲透率很低，很多人都沒有聽過也沒有用過掃地機(jī)器人，未來有多少家庭會(huì)選擇掃地機(jī)器人？目前也是未知數(shù)。

可以肯定的是，作為新興品類，清潔電器市場(chǎng)仍會(huì)增長(zhǎng)；但作為被資本熱捧的新銳科技型上市公司，一旦增速?zèng)]有達(dá)到預(yù)期，資本很可能就會(huì)用腳投票。

6月17日，石頭科技發(fā)布公告，公司員工持股平臺(tái)以及公司部分股東擬合計(jì)減持不超過220.3萬股。股東大規(guī)模減持股份，自然引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。不過，這也許只是開始。說到底，石頭科技還需要用自己的業(yè)績(jī)說話。

股價(jià)大跌，最傷心的是它的6000多股民。要修復(fù)業(yè)績(jī)，石頭科技肯定需要一段時(shí)間，而對(duì)于投資它的股民來說，收回成本的時(shí)間需要多久呢？