理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理將迎新規(guī)。

9月8日，銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管控重點(diǎn)進(jìn)行了明確與規(guī)范?！掇k法》共七章45條，分別為總則、治理架構(gòu)與管理措施、投資交易管理、認(rèn)購(gòu)與贖回管理、合作機(jī)構(gòu)管理、監(jiān)督管理以及附則。

《辦法》適用于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行理財(cái)子公司和銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的其他主要從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，以及上述機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)《辦法》，理財(cái)公司承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主體責(zé)任，按照《辦法》建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，專業(yè)審慎、勤勉盡責(zé)地管理理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作穩(wěn)健、凈值計(jì)價(jià)公允，保障投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待。

與此同時(shí)，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立有效風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，防范理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳染。理財(cái)公司本公司理財(cái)產(chǎn)品之間、理財(cái)產(chǎn)品與其自有資金之間不得相互進(jìn)行融資，理財(cái)公司及其關(guān)聯(lián)方不得為理財(cái)產(chǎn)品提供任何直接或間接、顯性或隱性擔(dān)保，銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

在治理架構(gòu)上，《辦法》要求，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、激勵(lì)約束合理的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)，指定專門部門和專門崗位，配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)測(cè)，監(jiān)督流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度的執(zhí)行情況。理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門、崗位與人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于投資管理部門，具有明確且獨(dú)立的報(bào)告路徑。

《辦法》強(qiáng)調(diào)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。理財(cái)公司除了應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，綜合評(píng)估投資資產(chǎn)流動(dòng)性、投資者類型與風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購(gòu)和贖回安排，還應(yīng)應(yīng)當(dāng)持續(xù)做好低流動(dòng)性資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)和高流動(dòng)性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度。

此外，《辦法》還要求，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，審慎評(píng)估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響，并提前做出應(yīng)對(duì)安排。

比如，單只開放式公募理財(cái)產(chǎn)品和每個(gè)交易日開放的私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。單只定期開放式私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%。因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司股票停牌、理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模變動(dòng)等因素導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品不符合前款規(guī)定比例限制的，理財(cái)公司不得主動(dòng)新增投資流動(dòng)性受限資產(chǎn)。

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)和贖回，《辦法》要求理財(cái)公司加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定，合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理措施。

《辦法》還強(qiáng)化了事先約定和信息披露要求，明確理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在合同中與投資者事先約定理財(cái)產(chǎn)品未來可能運(yùn)用的流動(dòng)性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管理方法、實(shí)際運(yùn)用措施情況，維護(hù)投資者知情權(quán)，促進(jìn)其形成合理預(yù)期、作出理性決策。

9月8日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，理財(cái)業(yè)務(wù)按照監(jiān)管導(dǎo)向有序轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，凈值化轉(zhuǎn)型力度加大，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂。截至7月末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比已超過80%；同業(yè)理財(cái)較峰值縮減96%；保本理財(cái)、不合規(guī)短期產(chǎn)品規(guī)模均較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)下降超過98%。目前，已有29家理財(cái)公司（含外方控股的合資理財(cái)公司）獲批籌建，其中21家獲批開業(yè)。新設(shè)理財(cái)公司堅(jiān)持公開、透明、凈值化的轉(zhuǎn)型定位，更加注重投資者適當(dāng)性管理，穩(wěn)健推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，正在逐步成為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要力量。

附：理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

（征求意見稿）

第一章  總 則

第一條 （立法依據(jù)）根據(jù)《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律、行政法規(guī)，以及《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，制定本辦法。

第二條 （適用范圍）本辦法所稱理財(cái)公司是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行理財(cái)子公司，以及中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱銀保監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)設(shè)立的其他主要從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

本辦法適用于理財(cái)公司及其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

第三條 （流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定義）本辦法所稱流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指理財(cái)產(chǎn)品無法通過變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于滿足該理財(cái)產(chǎn)品的投資者贖回需求、履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

第四條 （基本要求）理財(cái)公司承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主體責(zé)任，應(yīng)當(dāng)按照本辦法建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，專業(yè)審慎、勤勉盡責(zé)地管理理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作穩(wěn)健、凈值計(jì)價(jià)公允，保障投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待。

理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立有效風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，防范理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳染。理財(cái)公司本公司理財(cái)產(chǎn)品之間、理財(cái)產(chǎn)品與其自有資金之間不得相互進(jìn)行融資，理財(cái)公司及其關(guān)聯(lián)方不得為理財(cái)產(chǎn)品提供任何直接或間接、顯性或隱性擔(dān)保，銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

第五條 （監(jiān)督管理）銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督管理。

第二章  治理架構(gòu)與管理措施

第六條 （流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理部門職責(zé)）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、激勵(lì)約束合理的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)，指定專門部門和專門崗位，配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)測(cè)，監(jiān)督流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度的執(zhí)行情況。理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門、崗位與人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于投資管理部門，具有明確且獨(dú)立的報(bào)告路徑。

第七條 （投資管理部門職責(zé)）理財(cái)公司中承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作管理職責(zé)的主要負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理承擔(dān)主要責(zé)任。

第八條 （考核問責(zé)機(jī)制）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理建立嚴(yán)格的考核問責(zé)機(jī)制，將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理狀況納入該產(chǎn)品投資運(yùn)作管理人員的考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

第九條 （管理制度）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)特征，建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并定期評(píng)估完善，包括但不限于：

（一）投資者集中度管理，認(rèn)購(gòu)和贖回限制，出現(xiàn)對(duì)投資者重大不利影響事項(xiàng)時(shí)的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)巨額贖回的監(jiān)測(cè)、管控和評(píng)估；

（二）投資組合的事前評(píng)估，對(duì)高流動(dòng)性資產(chǎn)的投資比例設(shè)定下限，對(duì)低流動(dòng)性資產(chǎn)的投資比例設(shè)定上限，投資資產(chǎn)的集中度限制，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資限制；

（三）壓力測(cè)試；

（四）應(yīng)急計(jì)劃。

第十條 （應(yīng)對(duì)措施）理財(cái)公司可以依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定，綜合運(yùn)用以下理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施：

（一）認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，包括：設(shè)定單一投資者認(rèn)購(gòu)金額上限、設(shè)定理財(cái)產(chǎn)品單日凈認(rèn)購(gòu)比例上限、拒絕大額認(rèn)購(gòu)、暫停認(rèn)購(gòu)，以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他措施；

（二）贖回風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，包括：設(shè)置贖回上限、延期辦理巨額贖回申請(qǐng)、暫停接受贖回申請(qǐng)、延緩支付贖回款項(xiàng)、收取短期贖回費(fèi)、暫停理財(cái)產(chǎn)品估值、擺動(dòng)定價(jià)，以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他措施。

理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的實(shí)施條件、發(fā)起部門、決策程序、業(yè)務(wù)流程等事項(xiàng)，確保相關(guān)措施實(shí)施的及時(shí)、有序、透明及公平。

第十一條 （運(yùn)用后報(bào)告）理財(cái)公司運(yùn)用延緩支付贖回款項(xiàng)、暫停理財(cái)產(chǎn)品估值、擺動(dòng)定價(jià)等措施后，應(yīng)當(dāng)在3個(gè)工作日內(nèi)向銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，說明面臨的贖回壓力情況、市場(chǎng)流動(dòng)性狀況、已采取的措施、恢復(fù)正常業(yè)務(wù)所需的時(shí)間、采取相關(guān)措施對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的影響等。

理財(cái)公司運(yùn)用本辦法第十條所列流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)月結(jié)束后5個(gè)工作日內(nèi)，在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)提交相關(guān)信息。

第十二條 （壓力測(cè)試）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)指定專門部門負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的實(shí)施與評(píng)估。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)與投資管理部門保持相對(duì)獨(dú)立。

理財(cái)公司在設(shè)置壓力測(cè)試情景時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮不同壓力情景下各類資產(chǎn)投資策略和方式對(duì)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的影響、變現(xiàn)所需時(shí)間和可能的價(jià)格折損，以及除投資者贖回外對(duì)債權(quán)人、交易對(duì)手及其他第三方的支付義務(wù)，并關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。

理財(cái)公司針對(duì)開放式理財(cái)產(chǎn)品還應(yīng)專門建立以壓力測(cè)試為核心的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警框架。

第十三條 （應(yīng)急計(jì)劃）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)制定并定期測(cè)試、完善理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急計(jì)劃，審慎評(píng)估各類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的可行性、有效性和可能影響。應(yīng)急計(jì)劃的內(nèi)容包括但不限于觸發(fā)應(yīng)急計(jì)劃的各種情景、應(yīng)急資金來源、應(yīng)急程序和措施，董事會(huì)、高級(jí)管理層及相關(guān)部門實(shí)施應(yīng)急程序和措施的權(quán)限與職責(zé)等。

第十四條 （信息披露）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)依照理財(cái)產(chǎn)品信息披露相關(guān)規(guī)定，向投資者披露理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其管理方法。

（一）在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中披露開放式理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)、贖回安排，主要擬投資市場(chǎng)、資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等信息；

（二）針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)確定擬運(yùn)用的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，并在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中與投資者事先約定相關(guān)措施的使用情形、處理方法、程序及對(duì)投資者的潛在影響等，確保相關(guān)措施在必要時(shí)能夠及時(shí)、有效運(yùn)用；

（三）理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作過程中，應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品季度、半年和年度報(bào)告中披露理財(cái)產(chǎn)品組合資產(chǎn)情況及其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析等，在發(fā)生涉及理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)、贖回事項(xiàng)調(diào)整或潛在影響投資者贖回等事項(xiàng)時(shí)，及時(shí)發(fā)布臨時(shí)公告；

（四）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)按照理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中約定的信息披露方式，在運(yùn)用收取短期贖回費(fèi)、擺動(dòng)定價(jià)等措施后，3個(gè)交易日內(nèi)告知該理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)投資者；在運(yùn)用暫停認(rèn)購(gòu)、延期辦理巨額贖回申請(qǐng)、暫停接受贖回申請(qǐng)、延緩支付贖回款項(xiàng)、暫停理財(cái)產(chǎn)品估值等措施后，3個(gè)交易日內(nèi)告知該理財(cái)產(chǎn)品的投資者，并說明運(yùn)用相關(guān)措施的原因、擬采取的應(yīng)對(duì)安排等。

第三章  投資交易管理

第十五條 （運(yùn)作方式）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，在綜合評(píng)估投資策略、投資范圍、投資資產(chǎn)流動(dòng)性、投資限制、銷售渠道、投資者類型與風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資者結(jié)構(gòu)等因素的基礎(chǔ)上，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購(gòu)和贖回安排，制定相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

理財(cái)產(chǎn)品擬采用開放式運(yùn)作的，組合資產(chǎn)的流動(dòng)性應(yīng)當(dāng)與理財(cái)產(chǎn)品合同約定的認(rèn)購(gòu)、贖回安排相匹配，投資策略應(yīng)當(dāng)能夠滿足不同市場(chǎng)情形下投資者的贖回需求，理財(cái)產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)、估值計(jì)價(jià)等方面安排能夠充分保障投資者得到公平對(duì)待。

理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)按照本辦法規(guī)定評(píng)估每只開放式理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估結(jié)論至少經(jīng)相關(guān)高級(jí)管理人員同意，由承擔(dān)該理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作管理職責(zé)的主要負(fù)責(zé)人簽字，并在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行集中登記時(shí)同步提交。

第十六條 （持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測(cè)開放式理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，審慎評(píng)估該產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響，并提前做出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)安排。

第十七條 （低流動(dòng)性資產(chǎn)）單只理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)存在以下情形的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開放運(yùn)作方式，且定期開放周期不得低于90天，該產(chǎn)品銷售文件還應(yīng)當(dāng)做出充分披露和顯著標(biāo)識(shí)：

（一）計(jì)劃投資不存在活躍交易市場(chǎng)，并且需要采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值的資產(chǎn)；

（二）計(jì)劃投資上述資產(chǎn)的比例達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)50%以上。

對(duì)于其他理財(cái)產(chǎn)品，非因理財(cái)公司主觀因素導(dǎo)致突破前款規(guī)定比例限制的，該理財(cái)產(chǎn)品不得新增投資上述資產(chǎn)。

第十八條 （流動(dòng)性受限資產(chǎn)）單只開放式公募理財(cái)產(chǎn)品和每個(gè)交易日開放的私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。單只定期開放式私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%。

因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司股票停牌、理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模變動(dòng)等因素導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品不符合前款規(guī)定比例限制的，理財(cái)公司不得主動(dòng)新增投資流動(dòng)性受限資產(chǎn)。

非因理財(cái)公司主觀因素導(dǎo)致突破前述比例限制的，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在流動(dòng)性受限資產(chǎn)可出售、可轉(zhuǎn)讓或者恢復(fù)交易的10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整至符合要求，銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

第十九條 （高流動(dòng)性資產(chǎn)）開放式理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的流動(dòng)性應(yīng)當(dāng)與投資者贖回需求相匹配，確保持有足夠具有良好流動(dòng)性的資產(chǎn)，以備支付理財(cái)產(chǎn)品投資者的贖回款項(xiàng)。

第二十條 （單一投資者份額）單只理財(cái)產(chǎn)品允許單一投資者持有份額超過總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開放運(yùn)作方式，定期開放周期不得低于90天（現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外）。該理財(cái)產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)做出充分披露和顯著標(biāo)識(shí)，不得向個(gè)人投資者公開發(fā)售。

對(duì)于其他理財(cái)產(chǎn)品，非因理財(cái)公司主觀因素導(dǎo)致突破前款規(guī)定比例限制的，在單一投資人持有比例降至50%以下之前，理財(cái)公司不得再接受該投資者對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

第二十一條 （私募定開產(chǎn)品）定期開放周期低于90天的私募理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，法律、行政法規(guī)和銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

對(duì)于每個(gè)交易日開放的私募理財(cái)產(chǎn)品，其投資范圍、投資比例、認(rèn)購(gòu)和贖回安排等執(zhí)行銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于開放式公募理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)定。

第二十二條 （同業(yè)融資）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品同業(yè)融資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理，做好期限管理和集中度管控，按照穿透原則對(duì)交易對(duì)手實(shí)施盡職調(diào)查和準(zhǔn)入管理，設(shè)置適當(dāng)?shù)慕灰紫揞~并根據(jù)需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品可以按照國(guó)務(wù)院金融管理部門相關(guān)規(guī)定開展回購(gòu)業(yè)務(wù)，但應(yīng)當(dāng)事先在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中與投資者作出明確約定。

第二十三條 （交易押品）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立健全理財(cái)產(chǎn)品買入返售交易押品的管理制度，與交易對(duì)手開展買入返售交易的，可接受押品的資質(zhì)要求應(yīng)當(dāng)與理財(cái)產(chǎn)品合同約定的投資范圍保持一致。

第四章  認(rèn)購(gòu)與贖回管理

第二十四條 （產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)管理，合理控制投資者集中度，審慎分析評(píng)估大額認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。當(dāng)接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)可能對(duì)理財(cái)產(chǎn)品存量投資者利益構(gòu)成重大不利影響時(shí)，或者基于投資運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制需要，理財(cái)公司可以采取本辦法第十條所列認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

第二十五條 （每日凈贖回）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)開放式理財(cái)產(chǎn)品7個(gè)工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價(jià)值進(jìn)行審慎評(píng)估與測(cè)算，確保每日確認(rèn)且需當(dāng)日支付的凈贖回申請(qǐng)不超過前一工作日該理財(cái)產(chǎn)品7個(gè)工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價(jià)值，銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

在開放日前一工作日內(nèi)，開放式理財(cái)產(chǎn)品7個(gè)工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)當(dāng)不低于該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的10%。

第二十六條 （巨額贖回）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化開放式理財(cái)產(chǎn)品巨額贖回的事前監(jiān)測(cè)、事中管控與事后評(píng)估。當(dāng)開放式理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回且現(xiàn)金類資產(chǎn)不足以支付贖回款項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在充分評(píng)估該產(chǎn)品組合資產(chǎn)變現(xiàn)能力、投資比例變動(dòng)與理財(cái)產(chǎn)品單位份額凈值波動(dòng)的基礎(chǔ)上，審慎接受、確認(rèn)贖回申請(qǐng)。

開放式理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回的，理財(cái)公司當(dāng)日辦理的贖回份額不得低于理財(cái)產(chǎn)品總份額的10%，對(duì)其余贖回申請(qǐng)可以暫停接受或延期辦理。對(duì)該產(chǎn)品單個(gè)份額持有人的贖回申請(qǐng)，可以按照其申請(qǐng)占當(dāng)日申請(qǐng)贖回總份額的比例，確定該份額持有人當(dāng)日辦理的贖回份額。

理財(cái)產(chǎn)品份額持有人可以在申請(qǐng)贖回時(shí)選擇將當(dāng)日未獲辦理部分予以撤銷。理財(cái)產(chǎn)品份額持有人未選擇撤銷的，理財(cái)公司可以延遲至下一個(gè)開放日辦理，贖回價(jià)格為下一個(gè)開放日的價(jià)格。

第二十七條 （連續(xù)巨額贖回）開放式理財(cái)產(chǎn)品連續(xù)2個(gè)以上開放日發(fā)生巨額贖回的，除采取本辦法第二十六條措施外，對(duì)于已經(jīng)接受的贖回申請(qǐng)，理財(cái)公司還可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但延緩期限不得超過20個(gè)工作日。

第二十八條 （暫停接受贖回）開放式理財(cái)產(chǎn)品的單個(gè)份額持有人在單個(gè)開放日申請(qǐng)贖回理財(cái)產(chǎn)品份額超過該理財(cái)產(chǎn)品總份額合同約定比例的，理財(cái)公司可以暫停接受其贖回申請(qǐng)；已經(jīng)接受的贖回申請(qǐng)可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但延緩期限不得超過20個(gè)工作日。

第二十九條 （短期贖回費(fèi)）理財(cái)公司可以按照事先約定，向連續(xù)持有少于7日的開放式理財(cái)產(chǎn)品（現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外）投資者收取贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)。

第三十條 （暫停估值）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定開展理財(cái)產(chǎn)品估值，加強(qiáng)極端市場(chǎng)條件下的估值管理。

開放式理財(cái)產(chǎn)品在前一估值日內(nèi)，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值50%以上的資產(chǎn)不具備活躍交易市場(chǎng)或者在活躍市場(chǎng)中無報(bào)價(jià)，且不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值的，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)暫停該產(chǎn)品估值，并采取延緩支付贖回款項(xiàng)或暫停接受理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)、贖回申請(qǐng)等措施。

第三十一條 （擺動(dòng)定價(jià)）開放式公募理財(cái)產(chǎn)品（現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外）發(fā)生大額認(rèn)購(gòu)或贖回時(shí)，理財(cái)公司可以采用擺動(dòng)定價(jià)機(jī)制。

理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中與投資者事先約定擺動(dòng)定價(jià)機(jī)制的相關(guān)原理與操作方法，并履行相關(guān)信息披露義務(wù)。

第五章  合作機(jī)構(gòu)管理

第三十二條 （合作機(jī)構(gòu)）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施確保各方合作行為持續(xù)滿足理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理需要。

本辦法所稱合作機(jī)構(gòu)包括理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)和理財(cái)產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)。理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等規(guī)定。理財(cái)產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定。

第三十三條 （產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)）理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品投資合作機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)、充分了解該產(chǎn)品所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)、贖回安排和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品底層資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第三十四條 （受托投資機(jī)構(gòu)）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施督促理財(cái)產(chǎn)品受托投資機(jī)構(gòu)按照合同約定開展理財(cái)產(chǎn)品受托投資活動(dòng)，確保理財(cái)產(chǎn)品受托投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)行為持續(xù)滿足理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理要求，其受托投資資產(chǎn)的管理符合理財(cái)產(chǎn)品的投資策略、目標(biāo)和贖回安排。

第三十五條 （投資顧問機(jī)構(gòu)）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)自主審慎判斷理財(cái)產(chǎn)品投資顧問的投資管理建議與理財(cái)產(chǎn)品投資策略和目標(biāo)、認(rèn)購(gòu)和贖回安排的一致性，有效評(píng)估相關(guān)建議對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。

第三十六條 （代銷機(jī)構(gòu)）理財(cái)公司通過代銷機(jī)構(gòu)銷售理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)充分考慮代銷行為和銷售渠道對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性的影響，要求代銷機(jī)構(gòu)充分、準(zhǔn)確提供與該產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的投資者信息和變化情況，包括但不限于投資者數(shù)量、類型、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)等。

第六章  監(jiān)督管理

第三十七條 （信息報(bào)送）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定，向銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)送與理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、統(tǒng)計(jì)報(bào)表、外部審計(jì)報(bào)告和銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)要求報(bào)送的其他材料。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行膽?yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)情況的監(jiān)測(cè)分析，并定期向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)送。

第三十八條 （年報(bào)和制度報(bào)送）理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)將理財(cái)產(chǎn)品總體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理情況納入理財(cái)業(yè)務(wù)年度報(bào)告，于每年度結(jié)束后2個(gè)月內(nèi)向銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)送。

理財(cái)公司對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度、程序和措施進(jìn)行重大調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)在1個(gè)月內(nèi)向銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)書面報(bào)告調(diào)整情況。

第三十九條 （風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告）理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)或者可能出現(xiàn)重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，并提交應(yīng)對(duì)措施。

第四十條 （監(jiān)管措施）理財(cái)公司違反本辦法規(guī)定的，銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可依照法律法規(guī)提出整改要求，采取相關(guān)監(jiān)管措施或者進(jìn)行處罰。

第七章  附 則

第四十一條 （參照范圍）其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，參照本辦法執(zhí)行。

第四十二條 （現(xiàn)金管理類產(chǎn)品要求）除本辦法規(guī)定外，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品還應(yīng)當(dāng)符合《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》等規(guī)制要求。

第四十三條 （名詞說明）本辦法中“以上”均含本數(shù)，“以下”不含本數(shù)。

本辦法所稱巨額贖回，是指理財(cái)公司開放式理財(cái)產(chǎn)品單個(gè)開放日凈贖回申請(qǐng)超過理財(cái)產(chǎn)品總份額的10％的贖回行為，銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

本辦法所稱擺動(dòng)定價(jià)機(jī)制，是指當(dāng)開放式公募理財(cái)產(chǎn)品遭遇大額認(rèn)購(gòu)或贖回時(shí)，通過調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品份額凈值的方式，將理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整投資組合的市場(chǎng)沖擊成本分配給實(shí)際認(rèn)購(gòu)、贖回的投資者，從而減少對(duì)存量理財(cái)產(chǎn)品份額持有人利益的不利影響。

本辦法所稱定期開放式理財(cái)產(chǎn)品，是指自產(chǎn)品成立日至終止日期間，理財(cái)產(chǎn)品份額總額不固定，具有多個(gè)確定開放期，開放期內(nèi)投資者可以按照協(xié)議約定進(jìn)行認(rèn)購(gòu)或者贖回，其他時(shí)間內(nèi)產(chǎn)品封閉運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品。本辦法所稱定期開放周期是指定期開放式理財(cái)產(chǎn)品2個(gè)開放期的最短間隔天數(shù)。

本辦法所稱流動(dòng)性受限資產(chǎn)，是指由于法律法規(guī)、監(jiān)管、合同或操作障礙等原因無法以合理價(jià)格予以變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括到期日在10個(gè)交易日以上的逆回購(gòu)與銀行定期存款（含協(xié)議約定有條件提前支取的銀行存款）、距贖回日在10個(gè)交易日以上的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、停牌股票、流通受限的新股及非公開發(fā)行股票、資產(chǎn)支持證券（票據(jù)），因發(fā)行人債務(wù)違約無法進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或交易的債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，以及其他流動(dòng)性受限資產(chǎn)。

本辦法所稱7個(gè)工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)，包括可在交易所、銀行間市場(chǎng)正常交易的股票、債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、期貨及期權(quán)合約以及同業(yè)存單，7個(gè)工作日內(nèi)到期或可支取的買入返售、銀行存款，7個(gè)工作日內(nèi)能夠確認(rèn)收到的各類應(yīng)收款項(xiàng)等。

第四十四條 （辦法解釋）本辦法由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

第四十五條 （施行時(shí)間）本辦法自X年X月X日起施行。

本辦法施行前存續(xù)的開放式理財(cái)產(chǎn)品不符合本辦法第二十條要求的，在單一投資者持有份額占理財(cái)產(chǎn)品總份額比例降至50%以下之前，理財(cái)公司不得再接受該單一投資者對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。