大宗商品超跌上漲的歷程也許正在步入尾聲，被視作全球經(jīng)濟風向標的“銅博士”正在向下修復此前一季度創(chuàng)造的漲幅。

受美元疲軟及中國房地產(chǎn)回暖的樂觀情緒影響，曾在1月中旬跌至6年來最低點的LME（倫敦金屬交易所）銅價一季度上漲逾12%，并在3月中下旬連續(xù)漲至5000美元/噸上方。

然而，在3月份的最后6個交易日里，LME三個月期銅卻迎來六連跌，創(chuàng)下了1月份以來最長連跌，并削減了此前漲幅。這一現(xiàn)象讓市場對中國經(jīng)濟預期再存疑慮，畢竟1月份以來的大宗商品價格上漲，更多是源于情緒上的樂觀以及部分產(chǎn)能的退出，而需求面并沒有發(fā)生實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。

繼3月2日國際評級機構(gòu)穆迪將中國主權(quán)信用評級展望由穩(wěn)定下調(diào)至負面，3月31日，標普也作出相同舉動。這兩大機構(gòu)的連番下調(diào)，讓市場對中國需求擔憂加劇。彭博援引RBC Wealth Management駐紐約總經(jīng)理 George Gero稱，我們今年所看到了一些數(shù)據(jù)并沒有像預期那樣好，市場的失望情緒導致一些拋售發(fā)生。

巴克萊分析師Kevin Norrish近日也作出類似觀點的警告。Norrish在3月28日的報告中將大宗商品定為2016年迄今表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一，吸引了大量投資者，“但是因為基本面缺乏改善，回報收益不可能持續(xù)到第二季度，這意味著大宗商品價格很可能是投資者對原材料短期押注策略的支撐，并非長期多樣化的買入持有戰(zhàn)略。Norrish對今年二、三、四季度的銅價均持下跌觀點，認為第二季度銅的平均價格為4520美元，第三季度為4300美元，第四季度為4180美元。

值得注意的是，國家統(tǒng)計局最新公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，3月份官方制造業(yè)PMI為50.2%，自去年8月份以來首次回到榮枯線，表明中國制造業(yè)終于有了回暖的趨勢。但對于代表好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)，海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為還需要做深入和細致的分析，不要被表象所迷惑。

李迅雷此前表示，1-2月份經(jīng)濟上行基礎(chǔ)并不牢靠，投資增速上行的主要因素是房地產(chǎn)，投資資金的一部分來源估計也靠購房的預付款。對原油及其它大宗商品的價格回升，李迅雷認為是超跌反彈，并非周期崛起.

李迅雷同時強調(diào)，“即便接下來的數(shù)據(jù)依然走強，我仍然不認為這是新一輪周期的開端，因為它只是符合短期的反彈邏輯，卻與長期的下行邏輯相?！薄?/p>