化工股大面積跌停，投資邏輯反轉(zhuǎn)了？ 原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#化工 6 個(gè)內(nèi)容 #化工股 1 個(gè)內(nèi)容 #跌停 5 個(gè)內(nèi)容 #投資邏輯 1 個(gè)內(nèi)容 #周期股 6 個(gè)內(nèi)容

“三年不開張，開張吃三年”，用這句話來形容周期股，可能一點(diǎn)都錯(cuò)不了。

當(dāng)產(chǎn)能過剩，價(jià)格下跌的時(shí)候，周期股會連跌個(gè)三五年；當(dāng)產(chǎn)能緊缺，價(jià)格大漲的時(shí)候，周期股可能用三個(gè)月就能把之前三年的跌幅給漲回來！

周期股里，化工股尤為強(qiáng)勢。以磷化工、氟化工股、煤化工為代表的化工股，不斷上漲，儼然成為當(dāng)下市場的核心主熱點(diǎn)。

在經(jīng)歷了一段時(shí)間的大漲之后，9月23日，化工板塊集體大幅回調(diào)，跌幅榜靠前的個(gè)股里，大部分都是化工股。

其中不乏六國化工、東方盛虹、中鹽化工、云天化、湖北宜化這些熱度非常高的化工股。

高位大跌，往往被視為見頂?shù)男盘枺敲椿す傻男星槭蔷痛藦氐捉Y(jié)束了，還是在短暫回調(diào)之后會繼續(xù)上漲呢？

產(chǎn)品漲價(jià)帶來股價(jià)上漲

化工股為何上漲？核心原因是產(chǎn)品漲價(jià)，那么化工產(chǎn)品后市會不會繼續(xù)漲價(jià)，就成了判斷化工股的重要參考指標(biāo)。

我們來看下期貨市場上的化工品種表現(xiàn)情況。

截至9月23日下午15點(diǎn)，多個(gè)化工品種出現(xiàn)上漲，其中聚氯乙烯主力大漲5%以上、聚丙烯主力上漲4%以上，PTA主力上漲近3%，聚乙烯主力上漲1%以上。

幾乎所有的化工品主力期貨合約都在上漲。

作為大宗商品之王，也是化工品原料的原油，近期上漲態(tài)勢也比較明顯。可以說，當(dāng)下的化工品價(jià)格易漲難跌，這為化工股的業(yè)績性注入了強(qiáng)有力的支撐。

以前期大漲的磷化工類股票為例，前段時(shí)間傳出云南限制黃磷90%產(chǎn)能的消息，直接上相關(guān)股票大漲。而大漲的邏輯就是黃磷價(jià)格要大漲。

一周前，黃磷的報(bào)價(jià)就漲到了65000元/噸創(chuàng)年內(nèi)新高，全年大漲超400%。

“限電”的影響開始顯現(xiàn)

單價(jià)×數(shù)量，構(gòu)成了上市公司的銷售收入，所以正如同“離開劑量談毒性就是耍流氓”一樣，脫離產(chǎn)量談價(jià)格，就容易陷入分析的陷阱中。

化工股的業(yè)績是“單價(jià)×數(shù)量”決定的，在單價(jià)暫時(shí)沒有大幅度下跌的情況下，化工股為何會集體大跌呢？我們不妨從產(chǎn)量上找找原因。

最近一段時(shí)間，動力煤價(jià)格不斷上漲，動力煤主力期貨合約最近兩個(gè)交易日分別大漲8%和11%，都是漲停的狀態(tài)。

目前動力煤主力期貨合約的價(jià)格是1237元/噸，與年初的588元/噸相比，翻了一倍以上。

動力煤主要被用來發(fā)電、鍋爐燃燒，動力煤價(jià)格的大幅上漲將直接推高發(fā)電企業(yè)的成本，也將導(dǎo)致“限電”的發(fā)生。

最近，有多家上市公司被“限電”所影響。

比如，之前兩個(gè)月大漲200%以上的*ST澄星，在9月22日收盤后發(fā)布公告稱，受黃磷生產(chǎn)管控影響，公司的全資子公司江陰工廠、宣威工廠、彌勒工廠、欽州工廠自9月23日起開始停產(chǎn)，上述四家工廠幾乎占公司全部的營業(yè)收入和凈利潤。

*ST澄星表示，停產(chǎn)和減產(chǎn)將會給*ST澄星的訂單履行和產(chǎn)品銷售造成重大不利影響，損失目前暫時(shí)無法準(zhǔn)確預(yù)估。

這個(gè)公告一出，9月23日，一直漲停的*ST澄星直接來了個(gè)一字跌停。

同樣是9月22日晚，位于紡織重鎮(zhèn)浙江紹興柯橋的上市公司西大門（605155.SH）發(fā)布公告稱，由于電力供應(yīng)緊張，公司預(yù)計(jì)將停產(chǎn)至9月30日，預(yù)計(jì)影響遮陽面料產(chǎn)量約11.54萬平方米/日。具體影響效益情況暫時(shí)無法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。

此外，9月23日天原股份發(fā)布公告，受云南省能耗雙控影響，公司在云南區(qū)域內(nèi)的電石基地水富金明已階段性停產(chǎn)。

受限電影響，越來越多的上市公司，在發(fā)布停產(chǎn)、減產(chǎn)的公告。

化工股的邏輯變沒變？

適當(dāng)?shù)目s減產(chǎn)能，有利于價(jià)格上漲，也有利于總收益的提高。比如某化工品減產(chǎn)50%，但價(jià)格漲200%，這樣企業(yè)的利潤就更豐厚，股價(jià)自然也水漲船高。

但凡事都有個(gè)邊界，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)中叫邊際效用。當(dāng)減產(chǎn)的損失不能覆蓋漲價(jià)的收益時(shí)，企業(yè)的利潤就減少了。尤其是停產(chǎn)，意味著在未來一定的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)徹底沒有了收入。而廠房、機(jī)器折舊、人工的成本還是剛性支出，在停產(chǎn)的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)將只有虧損沒有收益。

所以“減產(chǎn)”是一把雙刃劍，在炒作了一段時(shí)間的“漲價(jià)”之后，當(dāng)越來越多的企業(yè)因?yàn)橥ｋ姟⑾揠姸蕻a(chǎn)、減產(chǎn)、甚至停產(chǎn)，市場就會意識到，相關(guān)上市公司的利潤也會因此受到損失。

這種思維占據(jù)主流時(shí)，相關(guān)股票就會大跌。

為了應(yīng)對電力緊張的局面，多個(gè)省份開展限制能耗措施，典型的有云南、江蘇、青海、寧夏、廣西、廣東、四川、河南、重慶、內(nèi)蒙古、河南這些省份。有的省份錯(cuò)峰生產(chǎn)，有的省份限產(chǎn)幾周，有的省份電價(jià)出現(xiàn)一定上漲。

從目前各地的“限電”情況來看，大多數(shù)是短期的限制。由于“限電”跟動力煤價(jià)格有密切關(guān)系，不妨多關(guān)注一下動力煤期貨的價(jià)格，如果動力煤價(jià)格還是這么貴，那么“限電”有可能會持續(xù)下去。

“限電”的時(shí)間如果持續(xù)較長，不僅會導(dǎo)致企業(yè)延期交貨，還將對原材料的供應(yīng)、產(chǎn)品價(jià)格的波動產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

隨著冬季取暖季的來臨，煤炭需求量將越來越大，另外秋冬季防治空氣污染的壓力也越來越大，兩個(gè)因素疊加之下，煤炭價(jià)格很容易在高位徘徊。所以化工為代表的的高耗能企業(yè)，不排除時(shí)不時(shí)會限電的情況。

對于一些停產(chǎn)、限產(chǎn)的上市公司來說，由于產(chǎn)量大幅減少，整體利潤恐受到損失，這是利空；對于沒有停產(chǎn)、限產(chǎn)的上市公司來說，別家公司限產(chǎn)，自家公司不限產(chǎn)，會讓自己利潤擴(kuò)大，市場占有率擴(kuò)大，這是利好。

（長期堅(jiān)持原創(chuàng)不容易，希望大家在閱讀后順便點(diǎn)在看，以示鼓勵！以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《化工股大面積跌停，投資邏輯反轉(zhuǎn)了？》

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