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在上文——誰人不知匯添富（一）中，我們通過匯添富基金與幾大公募巨頭的橫向?qū)Ρ?，得出匯添富基金的相對側(cè)重點(diǎn)及比較優(yōu)勢。在“誰人不知匯添富”后續(xù)系列中，我們將深挖匯添富旗下基金，在（二）中，我們將重點(diǎn)集中在近一年哪些基金表現(xiàn)更為突出及其突出表現(xiàn)背后的原因。

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中短期表現(xiàn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，過去一年（2020-10-01 ~2021-09-30），在有數(shù)據(jù)顯示的13465只公募基金中，匯添富旗下成立日早于2021年9月30日的基金為340只基金左右，在份額凈值增長率排名前100的基金中，僅有兩只，分別為501057.OF匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A（31/13465）與501058.OF匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)C（32/13465）；排名在100-300名間的有兩只，分別為000696.OF匯添富環(huán)保行業(yè)（140/13465）與159930.OF匯添富中證能源ETF（176/13465）；排名在300-500名間的有，002959.OF匯添富盈泰（367/13465），004879.OF匯添富全球醫(yī)療美元現(xiàn)鈔（401/13465），004878.OF匯添富全球醫(yī)療美元現(xiàn)匯（402/13465），故此，在近一年份額凈值增長率排名前500的基金中，匯添富共占有七席席位，對比易方達(dá)基金來看，易方達(dá)基金共占有十席名額，入圍前500名的匯添富基金較易方達(dá)基金入圍基金總數(shù)更少，呈現(xiàn)出更為分散，兩端較多，中間較少的特征。

與業(yè)績基準(zhǔn)比較來看，近一年超越業(yè)績比較基準(zhǔn)份額凈值增長排名前五百的公募基金中，匯添富僅占四席，同為公募巨頭的易方達(dá)占比則較多，為七席，似乎匯添富基金相較于比較基準(zhǔn)的個性投資能力略有欠缺。

我們把目標(biāo)拉回絕對份額凈值增長率最高的幾只基金，可以發(fā)現(xiàn)入圍前五百的份額凈值增長率的七只基金大部分為直接的股票型基金，剩余少數(shù)也與股票型基金掛鉤，其中被動指數(shù)型基金為三只，占比43%，遠(yuǎn)超其他類型基金，而易方達(dá)的入圍基金名單中，被動指數(shù)型基金僅有一只，占比僅為10%?？梢钥闯鼋荒陞R添富基金對被動指數(shù)型基金的把控能力相對較強(qiáng)，而對主動型股票基金的把控能力相對較弱。

下面我們將具體來看匯添富基金池中近一年表現(xiàn)最好的基金——匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A基金。

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匯添富中證

新能源汽車產(chǎn)業(yè)A

1、概況

匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A，全稱為匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金(LOF)，成立于2018年5月23日，基金經(jīng)理為過蓓蓓，該基金為股票型基金中的被動指數(shù)型基金，進(jìn)行被動指數(shù)化投資，以緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化為投資目標(biāo)，截至2021年9月30日，該基金管理規(guī)模為90.93億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A從2018年5月23日成立以來，已取得245.06%的收益，大于同類平均水平，同類排名1/475，期間資產(chǎn)凈值增長2826.38%。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出，收益率61.47%，同類排名7/982；1年收益率88.89%，同類排名4/960。

從業(yè)績表現(xiàn)可以看出，近一年該基金業(yè)績與基準(zhǔn)業(yè)績走勢高度一致，表現(xiàn)略強(qiáng)于業(yè)績基準(zhǔn)，但顯著強(qiáng)于大盤走勢。

業(yè)績表現(xiàn)（圖）

2、資產(chǎn)配置

從資產(chǎn)配置來看，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A有93.28%的資產(chǎn)份額配置至股票，遠(yuǎn)超同類均值73.91%；同類基金中有超過20%配置給了基金，該資產(chǎn)匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A未有配置，該基金的超額收益幾乎全部是由股票帶來的。

進(jìn)一步的，該基金的行業(yè)配置為材料行業(yè)43.31%，工業(yè)39.89%，可選消費(fèi)15.53%，信息技術(shù)1.26%，其中對材料、工業(yè)、可選消費(fèi)的配置遠(yuǎn)超同類均值，其中材料行業(yè)對超額收益貢獻(xiàn)度最大，其次為工業(yè)行業(yè)。

通過Brinson模型顯示結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，該基金經(jīng)理在各行業(yè)中的選股能力普遍好于配置能力，但由于其為被動指數(shù)基金，故而此指標(biāo)參考意義有限。

了解完行業(yè)配置及業(yè)績貢獻(xiàn)之后，我們聚焦該基金的重倉股，前十大重倉股與業(yè)績比較基準(zhǔn)中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大重倉股高度一致，截至2021年6月30日，倉位占比略有出入。其持股的前十大重倉股可再次驗(yàn)證，其亮眼業(yè)績主要受益于行業(yè)選擇——風(fēng)口行業(yè)的指數(shù)跟蹤，受益于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度及近一年雙碳政策的不斷落地帶來的投資機(jī)會。

3、業(yè)績歸因

下面來看下匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A近一年的業(yè)績歸因。首先，我們選用Fama-French五因子模型，但從區(qū)間因子相關(guān)系數(shù)中我們發(fā)現(xiàn)盈利因子、投資因子、價值因子之間相關(guān)性過高，反映出此模型合理性較弱，故而我們選用Fama-French三因子模型。

從Fama-French三因子模型來看，結(jié)果顯示，在一年內(nèi)各因子相關(guān)系數(shù)分別為0.38,0.41,0.14，相關(guān)性較低，初步說明此模型具有合理性。進(jìn)一步的，該模型的擬合優(yōu)度為0.63，故而該模型較好的解釋了樣本基金的超額收益。

從區(qū)間因子敏感度來看，市場因子的系數(shù)1.27>0，該基金在樣本期間運(yùn)行趨勢與市場整體運(yùn)行趨勢一致，且>0，該基金屬于偏激進(jìn)型基金。規(guī)模因子的系數(shù)為負(fù)數(shù)，說明該基金可能偏好配置大盤股，超額收益受大盤股影響較大，價值因子系數(shù)為負(fù)，故而本基金偏向于配置成長型股票。

模型收益分解結(jié)果中顯示，近一年該基金的超額收益受到特質(zhì)收益的正向影響最大，為102.79%，其次分別是市場因子和規(guī)模因子的正向影響，分別為13.51%、2.75%，說明該基金經(jīng)理可能具有獲取超額收益的能力，且很大一部分來源于基金經(jīng)理除三因子配股之外的選股能力（因該基金為被動指數(shù)基金，故而也可將選股能力看做選擇板塊指數(shù)的能力），其他超額收益來源于市場整體表現(xiàn)及小盤股。

同時，收益分解結(jié)果中還顯示，價值因子在該區(qū)間內(nèi)對本基金的影響是負(fù)向的，為-11.33%，表明在樣本區(qū)間內(nèi)該基金偏好配置的成長型股票對其超額收益帶來了負(fù)向影響。從風(fēng)險上看，樣本區(qū)間該基金的主要風(fēng)險來源為大盤及行業(yè)帶來的風(fēng)險。

進(jìn)一步的，對標(biāo)比較基準(zhǔn)（中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*95%+銀行人民幣活期存款利率(稅后)*5%），可以看到樣本區(qū)間內(nèi)的主動收益并不理想，為-0.61%，其中對主動收益影響較大的因子為主動特質(zhì)收益及市場因子，說明其偏離于比較基準(zhǔn)的選股可能為基金收益帶來了負(fù)面影響。其主動風(fēng)險也主要集中在主動特質(zhì)風(fēng)險上。

從T-M模型來看，將市場指數(shù)設(shè)置為中證500指數(shù)，該基金選股能力系數(shù)>0，擇時能力系數(shù)<0，表明與中證500指數(shù)相比，該基金具備選股能力，不具備擇時能力。

（圖片、數(shù)據(jù)來源全部來自Wind）

4、回撤及風(fēng)險

從動態(tài)回撤圖中可以看出，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A在近一年，多次觸及零軸，長期凈值向上，二三月份出現(xiàn)連續(xù)回撤，最大回撤為3月24日的25.14%，主要由于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的整體回調(diào)。該基金多數(shù)時段（以天為單位）需要忍受的波動率在10%以內(nèi)，如果在相關(guān)板塊不出現(xiàn)大幅回調(diào)的情況下，能夠承受住10%的虧損，便大概率可以在后市里收復(fù)失地并再創(chuàng)新高，該基金收益突出，風(fēng)險較大。

從風(fēng)險統(tǒng)計中也可以映證，該基金風(fēng)險等級較高，下行風(fēng)險為19.28%，大于同類平均水平；年化波動率為36.08%，亦大于同類平均水平，但同時其單位風(fēng)險獲得的收益率也顯著高于同類平均水平，風(fēng)險性價比較高。

綜上分析，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A投資風(fēng)格偏向大盤成長，業(yè)績突出，風(fēng)險較大，風(fēng)險收益的性價比較高，這主要得益于作為跟蹤指數(shù)的被動投資基金在指數(shù)選擇上踏上風(fēng)口，但其特質(zhì)因子相對超額收益來說呈現(xiàn)負(fù)面影響，不甚理想。另外，該基金需要忍受的波動率較大，適合風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的投資者。

下期內(nèi)容，我們將繼續(xù)聚焦匯添富旗下基金中的明星產(chǎn)品，對匯添富進(jìn)行更一步的分析，歡迎保持關(guān)注。

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