人民日報12月11日消息，日本政府的債務(wù)水平在發(fā)達(dá)國家中最高，政府債務(wù)占GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的比重已超過240%。主要國際評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對日本國債的評級，對其評定的等級甚至不及意大利。這與其世界第三大經(jīng)濟(jì)體的地位很不相稱。二戰(zhàn)后，日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了三次波動，每一次都與美國政府債務(wù)及其應(yīng)對策略有著不同程度的關(guān)聯(lián)。正是這些波動導(dǎo)致日本政府陷入債務(wù)泥潭。

二戰(zhàn)后的日本政府債務(wù)原本受1947年《財政法》的嚴(yán)格制約。該法律明確規(guī)定，“國家的歲出，必須以公債和國家借款以外的歲入為財源”，否定了通過發(fā)行公債、發(fā)起國家借款等方式搞赤字財政。正是在這一法律的限制下，日本政府債務(wù)規(guī)模占GDP的比重在發(fā)達(dá)國家中屬于較低水平。上世紀(jì)70年代，美國尼克松總統(tǒng)執(zhí)政后，為了改變美國貿(mào)易收支赤字結(jié)構(gòu)、讓西方世界分擔(dān)戰(zhàn)爭給美國帶來的高額負(fù)債以及利用匯率變動懲治競爭對手，終止了美元與黃金之間的固定兌換比率，結(jié)束了布雷頓森林體系，引起國際金融市場和世界經(jīng)濟(jì)劇烈動蕩。這也打破了1949年以來美國設(shè)定的1美元兌換360日元的固定匯率，日本貿(mào)易立國的優(yōu)勢被美國政府直接瓦解。不僅如此，美國認(rèn)為高速增長后的日本儲蓄過剩、投資不足，造成了美國經(jīng)常收支赤字化結(jié)構(gòu)，于是不再允許日本搭便車，日元匯率制度被迫走“獨(dú)立的自由浮動制”道路，從此日元步入漫長的升值軌道。與此同時，石油危機(jī)導(dǎo)致日本資源進(jìn)口成本陡升，與西方國家一道陷入戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)。日本政府為了確保制造業(yè)出口的競爭力，繞過《財政法》推出“例外措施”，發(fā)行“特例公債”，從此走上了債務(wù)擴(kuò)張的道路。但由于那時日本并沒有全盤采用與美歐國家類似的擴(kuò)張型政策組合，其財政仍能維持健全結(jié)構(gòu)。

日本政府債務(wù)膨脹始于上世紀(jì)80年代。隨著日本經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，其與美國的貿(mào)易摩擦逐步升級，出現(xiàn)了兩個標(biāo)志性的時間節(jié)點(diǎn)。一是1984年日本成為世界最大的貿(mào)易順差國，美國成為世界最大的貿(mào)易赤字國；二是1985年日本成為世界最大的對外凈債權(quán)國，美國成為世界最大的凈債務(wù)國。于是1985年“廣場協(xié)議”簽訂，美國強(qiáng)迫日元超常升值，并直接要求日本擴(kuò)大內(nèi)需，實施結(jié)構(gòu)改革，全面構(gòu)建內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。然而，日本的結(jié)構(gòu)改革并未成功，同時擴(kuò)大內(nèi)需又成為政府推行財政赤字政策的借口，公共投資擴(kuò)大、政府債務(wù)膨脹，擴(kuò)張性財政引發(fā)了日本國內(nèi)物價和資產(chǎn)價格飛漲，最終形成泡沫經(jīng)濟(jì)，將日本經(jīng)濟(jì)帶入了長期停滯期。

上世紀(jì)90年代之后，日美匯率博弈上升為爭奪國際貨幣主導(dǎo)權(quán)的競爭。日本政府大力打造強(qiáng)勢日元，推動日元急劇升值，最高時曾達(dá)到1美元兌換79.75日元的歷史記錄。然而，日元的走強(qiáng)最終還是在1995年被美國的“強(qiáng)勢美元政策”所反轉(zhuǎn)。日元匯率一升一降的過程不僅刺破了日本經(jīng)濟(jì)泡沫，還釀成了罕見的日本金融危機(jī)。在此期間，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出實體經(jīng)濟(jì)“三過”——債務(wù)過剩、設(shè)備過剩、雇傭過剩，以及金融領(lǐng)域“三低”——日元匯率跌入谷底、日經(jīng)股指連破新低、國債收益率疲軟不堪。泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰引發(fā)日本政局不穩(wěn)，政黨政治迎來走馬燈般的“十年九相”。頻繁輪換的政府使財政紀(jì)律失去了約束，再加上日本人口結(jié)構(gòu)老化、家庭儲蓄率下降、社保規(guī)模擴(kuò)大、國債償還費(fèi)用侵蝕財政預(yù)算等問題凸顯，進(jìn)一步加大了政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。

自此以后，日本政府債務(wù)有增無減。新世紀(jì)的第二個10年，日本產(chǎn)業(yè)外移、資金外逃、人才外流，國內(nèi)投資不足、儲蓄難以積累，政府債務(wù)更是無從削減。安倍政府在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)名義下給“擴(kuò)張財政”冠以漂亮的學(xué)術(shù)名稱——靈活機(jī)動的財政政策，按照其政治意愿隨意擱置國會通過的財稅一體化改革方案，將最后一段的消費(fèi)稅率提高任務(wù)推遲至2019年10月。這意味著日本政府作出的到2020年實現(xiàn)基礎(chǔ)財政收支盈余的國際承諾將無法兌現(xiàn)，日本徹底陷入債務(wù)泥潭。在全球經(jīng)濟(jì)競爭中，日本經(jīng)濟(jì)很可能因此受到拖累。

特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，日本國債市場出現(xiàn)異常變動，日本央行搞“指定價格購買”，確保10年期國債收益率為零的政策目標(biāo)。這必將導(dǎo)致日本央行政策更加僵化，國債市場進(jìn)一步扭曲，風(fēng)險上升。三菱東京日聯(lián)銀行決定退回政府配發(fā)的承銷國債資格和配額，意味著大型商業(yè)銀行存在拋售國債的可能性。

未來，日本恐怕會重蹈美國覆轍，采取開放國債市場、擴(kuò)大海外購買、對外轉(zhuǎn)嫁債務(wù)危機(jī)的政策。

（作者為中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院全球化研究中心主任）

（原題為《造成日本深陷債務(wù)泥潭的美國因素》）