“我們認(rèn)為未來(lái)十年的話， A股的市場(chǎng)對(duì)投資者來(lái)講，應(yīng)該是充滿期待?！?2月14日，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在安信證券策略會(huì)上表示，跟過(guò)去十年相比，未來(lái)十年A股上市公司給投資者提供回報(bào)的潛力，應(yīng)該說(shuō)會(huì)顯著的更高。

高善文表示，從市值構(gòu)成來(lái)看，A股基本上已被新興經(jīng)濟(jì)所主導(dǎo)，老經(jīng)濟(jì)的占比相對(duì)來(lái)講已經(jīng)相當(dāng)?shù)男?。從宏觀上來(lái)看，過(guò)去十年對(duì)高增長(zhǎng)股而言，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)端和股票市場(chǎng)端形成了比較好的良性循環(huán)。

但對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)講，高善文認(rèn)為，在2010年的時(shí)候，老經(jīng)濟(jì)在上市公司中占比太大，而這些老經(jīng)濟(jì)在過(guò)去十年總體上沒(méi)有增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入等增長(zhǎng)非常緩慢，股價(jià)相對(duì)也在不斷下跌，進(jìn)而拖累了總體的市場(chǎng)表現(xiàn)。另外，盡管新經(jīng)濟(jì)在過(guò)去十年整體增長(zhǎng)不錯(cuò)，但是2010年它在上市公司中占比非常低，導(dǎo)致它對(duì)指數(shù)的影響只有到非常晚期才能夠顯現(xiàn)出來(lái)。

“可能在產(chǎn)業(yè)構(gòu)成上也解釋了，為什么過(guò)去十年總體上A股上市公司為投資人所創(chuàng)造的回報(bào)，不盡如人意?！辈贿^(guò)，高善文看好未來(lái)十年A股表現(xiàn)。

高善文表示，隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)支撐力量的相對(duì)衰落，現(xiàn)在A股上市公司的構(gòu)成已經(jīng)主要為高增長(zhǎng)組、中增長(zhǎng)組，未來(lái)除非這些企業(yè)進(jìn)入衰落期，否則A股上市公司仍然能夠不停地優(yōu)勝劣汰，不停地吸納新興的行業(yè)?！拔覀冋J(rèn)為未來(lái)十年， A股的市場(chǎng)對(duì)投資者來(lái)講，應(yīng)該是充滿期待。”高善文總結(jié)。

在談到宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容時(shí)，高善文表示，“過(guò)去十年特別是過(guò)去5年，中國(guó)的工業(yè)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了非?？斓霓D(zhuǎn)型，但是現(xiàn)在，新興產(chǎn)業(yè)的比重比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比重差不多仍然要低10個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

基于工業(yè)的數(shù)據(jù)，高善文指出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在過(guò)去十年，特別是過(guò)去5年進(jìn)展飛快，但是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型集中在計(jì)算機(jī)和通訊設(shè)備這一領(lǐng)域，一個(gè)原因是中國(guó)位于龐大供應(yīng)鏈的偏下端，沿著價(jià)值鏈快速地攀爬；另一個(gè)原因是這一領(lǐng)域在過(guò)去十年間經(jīng)歷了快速的技術(shù)革命，快速的技術(shù)革命和技術(shù)迭代為中國(guó)創(chuàng)造了越來(lái)越多的彎道超車(chē)機(jī)會(huì)。

高善文認(rèn)為，從總量上來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了相對(duì)不錯(cuò)的轉(zhuǎn)型，這個(gè)轉(zhuǎn)型放在國(guó)際可比的條件下是不錯(cuò)的。在轉(zhuǎn)型之中，它表現(xiàn)為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)在比較快速地興起，傳統(tǒng)的制造業(yè)相對(duì)的在衰落。