北京大學光華管理學院院長劉俏   澎湃新聞記者 周頔 攝

2月24日，在北京大學光華管理學院與北京大學經(jīng)濟政策研究所聯(lián)合舉辦的“2022年兩會前經(jīng)濟形勢和政策展望分析會”上，北京大學光華管理學院教授、院長劉俏談及我國的經(jīng)濟發(fā)展形勢時表示：“短期我（有些）悲觀，但對于中國2035、2050長遠的經(jīng)濟發(fā)展形勢，我非常樂觀，非常有信心?！?/p>

劉俏指出，由于很多不利因素疊加在一起，導致今年的經(jīng)濟增長壓力確實很大。他表示，越是在這個時候，越需要把本質問題找出來，應把宏觀政策發(fā)力點所錨定的變量，從短期的簡單增長目標轉換成中長期國家經(jīng)濟核心增長力領域。

劉俏談道，在完成工業(yè)化之后，中國要保持經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展，應對全要素生產率（下稱“TFP”）下降，就必須尋找經(jīng)濟增長的新動能，需要對基礎核心行業(yè)進行數(shù)量巨大的投融資，這是中國經(jīng)濟增長的底層邏輯。

對于政策措施，劉俏建議，可以采用更為積極的財政政策和貨幣政策：可以考慮以國債置換地方政府債務，釋放地方政府投融資活力。同時規(guī)范投資，強化市場化資源配置，新增資金投入關鍵領域和節(jié)點行業(yè)。

談及中國經(jīng)濟增長的底層邏輯，劉俏對比了1987年與2017年中國生產網(wǎng)絡的變遷。在越發(fā)密集的生產網(wǎng)絡中，那些明顯增多、越發(fā)突出的中間節(jié)點行業(yè)成為了關鍵。

它們意味著什么？劉俏表示，意味著在過去三四十年的發(fā)展中，中國人已經(jīng)習慣了以市場為基礎的交易活動，通過國家政策，大量投資匯聚到這些節(jié)點行業(yè)，帶動上下游出現(xiàn)了很多市場主體，最終形成了1.5億個微觀經(jīng)濟單元。他們把各個行業(yè)用市場化交易的方式連接在一起，而發(fā)生在節(jié)點行業(yè)的技術變革和沖擊通過生產網(wǎng)絡傳遞，產生了可觀的溢出效應和倍數(shù)效應，從而帶動著中國經(jīng)濟增長。

然而中國經(jīng)濟的高速增長從十年前開始發(fā)生了變化。中國的制造業(yè)增加值開始超過美國，自此一直蟬聯(lián)全球制造業(yè)第一大國。同時，GDP也超越了日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。然而也正是從這時候開始，中國的經(jīng)濟增速開始下行。

對此，劉俏用Robert Solow提出的索洛模型進行了分析：一個國家的經(jīng)濟增長可以由資本的增長、勞動力的增長和TFP的增長來解釋。在推進工業(yè)化進程中，我國的TFP增速是很高，但在成為全球制造業(yè)第一大國之后，第三產業(yè)（服務業(yè)）占GDP的比重開始逐漸超過第二產業(yè)（制造業(yè)）。

“一個國家完成了工業(yè)化進程，就很難繼續(xù)保持很高的TFP增長，這是我們現(xiàn)在面臨的一個底層邏輯。”劉俏指出，要保持中國經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展，應對TFP下降，就必須尋找經(jīng)濟增長的新動能。在他看來，拉動TFP增速最需要的是數(shù)量巨大的投融資，而“再工業(yè)化”、 “新基建”、碳中和等基礎核心行業(yè)領域，都可能成為TFP增速的來源。

建立基于廣義價值而非GDP的政策體系

劉俏在研究中發(fā)現(xiàn)，政策空間大的國家，即使信貸上升速度快，未來出現(xiàn)金融風險的幾率也不高。當一個國家投資效率較高時，政策空間對防范金融風險的作用更為顯著。

劉俏指出，傳統(tǒng)的投資率、杠桿率衡量以GDP為錨，過高估計了投資率和金融風險爆發(fā)的可能，會導致政策制定者在面臨不利經(jīng)濟狀況的時候采取過度謹慎的財政政策和貨幣政策，而政策的失當，反而加劇了危機爆發(fā)的風險。

劉俏認為，整體價值比較大的國家，積極財政和貨幣政策空間比較大，而當采用積極的政策回應時，往往能夠避免金融危機的爆發(fā)。由此，劉俏提出了新的宏觀經(jīng)濟政策框架——基于廣義價值而非GDP的政策體系。

劉俏再次強調，我國目前仍需要大量投資產業(yè)變革過程中大量的關鍵領域、節(jié)點行業(yè)。而如何構建新的投、融資體系，則是宏觀政策體系需要直面的重要問題。將宏觀政策錨定我國的整體價值（CV）而非GDP，這將為財政政策和貨幣政策的積極實施提供更為開闊的空間，這在目前經(jīng)濟結構劇烈轉變、新舊動能交替的大背景下極為重要。

與此同時，劉俏還指出，我國宏觀政策目標體系不應局限于當期的GDP或是當前GDP增速，而應該轉向幾個“有利于”：有利于新動能的出現(xiàn)，有利于生態(tài)文明建設和碳中和目標的實現(xiàn)，有利于經(jīng)濟保持一定的增速，有利于1.5億個大中小微和個體工商戶保持活力；長遠講，有利于國家整體價值的提升，有利于形成強大的國家核心競爭力。

對于政策措施，劉俏建議，可以采用更為積極的財政政策和貨幣政策：可以考慮以國債置換地方政府債務，釋放地方政府投融資活力。同時規(guī)范投資，強化市場化資源配置，新增資金投入關鍵領域和節(jié)點行業(yè)，包括雙碳目標、中小企業(yè)扶持、共同富裕、新基建（5G/6G、地空天通信網(wǎng)絡）、生育福利、基礎研發(fā)、美麗鄉(xiāng)村、人力資本投資、新型城市化和公共服務體系等。