新股發(fā)行常態(tài)化的背后，IPO審核通過(guò)率下降至七成，在依法、從嚴(yán)、全面的監(jiān)管尺度下，IPO審核環(huán)節(jié)的否決率有所提升。記者從接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士處獲悉，2017年以來(lái)審結(jié)的首發(fā)企業(yè)未通過(guò)率近三成，新上市公司的業(yè)績(jī)總體好于A股公司整體平均水平。

上述人士表示，與往年不同的是，今年年報(bào)期過(guò)后并未出現(xiàn)新股集中申報(bào)的情況，在現(xiàn)行監(jiān)管的正向驅(qū)動(dòng)下，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)更趨謹(jǐn)慎，從自身出發(fā)嚴(yán)控質(zhì)量關(guān)，新排隊(duì)企業(yè)數(shù)量也有所減少。

新股審核嚴(yán)把關(guān)下 近三成企業(yè)折戟

在IPO發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，被否企業(yè)數(shù)量也在不斷增加。權(quán)威部門數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月12日，今年共審結(jié)首發(fā)企業(yè)244家，核準(zhǔn)178家，否決22家，主動(dòng)撤回44家，IPO審結(jié)通過(guò)率約為72.95%，未通過(guò)的，包括終止審查和發(fā)審會(huì)否決的比例為27.05%。

接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士表示，監(jiān)管層為了防止出現(xiàn)“拔出蘿卜不洗泥”的情況，對(duì)擬上市企業(yè)質(zhì)量進(jìn)行了全流程審核把控，從申報(bào)企業(yè)名單中抽簽選出部分進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，到反饋意見的落實(shí)環(huán)節(jié)，再到發(fā)審會(huì)上從嚴(yán)把關(guān)，多項(xiàng)舉措壓縮了“帶病上會(huì)”、“帶病過(guò)會(huì)”的空間，部分企業(yè)在現(xiàn)場(chǎng)檢查壓力和初審會(huì)提出問(wèn)題后主動(dòng)撤回，這一整套審核機(jī)制產(chǎn)生的實(shí)際否決率遠(yuǎn)高于發(fā)審會(huì)否決率。

記者了解到，證監(jiān)會(huì)動(dòng)員全系統(tǒng)的力量，發(fā)行部和派出機(jī)構(gòu)一道對(duì)三類企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，一是企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽中被抽中企業(yè)；二是根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不降、條件不減的原則享受“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策的貧困地區(qū)申請(qǐng)IPO的企業(yè)；三是日常審核中有必要實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查的企業(yè)，即風(fēng)險(xiǎn)較高、出現(xiàn)問(wèn)題較多的企業(yè)。

上述主動(dòng)撤回的44家企業(yè)中，就有11家企業(yè)因?yàn)樵诂F(xiàn)場(chǎng)檢查過(guò)程中被發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，在落實(shí)檢查回復(fù)時(shí)主動(dòng)撤回申報(bào)申請(qǐng)，撤回原因多涉及運(yùn)作不規(guī)范或信息披露不完善等情況，其中包括一家貧困地區(qū)擬上市企業(yè)，在現(xiàn)場(chǎng)檢查后知難而退，主動(dòng)撤回了申報(bào)材料。此外，還有多家企業(yè)在初審環(huán)節(jié)后、提交發(fā)審會(huì)之前撤回申請(qǐng)。

事實(shí)上，主動(dòng)撤回申請(qǐng)的情況從去年就開始出現(xiàn)，2016年6月份至今，已有106家企業(yè)申請(qǐng)撤回申報(bào)材料或終止審查。接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士表示，這些企業(yè)多存在幾方面問(wèn)題，一是經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了不利因素，導(dǎo)致業(yè)績(jī)顯著下滑，多和行業(yè)周期相關(guān)；二是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)核算規(guī)范性方面存在問(wèn)題，部分企業(yè)在審核過(guò)程中存在粉飾業(yè)績(jī)的行為，主要通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等調(diào)節(jié)利潤(rùn)手段粉飾業(yè)績(jī)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)不能真實(shí)反映盈利狀況；三是個(gè)別企業(yè)由于自身訴訟涉及風(fēng)險(xiǎn)或戰(zhàn)略調(diào)整主動(dòng)撤回申報(bào)材料。

按照規(guī)定，企業(yè)在受理環(huán)節(jié)，在不出現(xiàn)重大違法違規(guī)的情況下，發(fā)行人有權(quán)利主動(dòng)撤回申報(bào)材料，從一季度擬上市企業(yè)主動(dòng)撤回?cái)?shù)量增多趨勢(shì)看，保薦機(jī)構(gòu)逐步擔(dān)負(fù)起了提高申報(bào)質(zhì)量的職責(zé)，不僅節(jié)省了審核資源還降低了發(fā)行成本。

上述人士指出，證監(jiān)會(huì)在審核發(fā)行人業(yè)績(jī)時(shí)有兩個(gè)著力點(diǎn)：一是要防止欺詐發(fā)行、虛假披露，主要是通過(guò)落實(shí)舉報(bào)、媒體質(zhì)疑、從現(xiàn)場(chǎng)檢查等方面防范防止這類企業(yè)上市；二是拒絕業(yè)績(jī)操縱，一部分企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、調(diào)整折舊計(jì)提壞賬準(zhǔn)備、人為壓低薪酬水平、廣告費(fèi)等方式增加業(yè)績(jī)“亮眼”程度，這是監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。

理性看待次新股業(yè)績(jī)波動(dòng)

一些投資者質(zhì)疑，部分次新股在上市一段時(shí)間后出現(xiàn)了“業(yè)績(jī)變臉”，一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)并不好看，真實(shí)情況到底如何呢？

權(quán)威部門的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)最新公布的2017年一季報(bào)，2017年新上市公司業(yè)績(jī)（歸屬母公司股東凈利潤(rùn)）總體好于整體A股公司水平，一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的比例高于整體A股公司水平，業(yè)績(jī)下降的比例大幅低于整體A股公司水平。具體來(lái)看，今年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新上市企業(yè)比例達(dá)到約73.63%，A股平均水平為64.87%；業(yè)績(jī)持平占13.19%，A股平均水平則為7.41%；業(yè)績(jī)下滑13.19% ，A股平均水平則為27.72%。

接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士表示，部分企業(yè)一季度業(yè)績(jī)下滑或波動(dòng)較大，主要是季節(jié)性因素以及行業(yè)周期或整體下行趨勢(shì)的影響，且絕大多數(shù)已在招股說(shuō)明書或公告中披露了季節(jié)性波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響情況。

“2016年以來(lái)新上市的部分公司2017年一季報(bào)虧損的主要原因是行業(yè)或地區(qū)性因素導(dǎo)致的季節(jié)性虧損，發(fā)行人已在招股說(shuō)明書中進(jìn)行充分風(fēng)險(xiǎn)揭示。”上述人士表示，例如，一季報(bào)虧損金額較大的思特齊、尚品宅配、貝肯能源，主要原因?yàn)榭蛻敉ǔＴ谒募径葘?duì)應(yīng)用軟件進(jìn)行集中驗(yàn)收、家具行業(yè)一季度為銷售淡季和新疆一季度氣溫較低通常在三四月份才開工。

該人士也表示，對(duì)于那些次新股業(yè)績(jī)明顯低于同行水平的，且沒(méi)有明顯原因?qū)е吕麧?rùn)下降的，證監(jiān)會(huì)將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

未出現(xiàn)新股集中申報(bào)情況

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)新受理企業(yè)64家，未出現(xiàn)往年4月份年報(bào)季過(guò)后集中申報(bào)的情況，企業(yè)大量積壓在排隊(duì)通道的狀況有所好轉(zhuǎn)。

接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士指出，新股發(fā)審的正向循環(huán)機(jī)制正在形成，在監(jiān)管新形勢(shì)下，一方面，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)更注重申報(bào)質(zhì)量，在提交申報(bào)材料時(shí)更趨謹(jǐn)慎；另一方面，市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管趨嚴(yán)有了可預(yù)期性，形成了良性的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，在證監(jiān)會(huì)加大了問(wèn)責(zé)處罰力度后，中介機(jī)構(gòu)更在乎品牌和聲譽(yù)，唯恐執(zhí)業(yè)不到位導(dǎo)致對(duì)保薦業(yè)務(wù)和發(fā)展造成重大影響，比以往更注重執(zhí)業(yè)質(zhì)量和品牌建設(shè)。

（原標(biāo)題《新股審核把關(guān)到底嚴(yán)不嚴(yán)？次新股業(yè)績(jī)波動(dòng)有多劇烈？且看這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)》）