港股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)職業(yè)教育新股。

2月28日，粉筆科技有限公司（簡(jiǎn)稱“粉筆科技”）向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬主板掛牌上市。 

招股書(shū)顯示，在IPO前，粉筆科技聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO張小龍及其一致行動(dòng)人（魏亮、李勇、李鑫）共持有35.33%的股權(quán)。另外，騰訊持股14.13%，IDG持股11.95%，高瓴持股6.02%。董事成員方面，張小龍、魏亮同為執(zhí)行董事，李勇、李鑫同為非執(zhí)行董事，四人為一致行動(dòng)人、粉筆科技控股股東；騰訊副總裁、騰訊投資管理合伙人李朝暉也擔(dān)任非執(zhí)行董事。

按照招股書(shū)，粉筆科技計(jì)劃將IPO募集所得資金用于豐富課程內(nèi)容和擴(kuò)大學(xué)員群體、加強(qiáng)內(nèi)容及技術(shù)開(kāi)發(fā)能力、選擇性尋求投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)、為新開(kāi)發(fā)的課程開(kāi)展?fàn)I銷活動(dòng)，以及用作營(yíng)運(yùn)資本及一般企業(yè)用途。

主打職業(yè)考試培訓(xùn)，2020年自猿輔導(dǎo)分拆

粉筆科技是一家非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，主要為在公共職務(wù)、事業(yè)單位以及教育、醫(yī)療、會(huì)計(jì)、建筑及法律等行業(yè)求職的成人，提供招錄類及資格證考試培訓(xùn)課程。該公司的收益主要來(lái)自提供培訓(xùn)服務(wù)，也有少部分來(lái)自銷售內(nèi)部開(kāi)發(fā)的教材及輔導(dǎo)資料。

招股書(shū)顯示，粉筆科技的業(yè)務(wù)可追溯至2013年，張小龍加入在線教育服務(wù)供應(yīng)商YUAN Inc（猿輔導(dǎo)），開(kāi)展在線職業(yè)考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)。認(rèn)識(shí)到在線教育的機(jī)會(huì)后，張小龍與魏亮及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)共同創(chuàng)立了在線職業(yè)考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

2015年，粉筆科技的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體粉筆藍(lán)天成立，在猿輔導(dǎo)的種子資金支持下經(jīng)營(yíng)在線職業(yè)考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

2020年，粉筆科技進(jìn)行重組，自母公司猿輔導(dǎo)拆分并注冊(cè)成立，成為粉筆藍(lán)天的控股公司。

截至2021年12月31日，粉筆科技的線上平臺(tái)積累了超過(guò)37.7百萬(wàn)名注冊(cè)用戶及45.3百萬(wàn)線上付費(fèi)人次，線下業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋中國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市的260多個(gè)城市，累計(jì)超過(guò)1.7百萬(wàn)線下付費(fèi)人次。

去年前三季度凈虧損12.28億元，線下擴(kuò)張拖累短期業(yè)績(jī)

招股書(shū)顯示，粉筆科技在2019年實(shí)現(xiàn)總收入11.60億元，2020年總收入增長(zhǎng)至21.32億元，同比增長(zhǎng)83.7%。另外在2021年前三季度，粉筆科技實(shí)現(xiàn)總收入26.33億元，與2020年同期相比增長(zhǎng)79.5%。

盡管粉筆科技自2019年以來(lái)營(yíng)收逐漸增長(zhǎng)，但2020年后凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)虧損，且虧損逐步加劇。招股書(shū)顯示，粉筆科技在2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元，2020年凈虧損4.84億元，在2021年前三季度虧損擴(kuò)大至12.28億元。對(duì)此，粉筆科技在招股書(shū)中解釋道，該公司花費(fèi)了大量成本來(lái)組建一支高水平的教學(xué)團(tuán)隊(duì)來(lái)支持線下課程，因而影響了短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

招股書(shū)也顯示，粉筆科技于2017年4月開(kāi)始試行提供線下培訓(xùn)，并在2020年5月起大范圍推出線下課程。

另外從疊加股份支付、金融負(fù)債后的經(jīng)調(diào)整虧損凈額看，粉筆科技在2019年實(shí)現(xiàn)了1.75億元的凈利潤(rùn)，而在2020年凈虧損3.63億元，在2021年前三季度虧損7.82億元。

對(duì)此，粉筆科技在招股書(shū)中解釋道，主要是由于在股權(quán)融資中發(fā)行了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，故按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。

另外，對(duì)于2020年底的5.33億元流動(dòng)負(fù)債，粉筆科技表示主要是有關(guān)協(xié)議班付費(fèi)人次增加導(dǎo)致的退款負(fù)債7.58億元，以及應(yīng)付雇員福利隨著雇員人數(shù)上升而增加導(dǎo)致的貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)3.13億元。

2020年市占排名行業(yè)第三，付費(fèi)人次排名第一

招股書(shū)顯示，按2020年收益計(jì)，中國(guó)職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)前五大市場(chǎng)參與者總市場(chǎng)份額為27.4%。其中，粉筆科技以2.9%的市場(chǎng)份額排名第三，中公教育（002607.SZ）以17.2%的市場(chǎng)份額排名第一。

但按2020年的付費(fèi)人次計(jì)，粉筆以8.8百萬(wàn)的付費(fèi)人次在中國(guó)職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)中排名第一，超過(guò)后四大市場(chǎng)參與者的規(guī)?？偤?。粉筆科技在招股書(shū)中表示，隨著高等教育機(jī)構(gòu)就學(xué)人數(shù)與日俱增，以及中國(guó)就業(yè)市場(chǎng)對(duì)具備必要認(rèn)證和資格的專業(yè)人員需求不斷上升，促使越來(lái)越多即將畢業(yè)的大學(xué)生和年輕的專業(yè)人士通過(guò)職業(yè)考試培訓(xùn)服務(wù)提高競(jìng)爭(zhēng)力和就業(yè)機(jī)會(huì)，因此職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)較整個(gè)非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)行業(yè)增長(zhǎng)更快。

另?yè)?jù)招股書(shū)，弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，以收入計(jì)算，中國(guó)的職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的325億元增至2020年的646億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.7%，并預(yù)期于2026年達(dá)到1230億元，2020年至2026年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.3%；在學(xué)員方面，中國(guó)職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)的獨(dú)立學(xué)員人次從2016年的9.1百萬(wàn)名增至2020年的15.1百萬(wàn)名，復(fù)合年增長(zhǎng)率為13.5%，預(yù)期于2026年達(dá)到23.4百萬(wàn)名，2020年至2026年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.6%。