斑馬消費(fèi) 范建

十年前，發(fā)生在齊翔騰達(dá)身上的舊案，導(dǎo)致“雪松系”百億級紓困計(jì)劃生變。

齊翔騰達(dá)是張勁資本夢開始的地方，在巨額理財(cái)兌付逾期的壓力之下，他不得不暫時中斷夢想，出讓齊翔騰達(dá)的控制權(quán)籌資。

只是，以什么樣的方式賣，什么時候才能賣出去，誰也說不清楚。

紓困添變數(shù)

“雪松系”掌門人張勁，希望通過讓渡上市公司齊翔騰達(dá)（002408.SZ）控制權(quán)，以緩解資金危機(jī)的計(jì)劃橫生變數(shù)。

3月7日，齊翔騰達(dá)公告，控股股東齊翔集團(tuán)及一致行動人雪松實(shí)業(yè)，正籌劃控制權(quán)變更，交易對方系專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)。交易順利達(dá)成，雪松控股或可獲得百億資金紓困。

昨日，一則不好的消息傳來。

齊翔集團(tuán)收到證監(jiān)會山東監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，按照相關(guān)規(guī)定，該集團(tuán)在6個月內(nèi)，不能直接轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)。目前，齊翔集團(tuán)等正在與收購方磋商其他控制權(quán)變更方案，相關(guān)手續(xù)審批能否通過、何時通過存在不確定性。

到底是什么打亂了張老板的計(jì)劃？

這是一樁十年前的舊案。

2013年9月2日至2015年11月27日、2014年4月29日至2015年11月27日，齊翔集團(tuán)分別借用“淄博九圣化工有限公司”賬戶和“丹東明珠特種樹脂有限公司”賬戶買賣“齊翔騰達(dá)”“雙杰電氣”等9支股票累計(jì)成交金額4.04億元；融券回購和融券購回“R-001”“GC001”累計(jì)成交金額99.09億元……

上述借用賬戶進(jìn)行證券交易的行為，由時任齊翔集團(tuán)法人代表、董事長、總經(jīng)理車成聚決策，資金來源于齊翔集團(tuán)。

該行為違反了相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會山東監(jiān)管局決定對齊翔集團(tuán)給予警告，并罰款50萬元。

另外，齊翔集團(tuán)、車成聚等，作為齊翔騰達(dá)并購齊魯科力事項(xiàng)的內(nèi)幕知情人，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，通過相關(guān)賬戶交易齊翔騰達(dá)39萬股，獲利257.14萬元。

就此，證監(jiān)會山東監(jiān)管局決定沒收齊翔集團(tuán)違法所得，并處以罰款771.41萬元，同時，車成聚等相關(guān)個人，均被處以警告并罰款。

以上這些違法行為，均發(fā)生在張勁入主齊翔騰達(dá)之前，因此而影響雪松系的資本運(yùn)作，張老板著實(shí)會有點(diǎn)冤。

昨日，齊翔騰達(dá)股價高開低走，以9.13元/股收盤，跌2.04%。

48億造夢

齊翔騰達(dá)是張勁的資本夢開始的地方。

齊翔集團(tuán)是持有齊翔騰達(dá)52.37%股權(quán)（收購時）的控股股東。2016年11月，張勁控制的雪松實(shí)業(yè)，以約48億元現(xiàn)金，從該集團(tuán)48名自然人股東手中，收購80%股權(quán)，齊翔騰達(dá)實(shí)際控制人由車成聚變?yōu)閺垊?。交易折算成上市公司股份，約為6.48元/股，較停牌前一個交易日收盤價溢價約48%。

廣州富豪入主齊翔騰達(dá)，受到資本市場的強(qiáng)烈追捧。公司股票在2016年11月14日復(fù)牌后，曾連續(xù)拉出4個漲停板，短短幾天就攀上9.43元的高位，張勁一舉浮盈超過20億元。

齊翔騰達(dá)是位于山東淄博的一家大型化工企業(yè)，2016年，公司生產(chǎn)各類化工產(chǎn)品首次超過100萬噸，其中甲乙酮產(chǎn)銷均位于全球首位，國內(nèi)市場占有率超過46%、出口量更是占國內(nèi)出口份額的73%。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)58.75億元，歸母凈利潤同比增長172.83%，達(dá)到5.03億元。

張勁入主上市公司后，除了穩(wěn)固原有化工業(yè)務(wù)之外，第一時間導(dǎo)入了自己擅長的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

2017年，投資設(shè)立齊翔騰達(dá)供應(yīng)鏈公司，當(dāng)年即貢獻(xiàn)營業(yè)收入127.03億元，對公司營收貢獻(xiàn)超過50%，超過原有化工業(yè)務(wù)，成為齊翔騰達(dá)的第一大業(yè)務(wù)板塊。

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是交易規(guī)模大，但盈利能力較弱。齊翔騰達(dá)介入該業(yè)務(wù)之初，毛利率基本只能維持在1%左右。

不過，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的逐年提升，供應(yīng)鏈的毛利率在2020年已接近2%，直接推動公司當(dāng)年歸母凈利潤同比增長57.25%至9.76億元。

2021年1月18日和19日，齊翔集團(tuán)分別通過大宗交易，以7.44元/股和7.97元/股減持上市公司股份，合計(jì)套現(xiàn)約2.9億元。當(dāng)年2月，齊翔集團(tuán)及一致行動人，又以8.46元/股均價，減持上司公司1.80%股權(quán)，套現(xiàn)2.7億元。

截至2021年12月，齊翔集團(tuán)及一致行動人君凱投資、雪松實(shí)業(yè)，已質(zhì)押40.13%齊翔騰達(dá)股權(quán)，占其所持上市公司股份的86.16%。

據(jù)相關(guān)公告，齊翔騰達(dá)等，在2022年到期的股權(quán)質(zhì)押對應(yīng)的融資余額超過41億元。

張勁其人

作為曾經(jīng)的廣州首富、掌控著世界500強(qiáng)企業(yè)雪松控股，張勁最近一年多來，屢屢陷入資金黑洞。據(jù)媒體報(bào)道，雪松旗下約200億元理財(cái)產(chǎn)品無法兌付，牽涉到無數(shù)家庭。

賣資產(chǎn)堵窟窿，是張勁唯一的選擇。

曾經(jīng)的雪松控股，是何等風(fēng)光，一度想要對標(biāo)全球大宗交易巨頭嘉能可。張勁曾喊出“3個萬億”宏偉目標(biāo)——萬億銷售額、萬億資產(chǎn)、萬億市值。

如今，雪松這棟大樓搖搖欲墜。

張勁擁有傳奇的經(jīng)歷，幾乎在人生的每個時間點(diǎn)上，都踩對了時代的步點(diǎn)。

他1993年畢業(yè)于深圳大學(xué)金融系，大學(xué)期間，他就牛刀小試，投身股市賺到了一大筆錢。

在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前，他就像未卜先知，果斷從股市抽身，將資金投入到樓市。當(dāng)時，很多人恐慌性拋售房產(chǎn)，張勁趁機(jī)抄底，借道進(jìn)入地產(chǎn)業(yè)。

這正是中國房地產(chǎn)行業(yè)的萌芽期，碧桂園、龍湖等房地產(chǎn)企業(yè)，都在前后相繼成立，迎接中國住房商品化的時代。

1997年，雪松控股的前身君華集團(tuán)成立，操盤的第一個大項(xiàng)目，是位于廣州的爛尾樓華達(dá)山莊，將其打造成為“江南世家”別墅區(qū)，一舉在地產(chǎn)行業(yè)站穩(wěn)了腳跟。

不過，雪松控股并沒有All in房地產(chǎn)，張勁更信奉“水密艙模式”，不將所有雞蛋都放在同一個籃子里。

雪松控股從地產(chǎn)切入建筑原材料，隨后挺進(jìn)大宗商品交易行業(yè)，并轉(zhuǎn)型為供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商。

2014年，大宗商品交易進(jìn)入下行周期，行業(yè)加速洗牌，雪松一躍成為行業(yè)頭部玩家。

根據(jù)雪松控股官網(wǎng)，經(jīng)過20多年發(fā)展，公司已成為涵蓋大宗商品、化工、產(chǎn)業(yè)投資、金融等業(yè)務(wù)為一體的大型集團(tuán)。在2016年和2017年，合計(jì)耗資90億元，拿下齊翔騰達(dá)和希努爾（現(xiàn)為雪松發(fā)展）控制權(quán)。

山雨欲來風(fēng)滿樓，黑云壓城城欲摧。張勁所推崇的“水密艙模式”，并沒有讓雪松控股在危機(jī)突襲之時，給自己太多緩沖的機(jī)會。