文|張書樂（人民網(wǎng)、人民郵電報專欄作者，互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)觀察者）

盡管經(jīng)常被不滿的粉絲吐槽 " 倒閉了 "，樂華娛樂依舊是國內(nèi)最具影響力的 " 造星工廠 " 之一。

樂華娛樂3月初向港交所遞交的招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按照 2020 年藝人管理收入計算，樂華是中國最大的藝人管理公司。

此外，樂華娛樂的上市招股書還讓資本市場看到了虛擬人的另外一面：數(shù)千萬的營收，展現(xiàn)了其“吸金能力”。

" 怎么也飛不出，華華（杜華）的世界。" 從韓庚、周筆暢到王一博、范丞丞、唐九洲，再到虛擬偶像團體 A-SOUL，愛上樂華旗下藝人的粉絲們，在微博上借用歌詞開起了玩笑。

樂華娛樂在公開招股書的當(dāng)天登上微博熱帖，王一博的3900萬粉絲也讓資本市場也感受了一把“飯圈”的巨大能量。

招股書披露數(shù)據(jù)顯示，2021 年，樂華藝人管理業(yè)務(wù)收入占總收入的 91%。業(yè)務(wù)單一、過度依賴頭部藝人，成為樂華被詬病的主要問題。

樂華娛樂成立于2009年，創(chuàng)始人杜華在華友數(shù)碼傳媒科技工作了5年之后離職創(chuàng)業(yè)。同年，第一代“流量明星”韓庚與包裝他的SM——韓國最大規(guī)模的經(jīng)紀公司解約，回國后加入樂華娛樂并與其進行了股權(quán)綁定。

此后，樂華娛樂仿照韓國建立起偶像練習(xí)生體系，推出包括王一博在內(nèi)的男團UNIQ，并在韓國出道。

時至2019年，《陳情令》播出讓王一博大火，一舉變?yōu)閲鴥?nèi)頂級流量明星。這也是樂華IPO消息一出，就遭到王一博粉絲呼號“樂華娛樂上市全靠一博”的原因。

事實上，仰仗頭部藝人盈利是藝人經(jīng)紀公司的常態(tài)，但樂華最大的問題是，它只有一個 " 王一博 "。

就一個頭部藝人，樂華有能力支撐起上市的大未來嗎？

虛擬偶像，能夠變成批量制造“王一博”的新機遇嗎？

對此，《南方都市報》記者陳培均、娛刺兒王艷和書樂進行了一番交流，貧道以為：

經(jīng)紀公司以及 MCN 機構(gòu)，比如去年和李子柒有糾紛的微念，都是由頭部的藝人網(wǎng)紅來‘挑大梁’的。

模式本身是健康的，有問題的是 " 只有一個頭部 " 的狀態(tài)。

股書披露信息顯示，王一博于 2014 年與樂華簽定了為期 10 年的合約，合約將于 2024 年到期。此外，范丞丞、朱正廷、孟美岐、吳宣儀、程瀟、黃明昊等人的合約同樣將于 2023 和 2024 年內(nèi)到期。

換言之，王一博這個“唯一頭部”，樂華未來也可能有失去的風(fēng)險。

再造一個王一博，有多難？

以樂華現(xiàn)在的造星能力，就是一場賭博，尤其是在泛娛樂領(lǐng)域監(jiān)管越來越嚴苛的當(dāng)下，則難上加難。

選擇虛擬偶像之路，來開拓新的頂流，似乎成為了樂華目前的最優(yōu)解。

當(dāng)然，這個最優(yōu)解，充其量只是給資本市場一個上市的故事角度上的最優(yōu)解。

招股書顯示，樂華 2020 年泛娛樂業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為 2110 萬元，2021 年達到 3790 萬元，增加了 79.6%，主要原因是虛擬藝人組合 A-SOUL 的商業(yè)發(fā)展產(chǎn)生收益。

2021 年 7 月，A-SOUL 成員貝拉生日直播時，開通艦長（198 元 / 月）的粉絲累計破萬，成為 B 站首個達成萬艦成就的虛擬主播。

千萬級的營收強大否？去掉初音未來、洛天依等超級頂流，比照其他虛擬偶像來說，還算不錯，但對比王一博之類真人偶像，則根本不入流。

這個給資本市場講的故事中，最大的缺陷就在于“圈粉”：虛擬偶像的目標受眾是Z世代中的二次元愛好者，相對小眾，因此營收是有天花板的。

總而言之，無論上市能否成功。樂華想要持續(xù)良性發(fā)展，都需要講一個讓投資者相信的故事。這個故事的關(guān)鍵在于，樂華有沒有能力 " 制造 " 更多的 " 王一博 "。

但樂華現(xiàn)在的表現(xiàn)上看，難點卻變成了是否夠“走運”、碰巧制造出新頂流了。