北京時(shí)間8月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布公開市場委員會(huì)（FOMC）7月會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)會(huì)在下次會(huì)議（upcoming）宣布縮表，其中許多官員認(rèn)為會(huì)相對溫和地縮表。美聯(lián)儲(chǔ)在6月FOMC會(huì)議上公布了縮表計(jì)劃，并在7月會(huì)議上宣布“相對迅速地”啟動(dòng)縮表，主動(dòng)引導(dǎo)市場對縮表的預(yù)期會(huì)在9月。

紀(jì)要顯示，委員會(huì)成員們都一致同意應(yīng)該進(jìn)一步明確縮表的時(shí)間，一些成員認(rèn)為市場對縮表的反應(yīng)將會(huì)是非常有限的。雖然部分成員已經(jīng)做好準(zhǔn)備在7月的會(huì)議上宣布縮表的開始時(shí)間，但大多數(shù)人仍傾向于延遲至下一次會(huì)議再宣布，以收集更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并增強(qiáng)市場預(yù)期。

雖然委員會(huì)成員就今年內(nèi)開啟縮表達(dá)成共識(shí)，但對通脹是否會(huì)持續(xù)疲軟下行的看法不一，導(dǎo)致對年底前能否再加息一次的路徑存在分歧。

值得注意的是，7月會(huì)議紀(jì)要顯示出，成員們對今年的加息路徑存在嚴(yán)重分歧。盡管委員會(huì)承認(rèn)市場對于加息路徑與縮表的預(yù)期幾乎無變化，而一些成員認(rèn)為當(dāng)前的通脹水平不能支持加息，認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)可能偏下行。建議“美聯(lián)儲(chǔ)可以再多些耐心”，等確認(rèn)通脹處在正軌后再進(jìn)行下一步舉措。2017年核心價(jià)格指數(shù)（PCE）持續(xù)低于預(yù)期，導(dǎo)致通脹水平較2016年沒有太多增長。不過，委員會(huì)仍然認(rèn)為通脹疲軟只是暫時(shí)的，不會(huì)調(diào)整2%長期通脹預(yù)期。

而更偏鷹派觀點(diǎn)的成員擔(dān)心，已達(dá)到充分就業(yè)的勞動(dòng)力市場或出現(xiàn)過熱跡象，未來還會(huì)進(jìn)一步趨緊。當(dāng)前失業(yè)率4.3%已經(jīng)低于聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的長期自然失業(yè)率4.6%，可能造成金融狀況不穩(wěn)定。過高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格也可能推動(dòng)通脹急速上沖至2%的目標(biāo)，再不加息料很難控制。美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示2017年再次加息概率依然約為40%。

會(huì)議紀(jì)要顯示，委員會(huì)成員對貨幣寬松政策是否造成股價(jià)偏高存在不同意見。多數(shù)決策者指出，美國股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)緩和了金融危機(jī)之后的金融狀況，高股價(jià)可能不會(huì)對金融穩(wěn)定構(gòu)成較大風(fēng)險(xiǎn)。

委員會(huì)也承認(rèn)，市場波動(dòng)性較低，以及投資者過度集中在某些特定資產(chǎn)類別的跡象，應(yīng)引起注意。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格從“顯著”（notable）升格為“偏高”（elevated），部分成員擔(dān)心長端收益率偏低，令投資者過度暴露于風(fēng)險(xiǎn)中。

一些成員也注意到白宮政策的不確定性，如財(cái)政政策、貿(mào)易、醫(yī)保等。部分成員還認(rèn)為財(cái)政刺激計(jì)劃在近期宣布的可能性進(jìn)一步下降，財(cái)政刺激的規(guī)模也有可能低于此前的預(yù)期。關(guān)于監(jiān)管政策，成員一致同意自金融危機(jī)以來的監(jiān)管政策與工具在促進(jìn)金融穩(wěn)定性上發(fā)揮了重要作用，改變當(dāng)前的監(jiān)管框架是不可取的，將會(huì)再次觸發(fā)造成危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)行為。

FOMC接下來的會(huì)議將于9月19日-20日舉行。