剛剛公布的4月物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比漲幅有所擴(kuò)大，時(shí)隔5個(gè)月，重回“2時(shí)代”，PPI同比漲幅繼續(xù)回落；PPI與CPI之間的“剪刀差”連續(xù)6個(gè)月縮窄。

5月11日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲2.1%，略超市場預(yù)期，環(huán)比上漲0.4%。1-4月平均，CPI比上年同期上漲1.4%。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲8%，略超市場預(yù)期，環(huán)比上漲0.6%，均出現(xiàn)回落；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲10.8%，環(huán)比上漲1.3%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲8.5%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲11.2%。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

CPI溫和上漲，糧價(jià)持續(xù)上漲空間有限

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示， 在4月份2.1%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.4個(gè)百分點(diǎn)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，4月核心CPI為10個(gè)月來首次跌破1%水平，可以看出，4月消費(fèi)者物價(jià)上升幅度略超預(yù)期，主要受能源、食品價(jià)格短期波動(dòng)擾動(dòng)。

董莉娟指出，4月份，受國內(nèi)疫情及國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲等因素影響，CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.1%。各地區(qū)各部門多措并舉做好保供穩(wěn)價(jià)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI穩(wěn)中有降，同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

從同比看，食品價(jià)格由上月下降1.5%轉(zhuǎn)為上漲1.9%，影響CPI上漲約0.35個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜、鮮果、雞蛋和薯類價(jià)格分別上漲24.0%、14.1%、13.3%和11.8%，漲幅比上月均有擴(kuò)大；豬肉價(jià)格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.2%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約1.78個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲29.0%、31.7%和26.9%。

從環(huán)比看，食品價(jià)格由上月下降1.2%轉(zhuǎn)為上漲0.9%，影響CPI上漲約0.17個(gè)百分點(diǎn)。食品中，因疫情期間物流成本上升，加之囤貨需求增加，薯類、雞蛋和鮮果價(jià)格分別上漲8.8%、7.1%和5.2%；隨著生豬產(chǎn)能逐步調(diào)整、中央凍豬肉儲備收儲工作有序開展，豬肉價(jià)格由上月下降9.3%轉(zhuǎn)為上漲1.5%；鮮菜上市量增加，價(jià)格由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降3.5%。非食品價(jià)格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.20個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，受國際油價(jià)變動(dòng)影響，汽油和柴油價(jià)格分別上漲2.8%和3.0%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，4月糧食價(jià)格環(huán)比上漲0.7%，較上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，明顯強(qiáng)于季節(jié)性，同比漲幅也擴(kuò)大至2.7%，較上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近7年以來最高。這主要是受烏克蘭危機(jī)影響，國際小麥、玉米價(jià)格上漲明顯，并帶動(dòng)國內(nèi)面粉等糧食價(jià)格上漲較快。

“考慮到我國三大主糧自給率很高，國內(nèi)小麥、玉米價(jià)格遠(yuǎn)高于國際價(jià)格水平，加之近期監(jiān)管層高度重視糧食安全問題，我們判斷短期波動(dòng)之后，國內(nèi)糧價(jià)持續(xù)上漲的空間不大，不會對CPI走勢帶來重大影響?！蓖跚嗾f道。

周茂華表示，預(yù)計(jì)CPI同比仍有上升空間，但消費(fèi)者物價(jià)動(dòng)能保持溫和。目前國內(nèi)需求處于恢復(fù)階段，并非過熱；隨著散發(fā)疫情逐步得到控制，助企紓困、保供穩(wěn)價(jià)政策支持，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、物流鏈暢通，有助于降低商品流通成本，農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品供給逐步恢復(fù)常態(tài)；生豬供需朝著平衡可持續(xù)方向運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)難再現(xiàn)大起大落情況。

王青表示，盡管未來伴隨豬肉價(jià)格上漲勢頭逐步顯現(xiàn)，CPI同比有可能小幅擴(kuò)大，但核心CPI處于溫和偏低的態(tài)勢不會有明顯變化。當(dāng)前商品和服務(wù)消費(fèi)市場整體上供強(qiáng)需弱，加之前期貨幣財(cái)政政策未搞大水漫灌。

“當(dāng)前及未來一段時(shí)間物價(jià)有望整體保持溫和走勢。這將為央行適度加大貨幣政策穩(wěn)增長力度提供空間。接下來除支持小微企業(yè)等結(jié)構(gòu)政策繼續(xù)發(fā)力外，降息降準(zhǔn)等總量型政策也有可能繼續(xù)落地。“王青說道。

PPI漲幅回落，國際油價(jià)沖高回落

董莉娟表示，在4月份8.0%的PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為5.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為2.1個(gè)百分點(diǎn)。

董莉娟指出，4月份，盡管國際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，但各地區(qū)各部門堅(jiān)決貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)決策部署，PPI環(huán)比和同比漲幅均有所回落。

從同比看，PPI上漲8.0%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲10.3%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲1.0%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。保供穩(wěn)價(jià)政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格漲幅回落的有22個(gè)，比上月增加1個(gè)。價(jià)格漲幅擴(kuò)大的有9個(gè)，比上月減少3個(gè)。其中，石油和天然氣開采業(yè)上漲48.5%，擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)；石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲38.7%，擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)；燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)上漲20.7%，擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，PPI上漲0.6%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。國際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅回落。其中石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格上漲3.5%，漲幅回落4.4個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格上漲1.4%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲1.2%，漲幅回落12.9個(gè)百分點(diǎn)。

王青表示，4月PPI比漲幅明顯下行，主要受兩個(gè)因素推動(dòng)：一是烏克蘭危機(jī)態(tài)勢演化背景下，4月國際油價(jià)沖高回落；二是國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)力度加大。

周茂華表示，PPI同比趨緩，有助于緩解部分中下游制造業(yè)商品材料投入成本壓力，商品原材料價(jià)格仍處于高位運(yùn)行，部分中下游制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)投入成本壓力仍不小。

王青表示，展望未來，考慮到國際油價(jià)再度大幅沖高的可能性不大，國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)力度正在加碼，加之上年高基數(shù)效應(yīng)還會持續(xù)發(fā)酵，接下來PPI同比漲幅將延續(xù)近6個(gè)月的回落過程，年底甚至不排除出現(xiàn)同比負(fù)增長的可能。這也會進(jìn)一步鞏固中國整體物價(jià)水平保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

周茂華也表示，預(yù)計(jì)PPI同比延續(xù)回落態(tài)勢。主要是全球經(jīng)濟(jì)趨緩?fù)侠勰茉瓷唐沸枨笄熬?，能源及商品價(jià)格短期波動(dòng)不改趨勢回落態(tài)勢；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)全球政策轉(zhuǎn)向，本輪大宗商品價(jià)格大幅上漲基礎(chǔ)趨于弱化。

“剪刀差”連續(xù)6個(gè)月縮窄

4月份，PPI和CPI同比漲幅之間的“剪刀差”回落至5.9個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：民生銀行首席研究員溫彬，研究員馮柏《做好保供穩(wěn)價(jià)，應(yīng)對輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)

——2022年4月CPI、PPI數(shù)據(jù)解讀》

王青表示，盡管4月PPI與CPI“剪刀差”進(jìn)一步收窄，但當(dāng)前PPI同比仍然處于明顯偏高水平，加之核心CPI同比也在下滑，中下游小微企業(yè)承受的成本壓力依然很大。這是近期財(cái)政貨幣政策加速推進(jìn)退稅減稅降費(fèi)，加大針對小微企業(yè)金融定向扶持措施的一個(gè)重要原因。

周茂華表示，綜合內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境看近幾個(gè)月物價(jià)走勢，我國溫和通脹對國內(nèi)穩(wěn)增長政策影響有限。接下來，需要采取有針對性措施，精準(zhǔn)紓困、加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度，確保基礎(chǔ)性貨運(yùn)物流等正常運(yùn)轉(zhuǎn)；并積極穩(wěn)定企業(yè)與消費(fèi)者預(yù)期。

民生銀行首席研究員溫彬表示，本月物價(jià)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出CPI上漲較快、PPI降幅趨緩的特征，通脹整體處于溫和可控水平，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)加大對經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)以及受疫情影響嚴(yán)重行業(yè)企業(yè)支持力度，助企紓困，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

“同時(shí)也要看到，在CPI中，食品價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，當(dāng)前食品和能源價(jià)格仍然是影響CPI走勢的主要因素。在PPI中，國際大宗商品價(jià)格上漲仍然形成輸入性通脹壓力。下階段，需進(jìn)一步實(shí)施好保供穩(wěn)價(jià)舉措，保障糧食生產(chǎn)，暢通物流運(yùn)輸，穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)水平?！睖乇蛘f道。