獲得“王者榮耀”IP授權(quán)，奧飛娛樂(lè)股價(jià)連續(xù)4次漲停，此前發(fā)售“英雄聯(lián)盟”系列產(chǎn)品，并沒(méi)有獲得資本市場(chǎng)熱捧，這次能否給公司發(fā)展帶來(lái)變化呢？

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

遭遇近兩年連續(xù)虧損后，奧飛娛樂(lè)二級(jí)市場(chǎng)突然爆發(fā)，股價(jià)連續(xù)漲停，現(xiàn)已獲得4連板。奧飛娛樂(lè)在異動(dòng)公告中表示，可能對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響的公開(kāi)新聞信息，為公司獲得頭部手游IP“王者榮耀”授權(quán)，計(jì)劃在第四季度正式發(fā)售Q版盒蛋系列等相關(guān)產(chǎn)品。

事實(shí)上，早在4月30日，奧飛娛樂(lè)在2021年年報(bào)中就披露獲得“王者榮耀”IP授權(quán)，而此事被廣泛市場(chǎng)關(guān)注到，要在5月11日發(fā)布的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)之后。

在異動(dòng)公告中，奧飛娛樂(lè)還指出，公司與“王者榮耀”授權(quán)合作項(xiàng)目正處于研發(fā)設(shè)計(jì)階段，正式發(fā)售具體時(shí)間尚未確定，且潮玩市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，該項(xiàng)目對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)影響具有不確定性。

《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，奧飛娛樂(lè)對(duì)潮玩領(lǐng)域布局較晚，在2021年下半年才成立潮玩事業(yè)部，潮玩業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小。在其打造的“玩點(diǎn)無(wú)限”天貓旗艦店、“PopAsia天貓旗艦店”知名度低，玩具銷(xiāo)量頗為慘淡。

手握多個(gè)知名IP，電商銷(xiāo)量頗為慘淡

5月18日，奧飛娛樂(lè)早盤(pán)一字漲停，已獲得4連板。17日晚間，奧飛娛樂(lè)在股票異動(dòng)公告中稱(chēng)，近期可能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響的公開(kāi)新聞信息，為公司獲得“王者榮耀”IP授權(quán)，并計(jì)劃于第四季度發(fā)售Q版盒蛋系列產(chǎn)品。

近些年潮玩逐漸崛起，引起資本追逐，2015年至2020年，潮玩市場(chǎng)規(guī)模增速始終保持在10%以上。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年，國(guó)內(nèi)潮玩市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到229億元，同比增長(zhǎng)10.63%。目前，潮玩行業(yè)CR5僅有22.8%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

與傳統(tǒng)的玩具不同，潮玩市場(chǎng)主要面對(duì)的是成年人，據(jù)京東超市與京東消費(fèi)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院聯(lián)合發(fā)布的《Z世代玩具消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》，購(gòu)買(mǎi)潮玩盲盒的主力軍集中在26-35歲，占據(jù)約40%。

奧飛娛樂(lè)擁有的IP資源主要集中于K12領(lǐng)域，玩具產(chǎn)品銷(xiāo)售對(duì)象也主要面對(duì)K12人群。而在潮玩領(lǐng)域，奧飛娛樂(lè)缺少自主IP，目前開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品都是通過(guò)IP授權(quán)。

據(jù)了解，奧飛娛樂(lè)已獲得了熱門(mén)游戲IP“陰陽(yáng)師”、潮玩IP“星際熊”盲盒產(chǎn)品授權(quán)，以及知名國(guó)漫IP“狐妖小紅娘”盲盒產(chǎn)品的總代理權(quán)，已推出“陰陽(yáng)師”、“Sank Toys(藏克潮玩)”、“星際熊”等多款盲盒產(chǎn)品。

近日，奧飛娛樂(lè)股價(jià)連續(xù)4次漲停，或是因?yàn)槭袌?chǎng)關(guān)注到其獲得“王者榮耀”IP授權(quán)?！巴跽邩s耀”是當(dāng)前最熱門(mén)的手游，收入在國(guó)內(nèi)手游收入排行榜蟬聯(lián)第一，吸金能力極強(qiáng)。不過(guò)，“王者榮耀”相關(guān)產(chǎn)品計(jì)劃在第四季度發(fā)售，能否帶來(lái)良好效益仍有待觀察。

事實(shí)上，奧飛娛樂(lè)也獲得了PC端熱門(mén)游戲“英雄聯(lián)盟”IP授權(quán)，第一彈產(chǎn)品已在“玩點(diǎn)無(wú)限”天貓旗艦店開(kāi)售，此事并沒(méi)有受到資本市場(chǎng)熱捧。

《每日財(cái)報(bào)》查詢“玩點(diǎn)無(wú)限”天貓旗艦店后發(fā)現(xiàn)，“英雄聯(lián)盟”系列盲盒銷(xiāo)售頗為慘淡，其中英雄聯(lián)盟印章盲盒月銷(xiāo)為34，英雄聯(lián)盟徽章盲盒月銷(xiāo)為2。其他的產(chǎn)品如Sank Toys、星際熊、狐妖小紅娘等產(chǎn)品銷(xiāo)量均為個(gè)位數(shù)。

（截圖來(lái)源：“玩點(diǎn)無(wú)限”天貓旗艦店）

另外，奧飛娛樂(lè)與知名流行文化創(chuàng)意玩具公司“Funko”達(dá)成合作，開(kāi)通“PopAsia天貓旗艦店”，負(fù)責(zé)銷(xiāo)售“Funko”旗下漫威系列、哈利波特系列、NBA系列等潮玩產(chǎn)品。而PopAsia旗艦店獲得的關(guān)注更少，粉絲數(shù)僅為424人。

《每日財(cái)報(bào)》還注意到，2021年，奧飛娛樂(lè)計(jì)提了1.10億元資產(chǎn)減值，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提5579.24萬(wàn)元，主要系庫(kù)存商品因滯銷(xiāo)導(dǎo)致銷(xiāo)售價(jià)格低于成本等原因，預(yù)計(jì)其成本不可收回的部分，計(jì)提存貨跌價(jià)。

業(yè)績(jī)連續(xù)嚴(yán)重虧損，毛利率呈現(xiàn)逐年下降

奧飛娛樂(lè)以玩具制造業(yè)起家，在玩具與動(dòng)漫領(lǐng)域有著深厚的耕耘，旗下?lián)碛斜姸嘀鸌P，如“超級(jí)飛俠”“喜羊羊與灰太狼”“巴啦啦小魔仙”“貝肯熊”“鎧甲勇士”等。其中，“超級(jí)飛俠”動(dòng)畫(huà)在全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)播映，衍生品覆蓋70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

近些年來(lái)，奧飛娛樂(lè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，凈利潤(rùn)虧損嚴(yán)重。其歷史虧損最大的年份發(fā)生在2018年，當(dāng)年凈利潤(rùn)為-16.30億元，一年虧完5年的利潤(rùn)。2020年及2021年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為23.68億元、26.44億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-4.503億元、-4.171億元。

2022年一季度，奧飛娛樂(lè)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，營(yíng)收同比下降0.74%至6.676億元，凈利潤(rùn)同比下降212.21%至-3063萬(wàn)元。

奧飛娛樂(lè)業(yè)績(jī)大幅虧損，與失敗的投資不無(wú)關(guān)系。《每日財(cái)報(bào)》曾撰文《“有妖氣”漫畫(huà)失去的6年：奧飛娛樂(lè)為何做不好K12+內(nèi)容？》，指出奧飛娛樂(lè)斥資9.04億元收購(gòu)“有妖氣”漫畫(huà)平臺(tái)，但執(zhí)掌6年以失敗而告終，在2021年11月作價(jià)6億元將“有妖氣”漫畫(huà)平臺(tái)出售給上海幻電，后者為嗶哩嗶哩的母公司。

除此之外，相對(duì)于同行，奧飛娛樂(lè)毛利率水平相對(duì)較低，且呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2021年，海運(yùn)成本上升、原材料價(jià)格走高及人民幣匯率波動(dòng)等原因，對(duì)奧飛娛樂(lè)利潤(rùn)空間造成較大擠壓，毛利率降至26.26%。2021年一季度，其毛利率回升至28.46%，但較過(guò)去幾年仍處于較低水平。2018年至2020年，其毛利率分別為38.53%、46.59%和31.34%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，玩具銷(xiāo)售和嬰童用品為奧飛娛樂(lè)貢獻(xiàn)主要收入來(lái)源，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占總收入比例約為80%。2021年，玩具銷(xiāo)售毛利率為30.76%，嬰童用品毛利率為25.85%。對(duì)比之下，2019年玩具銷(xiāo)售毛利率為52.21%，嬰童用品毛利率為40.09%。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，泡泡瑪特作為潮玩領(lǐng)域的頭部企業(yè)，毛利率始終維持在60%以上，2021年毛利率為61.43%，是奧飛娛樂(lè)毛利率的兩倍以上，盈利能更為強(qiáng)勁，整體經(jīng)營(yíng)實(shí)力更勝一籌。奧飛娛樂(lè)雖然在2021年切入潮玩賽道，但潮玩產(chǎn)品利潤(rùn)貢獻(xiàn)小，對(duì)毛利率提升作用不明顯。

獲得“王者榮耀”IP授權(quán)，奧飛娛樂(lè)股價(jià)得以爆發(fā)，現(xiàn)已連續(xù)4次漲停。但其布局潮玩領(lǐng)域時(shí)間較晚，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小，此前熱門(mén)游戲“英雄聯(lián)盟”“陰陽(yáng)師”等系列產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，并沒(méi)有改善業(yè)績(jī)水平，凈利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)虧損?！巴跽邩s耀”系列產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能否帶來(lái)改觀呢？