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A股自4月底以來，韌性十足，不管海外市場如何風聲鶴唳，始終“以我為主，走自己的路”。但本周，A股面臨的內外部環(huán)境更加復雜，獨立行情面臨更嚴峻的考驗。

上周末，幣圈再次崩跌，比特幣暴跌至17749美元左右，以太幣暴跌至897美元左右，加密貨幣市場的拋售加速。

世界上最流行的兩種加密貨幣在過去一周下跌了35%以上。今年以來，加密貨幣通常與美股同漲同跌，加密貨幣市場在非美股交易時間段暴跌，對美股形成壓制，A 股本周面臨的外部環(huán)境更復雜了。

// 海外市場壓力山大 //

“數字黃金”的金身已破

在2022年之前，很多媒體和投資界人士，將加密貨幣視為“數字黃金”，將黃金與比特幣兩者相比較的報告不在少數。2022年以來，盡管黃金依舊漲幅微弱，但將黃金與比特幣相比較的言論幾乎消聲匿跡。在通脹和戰(zhàn)爭等負面事件考驗下，加密貨幣的表現完全與避險資產屬性絲毫不沾邊。

比特幣在2021年11月達到68789.63美元的峰值。以太幣在當月達到4891.70美元的峰值。

2022年以來，不斷上升的通貨膨脹和一系列的美聯儲加息，加密貨幣市場早已不復往日風光。業(yè)內一些最受歡迎的公司正面臨償付能力崩潰的風險。

最近，加密貨幣市場顯得異常動蕩。

當地時間（下同）6月13日，大型加密下注和貸款公司Celsius宣布，由于“極端市場條件”，賬戶之間的所有取款、掉期和轉賬都已暫停，震驚了市場。在一份致Celsius社區(qū)的備忘錄中，該平臺還表示，此舉旨在“穩(wěn)定流動性和運營”。

Celsius鎖定了其管理的120億美元加密資產，引發(fā)了人們對該平臺償付能力的擔憂。這一消息在加密行業(yè)引起了軒然大波，讓人想起了5月份一個失敗的與美國掛鉤的stablecoin項目，該項目損失了600億美元，并拖累了整個加密貨幣市場。

6月16日，比特幣跌至20000美元以下，這是2020年以來的最低價格水平。同時期，美股也遭到大幅拋售，比特幣等加密貨幣不僅沒有起到避險的作用，跌幅比股票等常規(guī)風險資產更大。

6月17-6月19日，加密貨幣市場出現更多拋售。Paxos首席執(zhí)行官兼聯合創(chuàng)始人Charles Cascarilla 對媒體表示：“由于不透明的杠桿作用，我們的財務不穩(wěn)定，你根本不知道這些風險在哪里積聚?！?/p>

加息已經提及100bp

聯儲理事沃勒6月18日表示，美聯儲必須"大幅"調整利率，使之升至中性水平，并進入限制性區(qū)間，以壓低通脹；但若加息100個基點，則會對市場造成不必要的沖擊，就像市場會心臟病發(fā)作一樣。沃勒表示，在6月政策會議不到一周的時間里，當通脹數據遜于預期時，美聯儲放棄加息0.5個百分點的指導，并進行更大幅度的加息是正確的。此外，沃勒表示，他不想造成經濟衰退，他的目標是讓經濟放緩。

在3月之前，市場預期美聯儲依舊會像2018年一樣保持漸進式加息，但5月市場很快了解到，50個基點的單次加息幅度變成現實。通脹超預期，加息大超預期?，F在美聯儲已經開始提到100個基點的加息幅度，這在年初是不敢想象的。

年初至今，已經有20多家央行進行超過60次加息，市場對加息的計價或許并沒有投資者評估的那樣充分。

上周，美聯儲、日本央行和英國央行等公布了最新的利率決議。本周則是多個新興市場國家央行公布利率決議，包括中國LPR貸款利率。

通脹依舊高溫不退

美聯儲在3月和5月加息兩次，但美國的通脹水平螺旋式升高。

英國央行自去年12月以來的第五次加息，1.25%的關鍵利率也是2009年1月英國經濟受到全球金融危機沖擊以來的最高水平。但英國的通脹水平并沒有降溫。

據央視新聞，當地時間18日，英國倫敦爆發(fā)大規(guī)模游行活動，抗議生活成本飆升。數千抗議者高喊著口號穿過倫敦市中心，要求英國政府出臺更多措施以應對嚴重通貨膨脹。據英國市場調查企業(yè)凱度公司此前的民調顯示，超過五分之一的英國家庭表示“難以”維持生計。最新調查發(fā)現，為節(jié)約生活成本，更多英國人傾向于光顧折扣店，購買打折商品；削減魚類、肉類和酒水類開支；減少開車次數以節(jié)省汽油。

// 千億解禁在前 //

Wind數據統(tǒng)計顯示，本周（6月20日-6月24日），共有84家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁量69.54億股。按6月17日收盤價計算，解禁市值為1032.24億元，較上周解禁市值268.50億元上升284.45%，稱天量解禁也不為過。

本周一，30家公司解禁市值合計521.10億元，占本周解禁規(guī)模50.48%，是解禁高峰期。

而下周，就是科創(chuàng)板解禁潮。以6月7日收盤價計，在本周千億解禁規(guī)模之后，7月科創(chuàng)板解禁規(guī)模約2791億元！

A股從4月底反彈至今，不少板塊已經累計可觀的漲幅，天量解禁在前，A股本周表現變得更具不確定性。

// 機構看后市 //

中航證券認為，美聯儲強收緊推升滯脹風險，國內弱復蘇仍需政策呵護。雖然通脹比預期的頑固，但不改目前已處頂部區(qū)域的判斷，在利率快速抬升和美國經濟已現轉弱跡象的情況下，通脹進一步抬升的空間和概率較小。

近期市場行情數據顯示，中美長端收益率倒掛幅度較進一步加深，外部流動性持續(xù)對國內寬松形成制約。外部環(huán)境對政策制約加大，穩(wěn)增長依然是國內宏觀政策核心目標5月經濟整體呈現弱復蘇態(tài)勢，其中，進出口、基建投資、制造業(yè)投資是重要支撐項，房地產投資和消費表現仍然較弱。

國盛證券稱，進入6月后，A股無懼外圍大跌連續(xù)走出獨立行情，在過去一個半月里，核心股指跑贏海外超過20%，至少在股指上已經走出了世界滯脹、中國繁榮的氣勢。階段拐點后，下一步關注趨勢拐點，大方向正逐步清晰。歸根結底，基本面階段拐點后，趨勢性拐點能否確立，決定了中國能否獨立復蘇，也決定了A股能否延續(xù)獨立行情，三季度是重要驗證期。

在此之前，市場仍然會繼續(xù)面臨弱現實與強預期的博弈，節(jié)奏上大概率呈“進二退一”，在戰(zhàn)術上，建議繼續(xù)圍繞確定性布局：1、中報業(yè)績的確定性（《回歸“確定性”》20220612）；2、穩(wěn)增長政策的確定性；3、遠期業(yè)績改善的確定性。

而對于長線布局，必須強調A股的至暗時刻已過，且多個維度的分析均指向下半年的主線已經浮現：大消費和科創(chuàng)50。

（Wind綜合自Wind金融終端數據、券商研報等）

原標題：《千億解禁+幣圈血洗，獨立行情接受考驗》

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