國家統(tǒng)計局將于7月9日9時30分發(fā)布6月物價數(shù)據(jù)。

對于6月CPI增速的預(yù)測，機(jī)構(gòu)預(yù)測6月豬價回暖，菜價下跌，翹尾因素將推動CPI繼續(xù)上升；PPI方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測美聯(lián)儲激進(jìn)加息催生衰退預(yù)期，國際經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂取代地緣風(fēng)險，全球大宗商品價格的回落或?qū)⒊蔀?月PPI放緩的主要因素。

CPI同比或?qū)⒗^續(xù)上行

CPI方面，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測6月豬肉價格有所回升，弱周期漸行開啟，對沖蔬果價格的季節(jié)性回落，推動6月CPI同比繼續(xù)上升。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，中國5月份居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲2.1%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

對于6月CPI同比增速，野村證券、興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊的預(yù)測值分別為2.5%、2.4%、2.3%和2.5%。

野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在6月研報中稱，主要由于低基數(shù)因素，預(yù)測6月CPI環(huán)比漲幅由5月的-0.2%上升至0.0%左右；從環(huán)比看，預(yù)計食品和非食品價格的變動影響6月CPI-0.13和0.07個百分點(diǎn)。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部高頻數(shù)據(jù)得出，截至6月末，豬肉批發(fā)均價由5月的20.73元/公斤小幅上漲至21.6元/公斤，環(huán)比漲幅由11.7%跌至4.2%，而其同比降幅從-24.8%收窄至-7.3%。重點(diǎn)監(jiān)測的28種蔬菜批發(fā)均價為4.07元/公斤, 較5月的均價（4.39元/公斤）下降7.3%。重點(diǎn)監(jiān)測的7種水果平均價格為7.24元/公斤，較5月的均價（7.46元/公斤）下降2.9%。

CPI主要食品分項月度變化，數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、Wind

野村證券表示，豬肉價格同比可能進(jìn)一步上升，而其環(huán)比漲幅可能較5月份有所收縮。

中金宏觀表示，豬周期反轉(zhuǎn)兌現(xiàn)，上行繼續(xù)，加之去年低基數(shù)，6月豬肉平均批發(fā)價同比降幅從-24.8%快速收窄至-7.3%。供給端產(chǎn)能去化接近尾聲（能繁母豬存欄止跌轉(zhuǎn)增），本輪在沒有疫病導(dǎo)致大幅產(chǎn)能去化的前提下，周期會拉長、上漲節(jié)奏或緩和。

浙商證券李超宏觀團(tuán)隊也表示，豬肉價格有所回升，弱周期漸行開啟。6月內(nèi)中央進(jìn)行了三批凍豬肉收儲工作，但實際成交量低于計劃的同時流拍率較高，對市場價格起到小幅提振作用，同時散養(yǎng)戶壓欄惜售情緒依舊較重，生豬出欄數(shù)量減少，支撐生豬及豬肉價格上漲，但高溫帶來的需求減少對豬價起到了一定的抑制作用；5月末能繁母豬存欄量持續(xù)接近正常保有量水平且為10個月內(nèi)首次環(huán)比回正。

展望未來，李超宏觀團(tuán)隊認(rèn)為，豬周期上行拐點(diǎn)已基本確立，但受能繁母豬去化力度邊際趨弱及需求回落影響，本輪豬周期偏弱，生豬價格溫和上行。一方面，能繁母豬存欄量短期難以大幅減少，基本維持在正常保有量水平；另一方面，疫后消費(fèi)恢復(fù)存在一定滯后，疊加季節(jié)性因素，豬肉消費(fèi)進(jìn)入淡季，終端消費(fèi)疲軟，屠宰企業(yè)銷售速度慢，豬肉價格持續(xù)上行壓力較大。

蔬果價格方面，興業(yè)研究宏觀研究部表示，6月是蔬菜、水果大量上市的季節(jié)，蔬菜、水果價格季節(jié)性回落。

李超宏觀團(tuán)隊表示，供給改善、疫情消退，菜價回落至往年同期水平。本月為蔬菜生產(chǎn)及上市旺季，同時由于氣溫偏高，蔬菜長勢較好，南北方產(chǎn)能分化逐漸收斂，蔬菜上市量增大的同時保鮮成本因總體運(yùn)輸時間縮短而下降，疫情時期的恐慌囤菜心理也趨弱，菜價基本處于最低水平。

非食品方面，中金宏觀表示，消費(fèi)品價格同比或隨PPI回落，服務(wù)價格疫后繼續(xù)復(fù)蘇。興業(yè)研究宏觀研究部表示，5月原油價格漲幅強(qiáng)勁帶動6月汽油價格環(huán)比上漲5.2%。

李超宏觀團(tuán)隊還表示，三季度重點(diǎn)關(guān)注物價，預(yù)計CPI后續(xù)走勢是波動上行，8月就有上沖突破3%的風(fēng)險，預(yù)計9月達(dá)到全年高點(diǎn)3.5%左右，進(jìn)入三季度，央行對物價穩(wěn)定的考量會逐步提高。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，16家機(jī)構(gòu)對6月CPI同比增速的預(yù)測均值為2.39%，高于5月0.29個百分點(diǎn)，預(yù)測區(qū)間為2.2%至2.6%；16家機(jī)構(gòu)均預(yù)測6月CPI同比漲幅上升。

PPI同比或?qū)⒗^續(xù)回落

PPI方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲激進(jìn)加息催生衰退預(yù)期，國際衰退擔(dān)憂取代地緣風(fēng)險；全球大宗商品價格的回落將成為6月PPI放緩的主要因素。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲6.4%。

對于6月PPI同比增速，興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊的預(yù)測值分別為6.3%、5.8%和5.9%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

國際因素方面，中金宏觀表示，從比價上看，“滯”（衰退擔(dān)憂）和“脹”（地緣風(fēng)險）困境下，國際銅油比價、鋼氣比價、焦煤與動力煤比價下降；從時間上看，第六輪對俄制裁后從“斷供恐慌”步入“有序減量”，6月油價先漲后跌，天然氣和動力煤價格高位震蕩，但美聯(lián)儲加息75bp疊加美國PMI、消費(fèi)支出超預(yù)期放緩，衰退擔(dān)憂下，國際黑色有色金屬價格均回落。

李超宏觀團(tuán)隊也表示，美聯(lián)儲加息催生衰退預(yù)期，但俄烏危機(jī)仍有不確定性，原油價格高位震蕩。6月美聯(lián)儲加息75BP，全球大宗商品價格應(yīng)聲回落。不過，夏季為原油需求高峰期，美國煉油廠需求、航空公司發(fā)送旅客數(shù)與執(zhí)飛量均有不同程度增長，高需求增加油價上行壓力。此外，俄羅斯先后宣布停止向丹麥、希臘供應(yīng)天然氣，同時再度縮減北溪管道供氣量，而以色列也被允許向歐洲出口天然氣，地緣政治因素影響下能源供給仍然具有不確定性。

興業(yè)研究宏觀研究部則表示，盡管中下旬受美聯(lián)儲加息影響油價有所回落，但是整體呈上升態(tài)勢。

國內(nèi)因素方面，興業(yè)研究宏觀研究部表示，6月國內(nèi)疫情緩解，原油需求預(yù)期改善，加之庫存下行，油價環(huán)比回升。疫后螺紋鋼需求預(yù)期回暖，加之庫存低位，焦煤、焦炭價格環(huán)比小幅回升。但是，南方陰雨天氣持續(xù)，水泥、玻璃等建材走量不暢，價格環(huán)比錄得-7.8%、-3.5%。需求疲軟，疊加美元指數(shù)走強(qiáng)，銅、鋁價格環(huán)比-1.8%、-8.3%。

中金宏觀表示，疫后工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，動力煤價格穩(wěn)中有升，但地產(chǎn)投資恢復(fù)、基建實物量形成慢于預(yù)期，中金高頻建筑投資指數(shù)恢復(fù)弱于生產(chǎn)與消費(fèi)指數(shù)，加上鐵礦供給增加、成本回落，鋼鐵和建材價格回落。

李超宏觀團(tuán)隊表示，海外經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場對衰退擔(dān)憂加劇，需求持續(xù)走弱；6月國內(nèi)疫情得到有效控制，企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率逐步回升，需求逐步回暖預(yù)計對商品價格形成一定支撐。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，19家機(jī)構(gòu)對6月PPI同比增速的預(yù)測均值為6.05%，低于5月0.35個百分點(diǎn)，預(yù)測區(qū)間為5.7%至6.5%；其中預(yù)計6月PPI同比漲幅下降和上升的機(jī)構(gòu)分別有18家和1家。