“前幾輪豬周期有兩個(gè)共同點(diǎn)：一是無(wú)論是外力因素還是內(nèi)生因素，周期的輪回必然伴隨著產(chǎn)能的去化；二是產(chǎn)能去化反映到豬價(jià)上，都呈現(xiàn)出至少100%左右的豬價(jià)波動(dòng)幅度，而不是小范圍均值上下的波動(dòng)?！?/p>

“產(chǎn)能是錨定周期位置的重要要素，而產(chǎn)能的核心還是和母豬有關(guān)，所以能繁母豬這一指標(biāo)是非常有用的?！?/p>

“豬周期如果出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，那么就意味著現(xiàn)在豬價(jià)的位置就決定了周期的位置，周期的位置就決定了股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)。從歷史上看，豬周期投資一定是周期的低位好于周期的高位。”

“本輪的豬價(jià)反彈是一個(gè)季節(jié)性反彈，但反彈力度超出了我們的預(yù)期和判斷?！?/p>

“過程中還是去化的邏輯，二級(jí)市場(chǎng)雖然還是有波動(dòng)，但是最終價(jià)格還沒有兌現(xiàn)，所以還是存在投資機(jī)會(huì)的。”

“行業(yè)進(jìn)入到一個(gè)悲觀的狀態(tài)，并且觸發(fā)悲觀地去產(chǎn)能，是一個(gè)比較重要的反轉(zhuǎn)跡象?！?/p>

“豬周期是由一個(gè)一個(gè)小的豬周期連在一起，最后形成一個(gè)長(zhǎng)期向上的大的趨勢(shì)。所以如果有能力捕捉、把握每一個(gè)小的豬周期，我是完全贊同通過養(yǎng)殖ETF等產(chǎn)品做波段操作的，因?yàn)檫@樣能夠收益最大化。

不過這是很難的，連養(yǎng)殖大廠和分析師們也不敢說自己就一定看對(duì)了豬周期。如果做不好小波段，養(yǎng)殖行業(yè)長(zhǎng)期能抗通脹，行業(yè)龍頭的集中度也不斷提高，也可以考慮長(zhǎng)期配置?！?/p>

“集中式和分散式兩種養(yǎng)殖模式中都有一些優(yōu)秀企業(yè)的代表。生豬養(yǎng)殖企業(yè)能把成績(jī)做好、把成本降下來(lái)，要看老板有沒有養(yǎng)過豬、養(yǎng)過多少年的豬、企業(yè)家精神、行業(yè)的專注度、對(duì)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)、企業(yè)文化以及員工對(duì)于企業(yè)文化的認(rèn)同度和員工的執(zhí)行力都是怎樣的?！?/p>

以上是長(zhǎng)江證券陳佳以及國(guó)泰基金梁杏在聰明投資者第40期價(jià)值研習(xí)社“如何把握‘豬周期’的投資脈絡(luò)”的主題對(duì)話中發(fā)表的精彩觀點(diǎn)。

今年以來(lái)豬價(jià)漲幅較大，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，生豬價(jià)格已經(jīng)連漲3個(gè)月，6月下旬更是較6月中旬上漲了11.6%。

7月4日-5日，相關(guān)部門就生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)問題密集組織會(huì)議，召集行業(yè)協(xié)會(huì)、部分養(yǎng)殖企業(yè)及屠宰企業(yè)，以及大連商品交易所等相關(guān)機(jī)構(gòu)，研究做好生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作。

資本市場(chǎng)反響也非常熱烈，像溫氏、牧原等多只豬肉股觸及漲停，養(yǎng)殖ETF(159865)漲勢(shì)也尤為喜人，5月以來(lái)漲幅近30%。

國(guó)泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2022年7月6日

對(duì)于這一輪大熱的“豬周期”，大家討論的也非常之多，那對(duì)于目前豬周期處在哪個(gè)位置、其中有哪些關(guān)注要點(diǎn)以及普通投資者應(yīng)該如何投資等問題，本期演習(xí)社兩位大咖分享了自己的見解。

此次主講嘉賓陳佳，長(zhǎng)江證券研究所副所長(zhǎng)、農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師，從事證券研究行業(yè)11年，連續(xù)五年榮獲2017-2021新財(cái)富最佳分析師農(nóng)林牧漁行業(yè)第一名。

國(guó)泰量化投資部總監(jiān)梁杏，是一位擅長(zhǎng)ETF投資的“老手”，2007年入行，2011年加入國(guó)泰基金，具有15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及6年投資管理經(jīng)驗(yàn)。

聰明投資者先整理了此次活動(dòng)的對(duì)話環(huán)節(jié)和問答環(huán)節(jié)，分享給大家：

每輪豬周期都必然伴隨著產(chǎn)能的去化，豬價(jià)波動(dòng)幅度也接近100%

梁杏  本輪豬周期應(yīng)該算是2006年以來(lái)的第四個(gè)豬肉周期，可以把前幾個(gè)豬周期歸納總結(jié)一下嗎？提煉一下其中的異同點(diǎn)。

陳佳  不包括這一輪豬周期的話，完整的豬周期有三輪，這里先重點(diǎn)講一下第一輪和第三輪。

第一輪是在2009-2010年，在2019年5月份豬價(jià)開始反彈之后，能繁母豬存欄量環(huán)比有所回升，而且是一個(gè)反彈式的回升，和今年二季度的情形一樣。

2010年1月份之后，隨著豬價(jià)的回落，能繁母豬出欄量再次去化，豬價(jià)在2010年3月份前后真正見到拐點(diǎn)開始上漲。

這一階段的行業(yè)產(chǎn)能去化大概在8%左右，豬價(jià)在20塊錢一公斤左右，從位置上看，幅度大概在100%左右。

第二輪是在2013-2016年；第三輪是在2018-2020年，是非洲豬瘟疫情這一外力因素導(dǎo)致的行業(yè)產(chǎn)能去化。

當(dāng)時(shí)中國(guó)的整個(gè)防疫體系，對(duì)于非瘟疫情的了解和認(rèn)知都不足，應(yīng)對(duì)能力和應(yīng)對(duì)水平都比較差，而非瘟病毒的毒性又非常強(qiáng)，所以整個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了較大的沖擊，行業(yè)去化速度和幅度非常之大。

所以很快形成了一致預(yù)期，豬價(jià)拐點(diǎn)也隨之到來(lái)，并在短時(shí)間內(nèi)較快上漲，豬價(jià)一度達(dá)到40塊一公斤。

當(dāng)時(shí)這一輪周期大家的分歧并不太多，主要分歧是企業(yè)受到非洲豬瘟影響的程度會(huì)不會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生影響。

這幾輪周期有一些共同點(diǎn)：

第一，無(wú)論是外力因素還是內(nèi)生因素，周期的輪回必然伴隨著產(chǎn)能的去化，這一產(chǎn)能去化可能是盈利虧損和現(xiàn)金流消耗帶來(lái)的，也可能是外力因素比如非洲豬瘟疫情帶來(lái)的，但產(chǎn)能去化的結(jié)果和過程是比較相同的；

第二，產(chǎn)能去化反映到豬價(jià)上，都呈現(xiàn)出至少100%左右的豬價(jià)波動(dòng)幅度，而不是小范圍均值上下的波動(dòng)。

這是歷屆豬周期比較共同的兩個(gè)要素和特征。

能繁母豬存欄量相較于其他指標(biāo)更為核心

梁杏  在豬周期的研究和投資框架里，除了能繁母豬存欄量這一指標(biāo)，還有哪些指標(biāo)也值得我們?nèi)リP(guān)注？比如生豬存欄指標(biāo)、PSY、MSY這些指標(biāo)等等。

陳佳  從樣本的角度來(lái)講，目前我們主要討論的是產(chǎn)能，因?yàn)楫a(chǎn)能是錨定周期位置的重要要素，而產(chǎn)能的核心還是和母豬有關(guān)。

當(dāng)然生豬的存欄也會(huì)反映到產(chǎn)能層面，所以我們也都會(huì)跟蹤，但因?yàn)檫@個(gè)指標(biāo)的指引性和對(duì)于周期位置的判斷并不清晰，還包括像MSY指標(biāo)、生豬出欄的體重指標(biāo)，都是典型的情緒指標(biāo)和預(yù)期指標(biāo)。

而且MSY、PSY指標(biāo)的波動(dòng)幅度在正常年份都不會(huì)特別大，而且是滯后的，在一年左右或者一個(gè)季度左右才會(huì)披露出來(lái)，這樣能繁母豬存欄和生豬出欄就可以被計(jì)算出來(lái)的，所以我們不能用這兩個(gè)數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的指標(biāo)，再去驗(yàn)證這兩個(gè)數(shù)據(jù)，這是不合理的。

梁杏  除了我們說的這幾個(gè)指標(biāo)，其實(shí)很多分析師在日常跟蹤工作中，還會(huì)去計(jì)算疫苗、簽批發(fā)量，甚至飼料的量，會(huì)用多口徑的數(shù)據(jù)反復(fù)整合確認(rèn)當(dāng)前的周期處在什么樣的時(shí)間點(diǎn)。

但我們?nèi)粘９ぷ鞅容^繁忙，而且很多投資者可能也沒那么多耐心，所以某種程度上是不是只抓能繁母豬這個(gè)主要矛盾就可以了？

陳佳  我認(rèn)為是可以的。

飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)覆蓋了全國(guó)大概8000家飼料企業(yè)，拿到飼料生產(chǎn)許可證的企業(yè)基本都囊括在內(nèi)，所以我認(rèn)為這對(duì)于數(shù)據(jù)的跟蹤和研究是有意義的。

目前我們能統(tǒng)計(jì)到的大樣本和全口徑的主要有兩套數(shù)據(jù)，一個(gè)是飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的飼料數(shù)據(jù)，另一個(gè)是農(nóng)業(yè)部的能繁母豬存欄包括生豬存欄的數(shù)據(jù)。

關(guān)于疫苗的批簽發(fā)數(shù)據(jù)，它只能夠聚焦到某一個(gè)或者某幾個(gè)企業(yè)上面，所以批簽發(fā)的量跟實(shí)際的銷量并不會(huì)有非常完全的對(duì)應(yīng)。

我們?cè)谶^去的擬合過程中，它的波動(dòng)率往往會(huì)比產(chǎn)能變化的波動(dòng)率要大得多，所以像飼料數(shù)據(jù)等非直觀數(shù)據(jù)的波動(dòng)率，往往是大于直觀數(shù)據(jù)的波動(dòng)率的，小樣本的波動(dòng)率往往也會(huì)大于大樣本的波動(dòng)率的。

位置是豬周期投資的最關(guān)鍵要素，分歧一定是長(zhǎng)期共存的

梁杏  目前市場(chǎng)上其實(shí)是存在兩種主流的觀點(diǎn)，在短時(shí)間之內(nèi)也都是說得通的，但會(huì)有一定的差異，或者說節(jié)奏上的一個(gè)先后。

您剛才說的其實(shí)是我們比較贊同的一種觀點(diǎn)，就是我們更愿意相信官方數(shù)據(jù)。

市場(chǎng)上另外一種觀點(diǎn)是大家普遍認(rèn)為本輪豬周期的拐點(diǎn)已經(jīng)在4月份出現(xiàn)了，有兩個(gè)依據(jù)，一個(gè)是能繁母豬存欄量，因?yàn)樗且粋€(gè)前瞻指標(biāo)，領(lǐng)先大概10個(gè)月左右，去年6月份能繁母豬存欄頂點(diǎn)往后推10個(gè)月，剛好落在今年4月份；

另一個(gè)有一些咨詢機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示今年4月底相較于去年6月的去庫(kù)存水平可能已經(jīng)達(dá)到了17%-18%的水平，這比統(tǒng)計(jì)局披露的8%是要高很多的。

這個(gè)邏輯在當(dāng)前來(lái)看也是行得通的，尤其是上周末相關(guān)部門開會(huì)發(fā)完通知，7月4號(hào)養(yǎng)殖ETF漲超8%，所以兩種觀點(diǎn)的分析師都紛紛出來(lái)發(fā)文說我們的邏輯兌現(xiàn)了。

您可否分析或討論一下我剛說的第二種情況的邏輯？

陳佳  站在客觀的角度來(lái)看，我們建議大家在做投資的時(shí)候，最好有持一個(gè)執(zhí)中的觀點(diǎn)，也就是邏輯共存。

我個(gè)人認(rèn)為做研究求異存同，是一個(gè)行業(yè)生態(tài)良好的表現(xiàn)，要充分尊重對(duì)方觀點(diǎn)，同時(shí)也要謙虛學(xué)習(xí)。觀點(diǎn)誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)并不是最關(guān)鍵的，最關(guān)鍵的是我們要有應(yīng)對(duì)，策略的核心還是應(yīng)對(duì)。

在整個(gè)執(zhí)行過程中，我們要有一個(gè)清晰的了解，豬周期如果出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，那么就意味著現(xiàn)在豬價(jià)的位置就決定了周期的位置，周期的位置就決定了股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)，這一點(diǎn)是很重要的。

從歷史上看，無(wú)論是哪一種觀點(diǎn)，豬周期投資一定是周期的低位好于周期的高位。

本輪的豬價(jià)反彈是一個(gè)季節(jié)性反彈，但反彈力度確實(shí)超出了我們的預(yù)期和判斷。當(dāng)然在這個(gè)過程中我們找了很多數(shù)據(jù)去驗(yàn)證，短期之內(nèi)我們認(rèn)為對(duì)于反轉(zhuǎn)的判斷，市場(chǎng)大概率形成了一個(gè)比較高的共識(shí)，這種共識(shí)也帶來(lái)了市場(chǎng)的關(guān)注和表現(xiàn)。

6月份以前，生豬養(yǎng)殖板塊的邏輯跟產(chǎn)能去化的邏輯是嚴(yán)格吻合的，6月份之后，板塊的邏輯跟豬價(jià)反轉(zhuǎn)的邏輯是比較吻合的，所以說今年以來(lái)，豬周期的邏輯其實(shí)是在持續(xù)切換的，而我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)是非常關(guān)鍵的。

今年四季度或者明年一季度產(chǎn)能會(huì)不會(huì)再次去化，我們認(rèn)為短期內(nèi)這種情形出現(xiàn)的概率是非常小的，因?yàn)樨i價(jià)的位置是導(dǎo)致能繁母豬存欄量回升的一個(gè)重要因素。

豬價(jià)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)之后，能繁母豬存欄量出現(xiàn)了一個(gè)趨勢(shì)的回升，如果能繁在未來(lái)不會(huì)再次去化，那么未來(lái)周期在投資層面的演繹中，博弈成分會(huì)不會(huì)更大？從豬價(jià)去做豬周期的投資，從研究的角度來(lái)看，它的優(yōu)勢(shì)在于哪里？這個(gè)是需要我們?nèi)ニ伎嫉?，同時(shí)這也是我們一直強(qiáng)調(diào)的，位置是豬周期投資的最關(guān)鍵要素，分歧一定是長(zhǎng)期共存的。

觀點(diǎn)可能有對(duì)有錯(cuò)，但找準(zhǔn)周期的位置，對(duì)于豬周期的投資策略是非常重要的。

豬周期還處于去化格局中，價(jià)格會(huì)繼續(xù)回落摸底

梁杏  我覺得這兩種觀點(diǎn)后面的空間或者走勢(shì)可能確實(shí)是不一樣的。我們可以往這兩個(gè)方向去做一些發(fā)散、演繹。

像拐點(diǎn)在4月份已經(jīng)出現(xiàn)，現(xiàn)在價(jià)格的上漲已經(jīng)到拐點(diǎn)的右側(cè)。如果贊同這種觀點(diǎn)的話，很有可能養(yǎng)殖行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)短期快落幕了，除非后續(xù)價(jià)格高到超預(yù)期。

對(duì)于投資，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)是做預(yù)期的，預(yù)期已經(jīng)到位，利空利好出盡，就應(yīng)該兌現(xiàn)了。這樣，后面的二級(jí)市場(chǎng)空間可能就不會(huì)特別大。

但是如果認(rèn)同豬周期還是處于去化的格局的這種思路，二級(jí)市場(chǎng)還是會(huì)有波動(dòng)，只是目前依然還處在去化的過程中。

我贊同去化的思路和邏輯，還有一個(gè)原因。今年又是疫情暴擊的一年，需求是不太好的，今年估計(jì)是4,000萬(wàn)噸多的需求量。

在這樣的情況下，這個(gè)價(jià)格堅(jiān)挺到超出我的預(yù)期。在這個(gè)邏輯下，價(jià)格很有可能還是要繼續(xù)回落去摸底的。

而且我比較認(rèn)同的一點(diǎn)是，豬周期因?yàn)槎径鹊膬r(jià)格反彈導(dǎo)致補(bǔ)欄的情況出現(xiàn)，反而會(huì)拖長(zhǎng)這一輪豬周期去化的進(jìn)程，比如可能從八九月份推遲到四季度甚至明年一季度。

所以，過程中還是去化的邏輯，二級(jí)市場(chǎng)雖然還是有波動(dòng)，但是最終價(jià)格還沒有兌現(xiàn)，所以還是存在投資機(jī)會(huì)的。

陳佳  我們希望的交流并不是觀點(diǎn)之爭(zhēng)，而是告訴大家一種方法。

整個(gè)豬周期的投資過程中，形成自己的方法應(yīng)該是最重要的。要能夠通過自己的研究，找準(zhǔn)豬周期的位置，然后在投資決策上去做相應(yīng)的執(zhí)行和策略，這是我認(rèn)為豬周期的研究中相對(duì)更重要的地方。

梁杏  那您認(rèn)為本次豬周期的反轉(zhuǎn)應(yīng)該是什么時(shí)候？

陳佳  剛剛我們?cè)?013-2015年的深度演繹過程中，呈現(xiàn)了歷史上出現(xiàn)反轉(zhuǎn)過程的一些跡象。行業(yè)進(jìn)入到一個(gè)悲觀的狀態(tài)，并且觸發(fā)悲觀地去產(chǎn)能，是一個(gè)比較重要的反轉(zhuǎn)跡象。

我們并不可能精確地在時(shí)點(diǎn)上做出對(duì)跡象到來(lái)的判斷，當(dāng)然現(xiàn)在的豬價(jià)肯定是不支持短期這種情形出現(xiàn)。所以我們也要看四季度這個(gè)跡象會(huì)不會(huì)出現(xiàn)、邏輯會(huì)不會(huì)得到驗(yàn)證，這也是很重要的一點(diǎn)。

今年下半年生豬養(yǎng)殖仍然會(huì)是一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)

梁杏  現(xiàn)階段，整個(gè)養(yǎng)殖板塊里面有哪些細(xì)分的機(jī)會(huì)可以再進(jìn)一步關(guān)注？投資者采取什么樣的策略能夠在養(yǎng)殖行業(yè)中受益？

陳佳  今年下半年，我覺得農(nóng)林牧漁板塊整個(gè)的投資策略仍然是生豬養(yǎng)殖，這仍然會(huì)是一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)。所以這一塊還是重點(diǎn)，投資機(jī)會(huì)也會(huì)來(lái)自于這個(gè)板塊。

梁杏  這點(diǎn)我們也比較認(rèn)同。我們也希望整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的行情能夠超出大多數(shù)人的認(rèn)知，因?yàn)楝F(xiàn)在還是有各種的觀點(diǎn)和看法，博弈的情緒也都存在。

但是本身二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)常是驚喜和驚嚇同時(shí)存在的，我們還是希望能有更多驚喜，而不是驚嚇在前面等著我們。

頭均市值是生豬養(yǎng)殖板塊估值中較好的驗(yàn)證

問  生豬養(yǎng)殖板塊的固定資產(chǎn)投入大，并且生物風(fēng)險(xiǎn)比較高，存在像豬瘟這種因素，那么我們?cè)趺慈ソo常態(tài)化做估值？

陳佳  對(duì)于生豬養(yǎng)殖的估值，它的波動(dòng)率特別大，周期的輪回也比較顯著，所以我們也在試圖做研究去錨定某一個(gè)方法，目前主要是兩種。

頭均市值是生豬養(yǎng)殖板塊估值的一種方法的嘗試。在過去的檢驗(yàn)過程中，它也能夠作為一個(gè)較好的驗(yàn)證，我認(rèn)為這可以做一個(gè)參考。

再一個(gè)是在估值層面，考慮到PE和長(zhǎng)期的均衡利潤(rùn)，給到一定的估值，我們覺得這也是一種可以采取的估值策略。

問  現(xiàn)在很多屠宰企業(yè)利潤(rùn)承壓，那么這個(gè)現(xiàn)象能否說明實(shí)際的一些需求還是比較低的？

陳佳  屠宰企業(yè)在這個(gè)過程中扮演的是一個(gè)代加工的角色，一直以來(lái)都不會(huì)實(shí)現(xiàn)非常高的暴利。這是由行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和它在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的地位有關(guān)的。這和需求層面并沒有特別直接的關(guān)系，是一個(gè)長(zhǎng)期的問題。

養(yǎng)殖行業(yè)具有一定的抗通脹能力，頭部集中的效應(yīng)明顯

問  養(yǎng)殖ETF是否適合投資者長(zhǎng)期持有，還是更適合去做一些波段的操作？

梁杏  豬周期是由一個(gè)一個(gè)小的豬周期連在一起，最后形成一個(gè)長(zhǎng)期向上的大的趨勢(shì)。所以如果有能力捕捉、把握每一個(gè)小的豬周期，我是完全贊同通過養(yǎng)殖ETF等產(chǎn)品做波段操作的，因?yàn)檫@樣能夠收益最大化。

但是我們也知道周期的把握和波段的捕捉確實(shí)是非常難的。

比如主動(dòng)權(quán)益的基金經(jīng)理，在股市的大周期之中也沒有辦法非常精準(zhǔn)地判斷底部和頂部，但是只要跑贏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就行了。養(yǎng)殖大場(chǎng)也一樣，跑贏其他大場(chǎng)就可以了。

所以我們會(huì)看到豬周期中豬價(jià)在頂部的時(shí)候，養(yǎng)殖場(chǎng)還在不斷地加產(chǎn)能，在底部的時(shí)候去產(chǎn)能也還是比較克制的，要保持它的相對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

因此，準(zhǔn)確判斷小周期這件事還是非常難的，有能力判斷的話，收益是最大化的。

但是如果沒有能力去判斷，第一，可以把養(yǎng)殖看成有一定的抗通脹能力的一個(gè)行業(yè)，豬肉價(jià)格是長(zhǎng)期向上增長(zhǎng)的。

第二，養(yǎng)殖行業(yè)的頭部集中的效應(yīng)還是比較明顯的。尤其是非洲豬瘟以后，我國(guó)前5大養(yǎng)殖場(chǎng)在2019年的市場(chǎng)占有率是7%多，到2020年的時(shí)候就有10%左右了，去年沒有太大的變化，還是10%左右。向頭部集中的趨勢(shì)應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期的方向。

白酒、醫(yī)藥也一樣，每個(gè)行業(yè)都有自身的周期。所以，還是要看自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金的情況，以及對(duì)于行業(yè)的把握和研究的程度，結(jié)合自己的能力圈去選擇最適合自己的投資方式。

集中式和分散式兩種養(yǎng)殖模式，無(wú)論哪一種都會(huì)有優(yōu)秀的企業(yè)

問  集中式和分散式兩種養(yǎng)殖模式的異同點(diǎn)？

陳佳  也可以說是自繁自養(yǎng)的模式和公司+農(nóng)戶的模式。其實(shí)模式并不是絕對(duì)的一種方式，還是看管理以及符合這個(gè)模式的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，這才是關(guān)鍵。

兩個(gè)模式都有一些優(yōu)秀企業(yè)的代表。未來(lái)，這兩個(gè)模式也會(huì)共存。很多事情的存在其實(shí)就是有其合理性。

生豬養(yǎng)殖企業(yè)能把成績(jī)做好、把成本降下來(lái)，要看老板有沒有養(yǎng)過豬、養(yǎng)過多少年的豬、企業(yè)家精神、行業(yè)的專注度、對(duì)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)、企業(yè)文化以及員工對(duì)于企業(yè)文化的認(rèn)同度和員工的執(zhí)行力都是怎樣的，這幾個(gè)層面是非常重要的。

把這些要素做好，無(wú)論哪一種模式，都會(huì)有優(yōu)秀的企業(yè)。最關(guān)鍵的還是在適合自己模式的領(lǐng)域里去專注、積累。

梁杏  其實(shí)這兩種模式在歷史上不同時(shí)期，有不同的發(fā)展空間。

在非洲豬瘟之前，公司+農(nóng)戶的這種模式擴(kuò)張起來(lái)會(huì)特別快，特別容易占據(jù)比較好的市場(chǎng)份額。但是豬瘟以后，集中的自繁自養(yǎng)模式在病毒的控制等各方面會(huì)做得更好。然后相應(yīng)模式的公司的市場(chǎng)份額上升得很快。

在不同的歷史階段下，不同廠商采用不同模式，各有各的優(yōu)劣勢(shì)。

所以，模式?jīng)]有好壞之分，就像觀點(diǎn)和判斷沒有好壞對(duì)錯(cuò)之分，主要是看適合自己的模式能夠用好。

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。