原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼

股市瞬息萬(wàn)變，上周還漲的風(fēng)風(fēng)火火的軍工、半導(dǎo)體本周就基本歇菜，資金似乎重新回到了萬(wàn)億新能源賽道上，前兩天高喊軍工、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代提速的機(jī)構(gòu)們，又開(kāi)始喊光伏、鋰電、風(fēng)電裝機(jī)量有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的口號(hào)，好像對(duì)這兩天的軍工、半導(dǎo)體大跌視而不見(jiàn)一樣。

這樣的市場(chǎng)賺錢(qián)本就不容易，但只限于小散戶(hù)們，那些掌握資金優(yōu)勢(shì)的游資機(jī)構(gòu)們、掌握公司決策大權(quán)的大股東們及董監(jiān)高們總有辦法讓自己穩(wěn)賺不賠！

股價(jià)52元設(shè)6元股權(quán)激勵(lì)價(jià)

昨日晚間千億鋰電池電解液龍頭天賜材料（002709.sz）發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)方案就是一個(gè)典型的穩(wěn)賺不賠辦法。

天賜材料股權(quán)激勵(lì)草案顯示，本次激勵(lì)擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票數(shù)量為551.01萬(wàn)股，約占總股本的0.2863%，無(wú)預(yù)留收益。本次激勵(lì)對(duì)象不包括獨(dú)立董事、監(jiān)事及單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上股份的股東或?qū)嵖厝思捌渑渑肌⒏改?、子女。授予?duì)象具體包括4名高管和568名中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員。

（天賜材料公告截圖）

這樣的一份針對(duì)非實(shí)控人、大股東的股權(quán)激勵(lì)方案看起來(lái)似乎也沒(méi)什么特殊之處，然而，引起市場(chǎng)爭(zhēng)議的是公司對(duì)這份股權(quán)激勵(lì)方案的授予股票的定價(jià)！

截至8月8日收盤(pán)，天賜材料的股價(jià)為52.33元/股，但公司股權(quán)激勵(lì)的授予價(jià)格卻低至僅6元。公司在草案中還用大量篇幅說(shuō)明定價(jià)的合理性，什么約占草案前一日股價(jià)的11.45%，什么約占草案前120日均價(jià)的11.96%，什么該授予價(jià)格未低于股票票面金額等等措辭，但低于草案前一交易日股價(jià)的50%。

（天賜材料公告截圖）

這樣的定價(jià)真的合理嗎？

也就是說(shuō)，即便公司股價(jià)之后不再波動(dòng)一直保持在52元附近，那么只要授予對(duì)象完成了草案要求的業(yè)績(jī)目標(biāo)，這些被授予股票的高管們轉(zhuǎn)手就能獲得高達(dá)近8倍的收益！

這不是穩(wěn)賺不賠又是什么？而且還是爆賺。

利益輸送太明顯？

好吧，接著再來(lái)繼續(xù)看看天賜材料這份股權(quán)激勵(lì)草案的業(yè)績(jī)考核要求，是否是特別高的業(yè)績(jī)目標(biāo)才給予這么大的股價(jià)折扣。

天賜材料本次股權(quán)激勵(lì)草案顯示，本激勵(lì)計(jì)劃的解除限制考核年度為2022-2024年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次，2022年凈利潤(rùn)不低于38億，2023年凈利潤(rùn)不低于48億、2024年凈利潤(rùn)不低于58億。

（天賜材料公告截圖）

一看這股民坐不住了，紛紛在股吧吐槽、質(zhì)疑。

投資紛紛表示：“吃相太難看”、“這不是明搶嗎？”、“嚴(yán)查是否涉及利益輸送”、“利益輸送的太扎眼”、“為啥不是免費(fèi)送？或者1元”、“6塊每股這合理嗎，到時(shí)候賣(mài)了散戶(hù)接盤(pán)？”……

（天賜材料股吧截圖）

也難怪股民們會(huì)有這么大的反應(yīng)，看看天賜材料的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就明白了。

天賜材料財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年?duì)I收110.91億、同比增長(zhǎng)169.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.08億、同比增長(zhǎng)314.42%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)21.69億、同比增長(zhǎng)310.55%；今年一季度，營(yíng)收51.49億、同比增長(zhǎng)229.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.98億、同比增長(zhǎng)422.19%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)14.95億、同比增長(zhǎng)427.01%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

7月3日天賜材料發(fā)布的2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告又顯示，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28億-30億，同比增長(zhǎng)257.74%-283.29%。并表示，受新能源汽車(chē)行業(yè)需求增長(zhǎng)的影響，公司鋰離子電池材料電解液及正極材料產(chǎn)品銷(xiāo)量與價(jià)格同比均有較大幅度增長(zhǎng)。

（天賜材料業(yè)績(jī)預(yù)告截圖）

對(duì)比天賜材料股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)目標(biāo)與公司近幾個(gè)報(bào)告期業(yè)績(jī)，本次股權(quán)激勵(lì)不就是給此次被授予股權(quán)的高管及中層人員送錢(qián)的嘛，至少第一期的錢(qián)是送定了。

股權(quán)激勵(lì)第一期業(yè)績(jī)目標(biāo)38億，公司上半年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了28億-30億，按下限28億算已完成73.68%，按上限30億算更是已完成78.94%。也就是說(shuō)，下半年只需再完成8-10億的業(yè)績(jī)就可以獲得第一期激勵(lì)股權(quán)。

別的不說(shuō)，今年上半年國(guó)內(nèi)疫情大家都看見(jiàn)了，在這種情況下公司就已經(jīng)完成了70%的業(yè)績(jī)目標(biāo)，下半年那點(diǎn)業(yè)績(jī)不是輕輕松松就實(shí)現(xiàn)了嗎？再說(shuō)了，去年下半年公司就實(shí)現(xiàn)了近15億業(yè)績(jī)，今年再不濟(jì)10億也是輕輕松松吧？

六氟磷酸鋰價(jià)格回暖

實(shí)際上，從天賜材料所處行業(yè)來(lái)看，下半年達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)只會(huì)更輕松，因?yàn)楣竞诵漠a(chǎn)品六氟磷酸鋰又開(kāi)始漲價(jià)了。

經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的發(fā)展，天賜材料已經(jīng)成為了國(guó)內(nèi)公認(rèn)的鋰電池電解液龍頭，公司的主要產(chǎn)品包括鋰離子電池材料、日化材料、特種化學(xué)品三類(lèi)，2021年公司鋰離子電池材料營(yíng)收占比已經(jīng)達(dá)到87.76%。鋰離子電池材料主要包括電解液和正極磷酸鐵鋰，同時(shí)配套六氟磷酸鋰、新型電解質(zhì)、添加劑、磷酸鐵、鋰輝石礦等。

大家知道，自2020年初以來(lái)六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)暴漲，從10萬(wàn)左右一度暴漲至今年年初最高近70萬(wàn)的價(jià)格，但是自年初以來(lái)六氟磷酸鋰價(jià)格又經(jīng)歷了半年的深度回調(diào)跌至30-40萬(wàn)價(jià)位。

（資料來(lái)源：光大證券研報(bào)）

在六氟磷酸鋰價(jià)格深度回調(diào)的過(guò)程中，雖然天賜材料的業(yè)績(jī)繼續(xù)保持了高速增長(zhǎng)，但公司股價(jià)卻隨六氟磷酸鋰價(jià)格回調(diào)而下跌，股價(jià)自去年底高位以來(lái)一度腰斬，跌去60%，近期隨著六氟磷酸鋰價(jià)格回暖股價(jià)有所反彈。

（天賜材料股價(jià)走勢(shì)截圖）

可以看到，天賜材料的股價(jià)走勢(shì)與六氟磷酸鋰價(jià)格走勢(shì)高度相似。股價(jià)反映的是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)期，股價(jià)上漲說(shuō)明市場(chǎng)看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而產(chǎn)品價(jià)格上漲又將增厚公司利潤(rùn)。

所以，從六氟磷酸鋰價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，今年下半年天賜材料完成8-10億的業(yè)績(jī)目標(biāo)，可以說(shuō)是毫無(wú)壓力。至于未來(lái)兩年，2023年48億、2024年58億的業(yè)績(jī)目標(biāo)，按當(dāng)前國(guó)內(nèi)大力發(fā)展新能源汽車(chē)的這個(gè)趨勢(shì)，想來(lái)也不是難以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

綜上分析來(lái)看，此次天賜材料以6元價(jià)格授予551.01萬(wàn)股的股權(quán)激勵(lì)方案的確彰顯了公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心，要不是對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)充滿(mǎn)信心如何敢以這么低的價(jià)格進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)？不過(guò)，這么低的價(jià)格和業(yè)績(jī)目標(biāo)，實(shí)在讓投資者感到不合理，以致于質(zhì)疑公司存在明顯的利益輸送行為，因?yàn)檫@種激勵(lì)方案對(duì)中小股東的打擊實(shí)在太大，中小股東甚至?xí)X(jué)得這是極其不公正的行為，公司內(nèi)部中高層可以通過(guò)如此手段保證穩(wěn)賺不賠，二級(jí)市場(chǎng)股民拿什么保證穩(wěn)賺不賠？

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《千億鋰電龍頭惹眾怒，高管可1折“買(mǎi)股票”，股民：吃相太難看！》

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