龍迅股份 視覺中國 資料圖

兩年前因股權(quán)糾紛，IPO被攪黃的龍迅股份（合肥）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“龍迅股份”）上市在望。

1月4日，證監(jiān)會(huì)同意龍迅股份首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)。

龍迅股份的產(chǎn)品主要可分為高清視頻橋接及處理芯片與高速信號(hào)傳輸芯片，下游應(yīng)用市場(chǎng)包括安防監(jiān)控、視頻會(huì)議、車載顯示、顯示器及商顯、AR/VR、PC及周邊、5G及AIoT等領(lǐng)域。根據(jù)CINNO Research統(tǒng)計(jì)，龍迅股份在2020年全球高清視頻橋接芯片市場(chǎng)中銷售額居于第六位，在2020年全球高速信號(hào)傳輸芯片市場(chǎng)中銷售額居于第八位，公司也是前述各市場(chǎng)中排名前二的中國大陸芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。

2022年歸母凈利潤(rùn)最高下滑20%

龍迅股份處于集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中呈現(xiàn)了較強(qiáng)的周期性特征，與宏觀經(jīng)濟(jì)及下游應(yīng)用市場(chǎng)需求波動(dòng)有較大關(guān)聯(lián)。隨著整體宏觀經(jīng)濟(jì)及半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)波動(dòng)，下游需求下降，龍迅股份的業(yè)績(jī)承壓。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，龍迅股份營業(yè)收入分別為1.05億元、1.36億元、2.35億元，最近三年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為49.86%。

然而，龍迅股份的高速增長(zhǎng)卻在2022年急轉(zhuǎn)彎。招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月，公司營業(yè)收入1.73億元，同比增長(zhǎng)7.08%，但公司營業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)和扣非后歸母凈利潤(rùn)同比均存在一定幅度下降，尤其是扣非后歸母凈利潤(rùn)，同比下滑高達(dá)11%。

龍迅股份解釋道，2022年以來，半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展面臨周期性波動(dòng)，尤其是半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)能緊張狀態(tài)逐步緩解，芯片產(chǎn)品整體市場(chǎng)價(jià)格普遍呈回落趨勢(shì)，以及消費(fèi)電子市場(chǎng)總體需求較弱，尤其是相關(guān)領(lǐng)域應(yīng)用尤其低端消費(fèi)電子市場(chǎng)面臨短期需求收縮的壓力較大，龍迅股份不得不綜合市場(chǎng)價(jià)格情況適當(dāng)調(diào)整部分產(chǎn)品售價(jià)，使得2022年1-9月綜合毛利率較上年同期下降1.28個(gè)百分點(diǎn)。

此外，龍迅股份的主力產(chǎn)品的收入與銷量雙降?！?022上半年，高清視頻橋接及處理芯片的銷量、高速信號(hào)傳輸芯片的收入及銷量均出現(xiàn)了同比下降，其中高速信號(hào)傳輸芯片的銷售收入較2021年同期減少771.10萬元，同比降幅為35.84%。”

利潤(rùn)下滑的局面在2022年或難以扭轉(zhuǎn)，龍迅股份預(yù)計(jì)2022年度營業(yè)收入為2.5億元至2.6億元，同比增長(zhǎng)6.47%至10.73%；預(yù)計(jì)2022年度扣非后歸母凈利潤(rùn)為5700萬元至6300萬元，同比降低19.76%至11.31%；相應(yīng)各期扣非后歸母凈利潤(rùn)為1764.09萬元、1029.16萬元、7103.72萬元。

2022年，龍迅股份利潤(rùn)下滑的局面難以扭轉(zhuǎn)，圖片來自招股書

龍迅股份表示，如果未來集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，或在半導(dǎo)體行業(yè)下行周期出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、波動(dòng)較大的情況，則可能將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

境外采購與銷售雙高

龍迅股份以Fabless模式開展經(jīng)營，也就是該公司完成芯片設(shè)計(jì)后，委托晶圓生產(chǎn)廠及封裝測(cè)試廠進(jìn)行生產(chǎn)與封測(cè)，在取得檢測(cè)合格產(chǎn)品后，直接銷售或通過經(jīng)銷商出售給下游客戶。

龍迅股份稱，因綜合考慮產(chǎn)品產(chǎn)量、工藝穩(wěn)定性和批量采購成本優(yōu)勢(shì)等因素，該公司選擇與少數(shù)晶圓代工廠及封裝測(cè)試廠進(jìn)行合作，因此該公司向前五大供應(yīng)商采購金額較大且采購集中度較高。

招股書數(shù)據(jù)顯示，龍迅股份向前五名供應(yīng)商采購內(nèi)容主要為晶圓及封測(cè)服務(wù)，2019年-2021年以及2022年前6個(gè)月，該公司向前五名供應(yīng)商采購金額合計(jì)為3877.82萬元、6015.94萬元、9462.46萬元和5429.62萬元，占同期采購總額的97.15%、98.78%、96.19%和96.83%。

值得注意的是，龍迅股份表示，晶圓制造及封裝測(cè)試主要來自境外采購，如第一大供應(yīng)商Silterra，為馬來西亞最大的晶圓代工廠，2022年上半年，Silterra采購金額占同期采購金額就高達(dá)66.51%。

整體來看，龍迅股份境外采購金額比例高達(dá)8-9成。招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年以及2022年前6個(gè)月，龍迅股份境外采購金額分別為3909.32萬元、5916.56萬元、8515.35萬元和5103.87萬元，占當(dāng)期采購總額的比例分別為97.94%、97.15%、86.56%和91.02%。

與此同時(shí)，龍迅股份境外銷售比例同樣較高。招股書數(shù)據(jù)顯示，該公司境外銷售收入分別為5266.58萬元、5099.73萬元、10531.90萬元和4888.73萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為50.37%、37.49%、44.85%和40.01%，主要集中在中國香港、中國臺(tái)灣、韓國、日本等國家或地區(qū)。

龍迅股份表示，未來如果全球貿(mào)易摩擦加劇，相關(guān)國家或地區(qū)采取限制性的貿(mào)易政策，境外客戶可能會(huì)采取減少訂單、要求公司產(chǎn)品降價(jià)或者承擔(dān)相關(guān)關(guān)稅等措施，境外供應(yīng)商可能會(huì)被限制或禁止向公司供貨，上述情況會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

兩年前IPO因股權(quán)糾紛撤材料

目前，龍迅股份控股股東、實(shí)際控制人為FENG CHEN（中文姓名陳峰），F(xiàn)ENG CHEN直接和間接控制的公司股份比例為58.97%，其中，直接持股比例為49.95%，并通過控制的芯財(cái)富持股4.42%，股東邱成英系FENG CHEN母親，持股比例為4.60%，其表決權(quán)委托給FENG CHEN。

FENG CHEN為美國國籍，有中國永久居留權(quán)，其有前后十年的英特爾公司工程師履歷。據(jù)招股書信息，因其創(chuàng)始人FENG CHEN曾長(zhǎng)期任職于美國半導(dǎo)體企業(yè)，該類企業(yè)一般以股票期權(quán)作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要方式，因此FENG CHEN嘗試引入類似期權(quán)的安排。

不過，這樣的安排攪黃了龍迅股份首次IPO。

2020年10月，龍迅股份曾申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO，并進(jìn)入過問詢階段，但是，在2021年1月，龍迅股份主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。2021年12月8日，龍迅股份披露上市輔導(dǎo)備案顯示，因在審期間涉及股權(quán)方面訴訟糾紛，該公司與原保薦人撤回發(fā)行上市審核申請(qǐng)。

招股書顯示，為完善員工激勵(lì)機(jī)制，F(xiàn)ENG CHEN在公司的發(fā)展早期曾嘗試引入類似期權(quán)的安排，為此曾在向部分員工發(fā)放的《錄用通知書》和/或與部分員工簽訂的《勞動(dòng)合同》（《錄用通知書》與《勞動(dòng)合同》合稱“錄用文件”）中記載了工作滿周年后將獲得一定數(shù)量期權(quán)（個(gè)別文件表述為股份、原始股）的表述（簡(jiǎn)稱“類似期權(quán)安排”）。

首次IPO期間，有兩名離職員工雷鳴、李高峰曾就“類似期權(quán)安排”提起訴訟或勞動(dòng)仲裁。

此次二度闖關(guān)科創(chuàng)板，相關(guān)訴訟情況，仍然是監(jiān)管部門問詢的重點(diǎn)。

龍迅股份及保薦機(jī)構(gòu)在2022年11月發(fā)行注冊(cè)環(huán)節(jié)反饋意見落實(shí)函的回復(fù)中表示，經(jīng)過審理之后，上述離職員工的訴求均未得到法院或勞動(dòng)仲裁委的支持。而且，“類似期權(quán)安排”案件屬于勞動(dòng)爭(zhēng)議，相關(guān)離職員工不應(yīng)被確認(rèn)為發(fā)行人股東，因此不會(huì)影響發(fā)行人權(quán)屬清晰、控制權(quán)穩(wěn)定。此外，F(xiàn)ENG CHEN已出具承諾，若有相關(guān)訴訟及裁決，令龍迅股份應(yīng)向有關(guān)人員支付補(bǔ)償或賠償，該等補(bǔ)償或賠償將由本人實(shí)際承擔(dān)。

截至上述問詢回復(fù)日，龍迅股份不存在涉及“類似期權(quán)安排”的新增仲裁或訴訟案件。