分析｜警惕美國(guó)通脹意外上升風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度或?qū)⒏?/h1>

澎湃新聞?dòng)浾?蔣夢(mèng)瑩

2018-07-05 18:36

來(lái)源：澎湃新聞

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今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)兩次加息后持續(xù)發(fā)出“鷹派”信號(hào)，導(dǎo)致國(guó)際資本回流美國(guó)買(mǎi)入美元資產(chǎn)，同時(shí)拋售其他貨幣資產(chǎn)。一改去年的頹勢(shì)，美元指數(shù)大幅攀升，直沖95的關(guān)口。

美元加息腳步的確有加快的可能。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）公布的與美國(guó)第四條款磋商報(bào)告就指出，美國(guó)減稅和增加政府支出的財(cái)政刺激政策可能會(huì)帶來(lái)美國(guó)通脹意外上升的風(fēng)險(xiǎn)，為此美聯(lián)儲(chǔ)可能需要更快加息，而美國(guó)利率水平更快上升會(huì)加大全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。

目前已有像土耳其這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家感受到了國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的壓力。湯森路透數(shù)據(jù)顯示，1-6月新興市場(chǎng)遭遇了2013上半年以來(lái)最大的資本外流。2013年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克試圖削減美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債規(guī)模，即“縮表”，引起市場(chǎng)的恐慌反應(yīng)，造成了資金從新興市場(chǎng)流出。今年上半年，MSCI亞太地區(qū)(除日本)指數(shù)累計(jì)下挫逾5%，創(chuàng)2013年同期以來(lái)的最大跌幅。其中外資6月已連續(xù)第5個(gè)月拋售亞太地區(qū)股票，根據(jù)7個(gè)股票交易所的數(shù)據(jù)，海外投資人6月凈賣(mài)出70億美元的亞洲股票，累計(jì)今年1-6月共賣(mài)出223億美元。

高盛投資管理部投資策略組董事總經(jīng)理Maziar Minovi在6月29日舉行的2018IIF中國(guó)金融峰會(huì)上指出，今年金融市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是美元繼續(xù)走強(qiáng)。他進(jìn)一步分析稱(chēng)，2017年新興市場(chǎng)表現(xiàn)較好，而美元卻持續(xù)疲軟，導(dǎo)致很多投資組合流入新興市場(chǎng)的債市和股市，高盛看到有2000億美元的投資組合流向了新興市場(chǎng)；而今年新興市場(chǎng)的表現(xiàn)不夠好，則是由于美元的升值，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，美元會(huì)繼續(xù)攀升，資本就會(huì)從新興市場(chǎng)撤出。

Minovi認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息的話，肯定會(huì)加劇市場(chǎng)壓力，南非、墨西哥和巴西也都是比較脆弱和危險(xiǎn)的市場(chǎng)。一旦這些因素相互作用，引發(fā)連環(huán)作用，不能排除金融危機(jī)的可能。

但美聯(lián)儲(chǔ)并不打算背這個(gè)鍋。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在5月的一次講話時(shí)中稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響不應(yīng)被夸大，美聯(lián)儲(chǔ)政策正?；瘜?duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體而言是可管控的。他指出，近幾年造成新興市場(chǎng)資本流動(dòng)的主要原因一個(gè)是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間增長(zhǎng)的差異，美聯(lián)儲(chǔ)政策正?；行蜻M(jìn)行，沒(méi)有擾亂金融市場(chǎng)，市場(chǎng)人士對(duì)政策的預(yù)期與決策者的預(yù)測(cè)也越來(lái)越一致。

美聯(lián)儲(chǔ)于去年10月啟動(dòng)縮表，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月完成了2008年以來(lái)的第7次加息，目前聯(lián)邦基金利率位于1.75%-2.00%。美聯(lián)儲(chǔ)6月公布的點(diǎn)陣圖顯示，今年還將加息2次，比今年3月時(shí)的預(yù)測(cè)多了1次。市場(chǎng)也普遍預(yù)計(jì)2019年仍將加息2次。

美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)在減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊上做出了充分的努力，只不過(guò)在當(dāng)今美元主導(dǎo)的貨幣體系下，美聯(lián)儲(chǔ)打個(gè)噴嚏，新興市場(chǎng)很難不感冒。

責(zé)任編輯：鄭景昕

校對(duì)：徐亦嘉

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