6月13日下午，有著“中國版巴菲特股東大會(huì)”之稱的貴州茅臺(tái)（600519.SH）年度股東大會(huì)在貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)茅臺(tái)國際大酒店舉行。

在今年的股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事長丁雄軍回應(yīng)了市場最為關(guān)注的飛天茅臺(tái)提價(jià)問題，并披露了今年的經(jīng)營目標(biāo)：一是營業(yè)總收入較上年度增長15%左右；二是基本建設(shè)投資71.09億元。

此外，在此次股東大會(huì)上，有不少投資者對貴州茅臺(tái)試水設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的議案投反對票，多位投資大佬則表示不會(huì)投下反對票。談及分紅，貴州茅臺(tái)管理層則表態(tài)，未來提高分紅主要還是要靠做大蛋糕。

貴州茅臺(tái)（600519.SH）年度股東大會(huì)于2023年6月13日下午在貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)茅臺(tái)國際大酒店舉行。 微信公眾號@中國酒業(yè)雜志 圖

提價(jià)要有智慧，相信市場化和法制化

“飛天茅臺(tái)”是否會(huì)提價(jià)，一直是市場熱議的話題。

據(jù)媒體報(bào)道，針對前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍關(guān)于“茅臺(tái)提價(jià)”的提問，貴州茅臺(tái)董事長丁雄軍回應(yīng)稱，什么時(shí)候提價(jià)、怎么提價(jià)，確實(shí)要有智慧，“若飛天茅臺(tái)能夠提價(jià)，會(huì)有更多利潤，管理層也是這樣想的?！倍⌒圮娦χf，還是相信市場化和法制化，茅臺(tái)今年的經(jīng)營目標(biāo)是營收增長15%，公司希望能有更好的業(yè)績。

在丁雄軍看來，這兩年改革給茅臺(tái)貢獻(xiàn)了一些利潤，若飛天茅臺(tái)能夠提價(jià)，則會(huì)有更多利潤。但他同時(shí)表示，茅臺(tái)酒的本質(zhì)屬性是商品屬性，但產(chǎn)品價(jià)格是由市場、供需關(guān)系等多方面因素決定的。

在此前的貴州茅臺(tái)2022年度及2023年第一季度業(yè)績說明會(huì)上，丁雄軍也曾正面回應(yīng)茅臺(tái)酒定價(jià)的問題，要按照價(jià)格法等相關(guān)法律法規(guī)來定茅臺(tái)酒的價(jià)格，定價(jià)也會(huì)考慮供求關(guān)系等因素，“我們一定會(huì)充分遵循市場的規(guī)律，呼應(yīng)市場的需求?！?/p>

飛天茅臺(tái)提價(jià)尚未出現(xiàn)明確信號，千億體量的貴州茅臺(tái)今年如何確?？偁I收實(shí)現(xiàn)15%的增長？

2022年，貴州茅臺(tái)的營業(yè)總收入約為1275.54億元，同比（較上年同期）增長16.53%。在2022年財(cái)報(bào)中，貴州茅臺(tái)提出今年全年總營收增長15%的經(jīng)營目標(biāo)。這意味著，貴州茅臺(tái)在2023年要夠一夠1500億總營收的門檻。

茅臺(tái)的增長靠什么？丁雄軍說，靠三個(gè)“生態(tài)”，第一個(gè)是產(chǎn)業(yè)生態(tài)，第二個(gè)是產(chǎn)品生態(tài)，第三個(gè)是渠道生態(tài)。

丁雄軍介紹，茅臺(tái)已形成自主可控的供產(chǎn)銷鏈條，從供應(yīng)的“芯片”，也就是紅纓子高粱，掌控在茅臺(tái)手上，茅臺(tái)已經(jīng)打造了呈體系化的生產(chǎn)體系，再到銷售支撐的整個(gè)鏈條，茅臺(tái)經(jīng)過七十多年的發(fā)展，可以經(jīng)受住各種考驗(yàn)。過去三年，正是因?yàn)橛羞@樣的產(chǎn)業(yè)鏈韌性，仍然實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長。

在股東大會(huì)上，丁雄軍在今年五大重點(diǎn)工作中提及，要加快終端渠道建設(shè)，加大線上渠道的發(fā)展。但他同時(shí)提及，各個(gè)渠道之間應(yīng)維持在一個(gè)最佳的平衡點(diǎn)，讓各渠道抵御風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)造價(jià)值的能力都實(shí)現(xiàn)最大化。

據(jù)他介紹，目前貴州茅臺(tái)有六大類渠道，分別是自營、團(tuán)購、電商、商超、社會(huì)經(jīng)銷商以及數(shù)字營銷平臺(tái)“i茅臺(tái)”。

丁雄軍在股東大會(huì)上透露，截至今年6月12日，i茅臺(tái)累計(jì)注冊用戶數(shù)超過4179萬，累計(jì)交易額達(dá)到270.3億元。

據(jù)了解，53度500ml貴州茅臺(tái)酒（即“飛天茅臺(tái)”）的市場指導(dǎo)價(jià)為1499元/瓶，53度100ml貴州茅臺(tái)酒通過“i茅臺(tái)”銷售，售價(jià)399元/瓶，折算為500ml的售價(jià)相當(dāng)于1995元/瓶。

不斷擴(kuò)大直銷渠道占比實(shí)際上也是貴州茅臺(tái)在不提高出廠價(jià)的前提下回收渠道利潤的重要手段。2022年，貴州茅臺(tái)的直銷渠道的營收約為493.79億元，同比翻番，營收大增105.49%，占總營收比重提高至39.8%，毛利率增加0.08%至96.2%。

產(chǎn)業(yè)基金引熱議，分紅靠做大蛋糕

在今年的股東大會(huì)上，《關(guān)于出資參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的議案》（以下簡稱“產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金議案”）尤其受股東關(guān)注。

據(jù)貴州茅臺(tái)披露，為了提升資金收益率，公司擬投資100億元參與設(shè)立兩只私募股權(quán)投資基金，兩只基金的投資期均為5年，退出期為5年，采用有限合伙企業(yè)形式，分別與招商局資本投資有限責(zé)任公司以及金石投資有限公司合伙成立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

在投資者交流平臺(tái)上，有不少投資者曬出自己對產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金議案投出反對票的截圖?，F(xiàn)場參會(huì)的深圳林園投資董事長林園對此表示：“我不會(huì)投反對票?！?/p>

段永平則在投資者交流平臺(tái)雪球上表示，不會(huì)對自己投資的公司投反對票，“我想投反對票的公司我會(huì)選擇賣股票，用腳投票是個(gè)比較好的投票方式?！?/p>

楊德龍認(rèn)為，貴州茅臺(tái)是主業(yè)突出的公司，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金不會(huì)影響主業(yè)發(fā)展。對于如何處理賬上趴著的巨量現(xiàn)金，楊德龍認(rèn)為，貴州茅臺(tái)可以借鑒蘋果、伯克希爾·哈撒韋等公司的做法，大量回購并注銷股票，他建議貴州茅臺(tái)等消費(fèi)品公司能夠?qū)⒎旨t率提高到80%以上。

私募大佬林園也曾表示，“分紅率方面，我們希望能夠保持或者往前再走一步，實(shí)際上茅臺(tái)不需要那么多現(xiàn)金，全部分了的話，茅臺(tái)能活得很好。這樣可以提高凈資產(chǎn)回報(bào)率，財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)更加好看?！?/p>

談及分紅，貴州茅臺(tái)總經(jīng)理李靜仁在回應(yīng)分紅比例時(shí)表示，今年分紅比例雖然沒有提高，但分紅總額增長了50多億元，未來提高分紅主要還是要靠做大蛋糕。他認(rèn)為，當(dāng)前貴州茅臺(tái)的分紅比例51.9%處于最佳平衡點(diǎn)。對于賬上資金，李靜仁則表示，一是用于擴(kuò)大產(chǎn)能，二是（支付）稅金等，三是分紅，第四是用于應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，“家中有糧、心里不慌。”李靜仁說道。

在5月的業(yè)績說明會(huì)上，丁雄軍也曾披露，上市以來，貴州茅臺(tái)已累計(jì)現(xiàn)金分紅超1761億元，約為上市募資金額的88倍，占上市以來累計(jì)凈利潤總額的47.48%。

截至6月13日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）收漲0.18%，報(bào)收1699元，今年以來累計(jì)跌超1.6%，總市值約為21343億元。