6月16日，全球物流服務提供商極兔速遞環(huán)球有限公司（J&T Global Express Limited，以下簡稱“極兔”），申請在港股主板上市，摩根士丹利、美銀證券、中金公司為聯席保薦人。

極兔有著“快遞卷王”之稱，2015年8月由李杰在印度尼西亞創(chuàng)立，是一家全球物流服務提供商，除了快遞業(yè)務外，也從事跨境物流服務，已涵蓋貨運代理、小件包裹及倉儲解決方案。

業(yè)績方面，極兔去年已實現扭虧為盈。2020年至2022年，極兔凈利潤分別為-6.64億美元、-61.92億美元以及15.73億美元。極兔稱，2020年及2021年產生凈虧損，2022年產生凈利潤，主要是由于按公允價值計入損益的金融負債的公允價值收益。

毛損分別為2.62億美元、5.45億美元及2.7億美元。毛利率由2020年的-17%收窄至2021年的-11.2%，并進一步降至2022年的-3.7%。

其中，過去三年極兔來自中國業(yè)務的毛損分別為5.77億美元、12.19億美元及6.65億美元。在中國的毛利率由2020年的-120.4%收窄至2021年的-55.9%，并進一步降至2022年的-16.2%。

招股書顯示，極兔已拓展至越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨及新加坡等東南亞國家，2022年成為東南亞包裹量第一的快遞運營商。極兔于2020年擴展至中國，且不斷擴展至拉丁美洲及中東。其核心的快遞服務已跨越13個國家，包括全球范圍內發(fā)展最快的新興市場。

此外，招股書指出，極兔為Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘寶、天貓、Shein及Noon等電商平臺，以及TikTok、抖音、快手等短視頻及直播平臺上的商戶及消費者提供全面的快遞服務。

商業(yè)模式方面，極兔通過區(qū)域代理模式，在各個國家迅速擴張。據悉，快遞運營商主要分為三種主要的商業(yè)模式，即直營模式（順豐、京東的模式）、網絡合作伙伴模式（中通、圓通、申通、韻達的模式）及區(qū)域代理模式。

據招股書顯示，區(qū)域代理模式，即快遞運營商與區(qū)域代理合作，協助國家總部在指定地區(qū)營運當地的派送網絡。網絡的關鍵部分（包括分揀和干線運輸），由國家總部和區(qū)域代理通過區(qū)域營運實體營運，而當地的攬件及派件網點和服務站通常直接由區(qū)域代理管理或由網絡合作伙伴管理。在快遞運營商雇傭網絡合作伙伴的地區(qū)，該等網絡合作伙伴的功能類似于網絡合作伙伴模式下的網絡合作伙伴。

區(qū)域代理模式情況

極兔三年營收超136億美元，去年中國市場份額為10.9%

2020年至2022年，極兔實現收入分別為15.35億美元、48.52億美元以及72.67億美元，年度增長率分別為215.99%、49.79%。其中，中國地區(qū)的收入逐年增長，分別為4.79億美元，21.81億美元以及40.96億美元，分別占總收入的31.2%、45%以及56.4%，年度增長率分別為355.55%，87.78%。

收入情況

過去三年，極兔開始扭虧為盈。2020年至2022年凈利潤分別為-6.64億美元、-61.92億美元以及15.73億美元。極兔分別錄得經調整EBITDA-3.21億美元、-5.28億美元及-2.04億美元，經調整凈虧損為4.76億美元、9.11億美元及7.99億美元。

利潤情況

其中，中國地區(qū)經調整EBITDA為-6.16億美元、-9.4億美元及-3.35億美元。

經調整EBITDA情況

2020年至2022年，極兔毛損分別為2.62億美元、5.45億美元及2.7億美元。毛利率由2020年的-17%收窄至2021年的-11.2%，并進一步降至2022年的-3.7%。招股書稱，這表明極兔全球運營的網絡效應及規(guī)模效應提高，并顯示盈利能力明顯提升。

其中，極兔來自中國的毛損分別為5.77億美元、12.19億美元及6.65億美元。極兔在中國的毛利率由2020年的-120.4%收窄至2021年的-55.9%，并進一步降至2022年的-16.2%。

毛利率情況

招股書指出，極兔過往在中國的虧損狀況主要由于不斷投資技術基建、規(guī)模和擴張導致。自2020年3月進入中國市場以來，憑借該等投資，極兔于往績記錄期間實現包裹量及市場份額的顯著增長。

極兔過去三年保持審慎的定價策略。2020年至2022年，極兔在中國的單件包裹平均收入由0.23美元/單增加到0.26美元/單，再增至0.34美元/單。平均單票成本則不斷降低，從0.51美元/單降至0.41美元/單，再降至0.4美元/單。

平均單票成本

平均單票收入情況

招股書指出，極兔通過其他電商平臺合作伙伴開始服務大量終端消費者（包括優(yōu)質終端消費者）。隨著繼續(xù)提高服務質量，吸引該等終端消費者，并幫助網絡合作伙伴改善其經營業(yè)績，預期將維持及改善定價條款。

過去三年，極兔在全球的年包裹量分別為32億件、105億件以及146億件，年度增長率分別為228.13%以及39%。

2020年3月，極兔進軍中國快遞市場。過去三年通過有機增長以及收購，極兔在中國的包裹量分別為20.84億件、83.34億件以及120.26億件，年度增長率分別為300.01%以及44.29%。

據招股書顯示，2022年，中國快遞業(yè)相對集中，排名前五的行業(yè)競爭者占總業(yè)務量約76.6%。極兔在中國以120.26億件的包裹量占10.9%的市場份額，排名第六。 

去年市場份額排名情況

2022年，極兔拿下東南亞快遞運營商第一的位置。2020年至2022年在東南亞境內派件包裹量分別為11.54億件、21.61億件、25.13億件，市場份額分別為16.4%、22.3%以及22.5%。

包裹量情況

極兔包裹量的不斷增長，主要受其網絡的持續(xù)擴張、服務的電商平臺上商戶數量的增加以及市場對快遞服務需求增加的推動。招股書指出，極兔計劃將繼續(xù)增加包裹量及擴大平臺規(guī)模，增加的包裹量也將提高轉運中心及干線運輸等關鍵設施的利用率及提高資源效率。

據招股書顯示，IPO金額將用于拓寬其物流網絡，升級基礎設施及強化極兔在東南亞和其他現有市場的分揀及倉儲能力及容量；還將用于開拓新市場及擴大服務范圍；將用于研發(fā)及技術創(chuàng)新；及將用作一般企業(yè)目的及營運資金需求。

極兔9輪融資超50億美元，騰訊順豐高瓴均有持股

李杰，是極兔的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼董事會主席。在創(chuàng)立本集團之前，李杰在中國消費電子和移動通信公司OPPO的職業(yè)生涯超過15年，負責領導其在印度尼西亞以及新加坡、馬來西亞及日本等其他亞洲市場的全球擴張。

彼自2013年2月至2015年6月曾擔任OPPO首家海外獨家銷售代理PT.Indonesia OPPO Electronics的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。先前，李杰自2008年2月至2013年2月擔任南京百勝歐珀通訊設備有限公司的總經理，負責OPPO產品在江蘇省及安徽省的分銷；及自1999年1月至2008年2月，擔任江蘇百勝電子有限公司的部門經理，負責音像產品的銷售。

值得注意的是，其他幾位非執(zhí)行董事如鄭玉芬、廖清華、張源、執(zhí)行總裁樊蘇州等，此前均有步步高、OPPO等公司背景。

據紅星新聞此前報道稱，段永平曾承認投資過極兔，“確實投了，算是友情支持一下。”據公開資料顯示，段永平是“小霸王”和“步步高”兩個品牌的創(chuàng)始人，此后，又孵化了OPPO和vivo兩大國產手機品牌。

據招股書顯示，2017年7月至2023年5月，極兔已完成9輪融資，累計超過50億美元。其中，A輪融資約為11.9億美元、B輪融資約為1億美元、B+輪融資約為18.2億美元、C1輪融資約為20.8億美元、D輪融資約為2億美元。

據招股書披露，于D輪融資及創(chuàng)始人獎勵股份發(fā)行完成后，李杰透過Jumping Summit Limited持有本公司已發(fā)行及流通股份總數的約11.54%，并有權行使本公司已發(fā)行股份的總投票權的72.29%。

IPO前，極兔的投資者有騰訊、博裕、ATM、D1、高瓴投資、GLP、紅杉、順豐速運、淡馬錫、SAI Growth、招銀國際等，其中騰訊、博裕、ATM分別為二股東、三股東和四股東，持有極兔股份均超過5%，分別為6.32%、6.1%、5.49%。

IPO前極兔的股權結構

值得注意的是，順豐控股（002352.SZ）持有極兔1.54%的股份。

今年5月12日，極兔與順豐控股的附屬公司“豐網控股”訂立股份轉讓協議，以11.83億元收購豐網控股的全資附屬公司“豐網信息”的全部股權。

近日，有媒體報道稱，順豐集團近期正在與極兔速遞就入股合作接洽，或將以1%-2%的比例入股投資極兔全球，具體投資金額及合作細節(jié)仍在商討中。

6月14日，澎湃新聞記者以投資者身份致電順豐控股證代，相關工作人員表示，對上述入股合作事宜并不清楚，建議以官網披露口徑為準，“如果這個（合作）是屬實的，應該屬于比較重大的事情了，屆時官網會有相關的公告發(fā)布?！?/p>