美國(guó)銀行業(yè)的危機(jī)余波未息，美國(guó)四大銀行之一的富國(guó)銀行又鬧出了“幺蛾子”。

近日，富國(guó)銀行（WELLS FARGO）的大量?jī)?chǔ)戶在社交媒體上爆料，自己存在賬戶里的資金居然消失了。

一覺(jué)醒來(lái)發(fā)現(xiàn)存款“不翼而飛”，賬戶還透支了幾百美元？存款4000美元卻沒(méi)有被記錄在賬戶上？這樣的荒唐事，發(fā)生在美國(guó)銀行業(yè)巨頭、百年大行富國(guó)銀行的儲(chǔ)戶身上。

在社交媒體上，有用戶吐槽“把錢(qián)埋在后院都比放在富國(guó)銀行安全”；也有自稱(chēng)儲(chǔ)戶的博主抱怨，存入的支票沒(méi)有顯示在賬上，而在投訴立案后居然要等待10天之久。

富國(guó)銀行此舉震驚了全球金融行業(yè)，也引發(fā)了華爾街的強(qiáng)烈擔(dān)憂，有華爾街分析師甚至認(rèn)為，富國(guó)銀行或是下一個(gè)破產(chǎn)的銀行，富國(guó)銀行到底怎么了？

“淡定”面對(duì)存款消失

面對(duì)聲討，富國(guó)銀行的回應(yīng)顯得很淡定，稱(chēng)上述儲(chǔ)戶看不到存款的現(xiàn)象確有發(fā)生，絕大多數(shù)問(wèn)題已經(jīng)解決，剩余部分也將繼續(xù)盡快彌補(bǔ)。

沒(méi)有令市場(chǎng)滿意的是，富國(guó)銀行并未說(shuō)明故障發(fā)生的詳細(xì)原因。

這也并不是富國(guó)銀行第一次上演“儲(chǔ)戶存款消失術(shù)”。據(jù)《中國(guó)網(wǎng)》浪潮資訊，在2023年3月，就有儲(chǔ)戶反映賬戶金額異常，當(dāng)時(shí)富國(guó)銀行以“技術(shù)問(wèn)題”搪塞過(guò)去。

存錢(qián)取款，加法減法，在銀行最基本的服務(wù)上都能出現(xiàn)問(wèn)題，富國(guó)銀行這次實(shí)在是令人大跌眼鏡。

回首富國(guó)銀行劣跡斑斑的發(fā)展史會(huì)發(fā)現(xiàn)，它曾經(jīng)收到過(guò)“天價(jià)罰單”、被美聯(lián)儲(chǔ)“歷史性地監(jiān)管”，一道“金箍”至今還影響著其業(yè)績(jī)表現(xiàn)……

業(yè)績(jī)超預(yù)期但市場(chǎng)反應(yīng)冷淡

就在不久前，富國(guó)銀行剛剛公布了2023年二季度業(yè)績(jī)，并上調(diào)了全年凈利息收入指引。

公司二季度營(yíng)收錄得205.3億美元，同比高增20.6%，好于路孚特（Refinitiv）此前公布的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均市場(chǎng)預(yù)期值201.2億美元；美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）每股收益錄得1.25美元，好于市場(chǎng)預(yù)期的1.16美元。

細(xì)分看貸款部分，消費(fèi)者信貸（Consumer Banking and Lending）、商業(yè)銀行（Commercial Banking）、企業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)（Corporate and Investment Banking）、財(cái)富資管（Wealth and Investment Management）四個(gè)分項(xiàng)的二季度期內(nèi)平均額度均與一季度環(huán)比基本持平，但同比來(lái)看，商業(yè)銀行項(xiàng)目貸款較去年同期有顯著增長(zhǎng)，但企業(yè)和投行、財(cái)富資管業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。

再看存款部分的規(guī)模，二季度期內(nèi)平均來(lái)看，反映C端業(yè)務(wù)的消費(fèi)者信貸（Consumer Banking and Lending）是絕對(duì)的存款大頭，錄得高達(dá)8233億美元，但和去年同期相比下滑了8%。剩余三項(xiàng)業(yè)務(wù)在存款端的表現(xiàn)也全盤(pán)皆墨，出現(xiàn)了3%至35%幅度不等的下滑。

2023年第二季度，富國(guó)銀行凈利息收入錄得132億美元，同比增長(zhǎng)29%。高管還對(duì)這部分的業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持樂(lè)觀，預(yù)計(jì)富國(guó)銀行全年凈利息收入將增長(zhǎng)約14%，高于此前預(yù)計(jì)的10%增幅。

為什么凈利息收入能夠超出市場(chǎng)預(yù)期？富國(guó)銀行CEO Charlie Scharf分析，公司強(qiáng)勁的凈利息收入受益于更高的利率。

強(qiáng)勁利息收入的利好，也是整個(gè)美國(guó)銀行業(yè)、尤其是大銀行收到的“大禮包”。受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的影響，疊加年初美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)暴后儲(chǔ)戶大量涌向大型銀行的“意外之財(cái)”，美國(guó)銀行業(yè)凈利息收入普遍增長(zhǎng)，對(duì)營(yíng)收形成支撐。除了富國(guó)銀行，摩根大通、花旗等業(yè)績(jī)今年都不錯(cuò)。

不過(guò)BT財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，上述利好引擎正在失速。對(duì)比一季度富國(guó)銀行凈利息收入大漲45%來(lái)看，二季度凈利息收入的增速29%有放緩勢(shì)頭。在市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)見(jiàn)底、降息周期即將開(kāi)啟的背景下，“富國(guó)銀行們”甜蜜的日子還能過(guò)多久？

事實(shí)上，一些紅利在二季度已經(jīng)開(kāi)始褪色。例如上文提到的存款方面，二季報(bào)顯示，期末公司商業(yè)和消費(fèi)者存款環(huán)比下降2%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，2023年第二季度，富國(guó)銀行公布的貸款損失撥備為17億美元，高于分析師的預(yù)期，其中包括與寫(xiě)字樓貸款相關(guān)的撥備。該數(shù)據(jù)去年同期僅為5.8億美元，一季度為12億美元。

CNBC報(bào)道顯示，公司首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael Santomassimo評(píng)價(jià)，商業(yè)房地產(chǎn)寫(xiě)字樓貸款是這17億美元信貸損失準(zhǔn)備金的主體，其余商業(yè)房地產(chǎn)投資組合的表現(xiàn)“相當(dāng)不錯(cuò)”。但上述解釋并未安撫分析師對(duì)此的警覺(jué)。

市場(chǎng)沒(méi)有為這份看上去還算亮眼的業(yè)績(jī)中報(bào)買(mǎi)單。據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》，財(cái)報(bào)公布后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日，納斯達(dá)克與標(biāo)普雙雙收跌，富國(guó)銀行也收跌0.35%。在隨后的4個(gè)交易日，公司股價(jià)小幅上漲，但隨機(jī)掉頭震蕩下跌，截至8月初，基本回吐了之前的小幅漲幅。

富國(guó)銀行的老朋友——“股神”巴菲特也在持股長(zhǎng)達(dá)33年后起身離場(chǎng)。巴菲特曾經(jīng)是富國(guó)銀行的堅(jiān)定投資者，甚至一度是該行最大股東，持股市值最多達(dá)320億美元。但自從2016年后，巴菲特就開(kāi)始減持富國(guó)銀行，直到2022年一季度徹底清倉(cāng)。

資產(chǎn)規(guī)模仍戴著“金箍”

資產(chǎn)規(guī)模方面，數(shù)年前的監(jiān)管“金箍”仍影響著富國(guó)銀行的發(fā)展。

2023年二季報(bào)顯示，富國(guó)銀行期末資產(chǎn)總額為1.9萬(wàn)億美元，不及去年同期。

這背后的原因，還要把時(shí)鐘推回到2018年。當(dāng)年，富國(guó)銀行銷(xiāo)售丑聞敗露，在過(guò)去十余年間，該行都因常年布置過(guò)高的銷(xiāo)售目標(biāo)，致數(shù)千名基層員工在未經(jīng)客戶允許就開(kāi)立數(shù)百萬(wàn)銀行賬戶和信用卡、網(wǎng)銀，這些賬戶虛增了百萬(wàn)美元計(jì)的營(yíng)收。

這既暴露了重大的金融風(fēng)險(xiǎn)，也是對(duì)儲(chǔ)戶隱私的漠視甚至踐踏。

為此，2018年美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)富國(guó)銀行施加了“史上罕見(jiàn)”的監(jiān)管限制，將其資產(chǎn)規(guī)模限制在1.95萬(wàn)億美元以內(nèi)（也就是其2017年末的資產(chǎn)規(guī)模水平），直到違規(guī)問(wèn)題徹底得到有效整改。這樣的處罰無(wú)論放在當(dāng)時(shí)、還是現(xiàn)在回看，都可謂非常嚴(yán)厲。

這個(gè)1.95萬(wàn)億美元的“金箍”，對(duì)富國(guó)銀行業(yè)績(jī)的約束力到底有多厲害？2020年有分析人士測(cè)算，富國(guó)銀行因資產(chǎn)規(guī)模受限而無(wú)法釋放的信貸能力，在當(dāng)時(shí)已經(jīng)高達(dá)3840億美元。

換個(gè)角度想，這部分近4000億美元富國(guó)銀行“拱手讓出”的份額，勢(shì)必被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿下。

原本在2008年以前，富國(guó)銀行的優(yōu)勢(shì)就是零售業(yè)務(wù)。但在戴上“金箍”后發(fā)展受限，市場(chǎng)普遍認(rèn)為昔日的“零售之王”已經(jīng)從神壇跌落。

雖然有市場(chǎng)聲音一直表示，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮取消富國(guó)銀行的資產(chǎn)規(guī)模限制，但富國(guó)銀行的違規(guī)和罰款還在源源不斷地被曝出。

2022年末，美國(guó)消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）對(duì)富國(guó)銀行重罰37億美元——這37億美元包括向受影響的消費(fèi)者支付超過(guò)20億美元的賠償金，以及支付17億美元的民事罰款，給出的理由為“因其廣泛管理不善的行為向消費(fèi)者提供賠償與支付罰款”。這也是CFPB史上對(duì)銀行開(kāi)出的最大罰單。

高利率令美國(guó)銀行股“外剛內(nèi)虛”

目前，華爾街以對(duì)業(yè)績(jī)向好的美國(guó)大銀行仍謹(jǐn)慎地抱有疑慮，擔(dān)心富國(guó)銀行的旺盛業(yè)績(jī)會(huì)像一把“虛火”迅速消退。我們從行業(yè)和宏觀兩個(gè)方面來(lái)看，就不難理解上述擔(dān)憂。

先來(lái)看行業(yè)。

年初，硅谷銀行陷入危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)連鎖蔓延至整個(gè)美國(guó)銀行業(yè)，讓當(dāng)時(shí)的銀行板塊成為美國(guó)市場(chǎng)避之不及的危險(xiǎn)區(qū)域。

在持續(xù)加息、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退陰云籠罩下，美聯(lián)儲(chǔ)加大風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試力度。2023年年中，美聯(lián)儲(chǔ)宣布2023年銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果，稱(chēng)美國(guó)大型銀行“擁有能夠抵御嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的足夠資本，可以在嚴(yán)重衰退期間繼續(xù)向家庭和企業(yè)貸款”。

盡管通過(guò)壓力測(cè)試，但投資市場(chǎng)仍然“心有余悸”。上述消息發(fā)布后，富國(guó)銀行、美國(guó)銀行、摩根大通等美國(guó)大銀行股價(jià)僅僅微微上漲1%到2%。美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席Michael Barr同時(shí)強(qiáng)調(diào)，上述壓力測(cè)試只是衡量美國(guó)銀行業(yè)健康狀況的一項(xiàng)觀測(cè)指標(biāo)，后續(xù)“仍需要保持清醒”。

市場(chǎng)的謹(jǐn)慎并非沒(méi)有道理，美國(guó)銀行業(yè)的警報(bào)聲在8月再次響起。8月8日，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪下調(diào)了美國(guó)10家中小銀行的信用評(píng)級(jí)，并將6家美國(guó)大型銀行列入下調(diào)觀察名單。雖然富國(guó)銀行不在名單中，但股價(jià)也因?yàn)槭袌?chǎng)的避險(xiǎn)情緒而拖累下跌。

再來(lái)看美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。

前文提到，年初的美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)暴讓富國(guó)銀行等巨頭意外吃到“紅利大禮包”，但二季度大銀行的存款已經(jīng)流失了超1400億美元。

更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)一路加息將利率推至高位，這把“雙刃劍”雖然利好了富國(guó)銀行的利息收入業(yè)績(jī)，但也為信用風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患。

路透社援引CFRA Research 研究總監(jiān)Kenneth Leon在一份報(bào)告中的觀點(diǎn)概括道，雖然迄今為止美國(guó)消費(fèi)者的金融狀況良好，但個(gè)人貸款和信用卡的違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)將會(huì)上升。

在美國(guó)利率升至高位、且通脹情況尚未完全回落的情況下，Leon等分析師認(rèn)為，美國(guó)信用卡債務(wù)較高的中低階層家庭，將面臨著更高的信用風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兊氖杖肟赡軣o(wú)法跟上生活成本的上漲。

此外，隨著房地產(chǎn)價(jià)值下降以及更多違約事件開(kāi)始頻頻露頭，商業(yè)辦公等寫(xiě)字樓貸款也給不少美國(guó)放貸機(jī)構(gòu)“埋雷”——這也就是為什么前文提到，富國(guó)銀行在計(jì)提商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)損失撥備時(shí)，市場(chǎng)會(huì)非常的擔(dān)憂。

可以預(yù)見(jiàn)的是，盡管2023年二季度，富國(guó)銀行等暴露的商業(yè)地產(chǎn)信貸損失尚在可控范圍內(nèi)，但是在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，投資市場(chǎng)勢(shì)必將繼續(xù)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口表現(xiàn)出加倍的謹(jǐn)慎。

最后，美國(guó)大銀行的業(yè)績(jī)，還是要看該國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)情況。

2022年底以來(lái)，美國(guó)陷入衰退疑云，經(jīng)濟(jì)前景不明。雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況“意外增長(zhǎng)”，消費(fèi)和就業(yè)都展現(xiàn)出韌性并好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，還點(diǎn)燃了人們對(duì)美國(guó)將免于衰退的希望，但仍有一些反映消費(fèi)者壓力的指標(biāo)亮起了紅燈。

銀科控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融研究院院長(zhǎng)夏春發(fā)表文章直言，美國(guó)看似能避開(kāi)衰退，仔細(xì)分析卻發(fā)現(xiàn)很難。當(dāng)前美國(guó)積累的超額儲(chǔ)蓄慢慢見(jiàn)底，預(yù)計(jì)未來(lái)家庭消費(fèi)意愿將會(huì)持續(xù)減弱，加上美國(guó)出口下降勢(shì)必拖累企業(yè)盈利走弱，高昂的利息會(huì)給家庭和企業(yè)帶來(lái)越來(lái)越顯著的負(fù)擔(dān)。

近日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將美國(guó)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，成為美國(guó)歷史上第二次被下調(diào)信用評(píng)級(jí)，也反映了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法。

“麻繩單從細(xì)處斷”，這根細(xì)繩，既可能是商業(yè)地產(chǎn)空置率上升引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，也可能是消費(fèi)轉(zhuǎn)弱暴露金融行業(yè)中脆弱的部分。“黑天鵝”呼之欲出，屆時(shí)富國(guó)銀行又將面臨怎樣的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)甚至危機(jī)？投資者在空氣中早已嗅到了危險(xiǎn)的味道。

文丨BT財(cái)經(jīng) Han