知名私募大佬董承非最新觀點稱，對房地產(chǎn)偏樂觀態(tài)度，仍看好紅利策略。

1月30日，在百億私募睿郡資產(chǎn)舉行的分享會上，董承非指出，2023年主觀多頭很痛苦，最主要的原因是很多共識在過去兩年逐步被突破。站在2024年，他認為滬深300指數(shù)目前估值在歷史低位附近，困難期孕育著新的種子。消費科技行業(yè)景氣度上行，基于對供需錯配矛盾的消化，新能源板塊在2024年繼續(xù)下行。

董承非在“奔私”前擔任興證全球基金分管權(quán)益投資的副總經(jīng)理，是管理規(guī)模超過500億元的明星基金經(jīng)理，2022年1月正式從興證全球基金離職，加盟?？べY產(chǎn)。

對房地產(chǎn)偏樂觀態(tài)度

針對2024年地產(chǎn)行業(yè)，董承非的態(tài)度偏樂觀。

董承非分析稱，資產(chǎn)價格的調(diào)整有兩種模式，其一是陰跌模式，其二是快速出清的模式。對于國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)該屬于后者調(diào)整模式，即以快速出清的方式調(diào)整，見底時間短。

因此，董承非認為，2024年中國商品房銷售面積或?qū)⒗^續(xù)下滑。從此前賣方機構(gòu)的測算數(shù)據(jù)來看，隨著中國商品房銷售面積下降至8億-11億平米，行業(yè)或能企穩(wěn)。他認為，2024年的銷售面積有可能落在這一中樞附近。

董承非強調(diào)，新房銷售永遠是一個具有先導(dǎo)前瞻性的指標，值得重點關(guān)注。他稱，由于投資的滯后，使得產(chǎn)業(yè)鏈壓力依然存在。以平板玻璃為例，其八成下游應(yīng)用在建筑行業(yè)，截至目前，平板玻璃產(chǎn)量的下滑并不多，預(yù)計2024年房地產(chǎn)行業(yè)對實物消耗的下滑幅度可能會擴大。

董承非進一步指出，如果房地產(chǎn)這一負面因素對宏觀經(jīng)濟的拖累告一段落，市場對后續(xù)宏觀經(jīng)濟的預(yù)期也將企穩(wěn)，“預(yù)期對資本市場非常重要，預(yù)期的企穩(wěn)可能對資本市場屬于重大的基本面改變。而基本面發(fā)生重大改善，傳導(dǎo)到資本市場股價表現(xiàn)，中間還有風險溢價這一變量?！?/p>

董承非總結(jié)稱，地產(chǎn)銷售大概率在2024年見底企穩(wěn)；由于投資的滯后性，2024年地產(chǎn)對上下游的壓力依然存在；只要沒有明顯的負面情況，后續(xù)經(jīng)濟新舊動能的切換會告一段落；從基本面的角度看，這應(yīng)該是重大的基本面改變；資本市場如何反應(yīng)，關(guān)鍵在于風險溢價。

如果2024年新房銷售見底企穩(wěn)這一推斷成立，董承非就此提出兩大推論：一是對于主觀多頭機構(gòu)，行業(yè)基本面共識會變多；二是2024年主觀多頭情況預(yù)計好于2023年。

紅利策略仍值得期待

對于未來風格是否會發(fā)生變化，董承非給出了自己的一個猜想：未來市場風格可能會轉(zhuǎn)化，如果市場企穩(wěn)，明星股票可能會換一批。

董承非表示，新產(chǎn)業(yè)的孕育和發(fā)展需要時間。經(jīng)濟體是否能孕育出新興產(chǎn)業(yè)，這對后續(xù)資本市場的發(fā)展很關(guān)鍵。他預(yù)計，未來市場行情如何演繹，取決于以下幾個關(guān)鍵點的表現(xiàn)：經(jīng)濟會如何孕育新興產(chǎn)業(yè)？新興產(chǎn)業(yè)的孕育和發(fā)展時間多長？有沒有一批小企業(yè)將從小長大？市場風險偏好會提升嗎？市場的風格是否可能發(fā)生轉(zhuǎn)換？

董承非認為，2023年主觀多頭很痛苦，最主要的原因是很多共識在過去兩年逐步被突破。站在2024年，他認為滬深300指數(shù)目前估值在歷史低位附近，困難期孕育著新的種子。消費科技行業(yè)景氣度上行，基于對供需錯配矛盾的消化，新能源板塊在2024年繼續(xù)下行。

2023年，董承非曾探討過能源革命和消費挑戰(zhàn)兩大話題?；仡?023年，他認為，煤炭、石油等傳統(tǒng)能源的價格出現(xiàn)下跌，基本上符合預(yù)期。新能源對舊能源替代的增量也在增加，這背后，火電發(fā)電量在2023年維持弱增長態(tài)勢，而水電發(fā)電量在2023年出現(xiàn)負增長。

展望2024年，董承非對新能源替代傳統(tǒng)能源更有信心，“2023年光伏的裝機量遠超市場預(yù)期，也超過我們預(yù)期，而市場對2024年水電的來水情況蠻有信心，所以，2024年水電、風電、光伏的新增發(fā)電量很有可能能滿足2024年新增用電需求，火電可能在2024年稍微出現(xiàn)負增長。”

映射在股票市場上，董承非表示，雖然上游的原油、煤炭上市公司因價格下跌，導(dǎo)致業(yè)績下滑，但這類公司的估值實在太低，疊加這類公司分紅比較高，股價表現(xiàn)較為搶眼，特別是在今年開年以來上游的資產(chǎn)表現(xiàn)強勁。

針對當前市場熱議的“高股息”策略，董承非分析稱，高股息策略是2023年唯一有效策略，2024年開年相關(guān)策略表現(xiàn)良好，有其合理性。在目前的大環(huán)境下，紅利板塊對于低風險偏好的大資金還是有吸引力的，未來仍值得期待，唯一風險是部分權(quán)重行業(yè)具有周期性。

不過他同時強調(diào)，如果從進程的角度看，紅利策略已行至一半。