滬指止步8連陽，3000點得而復(fù)失。

截至2月26日收盤，上證綜指跌0.93%，報2977.02點；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.52%，報768.49點；深證成指跌0.04%，報9066.09點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%，報1751.7點。

滬指面臨關(guān)口震蕩盤整之際，整體反彈節(jié)奏是否會出現(xiàn)變化，后續(xù)反彈空間能否將進一步打開？澎湃新聞記者搜集了十家公募基金觀點，大部分公募普遍認為最近一周市場情緒回暖，成功吸引部分多頭資金入市。在主流資金的扶持下，市場情緒改善明顯，A股有望迎來估值修復(fù)行情。

“今日無明顯虧錢效應(yīng)涌出，并且量能較之上周五再度小幅提升，市場整體依舊處于良性的架構(gòu)之中，重點留意科技股方向的輪動機會。”中歐基金稱。

農(nóng)銀匯理基金認為，經(jīng)歷近期的大幅反彈后，市場修復(fù)斜率最快的階段或?qū)⒅鸩竭^去，并逐步進入到高勝率投資模式，疊加階段性總量經(jīng)濟復(fù)蘇仍有波折、高景氣仍較稀缺的情況下，短期內(nèi)紅利仍是值得重點關(guān)注的方向。

鵬華基金權(quán)益投資一部伍旋則指出，總體來看，政策以及宏觀經(jīng)濟的邊際變化和上市公司的經(jīng)營韌性對A股市場均顯示有利的跡象。在投資方向上，防御性增長和股息收益較高的資產(chǎn)類別仍受青睞，部分超跌優(yōu)質(zhì)公司也展現(xiàn)出良好的投資價值。

博時基金：A股面臨的流動性環(huán)境將更加友好

在經(jīng)濟弱修復(fù)的情況下，當前政策延續(xù)穩(wěn)增長的基調(diào)不變。2024年以來，四個一線城市陸續(xù)調(diào)整優(yōu)化限購政策，多地優(yōu)化住房公積金貸款首付比例，地產(chǎn)行業(yè)的利好政策不斷；并且2月份央行超預(yù)期下調(diào)5年期以上LPR報價，也有助于刺激此前處于觀望狀態(tài)的購房需求的釋放，這些都有利于改善地產(chǎn)行業(yè)的修復(fù)力度，從而增強市場對經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)的信心。

盡管市場在不斷修正對美聯(lián)儲開啟降息的預(yù)期，但海外流動性逐步趨于寬松的趨勢不變，A股面臨的流動性環(huán)境將更加友好。本周將發(fā)布2月PMI數(shù)據(jù)，若經(jīng)濟修復(fù)能繼續(xù)得到數(shù)據(jù)驗證，A股或有望繼續(xù)上行。

中歐基金：市場整體依舊處于良性的架構(gòu)之中

今日市場分化加劇，雖然在權(quán)重藍籌陷入調(diào)整的影響下，三大指數(shù)收跌，但受消息面催化，新型工業(yè)化概念全面發(fā)酵，智能物流、機器人等板塊均漲幅居前。而算力、新能源汽車、教育等方向同樣于盤中震蕩走強。

總體而言，無明顯虧錢效應(yīng)涌出，并且量能較之上周五再度小幅提升，市場整體依舊處于良性的架構(gòu)之中，重點留意科技股方向的輪動機會。

諾安基金：市場有望步入內(nèi)生動力驅(qū)動的修復(fù)通道

節(jié)前，A股市場的流動性循環(huán)連鎖負反饋在強有力的外力干預(yù)下已經(jīng)結(jié)束；節(jié)后，重點ETF超額凈申購額已從節(jié)前一周1500億元左右下降至上周不足200億元。資本市場監(jiān)管做優(yōu)存量，央國企預(yù)期回報提升，市場有望步入內(nèi)生動力驅(qū)動的修復(fù)通道。資金行為上，融資余額截至2月22日相對節(jié)前低點回升328億元；北向配置型資金已連續(xù)7個交易日凈流入，累計流入227億元。

在投資風向上，低波和高股息板塊仍是今年A股大體量長線資金的首選底倉配置方向。節(jié)奏上，預(yù)計短期央企分紅回購力度或?qū)⒓訌?，現(xiàn)金市值比例相關(guān)指標值得關(guān)注。中期央企或推動A股并購重組，并助力相關(guān)港股標的估值提升。

銀華基金：A股步入底部價值區(qū)間

從中長期來看，交易結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，市場估值仍處低位，A股步入底部價值區(qū)間。從交易維度上，前期經(jīng)歷市場大幅調(diào)整過后，微觀交易結(jié)構(gòu)已明顯優(yōu)化。從估值維度，2月末上證指數(shù)估值分位數(shù)已位于歷史偏低水平，市盈率為近十年以來的31%分位，市凈率為近十年以來的5.7%，市場估值仍處低位具備中長期配置價值。

展望后市，近期市場延續(xù)反彈、情緒明顯好轉(zhuǎn)的大盤反彈至3000點附近，但繼續(xù)向上可能還需要更多基本面數(shù)據(jù)的支持或政策面的進一步催化。

農(nóng)銀匯理基金：市場將逐步進入到高勝率投資模式

2月初以來悲觀情緒修復(fù)帶動市場強勢反彈，尤其是節(jié)后風險偏好好轉(zhuǎn)較為明顯。參考A股歷史幾次市場大波動之后的行情演繹特征，可歸納總結(jié)為：短期跌深反彈，小市值、高彈性的超跌資產(chǎn)領(lǐng)漲；長期風格重塑，主線聚焦高盈利質(zhì)量、穩(wěn)健經(jīng)營的高勝率資產(chǎn)。

著眼本輪，經(jīng)歷近期的大幅反彈后，市場修復(fù)斜率最快的階段或?qū)⒅鸩竭^去，并逐步進入到高勝率投資模式，疊加階段性總量經(jīng)濟復(fù)蘇仍有波折、高景氣仍較稀缺的情況下，短期內(nèi)紅利仍是值得重點關(guān)注的方向。

從中期看，一方面，高勝率有望被賦予更高確定性溢價、成為各類資金的共識；另一方面，景氣的線索將在一季度末二季度初時逐漸明朗，更多結(jié)構(gòu)性的亮點或出現(xiàn)，屆時市場風格有望向具備確定性景氣優(yōu)勢的進階核心資產(chǎn)傾斜。

海富通基金：A股有望迎來估值修復(fù)行情

資金托底市場，短期A股有望迎來估值修復(fù)行情。最近一周市場情緒回暖，成功吸引部分多頭資金入市。在主流資金的扶持下，市場情緒改善明顯，A股有望迎來估值修復(fù)行情。中期而言，若要出現(xiàn)持續(xù)性行情，仍然需要看到經(jīng)濟政策和制度政策更多更關(guān)鍵的變化。關(guān)注以下投資機會。

一是受益于地緣沖突的黃金和石油、煤炭等能源資產(chǎn)。近年來地緣摩擦不斷，中長期而言地緣沖突恐怕也將成為影響A股定價的重要因素。

二是受益于通脹回升的核心資產(chǎn)，如食品飲料互聯(lián)網(wǎng)等。從流動性看，主流資金入市青睞寬基指數(shù)，核心資產(chǎn)有望受益。從基本面看，未來若經(jīng)濟刺激政策落地，經(jīng)濟迎來通脹回升，這也將利于順周期的核心資產(chǎn)業(yè)績改善。從估值看，核心資產(chǎn)前期跌幅較大、估值和倉位都調(diào)整至低位。

三是AI產(chǎn)業(yè)催化刺激帶來的階段性機會。最近一周英偉達發(fā)布四季度業(yè)績公告，大幅超預(yù)期股價也創(chuàng)歷史新高。此外，預(yù)計開源將成為Open Al 要實現(xiàn)的目標，屆時AI大模型將迎來大爆發(fā)，AI應(yīng)用爆款也可能出現(xiàn)。但是，中國企業(yè)深入介入AI產(chǎn)業(yè)鏈的難度較大。同時，A行情演繹已經(jīng)持續(xù)1年多，部分公司在主題炒作后趨于沉寂，最終還需要業(yè)績兌現(xiàn)才能股價持續(xù)上行，所以A股AI行情演繹更具有結(jié)構(gòu)性的特征。

光大保德信基金：仍對大盤指數(shù)持積極態(tài)度

權(quán)益市場偏樂觀。大小票指數(shù)的估值指標達到歷史低點后，再次出現(xiàn)了普遍性的反彈，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)及當前實際情況，我們?nèi)匀粚Υ蟊P指數(shù)持積極態(tài)度。國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)還是很好，市場對國內(nèi)經(jīng)濟的預(yù)期有進一步上修的空間，看好高股息和順周期重疊的板塊，資源品和金融板塊。

招商基金：A股或?qū)⒉饺胫虚L期配置價值區(qū)間

展望未來，短期政策積極發(fā)力提振信心，市場有望迎來階段性反彈，重點關(guān)注大盤成長股的超跌反彈機會，如新能源、電子、汽車、醫(yī)藥等。中期維度來看，當前A股估值、風險溢價等多項指標仍處于歷史底部位置，若經(jīng)濟預(yù)期持續(xù)上修，A股將步入中長期配置價值區(qū)間，重點關(guān)注經(jīng)濟增速換擋下高股息板塊的底倉價值，以及順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢的科技成長方向。

從中期角度看，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中修復(fù)，而美聯(lián)儲加息周期進入后期，但市場過快交易降息周期，美聯(lián)儲貨幣政策可能存在反復(fù)，港股仍受到一定程度的波動。

國壽安?；穑航?jīng)濟預(yù)期與政策預(yù)期雙雙改善

權(quán)益市場觸底后持續(xù)反彈，短期指數(shù)修復(fù)主要受流動性改善和政策預(yù)期主導(dǎo)，而更長維度的反彈仍需等待國內(nèi)經(jīng)濟周期見底、市場信心增強、海外政策壓制緩解，核心即中美負利差收窄。

從國內(nèi)看，經(jīng)濟預(yù)期與政策預(yù)期雙雙改善，一方面，社融在上年同期高基數(shù)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持同比多增，在政策自上而下集中發(fā)力支撐融資需求和供給呈現(xiàn)出改善的局面，對市場預(yù)期和風險偏好具有一定積極作用。另一方面，上周央行發(fā)布公告非對稱下調(diào)LPR，一年期LPR維持3.45%不變，五年期LPR從4.20%下調(diào)至3.95%，五年期幅度明顯大幅超出市場預(yù)期，更利好長期資金需求旺盛的地產(chǎn)與實體行業(yè)，釋放穩(wěn)增長積極信號。

從海外看，根據(jù)最新公布的1月美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要看，大部分決策者對過早降息的風險表示擔憂，政策利率可能處于峰值，但在更有信心通脹會達標前，不適合降息，美債高位的壓制尚未迎來扭轉(zhuǎn)。

中加基金：本輪超跌反彈行情短期預(yù)計仍將持續(xù)

從基本面看，從資金面看，上周外資凈流入107億元?；鸱矫娑嘀粚捇笖?shù)ETF繼續(xù)放量。

接下來的一周，由于市場情緒逐步恢復(fù)和做空資金減少，本輪超跌反彈行情短期預(yù)計仍將持續(xù)，中長期看市場真正反轉(zhuǎn)仍需要經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)或強力政策的支持，繼續(xù)關(guān)注政策因素對市場情緒產(chǎn)生的影響。結(jié)合A股的低點位和增量資金仍未恢復(fù)的情況，繼續(xù)對市場保持審慎樂觀的態(tài)度。建議投資者逢低提高倉位。

行業(yè)上，對于偏防御的紅利類行業(yè)，繼續(xù)建議作為底倉配置一部分（出現(xiàn)分歧，注意內(nèi)部擴散。煤炭、鋼鐵、公用、石化行業(yè)換手率均已升至近1年70%分位數(shù)以上的區(qū)間，短期注意大金融、建筑之類可能發(fā)散的方向）。而對于進攻性較強的多數(shù)標的，以尋找低位基本面較好和情緒面改善的（尤其注意有新海外催化且符合設(shè)備更新概念的機器人、TMT等科技成長，另有降息預(yù)期下的上游周期，出海+消費品更新的大眾品消費，低估值地產(chǎn)鏈春節(jié)行情博弈）配置為主。