自去年下半年以來，首次公開發(fā)行（IPO）市場“變天”，保薦代表人（簡稱“保代”）職業(yè)發(fā)展空間面臨挑戰(zhàn)。

在當前市場環(huán)境下，能成功申報IPO項目的保代屬于少數(shù)。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至3月9日，共有1182名保代有IPO項目在審，在全行業(yè)保代中占比不足14%。IPO審核持續(xù)收緊，若未來IPO市場保持“新增少、撤單多”趨勢，上述占比可能會繼續(xù)縮小。

在上述有簽字IPO項目的少數(shù)保代群體中，個人項目儲備能力分化明顯。近百名保代各有2單以上的簽字項目排隊在審，這在當前從嚴的IPO審核環(huán)境下已十分難得，但最終能否“笑到最后”還有待觀察。

整體而言，“扛把子”畢竟是少數(shù)，隨著近年來券商投行板塊大舉招兵買馬，保代人數(shù)快速上升，這也導致全行業(yè)有一半保代沒有項目可“?！?。對此，有券商投行負責人表示，裁員已不可避免。

不到兩成保代有IPO項目在審

2023年年中開始，IPO市場節(jié)奏發(fā)生變化，6月份多個IPO項目申報失敗，交易所受理數(shù)量整體下行，IPO退潮苗頭顯現(xiàn)。步入2023年8月，監(jiān)管部門“827新政”實施，IPO審核節(jié)奏及發(fā)行節(jié)奏雙雙放緩。與此同時，審核尺度進一步收緊，存在業(yè)績變臉、經(jīng)營規(guī)范性不足、核心技術不夠、不符上市定位等問題的IPO項目或被多輪問詢，或陸續(xù)離場。

在“大浪淘沙”背景下，截至3月9日，根據(jù)記者統(tǒng)計，仍在交易所或證監(jiān)會排隊等待審核IPO項目的保代共有1182名，在全行業(yè)保代人數(shù)（8699名）中占比13.59%。上述保代的項目是否經(jīng)得起審核考驗，還待觀察。

盡管IPO市場蛋糕較往年縮小，但保代的個人競爭力卻有明顯分化。根據(jù)記者統(tǒng)計，有6名保代各有3單IPO項目在審，分別為中信證券安楠及胡征源、華安證券劉傳運、中金公司漆遙、浙商證券趙華及周旭東。從工作經(jīng)驗看，上述6名保代大多有十余年的證券從業(yè)經(jīng)驗。

另有90名保代各有2單IPO項目在審。這意味著，同時簽字2單項目以上且已排隊在審的保代合計有96名，在全行業(yè)保代人數(shù)中占比約為1%。

在當前監(jiān)管環(huán)境下，保代不僅要有項目儲備能力，還要有較強的判斷能力，既能識別項目風險，也能洞悉監(jiān)管方向。華南一家大型券商投行人士向記者表示，優(yōu)秀的保薦代表人要有開拓能力、過硬的專業(yè)素養(yǎng)，對產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策十分熟悉，還要有很強的協(xié)同能力及與監(jiān)管部門溝通的能力。

部分保代：無活可干

有IPO簽字項目的保代是少數(shù)群體，多數(shù)保代面臨著“項目荒”。

去年監(jiān)管環(huán)境變化后，IPO募資規(guī)模整體下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，在全面注冊制實施背景下，2023年IPO募集資金為3565.39億元，同比下滑近四成。而對于今年IPO市場，投行圈普遍認為不樂觀，預計仍保持嚴監(jiān)管態(tài)勢，募資規(guī)?？诌M一步縮水。

記者多方采訪獲悉，不少投行人士當前面臨“無活可干”的局面，一方面是因為等待監(jiān)管政策出臺，另一方面在于優(yōu)質IPO項目比較稀缺。

一家頭部券商投行人士表示，公司內部已提醒員工承攬承做時應更審慎，要做“不犯錯”的項目。華南一家中小型券商投行人士表示，目前沒有項目可以做，期待監(jiān)管部門進一步釋放更多政策信號。另一家頭部券商保代稱，他有大半年時間沒IPO項目可做了。

華東一家券商保代人士認為，可上市的項目數(shù)量減少本屬預期之中，“多數(shù)好的項目早已上市，不可能長期有持續(xù)不斷的大量IPO項目”。

一方面IPO業(yè)務機會減少，另一方面保代數(shù)量日益增長。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年全行業(yè)共有7834名保代，2023年為8632名，一年時間增加了近800名保代。

盡管除了IPO業(yè)務，保代發(fā)力重心還可以是定增業(yè)務、可轉債業(yè)務等，但整體來看，投行業(yè)務“僧多粥少”的局面仍然凸顯。

記者根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，有4399名保代擁有保薦項目工作經(jīng)驗，在全行業(yè)中占比50.57%。

醞釀裁員降薪“去產(chǎn)能”

不過從經(jīng)營主體角度來看，投行從業(yè)人員“少產(chǎn)出”或“零產(chǎn)出”意味著經(jīng)營負擔劇增。

記者注意到，“哪家券商裁員更決絕”在今年初已成多家券商投行小范圍內熱議的話題。有投行團隊長認為，盡管當前日子艱難，但要做出裁員決定也同樣不容易。

華北一家中小型券商投行負責人向記者表示，“今年不可避免會裁員?！绷碛兄行∪倘耸勘硎荆涔┞毜娜淘诳s減投行人員時不手軟。

有頭部券商投行人士表示，公司雖然未有明確的裁員指標，但年度考核時要求必須打D，同時又有進人指標，這意味著必須存在一定的人員流動。

當下局面的出現(xiàn)與前些年行業(yè)大舉招人有密切關系。華南一家中小券商投行人士表示，2023年投行業(yè)務虧損數(shù)千萬元，今年勢必要收縮投行戰(zhàn)線，該公司正在醞釀降薪方案。

（原標題：《保代遭遇IPO項目荒 投行醞釀“去產(chǎn)能”過冬》）