全球礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）在1月前向英美資源集團(tuán)（Anglo American）拋出的收購(gòu)計(jì)劃如果成功，全球礦業(yè)格局將被重塑。截至目前，盡管前者給出的兩份收購(gòu)要約已被后者接連拒絕，但市場(chǎng)仍在高度關(guān)注這場(chǎng)潛在事件的最終結(jié)局。

必和必拓首席執(zhí)行官M(fèi)ike Henry最新在美國(guó)邁阿密舉行的一場(chǎng)行業(yè)會(huì)議上表示，股東有權(quán)決定他們是接受英美資源集團(tuán)近日提出的重組方案，還是接受必和必拓的交易，“歸根結(jié)底，這將取決于股東。”Henry同時(shí)強(qiáng)調(diào)，必和必拓眼下的發(fā)展并不依賴(lài)于并購(gòu)，憑借的是該公司的投資組合及經(jīng)驗(yàn)等方面的實(shí)力。

作為一種應(yīng)對(duì)被收購(gòu)的策略，英美資源被迫提前交出其資產(chǎn)重組方案，以捍衛(wèi)自身的獨(dú)立性。5月14日，英美資源在官網(wǎng)發(fā)布的聲明顯示，這家公司正準(zhǔn)備壯士斷腕，簡(jiǎn)化旗下資產(chǎn)投資組合。

具體而言，英美資源將保留銅、優(yōu)質(zhì)鐵礦石以及農(nóng)作物營(yíng)養(yǎng)素業(yè)務(wù)，但最后一項(xiàng)業(yè)務(wù)也將放慢開(kāi)發(fā)速度、減少投資。同時(shí)，其將分拆或出售煉鋼煤、鎳、英美鉑業(yè)及旗下子公司鉆石巨頭戴比爾斯。

英美資源首席執(zhí)行官Duncan Wanblad在聲明中表示，“我們預(yù)計(jì)，通過(guò)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的逐步改變和成本的降低，徹底簡(jiǎn)化的業(yè)務(wù)將提供可持續(xù)的增量?jī)r(jià)值?！盬anblad同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這是英美資源集團(tuán)幾十年來(lái)最大的改變。

而就在此前一天的5月13日，英美資源確認(rèn)再次拒絕了必和必拓全股票收購(gòu)要約。必和必拓官網(wǎng)發(fā)布消息，5月7日，這家巨頭向英美資源集團(tuán)的董事會(huì)提交了修訂版的收購(gòu)要約，最新給出的估值為340億英鎊（約合3089億元人民幣），這比4月16日必和必拓給出的最初要約中的311億英鎊（約合2825億元人民幣）高出逾9%。

全球最大礦企出手，能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下擴(kuò)大銅資產(chǎn)

必和必拓是目前全球最大的礦業(yè)上市公司，全球擁有8萬(wàn)名員工，當(dāng)前總市值超過(guò)1520億美元。

其主營(yíng)產(chǎn)品主要包括銅、鐵礦石、煉焦煤、動(dòng)力煤、鎳、鉀肥等。2023年財(cái)年（2022年6月1日-2023年6月30日），該公司營(yíng)收為538.17億美元，和上年同期相比（同比）下降17%；基本利潤(rùn)為134.2億美元，同比下降37%，這也是近三年來(lái)公司創(chuàng)下的最低年度利潤(rùn)。

對(duì)礦業(yè)公司而言，用滾動(dòng)的資產(chǎn)組合應(yīng)對(duì)行業(yè)周期是常見(jiàn)的事情，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，規(guī)模擴(kuò)張也是他們的追求。必和必拓近十幾年來(lái)最大的一筆并購(gòu)交易就在去年敲定，以96億澳元（當(dāng)時(shí)約合454億元人民幣）完成了對(duì)澳大利亞銅礦商O(píng)Z Minerals的收購(gòu)。該交易增加了必和必拓的銅敞口，同時(shí)也提升了其鎳業(yè)務(wù)。

值得一提的是，在全球能源轉(zhuǎn)型大趨勢(shì)下，在電力、家電、汽車(chē)、建筑等領(lǐng)域都有著廣泛應(yīng)用的銅的需求正在水漲船高，市場(chǎng)擔(dān)憂銅供應(yīng)存在缺口，其價(jià)格不斷上移。

必和必拓方面披露的數(shù)據(jù)顯示，2024上半財(cái)年（2023年7月1日-12月31日），這得益于斯賓塞（Spence）銅礦的上半財(cái)年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，以及南澳銅礦（Copper South Australia）的持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)和產(chǎn)量上升，其銅產(chǎn)量較2023上半財(cái)年增長(zhǎng)7%。2024財(cái)年第三季度（截至2024年3月31日），得益于南澳銅礦（Copper South Australia）的強(qiáng)勁表現(xiàn)和斯賓塞（Spence）銅礦創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，以及埃斯康迪達(dá)（Escondida）銅礦品位和產(chǎn)量的雙提升，集團(tuán)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)達(dá)到10%。

在今年3月北京召開(kāi)的中國(guó)發(fā)展高層論壇2024年會(huì)期間，Henry在現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言表示，必和必拓所生產(chǎn)的多種重要金屬和礦產(chǎn)品，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、能源轉(zhuǎn)型、人口增長(zhǎng)及生活水平的不斷提高提供資源保障。其中提到，“銅是我們的主要業(yè)務(wù)之一，也是實(shí)現(xiàn)全球脫碳所必須的一種重要金屬資源?！?/p>

Henry在前述于邁阿密舉行的行業(yè)會(huì)議上甚至明確表示，鐵礦石已經(jīng)不是公司尋求增長(zhǎng)的大宗商品，“這是我們未來(lái)的核心增長(zhǎng)支柱之一?！北澈笤虿⒉粡?fù)雜，鐵礦石是鋼鐵行業(yè)的主要原材料，眼下無(wú)論是鋼鐵產(chǎn)量占全球半壁江山的中國(guó)，還是從全世界的角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)放緩、新建基礎(chǔ)設(shè)施等的減少，正在導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)下行。

必和必拓此次出手想要收購(gòu)英美資源集團(tuán)也正是意在擴(kuò)大銅敞口，渴望在銅領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。一旦這項(xiàng)收購(gòu)達(dá)成，必和必拓將獲得全球四大銅礦的開(kāi)采權(quán)——科拉瓦西銅礦Collahuasi（擁有44%的所有權(quán)）、洛斯布朗西斯銅礦Los Bronces（50.1%）、埃爾索爾達(dá)多銅礦El Soldado（50.2%）和奎拉韋科銅礦Quellaveco（60%）。

按權(quán)益計(jì)算，必和必拓2023年銅產(chǎn)量約為120萬(wàn)噸，英美資源集團(tuán)的銅產(chǎn)量則為82.6萬(wàn)噸。去年全球銅礦產(chǎn)量為2236.41萬(wàn)噸，也就是兩家合并后的產(chǎn)量能占到全球礦山供應(yīng)量的近10%。這也就意味著，必和必拓將成為全球最大的銅生產(chǎn)商，同時(shí)其也擁有龐大的鐵礦石和煤炭資產(chǎn)組合。

拒絕收購(gòu)要約，英美資源集團(tuán)欲重組自救

4月24日，英美資源集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)布聲明，對(duì)外界關(guān)于必和必拓將對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)的猜測(cè)作出回應(yīng)，確認(rèn)收到必和必拓主動(dòng)提出的全股票收購(gòu)要約。

英美資源集團(tuán)成立于1917年，業(yè)務(wù)包括銅、鐵礦石、冶金煤和動(dòng)力煤，以及鉆石(經(jīng)由戴比爾斯公司)、鉑金等。值得關(guān)注的是，鉆石、鉑金等周期性的疲軟目前正在拖累這家公司，業(yè)績(jī)大幅下滑。去年，集團(tuán)營(yíng)收307億美元，同比下降13%；歸屬于公司權(quán)益股東的利潤(rùn)為2.83億美元，同比下跌94%；自由現(xiàn)金流則為-13.85億美元，同比下降187%。

在英美資源集團(tuán)公開(kāi)回應(yīng)后，必和必拓也于4月25日發(fā)布公開(kāi)聲明，證實(shí)公司于4月16日向英美資源集團(tuán)提交了上述收購(gòu)要約。值得注意的是，必和必拓的收購(gòu)要約有前提條件，即在正式收購(gòu)前，英美資源須將其在英美鉑金有限公司和昆巴鐵礦石有限公司的全部股份，分別分拆給英美資源的股東。

首次報(bào)價(jià)為311億英鎊（約合2825億元人民幣），但迅速遭到了英美資源集團(tuán)的拒絕，理由包括這一報(bào)價(jià)嚴(yán)重低估了公司前景。短短一周多過(guò)去后，必和必拓在5月7日提交了修訂后的收購(gòu)要約，此次報(bào)價(jià)較第一次高出逾9%，達(dá)到約340億英鎊(約合3089億元人民幣）)。

不過(guò)，英美資源仍拒絕了修訂后的收購(gòu)報(bào)價(jià)，稱(chēng)必和必拓仍然嚴(yán)重低估了該公司及其未來(lái)前景的價(jià)值。此外，必和必拓修訂后的收購(gòu)報(bào)價(jià)再次要求英美資源出售其在南非的鉑和鐵礦石業(yè)務(wù)。對(duì)此，英美資源表示，這種結(jié)構(gòu)缺乏吸引力。

Henry在5月13日發(fā)布的公司聲明中表示，“必和必拓向英美資源集團(tuán)董事會(huì)提交了一份修訂后的提案，我們堅(jiān)信該提案對(duì)必和必拓和英美資源兩家公司的股東而言將是雙贏的。我們對(duì)第二份提案遭到拒絕感到失望?！?/p>

同時(shí)值得關(guān)注的是，英美資源集團(tuán)在5月13日發(fā)布的聲明中，除了再度拒絕必和必拓的收購(gòu)，其同時(shí)強(qiáng)調(diào)，董事會(huì)對(duì)英美資源集團(tuán)獨(dú)立的未來(lái)前景充滿信心。英美資源集團(tuán)已加快實(shí)施其獨(dú)立戰(zhàn)略的計(jì)劃，并將于5月14日向投資者提供詳細(xì)的最新情況。

該計(jì)劃最終于5月14日如約披露。英美資源集團(tuán)稱(chēng)，在2023年完成資產(chǎn)評(píng)估后，英美資源集團(tuán)計(jì)劃實(shí)施一系列重大結(jié)構(gòu)重組，從根本上簡(jiǎn)化了銅、優(yōu)質(zhì)鐵礦石和農(nóng)作物營(yíng)養(yǎng)素等世界級(jí)資產(chǎn)的投資組合。

該計(jì)劃顯示，英美資源集團(tuán)將保留銅、優(yōu)質(zhì)鐵礦石以及農(nóng)作物營(yíng)養(yǎng)素業(yè)務(wù)。未來(lái)銅產(chǎn)量將達(dá)到每年100萬(wàn)噸；專(zhuān)注于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的鐵礦石、非常適合支持鋼鐵脫碳；同時(shí)，農(nóng)作物營(yíng)養(yǎng)素業(yè)務(wù)將放慢開(kāi)發(fā)速度，以支持資產(chǎn)負(fù)債表的去杠桿化，同時(shí)在2025年完成關(guān)鍵的技術(shù)研究，2025年資本支出將降至2億美元，2026年則將不再有資本支出。

同時(shí)，英美資源集團(tuán)提到，即將剝離煉鋼用煤，目前買(mǎi)家興趣濃厚；鎳資源也在探索相關(guān)處理途徑；英美鉑業(yè)及旗下子公司鉆石巨頭戴比爾斯也將分拆或剝離。

Wanblad在聲明中提到，隨著簡(jiǎn)化后的資產(chǎn)組合，將使得銅和鐵礦石資產(chǎn)的價(jià)值凸顯，股東將從這一重組中獲益。Wanblad同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這是英美資源集團(tuán)幾十年來(lái)最大的改變，“我們正在采取明確而果斷的行動(dòng)，以安全、負(fù)責(zé)和可靠的方式為股東和其他利益相關(guān)者的長(zhǎng)期利益創(chuàng)造價(jià)值，并提供對(duì)實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型、支持提高全球生活水平和糧食安全至關(guān)重要的產(chǎn)品?！?/p>