市場(chǎng)期待的一攬子財(cái)政增量政策方案發(fā)布，據(jù)一些機(jī)構(gòu)測(cè)算，這些增量政策涉及的規(guī)?；虺娜f(wàn)億元。

10月12日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安和副部長(zhǎng)廖岷、王東偉、郭婷婷出席會(huì)議，介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。

發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。中國(guó)網(wǎng) 圖

藍(lán)佛安表示，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性增量政策舉措，一是較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)。二是發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。三是疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。四是加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。

藍(lán)佛安強(qiáng)調(diào)，逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上四點(diǎn)，這四點(diǎn)是目前已經(jīng)進(jìn)入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。

上述增量政策舉措的力度幾何？

支持化債措施為近年力度最大

上述四大財(cái)政增量政策中，支持地方化債是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一。藍(lán)佛安介紹，除每年繼續(xù)在新增專項(xiàng)債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“這項(xiàng)即將實(shí)施的政策，是近年來(lái)出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施，這無(wú)疑是一場(chǎng)政策及時(shí)雨，將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，鞏固基層‘三?！?。”藍(lán)佛安強(qiáng)調(diào)。

藍(lán)佛安還透露，相關(guān)政策待履行法定程序后再向社會(huì)作詳盡說(shuō)明。

對(duì)“法定程序”的理解，中國(guó)社科院財(cái)政稅收研究中心主任楊志勇對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，新增債?wù)限額涉及預(yù)算調(diào)整，須經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)。

不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)10月或11月召開的十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議將履行相關(guān)法定程序，屆時(shí)或披露新增地方政府債務(wù)限額的規(guī)模。

地方政府存量債務(wù)置換是在財(cái)政部甄別存量債務(wù)的基礎(chǔ)上，把原來(lái)地方政府的短期、高息債務(wù)轉(zhuǎn)換成中長(zhǎng)期、低成本的地方政府債務(wù)。

楊志勇認(rèn)為，增加債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，主要是根據(jù)實(shí)際出發(fā)，不能夠就債談債，最主要是要把地方政府從債務(wù)、資金的困擾中解放出來(lái)，讓他們可以聚精會(huì)神地發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，債務(wù)置換實(shí)現(xiàn)了部分隱性債務(wù)顯性化，債務(wù)更加公開透明。同時(shí)，以利率更低、周期更長(zhǎng)的政府債券置換舉債成本高、周期短的隱性債務(wù)，以時(shí)間換空間，因此債務(wù)置換的過(guò)程也是降低風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，體現(xiàn)了化債的本質(zhì)是化解風(fēng)險(xiǎn)。

羅志恒進(jìn)一步指出，債務(wù)置換減輕了地方政府化債的壓力，地方政府能騰出更多的財(cái)力和精力用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)和提供公共服務(wù)。此外，還有利于地方政府更好落實(shí)減稅降費(fèi)，部分地區(qū)“亂罰款亂收費(fèi)”等現(xiàn)象將明顯緩解乃至杜絕，有利于改善營(yíng)商環(huán)境。

2015年至2018年，我國(guó)曾開展較大規(guī)模地方債務(wù)置換，其間通過(guò)發(fā)行置換債券的方式將認(rèn)定的2014年底以前的“納入預(yù)算管理的非政府債券形式的政府存量債務(wù)”轉(zhuǎn)換為政府債券，置換規(guī)模達(dá)12.2萬(wàn)億元。此后的地方債務(wù)置換規(guī)模較小。

藍(lán)佛安指出，2022年下半年開始，受多種因素的影響，一些地方出現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。2023年7月，中央政治局會(huì)議要求，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案。

藍(lán)佛安透露，2023年，財(cái)政部安排超過(guò)2.2萬(wàn)億元地方政府債券額度，支持地方特別是高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和清理拖欠企業(yè)賬款，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了整體緩解。截至2023年末，全國(guó)納入政府債務(wù)信息平臺(tái)的隱性債務(wù)余額比2018年摸底數(shù)減少了50%，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。2024年以來(lái)，經(jīng)履行相關(guān)程序，財(cái)政部已經(jīng)安排了1.2萬(wàn)億元債務(wù)限額支持地方化解存量隱性債務(wù)和消化政府拖欠企業(yè)賬款。

申萬(wàn)宏源分析指出，結(jié)合本次發(fā)布會(huì)指引，新一輪大規(guī)模地方債務(wù)置換整體力度或超2015年至2018年。

一攬子財(cái)政增量政策規(guī)模有多大

目前，一攬子增量財(cái)政政策規(guī)模尚未披露。部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的規(guī)模或超四萬(wàn)億元。

銀河證券認(rèn)為，相關(guān)政策涉及的工具體量至少在5萬(wàn)億元以上，包括新一輪化債、增發(fā)特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本金、彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算收支缺口。此外，會(huì)議提及當(dāng)前中央杠桿率空間充足，明年整體赤字率及超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模有望大幅提升，可以預(yù)期，新一輪大規(guī)模增量政策正在路上。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青測(cè)算，從幾大增量財(cái)政政策看，其中，今年地方政府債務(wù)限額將大幅度上調(diào)，預(yù)計(jì)四季度將再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，考慮到2023年下半年地方政府特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模為1.39萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)四季度新發(fā)行的地方政府特殊再融資債券規(guī)模將超過(guò)去年，估計(jì)規(guī)模有可能達(dá)到2萬(wàn)億元-3萬(wàn)億元左右。發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，意味著今年特別國(guó)債發(fā)行額度也將在原有1萬(wàn)億元規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)。此外，專項(xiàng)債資金用來(lái)回購(gòu)房企閑置土地，以及用于收購(gòu)存量商品房用作保障房，考慮到今年3.9萬(wàn)億元的新增地方政府專項(xiàng)債中，有3.12萬(wàn)億元要用到項(xiàng)目建設(shè)上，其他還需要補(bǔ)充中小銀行資本等，預(yù)計(jì)年內(nèi)用于這兩項(xiàng)支出的規(guī)模不大，估計(jì)在2000億元以內(nèi)。

王青認(rèn)為，本次一攬子增量政策中的增量財(cái)政政策規(guī)模將不低于4萬(wàn)億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。這將直接推動(dòng)四季度GDP增速升至5.0%以上，進(jìn)而順利完成全年“5.0%左右”的增長(zhǎng)目標(biāo)，并為明年繼續(xù)保持5.0%左右的較快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供重要支撐。