10月17日，國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況，五部門有關(guān)負(fù)責(zé)人齊亮相，推出增量舉措，落實(shí)存量政策，打出一套組合拳，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。對此，公募機(jī)構(gòu)如何解讀？

多家公募機(jī)構(gòu)表示，重點(diǎn)關(guān)注此次會議中所提及的兩項(xiàng)新增內(nèi)容，第一個增加，是通過貨幣化安置（重新提及該詞）等方式，新增實(shí)施100萬套城中村和危舊房改造；第二個增加，年底前將“白名單”項(xiàng)目的信貸規(guī)模增加到4萬億。

中歐基金表示，“采取貨幣安置的方式將更有利于群眾和自己意愿選擇合適方式。而新增白名單貸款金額有助于保持房企現(xiàn)金流穩(wěn)定，促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期健康發(fā)展。”

“本次會議超預(yù)期的點(diǎn)在于采用貨幣化安置方式”

鑫元基金解讀道，“結(jié)合今日發(fā)布會上給出的幾項(xiàng)數(shù)字，以及提出的‘四個取消、四個降低、兩個增加’，我們發(fā)現(xiàn)了最大亮點(diǎn)在于重提貨幣化安置、“白名單擴(kuò)容”以及前置貸款發(fā)放?！?/p>

鑫元基金指出，在上一輪周期的2014年至2015年，貨幣化安置的推出效果可謂立竿見影。此次時隔十年后，在2024年還剩不足3個月的時間節(jié)點(diǎn)，重新提出貨幣化安置“新增實(shí)施100萬套城中村改造、危舊房改造”，效果力度與年初提出此類計(jì)劃相比，顯著不同，可謂重磅。

“相較于2015年的房地產(chǎn)熱度和當(dāng)下的市場情況，當(dāng)年的棚改貨幣化安置的套數(shù)（500-600萬套）和今年新增100萬套這個體量，不可同日而語，2024年底前對于中高能級城市地產(chǎn)需求的拉動效果，還需保持冷靜地跟蹤觀察?！宾卧鸨硎?，但可喜的是，市場此前更多著眼于財(cái)政專項(xiàng)債的收儲，所以本次會議重提使用貨幣化安置這個工具，還是略超預(yù)期的。

興銀基金同樣認(rèn)為，本次會議超預(yù)期的點(diǎn)在于采用貨幣化安置方式，有利于消化存量商品房庫存，有利于居民按自己的意愿選擇房子，減少過渡時間。

鑫元基金進(jìn)一步，本次會議提出要求在年底前將“白名單”貸款審批和投放規(guī)模擴(kuò)容到4萬億元（未來3個月內(nèi)新增近2萬億元），并將商品住房項(xiàng)目貸款全部納入“白名單”。此外，住建部還提到了對于有困難的開發(fā)商可以緩交土地出讓金等措施，讓他們更快符合“白名單”標(biāo)準(zhǔn)。

“可見，高層推出此次‘白名單’擴(kuò)容的目的旨在大范圍驅(qū)動因拖欠施工方工程款而導(dǎo)致的停工爛尾樓項(xiàng)目盡快復(fù)工并早日交付?！宾卧鸱Q。

與此同時，興銀基金也表示，“白名單”力度加大，有利于緩解銷售放緩導(dǎo)致的房企流動資金緊張，以及部分已售在建項(xiàng)目難以按期交付等問題，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

本次會議中，金融監(jiān)管總局還提到了“商業(yè)銀行和房地產(chǎn)項(xiàng)目公司在協(xié)商一致的情況下，可以將全部貸款提前發(fā)放給房地產(chǎn)公司開立的項(xiàng)目資金監(jiān)管賬戶”，財(cái)政部也提到普宅/非普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的取消，房地產(chǎn)增值稅調(diào)減也在抓緊履行相關(guān)程序。

對此，鑫元基金相信，當(dāng)上述兩項(xiàng)措施未來進(jìn)入到執(zhí)行階段后，會直接利好房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量表修復(fù)和財(cái)務(wù)狀況改善。

興銀基金認(rèn)為，重點(diǎn)關(guān)注保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)：一手抓“白名單”，一手抓項(xiàng)目進(jìn)度，對于資不抵債項(xiàng)目加快破產(chǎn)重整或清算?！拔阌怪靡桑诮鹑凇⒇?cái)稅和土地政策的大力調(diào)整完善之下，一定能更快實(shí)現(xiàn)市場止跌回穩(wěn)?！?/p>

綜合來看，興銀基金表示，本次五部門聯(lián)合發(fā)聲，政策力度大，政策覆蓋面廣。對房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)充滿信心。接下來是要齊心協(xié)力把組合拳打好、狠抓落實(shí)，讓這些政策效果能夠充分顯現(xiàn)，能夠讓大家享受到政策紅利。

具備基本面以及強(qiáng)邏輯的公司或逐步展現(xiàn)優(yōu)勢

中歐基金表示，此次提出的新增實(shí)施100萬套主要針對條件成熟、通過加大政策力度可以提前干的項(xiàng)目，主要采取貨幣安置的方式，將更有利于群眾和自己意愿選擇合適方式。而新增白名單貸款金額有助于保持房企現(xiàn)金流穩(wěn)定，促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期健康發(fā)展。同時，其他協(xié)同政策的配合更加精準(zhǔn)有效促進(jìn)房地產(chǎn)市場回穩(wěn)。

博時基金表示，此次發(fā)布會公布的政策是9月末啟動的一攬子增量政策的重要組成部分，“房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對于穩(wěn)定對中國經(jīng)濟(jì)的信心，意義重大。近期一攬子增量政策密集發(fā)布，市場預(yù)期活躍、多變，這是預(yù)期重大變化時期市場的正常表現(xiàn)。9月末以來，全國房地產(chǎn)市場尤其是代表城市二手房市場成交改善，購房成本進(jìn)一步降低，后續(xù)交樓、房企信用的問題得以緩解、解決，將有利于進(jìn)一步提振新房市場?！?/p>

“當(dāng)前穩(wěn)定房地產(chǎn)政策方向明確，措施切中肯綮，隨著政策逐漸落地、見效，在中期將直接有利于地產(chǎn)以及相關(guān)金融、實(shí)業(yè)鏈條的表現(xiàn)，并通過提振整體經(jīng)濟(jì)信心的方式進(jìn)一步有利于整體中國資產(chǎn)?！辈r基金稱。

“9月下旬以來，有關(guān)地產(chǎn)政策組合拳精準(zhǔn)有力，有效回應(yīng)市場關(guān)切。此次新聞發(fā)布會更體現(xiàn)出本次政策核心變化在于維護(hù)資產(chǎn)價格?！敝袣W基金指出，今年上半年，房地產(chǎn)政策主要邏輯轉(zhuǎn)向需求側(cè)，但當(dāng)時并未聚焦維護(hù)資產(chǎn)價格，并且沒有給出資產(chǎn)價格的目標(biāo)。

中歐基金表示，而自9月下旬以來，政策主要強(qiáng)調(diào)維護(hù)資產(chǎn)價格，并明確給出了維護(hù)資產(chǎn)價格的目標(biāo)，包括股權(quán)價格（創(chuàng)設(shè)證券市場互換便利工具和股票回購增持再貸款）和房產(chǎn)價格（要求房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)），并且央行、財(cái)政部、住建部、自然資源部等多部委協(xié)同合作，也意味著政府開始聚焦修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表。

另外，中歐基金進(jìn)一步指出，相關(guān)部門協(xié)同一攬子政策措施，專項(xiàng)債供需兩側(cè)共同發(fā)力，財(cái)政支持政策有望跟進(jìn)，四季度房地產(chǎn)表現(xiàn)值得期待。接下來具備基本面以及強(qiáng)邏輯的公司或逐步展現(xiàn)優(yōu)勢，總體來看，在萬億成交水平市場仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。