巴西雷亞爾對美元周內(nèi)跌逾4%，巴西央行宣布將于12月26日在現(xiàn)匯市場上拍賣最多30億美元。

年初至今美元兌雷亞爾走勢 數(shù)據(jù)來源：Wind

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周雷亞爾對美元下跌4.81%，最低報6.39。截至發(fā)稿，截至發(fā)稿，雷亞爾對美元報6.37，日內(nèi)跌3%。

此前巴西央行宣布，將于12月26日在現(xiàn)匯市場（spot market）拍賣最多30億美元。而在此前一周，巴西央行幾乎每天都以出售現(xiàn)匯或信貸額度拍賣（credit-line auctions）等方式干預(yù)，試圖滿足激增的美元需求。截至目前，巴西央行已在現(xiàn)匯出售上花費了約170億美元。

今年以來，雷亞爾對美元匯率領(lǐng)跌新興市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，雷亞爾對美元匯率由4.83跌至6.37左右，跌幅超30%。其他跌幅較大的新興市場貨幣還有，阿根廷比索對美元貶值約27%，土耳其里拉對美元貶值約19.8%，俄羅斯盧布對美元貶值約11%。

雷亞爾究竟怎么了？

財政緊縮計劃致匯率下跌

巴西政府提出的財政緊縮計劃被認(rèn)為是雷亞爾本輪下跌的直接原因之一。當(dāng)?shù)貢r間11月28日，巴西財政部長費爾南多·阿達(dá)公布了一項醞釀已久的計劃，將在2026年前將削減700億雷亞爾（約118億美元）的公共支出，措施包括限制最低工資的增長，限制公務(wù)員的高收入等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月27日、28日，雷亞爾對美元連續(xù)兩天下跌，跌幅分別為2.21%、1.3%。

“巴西政壇的嚴(yán)重撕裂增強了經(jīng)濟穩(wěn)定運行的風(fēng)險?！敝袊缈圃豪∶乐扪芯克毖芯繂T王飛對澎湃新聞分析稱，盡管巴西國會已經(jīng)批準(zhǔn)了財政改革的主體內(nèi)容，但關(guān)鍵人物的反對票值得注意。比如，巴西前總統(tǒng)雅伊爾·博索納羅時期的副總統(tǒng)莫朗就對此投出了反對票。

除政壇撕裂外，巴西國內(nèi)財政壓力一直是雷亞爾快速貶值的主要內(nèi)因。王飛表示，新冠疫情期間，巴西政府通過發(fā)放救助金的方式改變了社會總需求，尤其在耐用消費品領(lǐng)域形成較大的短期通貨膨脹壓力。這是一種由財政推動、需求主導(dǎo)的通貨膨脹，最后以制造業(yè)部門工資被提高為表現(xiàn)，部門間相對價格的變化形成結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。2023年，盧拉攜“零赤字”目標(biāo)再次回歸出任巴西總統(tǒng)，但其執(zhí)政一年多以來，巴西財政狀況并不穩(wěn)定，公共債務(wù)（含中央銀行）占GDP的比重從2023年1月的55.21%升至2024年5月的62.16%，民眾懷疑政府削減開支直至實現(xiàn)零赤字的承諾無法實現(xiàn)。

“投資者擔(dān)心政府能否縮減開支，導(dǎo)致雷亞爾跌至歷史低點?！迸聿┥缭诜治鲋袑懙?。

金融時報指出，盡管自特朗普贏得大選以來，新興市場貨幣普遍陷入困境，但投資者認(rèn)為，雷亞爾的困境主要來源于對盧拉執(zhí)政期間政府支出和債務(wù)水平不斷上升的擔(dān)憂。經(jīng)濟刺激措施促進(jìn)了經(jīng)濟增長，但也導(dǎo)致通脹水平上升，并引發(fā)了對財政可持續(xù)性的質(zhì)疑。

美聯(lián)儲貨幣政策影響預(yù)期

美聯(lián)儲貨幣政策或也造成了雷亞爾的下跌。北京時間12月19日凌晨，美聯(lián)儲公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲對2025年的降息次數(shù)由9月份預(yù)測的4次縮減為2次，利率中值預(yù)測由9月的3.4%上調(diào)至3.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，美元指數(shù)上漲6.61%。

王飛表示，影響雷亞爾匯率最重要的外部因素是美元周期，即美聯(lián)儲貨幣政策及其溢出效應(yīng)。美聯(lián)儲貨幣政策主要通過資本跨境流動產(chǎn)生溢出效應(yīng)，而受影響的雷亞爾幣值的波動則會影響金融市場和民眾預(yù)期，進(jìn)而產(chǎn)生疊加效應(yīng)。此外，盧拉也頻頻表示提出，針對雷亞爾的投機行為影響了巴西幣值的穩(wěn)定。

“美聯(lián)儲政策的穩(wěn)定性改變了預(yù)期，全球風(fēng)險高企，巴西自然是首當(dāng)其沖，這是過去每次金融風(fēng)險變動最先遭受攻擊的國家?！蓖躏w說道。

路透社指出，美聯(lián)儲下調(diào)明年降息的預(yù)期次數(shù)進(jìn)一步打壓了雷亞爾，也導(dǎo)致了美元走強。

巴西央行12月17日公布的貨幣政策委員會會議紀(jì)要顯示，經(jīng)濟放緩的步伐、抗通脹等美國經(jīng)濟前景將使美聯(lián)儲的貨幣政策立場充滿不確定性，這是全球環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)的主要原因。