一周之內兩度回應外界質疑，身處被動局面的中民投急于“大象”轉身。

2月14日，中國民生投資股份有限公司（下稱中民投）總裁呂本獻以問答的形式首次公開回應中民投流動性困難和退出董家渡地塊等問題；2月20日，呂本獻再次以問答形式回應外界對于中民投的發(fā)展模式、投資業(yè)務、公司治理等方面的質疑。

從時間上看，呂本獻首次回應時間選的“剛剛好”，恰好是中民投將董家渡地塊過戶給綠地集團并完成應于2019年1月29日兌付的私募債之后。對于此時的中民投而言，流動性困難暫時得以解決，出面回應相關問題也更有底氣。

在談及中民投的資產時，呂本獻稱，目前形成的資產重點集中在三大板塊： 一是新能源、社區(qū)生活服務、裝配式建筑、通用航空、大健康等產業(yè)板塊；二是租賃、保險、資管等類金融板塊。受市場環(huán)境影響，2017年下半年以來，融資日益困難，業(yè)務開展受阻，加之融資成本不斷提高，擠壓了利潤空間，造成投資收益大幅萎縮；三是地產板塊。中民投本沒有布局地產的初衷，由于董家渡項目而進入地產行業(yè)。

呂本獻在回應中表示，前幾年，在市場環(huán)境較好的情況下，中民投確實發(fā)展很快，從最初的300多億到3000多億總資產規(guī)模。面對內外部形勢變化，從2017年底，中民投就開始“雙降雙提”（即降規(guī)模，提質量；降杠桿，提效率），實施戰(zhàn)略轉型，但外部環(huán)境急劇變化，轉型的速度及自身應變能力遠遠跟不上變化的形勢，造成了目前的被動局面。

不過，呂本獻也指出，中民投的很多負債是因為并購產生，屬于被動負債。隨著相關資產的處置和退出，其負債也會剝離。更重要的是，中民投的凈資產規(guī)模達800億元，完全能覆蓋債務和利息，有信心能解決當前的流動性困難。

在首次回應中，呂本獻共談及了6個問題，包括經營情況、流動性壓力情況、如何解決當前問題、退出董家渡項目等。在回應中，他還提及了外界所關心的新設董事局聯席主席、引戰(zhàn)進展等。

2月11日，中民投官微發(fā)布消息稱，現年55歲的楊小平正式任職中民投董事局聯席主席，該職務系中民投成立以來第一次設立。如此一來，中民投形成了李懷珍、楊小平雙董事局主席格局。亦有消息稱，中民投引戰(zhàn)過程中，中信集團和正大集團有入場進行盡調。不過，更多消息仍待官方披露。

此后，關于中民投變賣旗下板塊資產的消息紛至沓來，消息稱，其擬出售的資產包括中民航旅、中民嘉業(yè)、中民投航空融資租賃、中民投健康產業(yè)融資租賃、中民筑友以及房地產開發(fā)類資產等。澎湃新聞獲悉，中民投地年前耗資45億元購買的陽光城（000671.SZ）的股份也正在尋求買家?？傎Y產超3100億元的民企“巨無霸”似乎在開始“瘦身”。

2月19日，中民投披露了此前“是否兌付基本靠猜”的私募債兌付信息。中民投在上海清算所發(fā)布公告稱，此前被指逾期未兌付的私募債經與債券持有人協(xié)調同意并經持有人會議表決通過延期至不晚于2019年2月28日兌付本息，中民投已于2019年2月14日完成兌付。

一天之后，呂本獻再度回應。在兩次回應中，呂本獻均提到了流動性壓力問題、退出董家渡項目以及引戰(zhàn)進展。相比第一次，呂本獻的二度回應顯得更具針對性，直接談到了中民投“以債養(yǎng)債”模式是否埋下重大隱患、巨資投入新能源光伏產業(yè)是否回報不理想以及是否因公司治理不善導致了流動性困難等。

呂本獻認為，面對經濟和金融周期的變化，寬松貨幣時代的發(fā)展思維模式亟須改變，投資項目的考量因素也已經從流量指標轉變?yōu)閯?chuàng)現能力。目前，新能源、社區(qū)生活服務、裝配式建筑等產業(yè)板塊，經過前幾年的培育，將陸續(xù)進入回報期，會在一定程度上改善公司的現金流狀況。

據他透露，在新能源板塊，2017年度，中民投實現營業(yè)收入17.7億元，凈利潤2.75億元。2018年上半年，該板塊營業(yè)收入7.15億元，凈利潤1.1億元。目前，新能源板塊正實施戰(zhàn)略轉型，聚焦清潔能源領域的項目股權投資和資產管理，從傳統(tǒng)業(yè)態(tài)向新業(yè)態(tài)、從重資產向輕資產、從單一光伏投資向清潔能源領域多元化融和發(fā)展。同時，通過新能源下鄉(xiāng)和農產品進城，支持鄉(xiāng)村振興發(fā)展。

在公司治理方面，呂本獻也承認存在一些問題，“需要從粗放式的投資管理方式向精細化投資轉變。如何借助數據分析、合理資本配置等方式，提升投資的科學性和效率，是值得我們思考的?！?/p>

對于外界頻頻傳出的資產變賣消息，呂本獻在回應后續(xù)還有無其他資產出售計劃時稱，中民投正從“投資+控股+經營”向“投資”戰(zhàn)略轉型，會持續(xù)提升、出售成熟企業(yè)，撤并低效企業(yè)，并由過去的擴張模式轉變?yōu)楝F在的買賣結合、以退為主的模式，適量發(fā)掘符合轉型發(fā)展方向的優(yōu)質項目，改變過去單純依靠資本金投入和短期負債的方式，主要采用產業(yè)基金、項目合伙、資產管理等方式進行投融資，培育新的增長點。

雖然中民投自稱800億元規(guī)模的凈資產完全能覆蓋債務和利息，但其需要面對的還是較大的償債壓力。根據上海清算所披露的《中國民生投資股份有限公司2018年度第七期超短期融資券募集說明書》，中民投流動負債中短期借款、其他應付款、一年內到期的非流動負債占比較大。截至2018年9月末，中民投短期借款為398.45億元，其他應付款為214.11億元，一年內到期的非流動負債為429.76億元，面臨較大的短期償債壓力。

從中民投發(fā)行的各類債務融資工具情況來看，其一年內需要還本付息的債務融資工具規(guī)模為198.05億元，共涉及15只債券。其最近一只到期的超短融債券，到期日為2019年3月24日。大象能否華麗轉身，還需要時間給出答案。