一季度“亞軍基”2025年一季度重倉(cāng)股出爐。

4月10日，張蔭先管理的平安先進(jìn)制造主題公布2025年一季報(bào)，截至2025年3月31日，股票倉(cāng)位在2025年一季度升至歷史最高水平，達(dá)87.33%。

從一季度的持倉(cāng)情況來(lái)看，該基金的前十大重倉(cāng)股主要圍繞人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，依次為恒立液壓（601100）、浙江榮泰（603119）、華曙高科（688433）、奧比中光（688322）、峰岹科技（688279）、三花智控（002050）、龍溪股份（600592）、浙海德曼（688577）、科達(dá)利（002850）、四會(huì)富仕（300852）。

其中，華曙高科、峰岹科技、龍溪股份、科達(dá)利、四會(huì)富仕均首次建倉(cāng)買入，恒立液壓、浙江榮泰、奧比中光、浙海德曼獲大幅加倉(cāng)。值得一提的是，華曙高科、龍溪股份、浙江榮泰、浙海德曼的一季度股價(jià)漲幅均超50%。

此外，盡管三花智控不再是一季度平安先進(jìn)制造主題的頭號(hào)重倉(cāng)股，但該股也仍獲大幅加倉(cāng)，位居第六大重倉(cāng)股。

另一方面，兆威機(jī)電（003021）、豪能股份（603809）、拓普集團(tuán)（601689）、雙林股份（300100）、福達(dá)股份（603166）、安培龍（301413）則退出此次持倉(cāng)前十。

截至2025年3月31日，平安先進(jìn)制造主題A、C基金份額凈值分別為1.6248元、1.6112元，A、C基金份額凈值增長(zhǎng)率為53.65%、53.43%，在今年一季度全市場(chǎng)業(yè)績(jī)排名第二，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為4.58%。

隨著業(yè)績(jī)走高，平安先進(jìn)制造主題基金規(guī)模也增至歷史最高。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年年末該基金的規(guī)模僅有0.48億元，但到了今年一季度末已經(jīng)激增至13.208億元，增幅高達(dá)2651.67% 。

張蔭先在一季報(bào)中表示，該基金2025年一季度主要配置維持在人形機(jī)器人方向，力求深度參與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的高速成長(zhǎng)。他指出，多家國(guó)內(nèi)外的人形機(jī)器人企業(yè)都立下了2025年量產(chǎn)交付千臺(tái)級(jí)別以上人形機(jī)器人的目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)逐步迎來(lái)量產(chǎn)時(shí)刻，因此板塊自2024年10月底開(kāi)始迎來(lái)獨(dú)立上漲趨勢(shì)。

“人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡將對(duì)標(biāo)智能手機(jī)與電動(dòng)汽車，而且持續(xù)周期會(huì)更長(zhǎng)，賽道容量也更為龐大。憑借在智能手機(jī)、電動(dòng)汽車領(lǐng)域積累了雄厚的制造業(yè)基礎(chǔ)，加之眾多高瞻遠(yuǎn)矚的企業(yè)家、技術(shù)精湛的工程師，我們有理由相信，中國(guó)供應(yīng)鏈也會(huì)在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮中流砥柱的作用?！睆埵a先稱。

此外，張蔭先認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)在全球所占體量超過(guò)三分之一，而人形機(jī)器人的核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)機(jī)器替人，這意味著中國(guó)自身就能為本體廠商提供極為廣泛的應(yīng)用落地場(chǎng)景，助力其進(jìn)行訓(xùn)練、迭代與升級(jí)，進(jìn)而加速人形機(jī)器人的推廣。

張蔭先指出，其本著“長(zhǎng)期成長(zhǎng)股”的策略去對(duì)待人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資。人工智能快速迭代發(fā)展、人力成本持續(xù)上升、人類一直追求美好生活，在這樣不可逆趨勢(shì)背景下，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在未來(lái)數(shù)年乃至十年間，無(wú)疑將成為極具成長(zhǎng)性的黃金賽道，蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機(jī)遇。

與此同時(shí)，張蔭先也坦言，投資路上存在起伏，當(dāng)前板塊靜態(tài)估值處于較高水平、短期漲幅較大可能會(huì)面臨調(diào)整壓力，波動(dòng)率較大，這往往是成長(zhǎng)性賽道投資過(guò)程中會(huì)面臨的問(wèn)題，希望投資者理性看待、分批投資。

板塊短期上漲較多后，張蔭先也在機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)做出取舍，例如市場(chǎng)對(duì)可能面臨快速通縮、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的品種的定價(jià)較為充分后，他更愿意把倉(cāng)位布局在感知類零部件、新制造工藝、潛在新型電機(jī)方案、整機(jī)組裝代工商、積極拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)且估值相對(duì)偏低的公司等。

張蔭先表示，這也符合該產(chǎn)品一貫的投資方法：一方面布局確定性，尋找在機(jī)器人業(yè)務(wù)中較高概率進(jìn)入供應(yīng)鏈的公司，另一方面挖掘彈性，積極尋找主業(yè)基本面有支撐或改善、同時(shí)新拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類標(biāo)的一旦實(shí)現(xiàn)“0-1”的新突破，有望獲得估值及業(yè)績(jī)的雙擊機(jī)會(huì)。