趙昌文：新興金融業(yè)態(tài)如何賦能金融高質(zhì)量發(fā)展

經(jīng)濟(jì)發(fā)展

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我國金融業(yè)已確立大國地位仍存在“大而不強”的問題

《金融時報》記者:請問您如何理解“金融強國”的核心內(nèi)涵？

趙昌文：無論學(xué)術(shù)界還是實務(wù)界，并沒有一個一致認(rèn)可的“金融強國”定義。通常所謂的金融強國，更多的是對一個國家金融發(fā)展的整體水平及其在全球經(jīng)濟(jì)金融體系中所處地位的主觀和客觀評價。金融強國的核心在于實現(xiàn)金融體系功能升級與全球資源配置能力的躍升。根據(jù)習(xí)近平總書記2024年在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上的重要講話，金融強國應(yīng)當(dāng)基于強大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，具有領(lǐng)先世界的經(jīng)濟(jì)實力、科技實力和綜合國力，同時應(yīng)具備六大關(guān)鍵核心金融要素：

第一是強大的貨幣體系。這主要體現(xiàn)在貨幣體系對內(nèi)維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、對外提升國際影響力的雙重效應(yīng)上。貨幣體系的作用在于價值穩(wěn)定錨效應(yīng)和全球資產(chǎn)定價權(quán)上。只有當(dāng)一國貨幣真正成為全球價值鏈的重要“組織者”而不僅是“參與者”，即標(biāo)志著金融強國地位的確立。

第二是強大的中央銀行。這主要體現(xiàn)在中央銀行對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融體系韌性以及國際競爭力的基礎(chǔ)性支撐作用上。強大的中央銀行如同金融體系的“定海神針”，其政策可預(yù)測性、風(fēng)險防控能力和基礎(chǔ)設(shè)施水平，直接決定一國能否在全球化金融體系中保持穩(wěn)定并獲取制度性紅利。

第三是強大的金融機構(gòu)。這主要體現(xiàn)在金融機構(gòu)對資源配置效率、風(fēng)險定價能力和國際規(guī)則話語權(quán)的決定性影響上。金融機構(gòu)是提升市場效率的引擎、風(fēng)險管理的全球網(wǎng)絡(luò)、跨境服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定者，甚至在極端情況下被視為地緣金融工具。金融強國的真正標(biāo)志，在于能否培育出兼具資本實力、全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和標(biāo)準(zhǔn)輸出能力的機構(gòu)集群。

第四是強大的國際金融中心。這主要體現(xiàn)在國際金融中心作為全球資本配置、定價權(quán)和規(guī)則制定權(quán)的空間載體上。真正的金融中心并不是物理空間的金融機構(gòu)堆積，而是兼具資本自由流動、法律確定性和創(chuàng)新包容性的“金融生態(tài)系統(tǒng)”。

第五是強大的金融監(jiān)管。這主要體現(xiàn)在金融監(jiān)管通過制度設(shè)計在風(fēng)險防控與市場活力間實現(xiàn)動態(tài)平衡上。任何一個國家，金融監(jiān)管都是系統(tǒng)性風(fēng)險的“防洪堤”、創(chuàng)新與風(fēng)險的“動態(tài)平衡器”以及市場信任的“基石效應(yīng)”。完善金融監(jiān)管是推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的內(nèi)在要求。

第六是強大的金融人才隊伍。這主要體現(xiàn)在金融人才通過人力資本的“乘數(shù)效應(yīng)”將制度優(yōu)勢、市場規(guī)模轉(zhuǎn)化為核心競爭力。金融業(yè)是人才和智力密集的行業(yè)，金融開放是加快建設(shè)金融強國的內(nèi)在要求。要建設(shè)金融強國，首先需要培養(yǎng)一大批復(fù)合型、國際化的高水平人才隊伍。

《金融時報》記者:準(zhǔn)確把握我國金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及與金融強國的差距，是制定發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵。請問您如何看待我國金融業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r，與金融強國相比還存在哪些差距？

趙昌文：毫無疑問，我國金融業(yè)發(fā)展的成就是巨大的，規(guī)模龐大且體系完善，創(chuàng)新能力不斷提升，已確立金融大國地位。2024年年末，我國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到495.59萬億元。其中，銀行業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為444.57萬億元，穩(wěn)居全球第一；證券業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為15.11萬億元；保險業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為35.91萬億元。我國還擁有全球第二大股票市場、債券市場和保險市場。在2024年度全球銀行1000強榜單中，按一級資本排名，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行連續(xù)7年包攬前四，前十位中中資銀行數(shù)量超過一半。截至2024年年底，外匯儲備規(guī)模約3.2萬億美元，連續(xù)19年位列世界第一。2025年第一季度，人民幣超越日元和英鎊，成為全球第三大貿(mào)易融資貨幣。然而，金融業(yè)仍存在“大而不夠強”的問題，主要表現(xiàn)在：

一是金融市場深度和可及性不足。從市場深化程度看，雖然經(jīng)濟(jì)金融化程度即金融業(yè)占比并不是越高越好，但也能說明一些問題。世界銀行全球金融發(fā)展數(shù)據(jù)庫2024年統(tǒng)計顯示，中國股票市場市值與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為83.1%，債券市場規(guī)模與GDP之比為99.4%，而美國分別為194.5%和126.8%。解決金融市場深度和可及性不足的問題，需要進(jìn)一步深化改革、擴大開放、推動創(chuàng)新。

二是主權(quán)貨幣與債券國際影響力不強。目前已有80多個境外央行和貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲備，國際貨幣基金組織(IMF)2025年第一季度數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球外匯儲備中的占比已達(dá)到3.72%，但仍低于美元、歐元、日元和英鎊。我國國債從2021年進(jìn)入全球投資者固定收益組合的核心資產(chǎn)范圍，外國持有比例逐步提高，2024年年末境外機構(gòu)持有2.06萬億元，占其在中國債券市場托管余額的49.50%。由此可見，國際貨幣體系多元化的步伐在加快，人民幣國際化也是大勢所趨，但與發(fā)達(dá)國家之間的差距也是明顯的，必須穩(wěn)中求進(jìn)。

三是金融資產(chǎn)規(guī)模大但結(jié)構(gòu)單一。我國已形成覆蓋銀行、證券、保險、信托、基金、期貨等領(lǐng)域的金融體系，其中銀行業(yè)金融機構(gòu)數(shù)量多達(dá)4000多家，“大”已成為我國金融機構(gòu)體系的顯著特征。與此同時，以大型國有商業(yè)銀行為主體的結(jié)構(gòu)，難以適應(yīng)不同領(lǐng)域、不同層次的投融資需求，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效仍不夠高。

四是國際金融中心競爭力待增強。中央金融工作會議明確提出，增強上海國際金融中心的競爭力和影響力，鞏固提升香港國際金融中心地位。2024年，在上海持牌金融機構(gòu)1782家，六大資管規(guī)模超38萬億元（占全國30%），浦東金融從業(yè)人員38萬（占總就業(yè)9.5%），包括“上海油”“上海銅”“上海金”等在內(nèi)的“上海價格”的國際影響力不斷提升，金磚國家新開發(fā)銀行正成為新興經(jīng)濟(jì)體參與國際金融體系改革的重要平臺，但在大宗商品、離岸人民幣等定價權(quán)方面和參與國際金融規(guī)則制定的話語權(quán)不足。

五是軟性金融基礎(chǔ)設(shè)施對接不足。根據(jù)中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室的“全球金融科技基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)”，中國總指數(shù)排名第三。其中，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)分項指標(biāo)與美國基本相當(dāng)，但軟性基礎(chǔ)設(shè)施制約金融機構(gòu)、金融市場的開放，會計、審計、稅收、法律等制度環(huán)境與國際接軌程度不高。

新興金融業(yè)態(tài)的發(fā)展態(tài)勢及突破方向

《金融時報》記者：科技金融對現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)以及高質(zhì)量發(fā)展意義重大。請您從政策導(dǎo)向、金融要素構(gòu)成、資源配置和人才流動的角度，談?wù)効萍冀鹑谠诋?dāng)下我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著怎樣的角色？

趙昌文：與過去相比較，我國科技金融發(fā)展有許多積極變化，主要表現(xiàn)在：一是金融支持科技創(chuàng)新和高水平科技自立自強的共識正在形成。從黨的十八大提出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，到黨的二十屆三中全會提出構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，中央各監(jiān)管部門、金融機構(gòu)也發(fā)布了系列金融支持高水平科技自立自強的文件或行動方案，如2024年6月，七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實做好科技金融大文章的工作方案》。二是銀行、資本市場、私募基金等科技金融的要素更加豐富齊備。2010年到2024年，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)、境內(nèi)上市公司數(shù)量、創(chuàng)業(yè)投資管理機構(gòu)及基金數(shù)量和管理資本規(guī)模都有顯著增長，同時保險、擔(dān)保、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、投貸聯(lián)動等各種創(chuàng)新型科技金融工具相繼出現(xiàn)。三是各類風(fēng)險逐漸暴露之后所引發(fā)的金融資源再配置效應(yīng)開始顯現(xiàn)，隨著房地產(chǎn)市場和地方投融資平臺的調(diào)整規(guī)范，更多資金有望進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域。四是高水平人才等要素越來越向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域流動集聚，從國內(nèi)著名高校應(yīng)屆碩士生就業(yè)行業(yè)分布的變化可見一斑。

《金融時報》記者：在推動科技金融發(fā)展的進(jìn)程中，我們應(yīng)當(dāng)怎樣精準(zhǔn)地抓住主要矛盾，找到切實可行的突破口？

趙昌文：我們可以把科技金融分為常態(tài)和非常態(tài)兩種情形。常態(tài)情形下，科技金融要以解決“融資中性”和改善金融工具的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)為關(guān)鍵問題。所謂“融資中性”，就是金融資源配置沒有所有制歧視。當(dāng)前我國股票市場已基本實現(xiàn)融資中性，但貸款和債券市場因“救助非中性”和“問責(zé)非中性”尚未完全實現(xiàn)。進(jìn)一步提升融資中性，一是要徹底破除救助非中性，如盡快完善地方平臺公司債務(wù)風(fēng)險的市場化處置機制。二是通過類似于財政部和工信部專精特新企業(yè)的選擇機制，減小金融供給側(cè)的風(fēng)險。三是利用區(qū)塊鏈技術(shù)等金融科技手段，降低授信過程中的人為因素。同時，要通過商業(yè)模式創(chuàng)新、完善科技金融基礎(chǔ)設(shè)施和政策性嵌入金融市場交易，使金融工具的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)與科技創(chuàng)新活動的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)保持一致，比如在銀行信貸、債券融資、股票市場領(lǐng)域創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，強化綜合化科技金融服務(wù)等。非常態(tài)情形下，科技金融要以創(chuàng)新“追趕型金融工具”為關(guān)鍵問題。我國提出“科技金融”這一概念，與中國式現(xiàn)代化的特征及技術(shù)進(jìn)步范式轉(zhuǎn)變直接相關(guān)。當(dāng)面臨外部約束時，通過追趕型金融工具實現(xiàn)高水平科技自立自強是必然選擇。追趕型金融工具要以金融換時間、接市場、補短板，具有規(guī)模性、組織性、協(xié)同性和互補性。具體來說，政府產(chǎn)業(yè)投資基金、超長期特別國債、“卡脖子”產(chǎn)品保險、大銀行特色部門或?qū)I機構(gòu)等都可成為選擇。

《金融時報》記者：綠色發(fā)展已成為全球共識，我國也將綠色發(fā)展作為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要理念。請您談?wù)勎覈?dāng)前綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀如何？在推動金融高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，綠色金融領(lǐng)域有哪些重點工作？

趙昌文：綠色金融在向綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中作用非常重要。目前全球低碳轉(zhuǎn)型行動偏離長期目標(biāo)軌道，存在資本、技術(shù)和治理三個方面的缺口。在資金方面，全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，轉(zhuǎn)型資金缺口巨大，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體氣候應(yīng)對行動受資金約束嚴(yán)重，其清潔能源投資需求與實際投入差距大，且發(fā)達(dá)國家未兌現(xiàn)向發(fā)展中國家提供氣候資金的承諾。在技術(shù)方面，低碳產(chǎn)業(yè)推廣受限，綠色技術(shù)缺口加大，部分國家的限制性產(chǎn)業(yè)政策阻礙了新能源技術(shù)的跨國傳播。在治理方面，各國合作力度不足，氣候治理缺口凸顯，全球氣候治理難以形成一致行動。說到底，這三個缺口的背后還是各種復(fù)雜的利益關(guān)系，是資本和金融的問題。

解決上述三個缺口：一是要加快促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡復(fù)蘇，持續(xù)擴大氣候融資規(guī)模。發(fā)達(dá)國家應(yīng)履行發(fā)展援助義務(wù)，明確并提高2025年后新的集體量化資金目標(biāo)，多邊開發(fā)銀行應(yīng)優(yōu)化貸款機制，加大對發(fā)展中國家氣候融資支持。二是減少綠色產(chǎn)業(yè)限制性政策，加快清潔能源全球應(yīng)用推廣。減少綠色產(chǎn)品貿(mào)易壁壘，推動關(guān)鍵低碳技術(shù)規(guī)模化、商業(yè)化應(yīng)用，促進(jìn)全球清潔能源技術(shù)轉(zhuǎn)移。三是發(fā)揮大國及多邊合作機制作用，切實加強全球氣候治理。堅持共同但有區(qū)別的責(zé)任原則，大國發(fā)揮表率和引領(lǐng)作用，發(fā)揮《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（UNFCCC）主渠道作用，加強多邊機制合作。

《金融時報》記者：從全球視角看，數(shù)字金融作為新興金融業(yè)態(tài)迅速崛起，它與傳統(tǒng)金融在本質(zhì)上有何區(qū)別？請您結(jié)合數(shù)字金融的特點，談?wù)勂淙绾沃厮芙鹑谛袠I(yè)格局？

趙昌文：數(shù)字金融是指利用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等數(shù)字技術(shù)，重構(gòu)傳統(tǒng)意義上的金融產(chǎn)品、服務(wù)及基礎(chǔ)設(shè)施的新型金融業(yè)態(tài)。其核心在于數(shù)據(jù)驅(qū)動和技術(shù)賦能，具有去中介化、普惠性、實時性的特點。去中介化是借助區(qū)塊鏈和智能合約技術(shù)，減少對傳統(tǒng)中介的依賴，重構(gòu)金融基礎(chǔ)設(shè)施；普惠性體現(xiàn)在借助移動支付、數(shù)字信貸等技術(shù)覆蓋長尾市場；實時性依托云計算和實時大數(shù)據(jù)分析，實現(xiàn)金融交易和風(fēng)控決策的快速完成。

未來數(shù)字金融的發(fā)展趨勢：一是技術(shù)驅(qū)動的新變革，智能投顧、AI風(fēng)控將提升金融服務(wù)個性化水平，我國有望在央行數(shù)字貨幣和金融科技應(yīng)用上保持領(lǐng)先。二是監(jiān)管與創(chuàng)新的平衡，數(shù)字金融是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管框架的競爭，我國需在數(shù)據(jù)安全和金融穩(wěn)定之間尋求平衡，也需要建立全球跨境監(jiān)管協(xié)作。三是普惠金融的深化，數(shù)字金融將進(jìn)一步覆蓋農(nóng)村、中小微企業(yè)，推動全球金融包容性增長。

【趙昌文：長安街讀書會成員、中國國際發(fā)展知識中心原主任】

原標(biāo)題：《「經(jīng)濟(jì)發(fā)展」趙昌文：新興金融業(yè)態(tài)如何賦能金融高質(zhì)量發(fā)展》

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