中資券商布局虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)想象空間打開。

6月25日，港股中資券商股集體上漲。其中，國泰君安國際（01788.HK）以198.39%的收盤漲幅領(lǐng)跑，申萬宏源（01375.HK）、招商證券（06806.HK）、國聯(lián)民生（01456.HK）、國泰海通（02611.HK）、中信建投證券（06066.HK）均收漲逾10%。

中信證券（06030.HK）、光大證券（06178.HK）、東方證券（03958.HK）、中金公司（03908.HK）、華泰證券（06886.HK）、廣發(fā)證券（01776.HK）、中國銀河（06881.HK）均收漲逾5%。

而引發(fā)港股中資券商股集體大漲、特別是國泰君安國際股價(jià)狂飆的直接原因，便是國泰君安國際正式獲批提供加密貨幣等虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的消息。

行業(yè)人士分析稱，預(yù)計(jì)后續(xù)會有更多具有國際業(yè)務(wù)子公司的券商會邁向虛擬資產(chǎn)的交易服務(wù)，尤其是具備較好客戶基礎(chǔ)的重要券商。同時(shí)，圍繞虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，券商可在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等多維度進(jìn)一步開展業(yè)務(wù)。

預(yù)計(jì)會有更多券商邁向虛擬資產(chǎn)的交易服務(wù)

6月24日，國泰海通集團(tuán)下屬公司國泰君安國際控股有限公司（下稱“國泰君安國際”，01788.HK）正式獲香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（下稱“香港證監(jiān)會”）批準(zhǔn)，將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，以及在提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的基礎(chǔ)上提供意見。

國泰君安國際表示，此次牌照升級后，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩(wěn)定幣（如泰達(dá)幣等）等虛擬資產(chǎn)。“至此，公司成為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，服務(wù)覆蓋提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)、在虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)過程中提供意見，以及發(fā)行、分銷包括場外衍生品在內(nèi)的虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品?！?/p>

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示，目前國泰君安國際的這一做法在香港俗稱“1號牌升級”，國泰君安國際較早涉及相關(guān)業(yè)務(wù)，獲批進(jìn)度超預(yù)期。2024年4月，嘉實(shí)（國際）、華夏（香港）、博時(shí)（國際）在香港發(fā)行比特幣現(xiàn)貨ETF時(shí)，國泰君安國際已經(jīng)拿到了虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品（比特幣和以太坊現(xiàn)貨ETF）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，尤其涉及發(fā)行及分銷。

“預(yù)計(jì)后續(xù)會有更多具有國際業(yè)務(wù)子公司的券商會完成1號牌升級，邁向虛擬資產(chǎn)的交易服務(wù)，進(jìn)一步完善市場生態(tài)，尤其是具備較好客戶基礎(chǔ)的重要券商可能入局?！毙炜嫡f。

申萬宏源研究在6月25日發(fā)布的研報(bào)中表示，截至6月24日，當(dāng)前香港虛擬資產(chǎn)交易平臺合計(jì)11家；可通過綜合賬戶提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的券商達(dá)到40家(1號牌升級)；當(dāng)前可通過管理投資超10%虛擬資產(chǎn)的資管機(jī)構(gòu)為40家（9號牌升級）?？紤]當(dāng)前中資券商13家實(shí)現(xiàn)A+H上市（剔除海通證券），超30家設(shè)立了香港子公司，而1號牌照為基礎(chǔ)的證券業(yè)務(wù)交易牌照，因此未來中資券商涉足虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)較為可期。

券商可圍繞虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈多維度開展業(yè)務(wù)

落實(shí)到具體業(yè)務(wù)層面，中信證券報(bào)告指出，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)圍繞虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，可多維度開展業(yè)務(wù)，如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等。

具體而言，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，中信證券表示，券商可通過與持牌虛擬資產(chǎn)交易所合作或利用自身平臺，為投資者提供加密貨幣的買賣通道和充提服務(wù)，將傳統(tǒng)證券賬戶與虛擬資產(chǎn)交易連接起來。

“例如，富途證券與HashKey合作，盈透證券和OSL集團(tuán)合作，分別于2024年8月、2023年2月開始支持加密幣交易；Robinhood早在2018年于美國開始支持加密幣交易。”中信證券稱。

投行業(yè)務(wù)方面，中信證券指出，隨著虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上市需求開始涌現(xiàn)，券商可充分發(fā)揮投行專長，為虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的公司提供IPO承銷服務(wù)，幫助它們登陸主流資本市場。

“例如，美國合規(guī)加密貨幣交易所（COIN）和加拿大比特幣挖礦巨頭Bitfarms（BITF）均在2021年于納斯達(dá)克上市。數(shù)字資產(chǎn)金融服務(wù)商Galaxy Digital Holdings（GLXY）在2025年經(jīng)重組后登陸納斯達(dá)克，穩(wěn)定幣巨頭Circle于2025年6月5日在紐交所IPO?！敝行抛C券進(jìn)一步指出，“行業(yè)發(fā)展也催生了大量兼并收購需求，頭部虛擬資產(chǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)開始謀求業(yè)務(wù)和地區(qū)多元化發(fā)展，催生出外延并購的需求，券商積極布局參與這些并購交易的顧問工作。”

“中資券商涉足虛擬資產(chǎn)交易，為其國際業(yè)務(wù)拓展版圖、引入新業(yè)績增長點(diǎn)，看好券商板塊未來成長性?！鄙耆f宏源研究推薦3條投資主線。1）受益于行業(yè)競爭格局優(yōu)化，綜合實(shí)力強(qiáng)的頭部機(jī)構(gòu)，推薦廣發(fā)證券A+H、中信證券A+H、國泰海通A+H；2）業(yè)績彈性較大的券商，推薦東方財(cái)富和招商證券A+H；3）國際業(yè)務(wù)競爭力強(qiáng)的標(biāo)的，推薦中國銀河A+H、中金公司A+H。