中共中央政治局7月30日召開會議。會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

在資本市場表述方面，會議指出，增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭。

會議對資本市場的最新定調(diào)和部署有何深意？又將如何影響A股？

側(cè)重資金和企業(yè)兩端

對于增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性的表述，多位分析人士指出，吸引力側(cè)重于資金端，包容性聚焦于企業(yè)端。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊指出，“吸引力”側(cè)重于“誰來買”的問題，比如前期關(guān)于長期資金入市的一系列制度安排；而“包容性”側(cè)重于“誰融資”的問題，前期科創(chuàng)板“1+6”實際上就是包容性思路下的改革。

銀河證券分析稱，“吸引力”是指持續(xù)鼓勵和引導(dǎo)國內(nèi)外資金進入資本市場，“包容性”指的是充分發(fā)揮資本市場的關(guān)鍵樞紐作用，支持科技型企業(yè)直接融資。

“增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，本質(zhì)上是通過制度創(chuàng)新、市場開放和生態(tài)優(yōu)化，構(gòu)建一個能高效配置資源、廣泛服務(wù)各類主體、兼顧風(fēng)險與收益平衡的現(xiàn)代金融體系?！睎|吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲說。

蘆哲進一步指出，“吸引力體現(xiàn)為對境內(nèi)外資金、優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)虹吸效應(yīng)，包容性則表現(xiàn)為對不同發(fā)展階段、不同所有制、不同行業(yè)企業(yè)的全覆蓋支持，以及對中小投資者合法權(quán)益的切實保障?！?/p>

供需兩端發(fā)力

落實到具體舉措方面，民生證券研究院首席經(jīng)濟學(xué)家陶川分析稱：“資本市場穩(wěn)定之后的下一步，就是讓市場活躍起來。而如何活躍，就在于增強資本市場的吸引力和包容性，并從供需兩端進行發(fā)力?！?/p>

需求端，陶川指出，可進一步分為對內(nèi)、對外兩方面。通過增強吸引力、吸引更大規(guī)模的資金流入股市，對內(nèi)是通過股市的賺錢效應(yīng)和對投資者的保護吸引居民儲蓄；對外則是通過聚焦科技創(chuàng)新和關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，為中國資產(chǎn)的國際競爭力持續(xù)“護航”。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金對澎湃新聞記者表示，增強資本市場的吸引力主要在于改善市場投資回報預(yù)期、提高投融資便利性、增強資源配置功能、加強金融開放等方面，著力提高國內(nèi)外投資者的投資回報。

而在供給端，陶川表示也是一脈相承，更加注重推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合，并鼓勵科創(chuàng)企業(yè)上市、支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

“增強資本市場的包容性則主要體現(xiàn)在持續(xù)完善多層次資本市場體系，以滿足不同類型、不同規(guī)模企業(yè)的差異化融資需求，打破行業(yè)壁壘支持各行業(yè)企業(yè)的上市融資需求，完善制度設(shè)計以滿足社保基金、保險資金、個人投資者、國際資本等各類投資主體的投資需求。”王運金指出。

肯定“924”以來市場定價修復(fù)的正反饋效應(yīng)

對于會議提出要“鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”，郭磊表示，一方面是對資本市場功能性的重視，另一方面，則是對“924”以來市場定價修復(fù)帶給宏觀經(jīng)濟、微觀預(yù)期正反饋效應(yīng)的肯定。

王運金指出，今年二季度以來，我國資本市場尤其是股票市場發(fā)展情況明顯改善，上證指數(shù)由最低3040點持續(xù)升至3600點以上，創(chuàng)業(yè)板指也由最低1756點升至2400點以上；恒生指數(shù)也達到近兩年的新高。

對于“鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”的必要性，王運金進一步指出，股市的逐步回暖，一方面進一步穩(wěn)定了投資者信心，增強了企業(yè)的資本市場融資能力，更好地支持了實體經(jīng)濟發(fā)展，另一方面，也增加了企業(yè)與居民的財產(chǎn)性收入，有助于增強居民消費能力與企業(yè)投資能力，利于擴大內(nèi)需、化解風(fēng)險、改善預(yù)期。

對于未來如何進一步鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭，王運金建議從三方面著手：一是下半年央行增量擴圍資本市場調(diào)節(jié)工具，適度降低兩項資本市場支持工具的操作門檻，擴大操作額度，降低再貸款利率。二是創(chuàng)設(shè)新型金融工具，增加對中央?yún)R金公司的流動性補充支持，考慮整合地方資產(chǎn)管理公司、地方金融控股平臺等資源，增強其穩(wěn)定資本市場的能力。三是進一步規(guī)范化中央?yún)R金公司的類平準(zhǔn)基金相關(guān)操作，建立科學(xué)、完善的運行機制與制度安排，降低多項風(fēng)險，提升操作的有效性。

政策支持下未來A股表現(xiàn)或仍然偏強

會議最新定調(diào)和部署后，接下來A股將如何表現(xiàn)？

銀河證券指出，后續(xù)一系列政策助力下市場穩(wěn)健運行具備更為堅實的支撐，“近期A股表現(xiàn)呈現(xiàn)出積極信號，關(guān)注市場在關(guān)鍵點位附近的支撐力度，預(yù)計市場維持在震蕩偏高中樞運行。”

“中長期來看，美元指數(shù)調(diào)整周期和美國債務(wù)壓力下，人民幣資產(chǎn)相對吸引力增強，A股在全球資產(chǎn)配置環(huán)境中具備重估空間?！便y河證券進一步指出。

與此同時，鑫元基金也指出，會議對于權(quán)益市場的長期影響較為積極，“政策呵護資本市場回穩(wěn)向好的態(tài)度沒有變，反而是強化的，政策支持下未來市場表現(xiàn)或仍然偏強?！?/p>

配置方面，銀河證券建議投資者未來重點關(guān)注四大領(lǐng)域：一是反內(nèi)卷是政策聚焦主線之一，可關(guān)注政策細則的進一步落地。二是科技成長板塊，在產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，成長板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度。三是安全邊際較高的資產(chǎn)，近期高股息板塊出現(xiàn)短期調(diào)整，但中長期配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注調(diào)整后的配置機會。四是政策提振下的大消費板塊。