滬指沖上3600點(diǎn)后大盤(pán)走出先揚(yáng)后抑，進(jìn)入8月交易時(shí)間，A股行情將如何演繹？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，不必因?yàn)槎唐谛星榈男菡淖儗?duì)本輪行情趨勢(shì)的基本判斷，行情需要降溫才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，支撐本輪行情的核心邏輯依然未被破壞，未來(lái)股指還有新高。

興業(yè)證券表示，支撐此前市場(chǎng)上漲的三個(gè)核心邏輯：政策底線思維、新動(dòng)能亮點(diǎn)涌現(xiàn)、增量資金入市，均未出現(xiàn)任何變化。短期休整有利于行情中長(zhǎng)期的發(fā)展，后續(xù)依然有較多提振市場(chǎng)信心的潛在催化，新一輪行情隨時(shí)可能啟動(dòng)。

“大盤(pán)總體無(wú)憂，‘慢’牛行情依舊可期。市場(chǎng)依舊在上升趨勢(shì)中，上證指數(shù)20日均線、下方缺口、上升趨勢(shì)線都是有效技術(shù)支撐；而即便趨勢(shì)線被擊破，上證60日均線依舊是有效的中線支撐?！闭闵套C券指出。

招商證券進(jìn)一步指出，半年報(bào)有望確認(rèn)上市公司整體自由現(xiàn)金流改善的邏輯，強(qiáng)化重估A股的邏輯。同時(shí)，市場(chǎng)目前站上扭虧阻力位，盈利效應(yīng)積累后，場(chǎng)外增量資金在持續(xù)流入。A股在8月走出先抑后揚(yáng)，創(chuàng)下新高的可能性比較大。

配置方面，銀河證券建議，8月份在政策空窗期和中報(bào)集中披露期，資金可能?chē)L試把握業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的機(jī)會(huì)。但另一方面，業(yè)績(jī)預(yù)期處于空窗期，且業(yè)績(jī)鏈在預(yù)告階段已完成部分博弈，所以8月市場(chǎng)或?yàn)榫植繜狳c(diǎn)輪動(dòng)行情，大概率還會(huì)發(fā)酵一些邊緣概念，對(duì)追高操作要適當(dāng)謹(jǐn)慎。

“建議投資者堅(jiān)持當(dāng)前中線倉(cāng)位，若滿(mǎn)足兩個(gè)條件（指數(shù)在調(diào)整期內(nèi)守住上升趨勢(shì)線+美元對(duì)人民幣離岸匯率掉頭向下），則可以增加短線倉(cāng)位。”浙商證券表示。

中信證券：降溫才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)

整體來(lái)看，行情的定位決定了主導(dǎo)資金的行為，資金的行為決定了上漲的行業(yè)結(jié)構(gòu)及模式。歷史上增量流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情中，領(lǐng)漲行業(yè)大都是持續(xù)集中，而不是高切低輪動(dòng)；背后的本質(zhì)是資金對(duì)效率的追逐，更傾向于高共識(shí)品種，而非在低位品種里“蹲變化”。

7月的行情演繹也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，行業(yè)逐步向趨勢(shì)性品種聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流動(dòng)性邊際上有所放緩，行情需要降溫才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

行業(yè)方面，目前重點(diǎn)關(guān)注的依然聚焦在AI、創(chuàng)新藥、資源、恒科以及科創(chuàng)板。

國(guó)泰海通證券：歇腳調(diào)整期提高中國(guó)倉(cāng)位

展望后市，股指還有新高，歇腳調(diào)整期提高中國(guó)倉(cāng)位。4月7日至今，上證指數(shù)漲近600點(diǎn)。盡管如此，市場(chǎng)分歧依舊很大?？陀^上過(guò)去多年，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益偏高，影響股市表現(xiàn)與入市意愿。

但形勢(shì)壓力如今已然是共識(shí)，股票價(jià)格反映的是投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期。也應(yīng)看到中國(guó)轉(zhuǎn)型步伐加快，創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)；長(zhǎng)期利率破2后，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益系統(tǒng)性下沉；圍繞提高投資者回報(bào)，資本市場(chǎng)改革縱深提速，“轉(zhuǎn)型牛”得以確立。展望后市股指還有新高。

中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡年P(guān)鍵動(dòng)力有三：一是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新興業(yè)態(tài)初露崢嶸；二是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的系統(tǒng)性下沉；三是提高投資者回報(bào)的制度改革。

配置方面，新興科技是主線，周期金融是黑馬。股市的理論和實(shí)際相統(tǒng)一，貼現(xiàn)率下降，講得出長(zhǎng)期邏輯的公司有機(jī)會(huì)，講不出長(zhǎng)期邏輯的公司機(jī)會(huì)并不顯性。

銀河證券：穩(wěn)步上行趨勢(shì)不變

上周指數(shù)沖上3600點(diǎn)后，出現(xiàn)4月7日以來(lái)首次日跌幅超過(guò)1%的情況，很多投資者產(chǎn)生了一些擔(dān)憂情緒。海內(nèi)外多個(gè)重要事件相繼落地，疊加市場(chǎng)此前已經(jīng)歷一段時(shí)間上漲，短期市場(chǎng)波動(dòng)或加大。

不過(guò)從市場(chǎng)活躍度來(lái)看，整體仍處于較高水平，這為市場(chǎng)提供了強(qiáng)有力保障。成交量若能逐漸收縮，且指數(shù)企穩(wěn)，則短期不用過(guò)度擔(dān)憂。中期，市場(chǎng)穩(wěn)步上行的趨勢(shì)不變。

操作層面，8月份在政策空窗期和中報(bào)集中披露期，資金可能?chē)L試把握業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的機(jī)會(huì)。但另一方面，業(yè)績(jī)預(yù)期處于空窗期，且業(yè)績(jī)鏈在預(yù)告階段已完成部分博弈，所以8月市場(chǎng)或?yàn)榫植繜狳c(diǎn)輪動(dòng)行情，大概率還會(huì)發(fā)酵一些邊緣概念，對(duì)追高操作要適當(dāng)謹(jǐn)慎。

中期，對(duì)邏輯成立的方向，比如政策持續(xù)聚焦的反內(nèi)卷方向、政策刺激與產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升的醫(yī)藥方向、AI技術(shù)革命與新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下的科技方向依然值得關(guān)注。如果短期持續(xù)回調(diào)，則機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)，可適當(dāng)?shù)臀?/p>

申萬(wàn)宏源證券：9月前可能還有上漲波段

市場(chǎng)短期調(diào)整的背景，是輪漲補(bǔ)漲行情充分演繹，市場(chǎng)穩(wěn)定性略有下降。帶領(lǐng)市場(chǎng)進(jìn)一步突破的主線結(jié)構(gòu)尚未確立，市場(chǎng)調(diào)整回歸震蕩市。在調(diào)整波段中，市場(chǎng)將會(huì)消化2025下半年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期回落、政策重點(diǎn)仍偏向調(diào)結(jié)構(gòu)的預(yù)期。

8月市場(chǎng)回歸震蕩市，9月前可能還有上漲波段。中期觀點(diǎn)不變，時(shí)間是牛市的朋友，核心是時(shí)間是基本面改善和增量資金流入A股的朋友。維持四季度好于三季度、2026年會(huì)更好的判斷。

配置方面，9月前可關(guān)注自主可控和國(guó)防軍工的脈沖機(jī)會(huì)，啞鈴型策略(高股息、微盤(pán)股)可能迎來(lái)反彈。反內(nèi)卷是后續(xù)上行催化的主要來(lái)源，中游制造反內(nèi)卷長(zhǎng)期改善盈利能力，但短期推動(dòng)有阻力。繼續(xù)提示潛在牛市最終大概率是科技牛。

華泰證券：短期波動(dòng)率放大

上周后半周在美元指數(shù)、政策預(yù)期的擾動(dòng)下，市場(chǎng)縮量調(diào)整，但考慮到目前賺錢(qián)效應(yīng)已回調(diào)至7月中旬位置、市場(chǎng)拋壓相對(duì)可控，短期A股或進(jìn)入波動(dòng)率放大的平臺(tái)期，局部熱點(diǎn)活躍或?yàn)榛鶞?zhǔn)情形。

接下來(lái)，結(jié)合題材容量、補(bǔ)漲空間、業(yè)績(jī)持續(xù)性等分析，目前具備補(bǔ)漲邏輯且景氣改善持續(xù)性的板塊主要集中于AI、產(chǎn)能出清等方向。

配置上，建議投資者把握賠率思維，關(guān)注白色家電等跌出股息率性?xún)r(jià)比的穩(wěn)健及潛力高股息品種及二季度業(yè)績(jī)回升且具備補(bǔ)漲邏輯的方向，如存儲(chǔ)芯片、光纖光纜、氯堿、航空裝備、智能駕駛、機(jī)器人等。戰(zhàn)略上超配大金融、創(chuàng)新藥、軍工。

興業(yè)證券：本輪行情的核心邏輯未被破壞

展望后市，不必因?yàn)槎唐谛星榈男菡透淖儗?duì)本輪大行情趨勢(shì)的基本判斷。近期市場(chǎng)調(diào)整更多在于連續(xù)上漲之后，市場(chǎng)需要一個(gè)階段性休整的窗口，近期國(guó)內(nèi)外政策的落地只是提供了一個(gè)契機(jī)。

而本輪市場(chǎng)的上漲并不在于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的上修，背后更重要的是政策托底下，新動(dòng)能的持續(xù)顯現(xiàn)，帶動(dòng)市場(chǎng)信心活化、增量資金入市不斷形成合力。因此，支撐此前市場(chǎng)上漲的三個(gè)核心邏輯：政策底線思維、新動(dòng)能亮點(diǎn)涌現(xiàn)、增量資金入市，均未出現(xiàn)任何變化。

支撐本輪行情的核心邏輯依然未被破壞，短期擾動(dòng)帶來(lái)的震蕩、休整的意義在于，消化此前的漲幅、讓市場(chǎng)的情緒得以平復(fù)的同時(shí)，更加是一個(gè)讓市場(chǎng)理順?biāo)悸贰⒆屩虚L(zhǎng)期主線在震蕩中逐漸浮現(xiàn)的過(guò)程，有利于行情中長(zhǎng)期的發(fā)展。并且，后續(xù)依然有較多提振市場(chǎng)信心的潛在催化，新一輪行情隨時(shí)可能啟動(dòng)。

配置方面，建議投資者短期沿著阻力最小的方向，布局低位成長(zhǎng)主線，同時(shí)擇機(jī)把握“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向下的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，并隨時(shí)做好新一輪向上行情的準(zhǔn)備。

招商證券：8月中下旬重回上行趨勢(shì)

展望8月，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)在8月中上旬呈現(xiàn)震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢(shì)，并可能繼續(xù)創(chuàng)新高。

具體而言，8月中上旬，在前期市場(chǎng)明顯上漲后，進(jìn)入業(yè)績(jī)披露月，整體來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)喜憂參半，部分漲幅比較大的偏主題概念類(lèi)股票面臨業(yè)績(jī)披露前的調(diào)整壓力。而8月下旬業(yè)績(jī)披露靴子落地后，重新進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期狀態(tài)。

從中期的角度來(lái)看，半年報(bào)有望確認(rèn)上市公司整體自由現(xiàn)金流改善的邏輯，強(qiáng)化重估A股的邏輯；同時(shí)，市場(chǎng)目前站上的扭虧阻力位，盈利效應(yīng)積累后，場(chǎng)外增量資金在持續(xù)流入，最終，A股在8月走出先抑后揚(yáng)，創(chuàng)下新高的可能性比較大。

浙商證券：大盤(pán)總體無(wú)憂

展望后市，大盤(pán)總體無(wú)憂，“慢”牛行情依舊可期。市場(chǎng)依舊在上升趨勢(shì)中，上證指數(shù)20日均線、下方缺口、上升趨勢(shì)線都是有效技術(shù)支撐；而即便趨勢(shì)線被擊破，上證60日均線依舊是有效的中線支撐。

配置方面，基于“短線調(diào)整中線無(wú)礙，開(kāi)倉(cāng)需要兩個(gè)條件”的判斷，建議堅(jiān)持當(dāng)前中線倉(cāng)位，若滿(mǎn)足兩個(gè)條件（指數(shù)在調(diào)整期內(nèi)守住上升趨勢(shì)線+美元對(duì)人民幣離岸匯率掉頭向下），則可以增加短線倉(cāng)位。

光大證券：8月市場(chǎng)風(fēng)格偏順周期

展望后市，市場(chǎng)仍存在一些預(yù)期差，如短期基本面改善的持續(xù)性、資金持續(xù)流入及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇等。因此，下半年市場(chǎng)將開(kāi)啟下一階段上漲行情，并有望突破2024年下半年的階段性高點(diǎn)。預(yù)計(jì)8月市場(chǎng)風(fēng)格偏順周期，五維行業(yè)比較框架視角下，關(guān)注家電、非銀、電力設(shè)備等行業(yè)。

經(jīng)濟(jì)基本面的韌性、增量資金流入的持續(xù)性以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面，或許存在超預(yù)期的空間。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，短期內(nèi)出口或仍將保持韌性，內(nèi)需有望持續(xù)改善，疊加物價(jià)在政策支持下溫和回升，預(yù)計(jì)基本面將持續(xù)回暖。

與此同時(shí)，受前期市場(chǎng)“賺錢(qián)效應(yīng)”的帶動(dòng)，兩融資金以及中長(zhǎng)期資金有望持續(xù)流入。此外，在政策發(fā)力的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望維持在較高水平。

配置方面，短期可關(guān)注前期滯漲方向：當(dāng)前來(lái)看，本輪行情或許會(huì)以“輪動(dòng)補(bǔ)漲”特征為主，補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)更值得關(guān)注，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備，二級(jí)行業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械、化學(xué)纖維、自動(dòng)化設(shè)備、商用車(chē)。

長(zhǎng)期方面，可關(guān)注消費(fèi)、科技自立以及紅利方向：消費(fèi)主線關(guān)注政策補(bǔ)貼、服務(wù)與新消費(fèi)方向；科技主線關(guān)注AI、機(jī)器人、半導(dǎo)體、軍工等方向；紅利主線關(guān)注部分高質(zhì)量的紅利個(gè)股。

華安證券：中期向好趨勢(shì)不改

展望后市，短期擾動(dòng)不改市場(chǎng)中期向好趨勢(shì)，后續(xù)可關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況以及政策落地方向節(jié)奏。

中央政治局會(huì)議總基調(diào)整體符合市場(chǎng)預(yù)期，宏觀政策依然以延續(xù)、落實(shí)為主，未來(lái)將根據(jù)內(nèi)外部形勢(shì)變化確定是否加碼，即會(huì)議提出的政策“靈活性預(yù)見(jiàn)性”要求。具體推測(cè)將表現(xiàn)在服務(wù)類(lèi)消費(fèi)、房地產(chǎn)、外貿(mào)、反內(nèi)卷具體行業(yè)等領(lǐng)域，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注政策落地情況。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是成長(zhǎng)科技強(qiáng)者恒強(qiáng)，包括AI、機(jī)器人、軍工。二是景氣支撐或業(yè)績(jī)超預(yù)期領(lǐng)域，如稀土永磁、貴金屬、工程機(jī)械、摩托車(chē)、農(nóng)化制品等。三是政治局會(huì)議結(jié)構(gòu)性政策超預(yù)期的服務(wù)消費(fèi)，以及地產(chǎn)政策寬松帶來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。