隨著半年報(bào)的出爐，“果鏈”龍頭歌爾股份（002241.SZ）市值重回千億大關(guān)。

8月21日晚間，歌爾股份發(fā)布2025年半年報(bào)，公告顯示歌爾股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收375.49億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.17億元，同比增長(zhǎng)15.65%，基本每股收益0.41元。截至8月22日收盤，歌爾股份報(bào)收29.87元/股，市值1043億元。

兩年來硬核修復(fù)盈利能力

自2023年以來，歌爾股份交出了一系列硬核的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁且持續(xù)的盈利修復(fù)能力。

根據(jù)歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司2023年?duì)I業(yè)收入為985.7億元，歸母凈利潤(rùn)10.88億元；2024年?duì)I業(yè)收入重回千億級(jí)別，達(dá)1009.54億元，同比增長(zhǎng)2.41%，歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)至26.65億元，同比增幅高達(dá)144.93%。對(duì)比2025年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，歌爾股份依然延續(xù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭。

在盈利修復(fù)的背后，歌爾股份下足了“降本增效”的真功夫。2025年上半年，歌爾股份營(yíng)業(yè)成本324.91億元，同比減少9.08%，整體毛利率提升至13.47%，同比上升1.96個(gè)百分點(diǎn)，反映產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高毛利業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增強(qiáng)。

歌爾股份的“家底”也在變得更厚實(shí)。截至上半年末，總資產(chǎn)864.06億元，較期初增長(zhǎng)4.47%；歸母凈資產(chǎn)338.88億元，較期初增長(zhǎng)2.11%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健?，F(xiàn)金流方面的表現(xiàn)更加亮眼，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~保持凈流入18.71億元，貨幣資金達(dá)201.79億元，較期初增長(zhǎng)15.53%。倉(cāng)廩之足，讓歌爾股份的未來布局更有底氣。

一直以來，歌爾股份真金白銀砸研發(fā)，在技術(shù)領(lǐng)域狠挖護(hù)城河。報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入21.35億元，占營(yíng)業(yè)收入的5.69%，占最近一期經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)的6.43%。持續(xù)的研發(fā)投入為公司在AI、VR/AR等新興領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位奠定了基礎(chǔ)。

持續(xù)共享AI硬件爆發(fā)紅利

AI人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，正為消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)注入發(fā)展活力，也為歌爾股份帶來新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

根據(jù)北交所AI產(chǎn)業(yè)鏈深度報(bào)告，全球人工智能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展通道，2019—2023年，市場(chǎng)規(guī)模從19170億美元增長(zhǎng)至47327億美元；2024—2027年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步加速，2027年預(yù)計(jì)規(guī)模超過11.6萬億美元。中國(guó)AI市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年突破4000億元，大模型、具身智能、智能駕駛成為增長(zhǎng)引擎。

AI與手機(jī)等終端設(shè)備的融合持續(xù)推升對(duì)精密零組件產(chǎn)品的需求，而智能眼鏡、AR等新興硬件品類的崛起，帶動(dòng)了精密零組件等市場(chǎng)需求。

2025年被稱為AI眼鏡元年。IDC發(fā)布的《全球智能眼鏡市場(chǎng)季度跟蹤報(bào)告》顯示，2025年第一季度全球智能眼鏡市場(chǎng)和中國(guó)智能眼鏡市場(chǎng)出貨量分別為148.7萬臺(tái)、49.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)82.3%、116.1%。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2025年全球智能眼鏡市場(chǎng)出貨量將達(dá)到1451.8萬臺(tái)，中國(guó)市場(chǎng)將達(dá)到290.7萬臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)42.5%和121.1%。

乘著AI快速發(fā)展的東風(fēng)，歌爾股份的核心業(yè)務(wù)進(jìn)展顯著。精密零組件業(yè)務(wù)營(yíng)收76.04億元，同比增長(zhǎng)20.54%，毛利率達(dá)23.49%。據(jù)了解，精密零組件業(yè)務(wù)的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、智能無線耳機(jī)、VR虛擬現(xiàn)實(shí)、MR混合現(xiàn)實(shí)、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、AI智能眼鏡等終端產(chǎn)品中。

憑借在行業(yè)內(nèi)多年的深厚積累，歌爾股份有望持續(xù)享受AI硬件爆發(fā)的行業(yè)紅利。

大手筆做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)布局

事實(shí)證明，歌爾股份的目光從不止步于眼前的路，而是面向未來，將時(shí)間線拉長(zhǎng)，做更深度的布局。

精密零組件業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，讓歌爾股份有了加大投入的信心。7月22日晚，歌爾股份發(fā)布公告，歌爾股份與香港聯(lián)豐達(dá)成初步意向，擬以自有或自籌資金約95億元（最終交易金額以交易雙方簽訂協(xié)議為準(zhǔn)，仍具有不確定性）收購(gòu)香港聯(lián)豐全資子公司米亞精密科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港米亞”）及昌宏實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昌宏實(shí)業(yè)”）100%股權(quán)。

歌爾股份表示，近年來，新興智能硬件產(chǎn)品在AI人工智能技術(shù)的推動(dòng)下持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)品的材料性能、美觀性和精細(xì)化程度不斷提升，對(duì)精密結(jié)構(gòu)件等零組件的要求也越來越高。香港米亞和昌宏實(shí)業(yè)在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域與行業(yè)領(lǐng)先客戶長(zhǎng)期合作，具有可觀的營(yíng)收規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模。而金屬結(jié)構(gòu)件技術(shù)是高端消費(fèi)電子產(chǎn)品的核心要素，直接影響產(chǎn)品質(zhì)感、散熱性能和結(jié)構(gòu)強(qiáng)度。

此次收購(gòu)與歌爾現(xiàn)有精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)。歌爾在公告中強(qiáng)調(diào)，收購(gòu)將幫助公司“進(jìn)一步提升垂直整合能力”，“提升公司精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力”。

大手筆投入新領(lǐng)域的同時(shí)，歌爾股份正在推進(jìn)分拆子公司歌爾微電子赴港上市工作。歌爾微電子是歌爾股份體系內(nèi)唯一從事MEMS業(yè)務(wù)的子公司，自2017年10月成立以來，已發(fā)展成為全球領(lǐng)先的智能傳感交互解決方案提供商。2025年一季度，歌爾微電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.20億元，同比增長(zhǎng)54.38%；歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)55.13%。

一系列動(dòng)作清晰地表明，歌爾股份通過對(duì)外并購(gòu)與內(nèi)部業(yè)務(wù)分拆的雙線推進(jìn)，強(qiáng)化了在精密制造領(lǐng)域的現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，并逐步構(gòu)建起支撐多元發(fā)展的新架構(gòu)。歌爾正走上一條不同以往的發(fā)展之路，書寫全新的生長(zhǎng)邏輯。