3月21日，幼兒園運(yùn)營(yíng)商紅黃藍(lán)教育（NYSE：RYB）發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度及2018年全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。

在2018年第四季度，紅黃藍(lán)凈收入為4500萬(wàn)美元，較上年同期（同比）增長(zhǎng)15.2%。紅黃藍(lán)在去年第四季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于紅黃藍(lán)股東的凈利潤(rùn)為60萬(wàn)美元，經(jīng)調(diào)整后歸屬于紅黃藍(lán)股東的凈利潤(rùn)為110萬(wàn)美元。在2018年三季度，紅黃藍(lán)錄得了434萬(wàn)美元的虧損。

2018年全年，紅黃藍(lán)凈收入為1.565億美元，較2017年的1.408億美元有所增長(zhǎng)。2018年全年歸屬于股東的凈損失為180萬(wàn)美元，2017年歸屬于股東的凈利潤(rùn)為710萬(wàn)美元。

2018年紅黃藍(lán)全年歸屬于股東的經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為510萬(wàn)美元，較2017年調(diào)整后凈利潤(rùn)1110萬(wàn)美元下滑約54%。2018年毛利率為16.4%，較2017年的21.0%略有下降。

截至2018年12月31日，紅黃藍(lán)直營(yíng)幼兒園在園學(xué)生人數(shù)達(dá)到23627人，去年同期為21684人，同比增長(zhǎng)8.96%。紅黃藍(lán)首席財(cái)務(wù)官（CFO）魏萍介紹，紅黃藍(lán)在去年第四季度扭虧為盈，主要基于直營(yíng)幼兒園人數(shù)的增加以及產(chǎn)品銷售的增長(zhǎng)。

“從各方面來(lái)看，2018年都是充滿挑戰(zhàn)的一年?！奔t黃藍(lán)教育機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官（CEO）史燕來(lái)透過(guò)公告說(shuō)。

史燕來(lái)還提及，2018年，國(guó)家出臺(tái)了一系列與幼兒園和民辦教育行業(yè)相關(guān)的政策，“我們支持政策并積極采取措施，主動(dòng)根據(jù)政策變化調(diào)整幼兒園運(yùn)營(yíng)，更多承擔(dān)社會(huì)責(zé)任?！?/p>

值得注意的是，去年底以來(lái)，相關(guān)部門針對(duì)學(xué)前教育和幼兒園運(yùn)營(yíng)出臺(tái)了一系列的政策文件，包括2018年11月15日發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》，以及2019年1月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》。

《意見(jiàn)》指出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。《意見(jiàn)》還指出，到2020年，全國(guó)學(xué)前三年毛入園率達(dá)到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒占比）達(dá)到80%。

《通知》則進(jìn)一步明確了提高普惠性幼兒園占比的具體措施，即小區(qū)配套幼兒園移交當(dāng)?shù)亟逃姓块T后，應(yīng)當(dāng)由教育行政部門辦成公辦園或委托辦成普惠性民辦園，不得辦成營(yíng)利性幼兒園。

小區(qū)配套幼兒園從營(yíng)利性民辦園轉(zhuǎn)向普惠性民辦園，將直接對(duì)紅黃藍(lán)這一類以幼兒園運(yùn)營(yíng)和加盟業(yè)務(wù)為主的上市公司產(chǎn)生巨大影響。因?yàn)槠栈菪杂變簣@的特征之一就是收費(fèi)實(shí)行政府定價(jià)或接受政府指導(dǎo)價(jià)。

可見(jiàn)的是，目前紅黃藍(lán)的營(yíng)收仍主要來(lái)源于直營(yíng)幼兒園及加盟業(yè)務(wù)，2018年，來(lái)自幼兒園服務(wù)的收入為1.39億美元，占總營(yíng)收的比重為88.9%，產(chǎn)品銷售的營(yíng)收為1730萬(wàn)美元，占總營(yíng)收的比重為11%。

成本方面，紅黃藍(lán)在2018年的運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)17.6%達(dá)到1.3億美元，而成本增長(zhǎng)主要在于租金方面的支出，以及對(duì)雇員支出的增加。這意味著，隨著租金增長(zhǎng)，但學(xué)生收費(fèi)按照規(guī)定要求變成“普惠”的話，幼兒園的利潤(rùn)空間將大幅縮縮窄。

紅黃藍(lán)CFO魏萍透過(guò)公告表態(tài)，“雖然因政策要求對(duì)部分直營(yíng)幼兒園的業(yè)務(wù)調(diào)整可能會(huì)對(duì)公司短期的利潤(rùn)率產(chǎn)生一定影響，但我們?nèi)詫⒅铝τ谕顿Y為孩子們提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，紅黃藍(lán)努力推動(dòng)的高質(zhì)量、差異化兒童教育服務(wù)所產(chǎn)生的家庭價(jià)值、社會(huì)價(jià)值，與公司的教育價(jià)值以及股東的價(jià)值是高度契合的，相信這些投入未來(lái)會(huì)產(chǎn)生良好的社會(huì)效益?！?/p>

華創(chuàng)證券發(fā)布的研究報(bào)告指出，教育成本過(guò)高是目前我國(guó)生育率下滑的主要原因之一，而支持學(xué)前教育普惠性是降低養(yǎng)兒支出、鼓勵(lì)生育的前置性舉措。

為此，不少幼兒園企業(yè)都在探索幼兒園運(yùn)營(yíng)以外的業(yè)務(wù)模式，一些將觸角伸向了3歲以下的早教領(lǐng)域，還有一些公司在嘗試在課程、培訓(xùn)等增值業(yè)務(wù)上拓展。

“我們亦積極擴(kuò)展公司的業(yè)務(wù)線，全面服務(wù)0-6歲的幼兒教育需求，包括培養(yǎng)家長(zhǎng)與孩子共同參與的互動(dòng)性親子活動(dòng)和親子課程，幼兒園相關(guān)的課程、教學(xué)、培訓(xùn)、督導(dǎo)、管理咨詢及托管等服務(wù)，以及其他新的產(chǎn)品和服務(wù)，這些都有利于我們實(shí)現(xiàn)多元化的長(zhǎng)期增長(zhǎng)?！笔费鄟?lái)介紹。

除此之外，向海外發(fā)展也是學(xué)前教育新規(guī)出爐后紅黃藍(lán)的選擇。今年2月，紅黃藍(lán)收購(gòu)一新加坡兒童教育集團(tuán)約70%的股權(quán)。紅黃藍(lán)方面介紹，紅黃藍(lán)將以兒童成長(zhǎng)和教育創(chuàng)業(yè)為核心，形成親子早教、幼兒園、托育中心、家庭及素質(zhì)教育四大事業(yè)版圖。

對(duì)于2019年一季度，紅黃藍(lán)預(yù)計(jì)營(yíng)收在3300萬(wàn)美元至3450萬(wàn)美元。2019年全年，紅黃藍(lán)預(yù)計(jì)營(yíng)收將在1.805億美元至1.915億美元的區(qū)間，按年增長(zhǎng)15%至22%。